Rahamarkkinasuojaus on valuuttakurssiriskin suojausmenetelmä rahamarkkinoilla, rahoitusmarkkinoilla, joissa käydään kauppaa erittäin likvidien ja lyhytaikaisten instrumenttien, kuten valtion velkasitoumusten, pankkiirien hyväksymien ja kaupallisten papereiden .

Koska valuuttakurssiriski suojautuu useilla keinoilla, kuten valuuttatermiineillä, futuureilla ja valuuttamarkkinoilla, rahamarkkinasuojaus ei välttämättä ole kustannustehokas tai kätevä tapa suuryritysten ja laitosten suojaamiseksi tällaisilta riskeiltä. Pienyritysten sijoittajille tai pienyrityksille, jotka haluavat suojata valuuttakurssiriskiä sellaisissa määrissä, jotka eivät ole riittävän suuria, jotta ne voivat päästä futuurimarkkinoille tai tehdä termiinisopimusta, rahamarkkinasuojaus on siisti tapa suojata valuuttakurssivaihteluilta.

Valuuttamääräiset valuuttakurssit

Aloitamme tarkastelemalla joitakin peruskäsitteitä valuuttakurssimuutosten suhteen, koska tämä on tärkeää ymmärtää rahamarkkinasuojauksen räikeä.

Pitkäaikaisen valuuttakurssin on vain korkoeroista oikaistu spot-vaihto (benchmark). "Korkoriskin" periaate tarkoittaa sitä, että valuuttakurssimuutoksissa olisi otettava huomioon valuuttaparin taustalla olevien maiden väliset korot, muuten arbitraasi mahdollisuus olisi olemassa.

Esimerkiksi oletetaan, että yhdysvaltalaiset pankit tarjoavat yhden vuoden korkotason Yhdysvaltain dollarin (USD) talletuksista 1,5 prosenttia ja kanadalaiset pankit tarjoavat 2,5 prosentin koron Kanadan- dollarin (CAD) talletukset. Vaikka U.S.-sijoittajat voivat houkutella muuttamaan rahansa Kanadan dollareiksi ja sijoittamaan nämä varat CAD-talletuksiin korkeiden talletustensa vuoksi, heillä on ilmeisesti valuuttariski. Jos halutaan suojata valuuttakurssiriskiä termiinimarkkinoilla ostamalla Yhdysvaltain dollareita yhden vuoden kuluttua, katettu korko vastaa, että tällaisen suojauksen kustannukset ovat yhtä suuret kuin yhden prosentin ero Yhdysvaltojen ja Kanadan välillä.

Voimme ottaa tämän esimerkin askeleen eteenpäin tämän valuuttaparin yhden vuoden termiinin laskemiseksi. Jos nykyinen valuuttakurssi (spot-korko) on US $ 1 = C $ 1. 10, joka perustuu katettuun korkopäätökseen, US $ 1, joka on talletettu 1,5 prosenttiin, vastaa C $ 1. 10 2. 5% yhden vuoden kuluttua.

Näin ollen US $ 1 (1 + 0,015) = $ 1. 10 (1 +0,025) tai US $ 1. 015 = C $ 1. 1275

Yhden vuoden termiinikorvaus on siis US $ 1 = C $ 1. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

Huomaa, että alhaisemman korkotason valuutta käy aina valuuttakurssimarginaalilla korkeammalla korolla. Tässä tapauksessa Yhdysvaltain dollari (alempi korkovaluutta) käy kauppaa Kanadan dollareille (korkeammalle korkovaluuttavalle), mikä tarkoittaa, että kukin Yhdysvaltain dollari hakee kanadalaisia ​​dollareita (1.110837 on täsmällisempi) vuosi sitten, kun spot-korko on 1. 10.

Rahamarkkinasuojaus

Rahamarkkinasuojaus toimii samalla tavoin, mutta muutamilla muutoksilla, kuten esimerkkejä seuraavasta osa osoittaa.

Valuuttariski voi syntyä joko tapahtumariskin vuoksi - i. e. odotettavissa olevista saamisista tai ulkomaanrahan määräisistä maksuista tai translaatioriskistä johtuen, koska omaisuuserät tai velat ovat valuuttamääräisiä. Käänteinen altistuminen on paljon suurempi asia suuryrityksille kuin pienille ja pienille sijoittajille. Rahamarkkinasuojaus ei ole optimaalinen tapa kääntää translaatioriskiä - koska se on monimutkaisempi kuin käyttämällä suoraviivettä tai vaihtoehtoa - mutta sitä voidaan tehokkaasti käyttää transaktioriskien suojaamiseen.

Jos ulkomaanrahan määräiset saamiset ovat odotettavissa tietyn ajan kuluttua ja valuuttakurssiriskiä halutaan suojata rahamarkkinoilla, tämä edellyttäisi seuraavia vaiheita:

Vieraan valuutan määrä vastaa nykyistä saamisen arvo. Miksi nykyarvo? Koska valuuttamääräinen laina korkoineen on oltava täsmälleen yhtä suuri kuin saamisen määrä.

