Sijoittajat saattavat kuulla inflaation ja bruttokansantuotteen (BKT) lähes päivittäin. Niitä usein tuntuu, että näitä mittauksia on tutkittava, kun kirurgi tutkii potilaan kaavion ennen toimintaansa. Mahdollisuudet ovat, että meillä on jonkinlainen käsitys siitä, mitä he tarkoittavat ja miten he ovat vuorovaikutuksessa, mutta mitä teemme, kun maailman parhaat taloudelliset mielemme eivät voi olla yhtä mieltä perusluonteisista eroista sen välillä, kuinka paljon Yhdysvaltojen talous kasvaa tai kuinka paljon inflaatiota on liikaa rahoitusmarkkinoiden hoidossa? Yksittäisten sijoittajien on löydettävä ymmärrys, joka auttaa heidän päätöksentekoaan saamatta hemmotella niitä tietopaketeissa. Selvitä, mitä inflaatio ja bruttokansantuote merkitsevät markkinoita, taloutta ja salkkuasi.

Terminologia

Ennen kuin aloitamme matkan makrotaloudelliseen kylään, tarkastellaan terminologiaa, jota käytämme.

Inflaatio
Inflaatio voi tarkoittaa joko rahan määrän lisäämistä tai hintatason nousua. Kun kuulemme inflaatiosta, kuulimme hinnankorotuksista jonkin vertailuindeksin suhteen. Jos rahan tarjontaa on lisätty, se yleensä ilmenee korkeammista hintatasoista - se on vain ajan kysymys. Tämän keskustelun vuoksi harkitsemme inflaatiota mitattuna kuluttajahintaindeksin (Consumer Price Index, CPI), joka on Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoiden inflaation standardimittaus. Core CPI sulkee ruokaa ja energiaa kaavoiltaan, koska näillä tavaroilla on enemmän hintavaihteluita kuin loppuosa CPI: sta. (Lisätietoja inflaatiosta on kohdassa Inflaation kaikki tiedot , Inflaation vaikutusten hillitseminen ja Inflaation unohdettu ongelma .

BKT

Bruttokansantuote Yhdysvalloissa edustaa yhdysvaltalaisen talouden kokonaistulosta. On tärkeää muistaa, että sijoittajille ilmoitetut BKT: n luvut on jo mukautettu inflaatioon. Toisin sanoen, jos bruttokansantuote lasket- tiin 6% edellisvuotta suuremmaksi, mutta inflaatio oli 2% samana ajanjaksona, BKT: n kasvu oli 4% tai nettovuoden kasvu. (Lisätietoja BKT: stä on Macroeconomic Analysis , Economic Indicators To Know ja Mikä on BKT ja miksi se on niin tärkeää? )

Slippery Slope

Inflaation ja taloudellisen tuoton välinen suhde (BKT) on erittäin herkkä tanssi. Osakemarkkinoiden sijoittajien kannalta BKT: n vuotuinen kasvu on elintärkeää. Jos yleinen taloudellinen tuotanto heikkenee tai vain pysyy vakaana, useimmat yhtiöt eivät pysty lisäämään voittojaan, mikä on osakekurssin päätavoite. Liian suuri BKT: n kasvu on kuitenkin myös vaarallista, koska se todennäköisesti tulee inflaation lisääntymiseen, mikä heikentää osakemarkkinoiden hyötyä tekemällä rahat (ja tulevat yritysten voitot) vähemmän arvokkaita.Useimmat taloustieteilijät ovat tänään yhtä mieltä siitä, että 2. 5-3. BKT: n 5 prosentin kasvu vuositasolla on kaikkein eniten, että taloudemme voi turvallisesti ylläpitää aiheuttamatta kielteisiä sivuvaikutuksia. Mutta mistä nämä numerot tulevat? Jotta voisimme vastata tähän kysymykseen, meidän on saatava uusi muuttuja, työttömyysaste. . Tutkimukset ovat osoittaneet, että yli 2,5 prosenttia BKT: n vuotuisesta BKT: n kasvusta on viimeisten 20 vuoden aikana aiheuttanut työttömyyden laskua 0,5 prosentilla joka prosenttiyksikköä yli 2,5 prosenttia. Se tuntuu täydelliseltä tapalta tappaa kaksi lintua yhdellä kivellä - lisää yleistä kasvua samalla, kun työttömyysaste laskee, eikö? Valitettavasti tämä myönteinen suhde alkaa kuitenkin hajota, kun työllisyys on hyvin alhainen tai lähes täystyöllisyys. Erittäin alhaiset työttömyysluvut ovat osoittautuneet kalliiksi kuin arvokkaiksi, koska lähes täydellä työllisyydellä toimiva talous aiheuttaa kaksi tärkeää asiaa:

Tavaroiden ja palveluiden yhteenlaskettu kysyntä kasvaa tarjontaa nopeammin ja aiheuttaa hintojen nousua.

