Onko kansainvälinen investointi todella tarjoamaan monipuolistamista yhdysvaltalaiselle sijoittajalle? Sijoittavien yleisöllä on varmasti riittävästi tietoa sen ehdottamiseksi, ja institutionaaliset sijoittajat ovat olleet mukana yli 20 vuoden ajan. Sijoittamiseen kansainvälisiin varoihin pohjautuva lähtökohta on tyypillisesti hyödyt, joita monipuolistaminen tarjoaa U.S.-pohjaiselle sijoittajalle. Tarkastelemalla pitkäaikaisia ​​korrelaatioita ei-U: n välillä. S. omaisuus ja U.S. varat, on ilmeistä, että teoriaa sovelletaan, koska lisäämällä vähäiset korreloivat varat johonkin portfoliin voi vähentää kokonaisriskiä. Vaikka tämä näyttää olevan yleisesti hyväksytty investointiteorian kannalta, perusteellisempi arviointi tarjoaa vakuuttavia todisteita siitä, että tämä ei aina ole - erityisesti lyhyellä aikavälillä ja dramaattisten vaihteluiden aikana maailmanmarkkinoilla.

Kansainväliset markkinat
Tarkastelemalla ei-U: ta. S.-markkinoilla, on olemassa kaksi erillistä luokkaa sekä osakkeisiin että joukkolainoihin: kehittyviin ja kehittyviin markkinoihin. Kehittyvät markkinat jaetaan edelleen alaryhmiin. Vaikka luokittelujen määrä onkin erilainen, niiden alkuperän lähde on määritelty Financial Times ja Lontoon Stock Exchange (FTSE).

Syyskuun 2008 FTSE-luokituksen mukaan kehittyneet maat ovat Australia, Itävalta, Belgia, Kanada, Tanska, Suomi, Ranska, Saksa, Kreikka, Hongkong, Irlanti, Israel, Italia, Japani, Luxemburg, Alankomaat, Uusi-Seelanti, Norja, Portugali, Singapore, Etelä-Korea, Espanja, Ruotsi, Sveitsi, Yhdistynyt kuningaskunta ja Yhdysvallat.

Kehittyneitä markkinoita pidetään yleisesti pidemmiksi ja vakiintuneemmiksi, ja niiden katsotaan olevan vähemmän riskialttiita investointeja. Jäljellä olevat maat jakaantuvat kehittyville markkinoille, ja ne luokitellaan kehittyneiksi, toissijaisiksi ja rajatuiksi kehittyviksi markkinoiksi, joiden koko vaihtelee, bruttokansantuote (BKT), likviditeetti ja väestö. Niihin kuuluu maita, kuten Brasilia, Vietnam ja Intia. Näiden markkinoiden katsotaan olevan vähemmän nestemäisiä, vähemmän kehittyneitä ja luonteeltaan riskialttiimpia. Kuten osakemarkkinoilla, joukkovelkakirjamarkkinat ovat joissakin maissa, mutta ei kaikissa näissä maissa. Niitä hallitsevat hallituskysymykset, koska yritysten joukkovelkakirjalainoja annetaan paljon harvemmin Yhdysvalloissa. (Lisätietoja:

Kansainvälisen sijoittamisen riskiarviointi .) Kansainvälisten sijoitusten etuja > Kansainvälisten varallisuusluokkien lisääminen Yhdysvaltojen pohjaisiin investointeihin on kaksi suurta hyötyä: mahdollisuudet lisätä kokonaistuottoa ja mahdollistaa koko salkun monipuolistaminen. Mahdollisuus kasvattaa kokonaistuottoa on ilmeinen, koska USA: n varastot ovat alhaisemmat kansainvälisillä markkinoilla useimmissa jaksoissa.

Kuvio 1: Alueelliset tuotot ovat suhdanteita: U. vs. kansainvälinen osakekurssi.

Lähde: Schwab Center for Investment Research, jonka Ibbotson Associates toimittaa.

Kuvassa 1 on esitetty, kuinka kansainväliset varastot ovat ylittäneet USA: n varastoja eri aikajaksoilla. Vaikka tämä suuntaus on kääntänyt tai muuttunut suuntaan markkinoiden liikkeiden aikana, pitkän aikavälin ero on ilmeinen.

Tämä vie meidät toiseen hajauttamisen käsitteeseen: lisäämällä alhaiset korrelaattiset varat yleisen riskin vähentämiseksi.

Kuva 2: kuukausittaisten tuottojen kolmivuotinen korrelaatio: U.S. ja kansainväliset varastot.

Lähde: Schwab Center for Investment Research, jonka Ibbotson Associates toimittaa.