1. Muunna valuutta valuuttana valuuttaan spot valuuttakurssilla.
2. Aseta kotimainen valuutta talletettuna voimassa olevan koron mukaan.
3. Kun valuuttamääräinen saaminen tulee, palauta valuuttamääräinen laina (vaiheesta 1) korkoineen.
4. Vastaavasti, jos ulkomaanrahan maksu on suoritettava tietyn ajan kuluttua, valuuttariskin suojaamiseksi rahamarkkinoilla on noudatettava seuraavia toimenpiteitä:

Vieraan kotimaisen valuutan määrä vastaa maksun nykyarvo.

1. Muunna kotimaan valuutta valuuttana spot-korolla.
2. Aseta tämä valuuttamäärä talletukseksi.
3. Kun valuuttamääräinen talletus erääntyy, suorita maksu.
4. Huomaa, että vaikka rahamarkkinasuojauksen laatijalla oleva yhteisö voi jo omistaa edellä vaiheessa 1 esitetyt varat, eikä se välttämättä tarvitse lainata niitä, kyseisten varojen käyttämisestä on mahdollista. Rahamarkkinasuojaus ottaa huomioon nämä kustannukset, mikä mahdollistaa omenoiden vertaamisen verokantojen kanssa, jotka aikaisemmin todettiin korkoeroilla.

Käytännön esimerkkejä

Esimerkki 1:

Harkitse pieni kanadalainen yritys, joka on vienyt tavaroita U.S.-asiakkaalle ja odottaa saavansa US $ 50 000 vuodessa. Kanadan toimitusjohtaja tarkastelee nykyistä valuuttakurssia US $ 1 = C $ 1. 10, ja haluaa sulkea sen, koska hän uskoo, että Kanadan dollari voi arvostaa edellisvuoden aikana (mikä johtaisi vähemmän Kanadan dollareihin Yhdysvaltain dollarin viennin kasvulle, kun saatiin vuoden kuluttua). Kanadalainen yritys voi lainata Yhdysvaltain dollaria 1,75 prosenttiin yhden vuoden ajan ja voi saada Kanadan dollarin talletuksia 2,5 prosenttia vuodessa. Kanadalaisen yrityksen näkökulmasta kotimainen valuutta on Kanadan dollari ja ulkomainen valuutta on Yhdysvaltain dollari. Näin rahamarkkinasuojaus perustetaan.

Kanadalainen yritys lainaa Yhdysvaltain dollarin saamisen nykyarvon (eli US $ 50 000, diskontattu Yhdysvaltain dollarin lainanottokorkoon 1,75%) = US $ 50 000 / (1. 0175) = US $ 49, 140 05. Näin ollen yhden vuoden kuluttua lainan määrä, joka sisältää korot 1,75 prosenttiin, olisi täsmälleen 50 000 Yhdysvaltain dollaria.

1. Yhdysvaltain dollarin 49, 104,15 dollarin määrä vaihdetaan kanadan dollareiksi spot-korolla 1 10 dollaria, saadakseen C 54, 054. 05.
2. Kanadan dollarin summa sijoitetaan talletukseen 2,5 prosenttiin, joten maturiteetti (yhden vuoden kuluttua) on = 54,54 dollaria. 05 x (1 025) = 55, 405. 41.
3. Kun vientimaksu on vastaanotettu, kanadalainen yritys käyttää sitä palauttamaan Yhdysvaltain dollarin lainan US $ 50 000. Koska se sai C 55 dollaria 405 41 dollaria tämän Yhdysvaltain dollarin määrä, se lukkiutui tehokkaasti yhden vuoden termiinikurssilla = C $ 55, 405. 41 / US $ 50, 000 tai US $ 1 = C $ 1. 108108
4. Huomaa, että sama tulos olisi voitu vastaanottaa, jos yritys olisi käyttänyt termiinikorvausta. Kuten edellisessä jaksossa osoitettiin, termiinikohtainen korko olisi laskettu seuraavasti:

US $ 1 (1 + 0. 0175) = $ 1. 10 (1 +0,025) tai US $ 1. 0175 = $ 1. 1275, tai US $ 1 = $ 1. 108108.

Miksi kanadalainen yritys käyttää rahamarkkinasuojausta pikemminkin kuin suoranaisen termiinisopimuksen? Mahdollisia syitä voisi olla se, että yhtiö on liian pieni saada valuuttakurssimekanismin pankkiiriltäan; tai ehkä se ei saanut kilpailukykyistä kurssia ja päätti rakentaa rahamarkkinasuojauksen sijaan.

Esimerkki 2:

Oletetaan, että asut U.S.: ssä ja aiot perheesi viettämään kauan odotettua eurooppalaista lomaa kuudessa kuukaudessa. Arvioit, että loma maksaa noin 10 000 euroa ja aikoo laskea laskun tulospalkkiolla, jonka olette saaneet kuuden kuukauden kuluttua. Nykyinen EUR-spot-korko on 1,35, mutta olet huolissaan siitä, että euro voi arvostaa 1,40 dollariin tai jopa kuudella kuukaudella, mikä nostaisi lomaasi noin 500 tai 4%. Siksi päätät rakentaa rahamarkkinasuojauksen. Voit lainata U.S.-dollareita (kotivaluutat) puolen vuoden ajan vuosikorolla, joka on 1,75%, ja saa korkoa vuosikorolla, joka on 1,00% kuuden kuukauden talletuksista.