1. Yritykset joutuvat korottamaan palkkoja tiukkojen työmarkkinoiden seurauksena. Tämä kasvu kulkee yleensä kuluttajille korkeampina hintoina, kun yritys pyrkii maksimoimaan voitot. (Lue lisää
2. Cost-Push Versus Demand-Pull Inflation .) Ajan myötä BKT: n kasvu aiheuttaa inflaatiota ja inflaatio aiheuttaa hyperinflaatiota. Kun tämä prosessi on paikallaan, se voi nopeasti tulla itse vahvistava takaisinkytkentäsilmukka. Tämä johtuu siitä, että maailmassa, jossa inflaatio on kasvussa, ihmiset käyttävät enemmän rahaa, koska he tietävät, että se on tulevaisuudessa vähemmän arvokasta. Tämä aiheuttaa BKT: n kasvua edelleen lyhyellä aikavälillä, mikä lisää hintojen nousua. Myös inflaation vaikutukset eivät ole lineaarisia; 10 prosentin inflaatio on paljon yli kaksi kertaa niin haitallista kuin 5 prosentin inflaatio. Nämä ovat kokemuksia, jotka kehittyneimmät talot ovat oppineet kokemuksen kautta; sinun on mentävä takaisin noin 30 vuoteen, jotta löydettäisiin pitkän inflaation kesto, joka korjattaisiin vain menettämällä kivulias korkea työttömyysjakson ja menettänyt tuotannon, kun potentiaalinen kapasiteetti pysähtyi tyhjäkäynnillä.

"Sano kun"

Kuinka paljon inflaatio on "liikaa"? Tämän kysymyksen pyytäminen paljastaa toisen suuren keskustelun, jota ei väitetty ainoastaan ​​U. S: ssa. mutta kaikkialla maailmassa keskuspankkien ja taloustieteilijöiden keskuudessa. On niitä, jotka vaativat, että kehittyneiden talouksien tavoitteena on oltava 0 prosentin inflaatio tai toisin sanoen vakaa hinta. Yleinen yksimielisyys on kuitenkin se, että pieni inflaatio on todella hyvä asia.

Inflaation kannalta tämän väitteen suurin syy on palkkojen tapaus. Taloudellisessa taloudessa markkinavoimat vaativat joskus, että yritykset alentavat reaalipalkkoja tai palkkoja inflaation jälkeen. Teoreettisessa maailmassa 2 prosentin palkankorotus vuoden aikana, jolla on 4 prosentin inflaatio, on työntekijälle sama nettovaikutus kuin 2 prosentin palkkojen aleneminen nollaflaatiokausilla. Mutta reaalimaailmassa nimelliset (varsinaiset dollari) palkankorotukset harvoin esiintyvät, koska työntekijät eivät yleensä hyväksy palkkojen leikkaamista milloin tahansa.Tämä on ensisijainen syy siihen, että useimmat taloustieteilijät (mukaan lukien U.S.-rahapolitiikasta vastaavat) ovat yhtä mieltä siitä, että pieni inflaatio, noin 1-2% vuodessa, on edullisempaa kuin taloudelle haitallinen.

Yhdysvaltain keskuspankki ja rahapolitiikka

USA: lla on käytössään kaksi aseita, joiden avulla se voi ohjata taloutta vakaan kasvun tielle ilman liiallista inflaatiota. rahapolitiikkaa ja finanssipolitiikkaa. Verotuspolitiikka tulee hallitukselta verotuksen ja liittovaltion budjetointipolitiikan muodossa. Vaikka finanssipolitiikka voi tietyissä tapauksissa olla hyvin tehokas talouskasvun kannustamiseksi, useimmat markkinatoimijat odottavat rahapolitiikkaa tekemästä suurimman osan raskaasta nostosta pitääkseen talouden vakaana kasvumallina. Yhdysvalloissa Federal Reserve Boardin avoimen markkinakomitean (FOMC) tehtävänä on panna täytäntöön rahapolitiikkaa, joka on määritelty minkäänlaiseksi toimenpiteeksi, jolla rajoitetaan tai kasvatetaan talouteen kiertävää rahamäärää. Tämä tarkoittaa sitä, että Federal Reserve (Fed) voi tehdä rahaa helpommin tai vaikeammin, mikä rohkaisee menoja kannustamaan taloutta ja rajoittamaan pääoman saantia, kun kasvu on saavuttamassa kestämättömiä tasoja.