Kuvio 2 edustaa ei-U: n pitkäaikaista korrelaatiota. S. omaisuus Yhdysvaltojen varoihin. Vaikka todisteet ovat selvät, useimmat ihmiset, jotka harjoittavat monipuolistamisen käsitettä kansainvälisillä varoilla, eivät todennäköisesti ole tietoisia viimeaikaisista muutoksista korrelaatioon. Salkun rakentaminen yhdistämällä kansainväliset ja yhdysvaltalaiset varat on tuottanut historiallisesti tuotot, jotka muistuttavat pienempää riskiä standardipoikkeaman mukaan. Historiallisesti lisäämällä vain 10% ei-U: ssa. S.-varat U.-pohjaiseen salkkuun voivat pienentää salkun keskimääräistä poikkeamaa 0, 7-1. 1% viiden vuoden aikana. Ensi silmäyksellä tätä ei voida pitää merkittävänä, mutta pitkällä aikavälillä katsottuna on vakuuttavia todisteita, jotka osoittavat pitkäaikaisen sitoutumisen muihin kuin U: iin. S. omaisuus. (Lue lisää

Volatiliteettitoimenpiteiden ymmärtäminen

.) Kansainvälisten investointien haittapuoli Useimmat lukijat saattavat haluta pysähtyä täällä tai peittää silmänsä ja pysyä strategiassaan, . Se kuulostaa hyvältä, on järkevää ja on toiminut aiemmin, joten miksi lukea? Vastaus on kuvion 2 oikeassa reunassa ja korrelaatioiden muutoksissa ajan myötä. Vimvaldin sijoitusneuvonta- ja tutkimusryhmän analyytikko Yesim Tokat kirjoitti artikkelin "Kansainvälisen pääoman sijoittaminen eurooppalaisesta näkökulmasta: pitkän aikavälin odotukset ja lyhytaikaiset lähdöt" (lokakuu 2004). Hänen tutkimuksensa kyseenalaistaa hajautetun hyödyn saamat hyödyt kansainvälisten investointien kanssa.

Lyhyt aikavälien ja viimeaikaisten trendien kohdistaminen tekevät ihmisarvoisen perustelun näiden varojen poissulkemiseksi, paitsi jos ne lisäävät korkeampia tuottoja ilman merkittävää riskin lisäystä. Tämä tutkimus voidaan helposti poimia kritisoimalla aikataulujen lyhyen aikavälin painopistettä.
Tämä tutkimus on todella vakuuttava, sillä kansainvälisten investointien tuotot ovat kasvaneet markkinoiden aikana ja ne eivät ole vähentäneet volatiliteettia. Härkämarkkinoiden aikana kansainväliset investoinnit ovat lisänneet monipuolistamista sen sijaan, että ne johtaisivat suurempaan tuottoon kuin kuvassa 3. (Lue lisää

Kaivaminen syvemmälle härkä- ja karhumarkkinoihin

.) Kuva 3: Vuotuinen suorituskyky kansainvälisistä osakkeista Euroopan karhu- ja sonnimarkkinoilla. Huomaa: Kaikki tuotot ovat synteettisissä euroissa

Lähde: Thomson Financial Datastream Tämä liittyy suoraan omaisuusluokkien korrelointiin, mutta ei välttämättä kerro meille miksi. Teoriat vaihtelevat ja viittaavat eniten kansainvälisten markkinoiden globalisaatioon ja yhdentymiseen.

Johtopäätös

Moderni salkun teoria on määritellyt sijoitusstrategiat sekä laitoksille että yksilöille sen jälkeen, kun ne esitettiin ensimmäisen kerran. Ei-U-portfolion rakentaminen. S.-pohjainen omaisuus, erityisesti kehittyneillä osakemarkkinoilla, on kasvattanut kokonaistuottoja ja vähentynyt volatiliteetti. On kuitenkin ollut suuntaus lisääntyneen korrelaation välillä U.S. ja ei-U. S.-markkinoilla. Korrelaation lisääntyminen on kyseenalaistanut hajauttamisen käsitteen. Lyhyisiin aikajaksoihin ja härkä- ja bear-markkinoihin keskittyvä tutkimus on aiheuttanut haarniskan haarniskan. Voidaan väittää, että lyhyet aikajaksot ovat olemassa vain nyt ja historialliset suuntaukset ovat vallitsevia. On tärkeää ottaa huomioon korrelaatioiden lisääntyminen, joka voi johtua globalisaatiosta ja integraatiosta pitkän aikavälin suuntauksena. Jos se jatkuu, historia saattaa joutua kirjoittamaan uudelleen. (Lue lisää

Modern Portfolio Theory: Yleiskatsaus
.)