Laina Yhdysvaltain dollaria summaan, joka vastaa maksun nykyarvoa, eli 9 950 euroa. (Eli 10 000 euroa / [1 + (0. 01/2)) Huomaa, että jaamme 1% 2: lla heijastamaan puoli vuotta tai kuusi kuukautta, joka on laina-aika. Vahvistetulla 1,35: lla tämä lainaa lainaan 13,432 dollaria. 84.

1. Muunna USD-summa euroiksi joka on vaiheessa 1 9, 950 euroa. 25.
2. Sijoittaa 9 950 euroon 25 talletukseksi 1 prosentin vuotuisella kurssilla kuuden kuukauden ajan, mikä tuottaa täsmälleen 10 euroa, 000, kun talletus on erääntynyt kuuden kuukauden aikana, lomasi ajoissa.
3. USA: n lainan takaisinmaksettava kokonaismäärä, joka sisältää korot (1.75% vuotuinen korko kuuden kuukauden ajan) on US $ 13, 550. 37 kuuden kuukauden kuluttua. Nyt sinun tarvitsee vain toivoa, että saat vähintään tämän summan bonuksen takaisinmaksua varten.
4. Käyttämällä rahamarkkinasuojaa olet tehokkaasti lukinnut kuuden kuukauden termiinikorvauksen 1. 355037 (eli USD 13, 550. 37 / EUR 10 000). Huomaa, että olisit voinut saada samaan tulokseen, jos olisit käyttänyt valuuttaa eteenpäin, jonka kurssi olisi laskettu seuraavasti:

1 euro (1 + (0. 01/2)) = 1 USD. 35 ( 1 + (0. 0175/2)) tai 1 005 = 1 USD 3618125 tai 1 EUR = 1 USD 355037.

Sovellukset

Rahamarkkinasuojausta voidaan käyttää tehokkaasti valuutoissa, sopimukset eivät ole helposti saatavilla, kuten eksoottiset valuutat tai ne, joita ei ole laajasti myyty.

• Kuten edellä todettiin, tämä suojaustekniikka sopii myös pienyrityksille, joilla ei ole pääsyä valuuttatermiinille.
• Rahamarkkinasuojaus sopii erityisesti pienemmille määrille, joissa joku vaatii valuuttasuojausta, mutta ei halua käyttää futuureja tai valuuttaoptioita.
• Hyödyt ja haitat

Rahamarkkinasuojaus, kuten termiinisopimus, vahvistaa tulevan tapahtuman kurssin. Tämä voi olla hyvää tai huonoa riippuen valuuttakurssien vaihteluista tapahtumapäivään saakka. Esimerkiksi euron korotuksen edellisessä esimerkissä olisit todella älykäs, jos euron kauppa olisi ollut 1,40: ssa loma-ajan aikana (koska olit lukinnut 1,3550: een), mutta vähemmän, jos se oli laskenut 1,30.

• Rahamarkkinasuojaus voidaan räätälöidä täsmällisiin määriin ja päivämääriin. Vaikka tämä räätälöintiaste on myös saatavilla valuuttatermiineissä, termiinimarkkinoita ei ole helposti kaikkien saatavilla.
• Rahamarkkinasuojaus on monimutkaisempi kuin säännöllinen valuuttasuojaus, koska se on jälkimmäisen vaiheittainen purkaminen. Siksi se voi olla sopiva suojaamaan satunnaisia ​​tai kertaluonteisia liiketoimia, mutta siltä osin kuin se sisältää useita eri vaiheita, se voi olla liian raskaita usein tapahtuville liiketoimille.
• Rahoitusmarkkinoiden suojauksen toteuttamisessa voi olla myös logistisia rajoituksia, kuten esimerkiksi huomattavan lainan määrän järjestäminen ja ulkomaisten valuuttojen tallettaminen. Myös rahamarkkinasuojauksessa käytetyt todelliset korot voivat vaihdella merkittävästi tukkumyyntikorkoista, joita käytetään valuuttakurssimuutosten hintoihin.
• Bottom Line

Rahamarkkinasuojaus on tehokas vaihtoehto valuuttariskien lieventämiseksi erityisesti silloin, kun muita suojausvälineitä, kuten futuureja ja futuureja ei voida käyttää. On myös suhteellisen helppoa perustaa, koska sen ainoana vaatimuksena on saada pankkitilit muutamassa eri valuutassa. Tämä suojaustekniikka on kuitenkin hankalaa sen lukumäärän vuoksi; sen tehokkuutta voidaan myös estää logistisilla rajoitteilla sekä todellisilla koroilla, jotka ovat hyvin erilaisia ​​institutionaalisista koroista. Näistä syistä rahamarkkinasuojaus voi sopia parhaiten satunnaisiin tai kertaluonteisiin liiketoimiin.