Ennen eläkkeensä Alan Greenspan oli usein (puoli vakavasti) kutsuttu maan voimakkaimmaksi ihmiseksi. Mistä tämä vaikutelma tuli? Todennäköisesti siksi, että herra Greenspanin asema (nyt Ben Bernanke) Federal Reserve -edustajana hänelle tarjosi hänelle erityisiä, vaikkakin epäitsekkäitä valtuuksia - lähinnä kykyä asettaa liittovaltion rahastorahaa. "Fed Funds" -korko on rock-pohjainen kurssi, jolla rahat voivat vaihtaa käsiä rahoituslaitosten välillä Yhdysvalloissa. Vaikka aikaa viedään tekemään muutoksia Fed Funds -korkoihin (tai diskonttokorkoihin) koko taloudessa, on osoittautunut erittäin tehokkaaksi sopeutettaessa kokonaisrahaliikennettä tarpeen mukaan. (

, Federal Reserve ja Farewell to Alan Greenspan . Kysy pieneltä ryhmältä FOMC: n miehet ja naiset, jotka istuvat pöydän ympärillä muutaman kerran vuodessa, muuttavat maailman suurimman talouden kulkua. Se on kuin yrittää ohjata laivan koko Texasin koko Tyynenmeren - se voidaan tehdä, mutta peräsin tällä aluksella on oltava pieni, jotta aiheuttaa vähiten häiriöitä veden ympärille. Vain soveltamalla pieniä vastakkaisia ​​paineita tai vapauttamalla vähän painetta tarpeen mukaan Fed voi rauhallisesti ohjata taloutta turvallisin ja edullisin polku vakaaseen kasvuun. Kolmen talouden alaa, joita Fed noudattaa eniten huolellisesti, ovat BKT, työttömyys ja inflaatio. Useimmat tiedot, joiden kanssa he joutuvat tekemään, ovat vanhoja tietoja, joten trendien ymmärtäminen on erittäin tärkeää. Parhaimmillaan Fed pyrkii aina olemaan käyrän edellä, ennakoimatta mitä huomenna on kulman takana, joten sitä voidaan ohjata ympäriinsä. Devil Is In Details

On niin paljon keskustelua siitä, miten lasketaan BKT ja inflaatio, koska on kyse siitä, mitä tehdä heidän kanssaan, kun he julkaistaan. Sekä analyytikot että taloustieteilijät alkavat usein poimia BKT: n määrän tai alentaa inflaatiolukuja jonkin verran erityisesti silloin, kun se sopii heidän asemaansa markkinoilla tällä hetkellä. Kun otetaan huomioon hedoniset mukautukset "laadun parannuksiin", uudelleenpainotukseen ja kausivaihteluihin, ei ole paljon jäljellä, jota ei ole huomioitu, tasoitettu tai painotettu tavalla tai toisella. Käytössä on kuitenkin menetelmä, ja niin kauan kuin mitään perusteellisia muutoksia ei ole tehty, voimme tarkastella CPI: n muutoksia (inflaation avulla mitattuna) ja tiedämme, että vertaamme johdonmukaiseen tukikohtaan.

Sijoittajille aiheutuvat seuraukset

Inflaation tarkkaavaisuus on tärkeä kiinteäkorkoisten sijoittajien kannalta, sillä inflaatiota on diskontattava tulevilla tulovirroilla sen määrittämiseksi, kuinka paljon nykypäivän rahan arvo on tulevaisuudessa. Varastosijoittajille inflaatio, mikä on todellista tai odotettua, motivoi meitä kasvattamaan riskiä sijoittaa osakemarkkinoille toivoen saavuttaa korkeimmat reaaliset tuotot. Todelliset tuotot (kaikki pörssejä koskevat keskustelut tulisi laskea tähän viimeiseen metriikkaan) ovat sijoitustoiminnan tuotot, jotka jäävät jäljelle palkkioiden, verojen, inflaation ja kaikkien muiden kitkakustannusten huomioon ottamiseksi. Niin kauan kuin inflaatio on maltillinen, osakemarkkinat tarjoavat parhaan mahdollisuuden tähän verrattuna korkotuottoihin ja rahoihin.

On hetkiä, jolloin on hyödyllistä yksinkertaisesti ottaa inflaatio ja BKT-arvot nimellisarvoltaan ja siirtyä eteenpäin; loppujen lopuksi on monia asioita, jotka vaativat huomiomme sijoittajina. On kuitenkin hyödyllistä paljastaa aika ajoin lukujen takana olevat taustalla olevat teoriat, jotta voimme sijoittaa mahdollisuutemme sijoittaa takaisin oikeaan perspektiiviin.