Kansainvälinen Fisher Effect (IFE) on ekonomisti Irving Fisherin 1930-luvulla suunniteltu valuuttakurssimalli. Se perustuu nykyisiin ja tuleviin riskittömiin nimelliskoroihin pikemminkin kuin puhtaasta inflaatiosta, ja sitä käytetään ennustamaan ja ymmärtämään nykyisiä ja tulevia valuuttakurssimuutoksia. Jotta tämä malli toimisi puhtaimmassa muodossaan, oletetaan, että pääomien riskittömät näkökohdat on voitava vapaasti kulkea valtioiden välillä, jotka muodostavat tietyn valuuttaparin.

Fysikaalisten vaikutusten tausta [999] Päätös puhtaan korkomallin käyttämisestä inflaatiomallin tai jonkin yhdistelmän sijasta johtuu Fisherin oletuksesta, että inflaatiovauhdin muutokset eivät vaikuta reaalikorkotasoon, koska molemmat tasataan tasapuolisesti markkinoiden mielivaltaisuuden kautta; inflaatio sulautuu nimelliskorkoon ja otetaan huomioon valuuttakurssimuutoksista. Oletetaan, että spot-valuuttakurssit luonnollisesti saavuttavat pariteetti täydellisillä tilausmarkkinoilla. Tätä kutsutaan Fisher-vaikutukseksi; jota ei pidä sekoittaa kansainvälisen Fisher Effectin kanssa.

Fisher uskoi, että puhdas korkomalli oli enemmän johtava indikaattori, joka ennustaa tulevaisuuden spot-valuuttakurssit 12 kuukautta tulevaisuudessa. Tämän oletuksen vähäinen ongelma on se, että emme voi koskaan tietä varmuudella ajan mittaan spot-hintaa tai tarkkaa korkoa. Tätä kutsutaan kattamattomaksi eturyhmäksi. Kysymys nykyaikaisista tutkimuksista on: Onko kansainvälinen Fisher-vaikutus työskennellä nyt, kun valuutat saavat vapaasti floatata? 1930-luvulta 1970 ei ollut vastausta, koska valtiot valvoivat valuuttakurssejaan taloudellisia ja kaupallisia tarkoituksia varten. Tämä herättää kysymyksen: Onko uskottava malli, jota ei ole täysin testattu? Suurin osa tutkimuksista keskittyi vain yhteen kansakuntaan ja verensi tuota kansaa Yhdysvaltojen valuutalle.

Fisherin vaikutus Vs. IFE

Fisher Effect -malli sanoo, että nimelliskorot kuvastavat todellista tuottoprosenttia ja odotettua inflaatiovauhtia. Joten reaalisten ja nimellisten korkojen välinen ero määräytyy odotetun inflaation mukaan. Likimääräinen nimelliskorko = reaalinen tuottoaste ja odotettu inflaatiovauhti. Esimerkiksi jos reaalituottoaste on 3. 5% ja odotettu inflaatio on 5. 4%, arvioitu nimellisnopeus on 0. 035 + 0. 054 = 0. 089 tai 8. 9%. Tarkka kaava on (1 + nimellisnopeus) = (1 + reaalikurssi) x (1 + inflaatiovauhti), mikä olisi 9,1% tässä esimerkissä. IFE ottaa tämän esimerkin askeleen eteenpäin olettaen valuuttakurssien arvonnousun tai heikkenemisen suhteutettuna suhteessa nimelliskorkoihin.Nimellisillä korkokannoilla heijastelisivat automaattisesti inflaation eroja ostovoimapariteetilla tai ei-arbitraasijärjestelmällä.

IFE in Action
Oletetaan esimerkiksi, että GBP / USD-spot-valuuttakurssi on 1. 5339 ja nykyinen korko on 5% yhdysvalloissa ja 7% Iso-Britanniassa. IFE ennustaa, että maa, jolla on korkeampi nimelliskorko (Isossa-Britanniassa tässä tapauksessa), näkyy valuuttansa heikkenevänä. Odotettu tulevan spot-korko lasketaan kertomalla spot-korko ulkomaisen koron ja kotimaisen koron välisellä suhteella: 1. 5339 x (1. 05/17) = 1. 5052. IFE odottaa GBP-arvon laskevan dollaria vastaan ​​(se maksaa vain 1 GBP: n arvosta 5052, kun se ostaa yhden GBP: n verrattuna $ 1 5339: een ennen), jotta molemmissa valuutoissa olevat sijoittajat saavuttaisivat saman keskimääräisen tuoton; i. e. USD: n sijoittaja ansaitsee 5 prosentin alhaisemman koron, mutta saa myös USD: n arvonnousun.

Lyhyemmällä aikavälillä IFE on yleensä epäluotettava johtuen lukuisista lyhyen aikavälin tekijöistä, jotka vaikuttavat valuuttakursseihin ja ennusteisiin nimellisarvoista ja inflaatiosta. Pitkän aikavälin kansainväliset Fisher-vaikutukset ovat osoittautuneet hieman paremmiksi, mutta ei paljon. Valuuttakurssit laskivat lopulta korkoeroja, mutta ennustevirheet usein esiintyvät. Muista, että yritämme ennustaa spot-korkoa tulevaisuudessa. IFE epäonnistuu erityisesti silloin, kun tehon pariteetin osto epäonnistuu. Tämä määritellään silloin, kun tavaroiden kustannuksia ei voida vaihtaa kussakin maassa yksitellen perustuen valuuttakurssimuutosten ja inflaation sopeuttamisen jälkeen.
Bottom Line

Maat eivät muuta korkoja samaa suuruusluokkaa kuin aiemmin, joten IFE ei ole yhtä luotettava kuin se aikaisemmin. Sen sijaan keskuspankkien keskipisteenä modernissa ajassa ei ole korkotavoite, vaan inflaatiotavoite, jossa korot määritellään odotetulla inflaatiolla. Keskuspankit keskittyvät kansallisen kuluttajahintaindeksin (CPI) avulla hintojen mittaamiseen ja korkojen säätämiseen hintatason mukaan. Fisherin mallit eivät ehkä ole käytännöllisiä päivittäisten valuuttamarkkinoiden toteuttamisessa, mutta niiden käyttökelpoisuus on kuvata odotettua suhdetta korkojen, inflaation ja valuuttakurssien välillä.