Offshore poraus on yksinkertainen käsite, mutta erittäin vaikea liiketoiminta. Suuri osa helposti saatavilla olevista öljy- ja kaasuvarannoista on jo kehitteillä, mutta energiayhtiöt ovat yhä enemmän näyttäneet offshore-alueeltaan täydentääkseen varauksiaan ja täyttävät tuotantotarpeensa. Vaikka merenpohjan alapuolella on runsaasti öljyä ja kaasua, se ei ole niin helppoa. Toiminta veden alla on vähän kuin avaruudessa toimiminen - se on vihamielinen ihmiselle ja koneelle ja vaatii erikoislaitteita ja osaamista.

Offshore-poraus teollisuus on monen miljardin dollarin vuodessa yritys. Vaikka johtavat pelaajat, kuten Transocean (NYSE: RIG RIGTransocean Ltd11. 24 + 3. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Diamond Offshore > (NYSE: DO DODiamond Offshore Drilling Inc.16 88 + 2 74% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), Ensco (NYSE: ESV ESVEnsco PLC5 79 + 5 66% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) ja Noble (NYSE: NE NENoble Corporation PLC4 35 + 6 36% > Highstock 4. 2. 6 ) muodostavat merkittävän osan käyttölaitteista, on kymmeniä pienempiä toimijoita kaikkialla maailmassa ja alan julkisesti noteerattujen yritysten markkina-arvo ylittää 50 miljardia dollaria. (Ennen kuin hyppäämme tähän alaan, oppia, miten nämä yritykset tekevät rahansa Oil & Gas Industry Primer .) KUVIA:

Top 10 vihreää teollisuutta

Yrityksen historia Kestää yli 30 vuotta, kun ihmiset etsivät öljyä muualle kuin kuivan maan alle. Ensimmäiset upotetut kuopat porattiin Ohioon 1890-luvulla säiliöön (Grand Lake, St. Mary's), ja ensimmäiset suolavesiekot porattiin pian sen jälkeen Summerlandin Kalifornian kentällä. Ensimmäiset offshore-lautaset olivat pohjimmiltaan muutettuja maa-aluksia, ja vasta vuonna 1947 ensimmäinen kaivo porattiin kokonaan pois maasta (Meksikonlahdella). Sittemmin alalla on jatkuvasti ollut innovaatioita ja teollisuus on laajentunut merkittävästi. Nyt on olemassa muutamia teknologisesti syrjäseuduilla olevia alueita, ja energiavarojen offshore-hyödyntäminen on tärkeä tekijä globaalissa energiataloudessa.

Avainsanat

Kuten kaikilla aloilla, sijoittajien on tiedettävä muutamia keskeisiä termejä. Tärkein terminologia kattaa yrityksen käyttämät lautatyypit, sillä erilaisilla laitteilla on eri tulospotentiaali ja kysyntäominaisuudet.

Jackup
Jackups ovat yleisimpiä offshore-porauslautatyyppejä, ja ne ovat yleensä kaikkein epävakaimpia hintojen ja kysynnän kannalta. Jackpotissa on proomu osa, joka kelluu vedessä (ja pitää porauslaitteet) ja useita jalkoja (tyypillisesti kolme mutta joskus enemmän), jotka ulottuvat merenpohjaan.Pakoja houkutellaan tavallisesti kohdistettuun porauspaikkaan ja saapumisen jälkeen jalat ovat nostettu mereen.

• Kun nämä paikat ovat paikallaan, nämä alustat ovat tyypillisesti tasaisia ​​ja tukevia, ja porauslaiturilla on paljon aaltoja. Koska ne koskettavat fyysisesti merenpohjan pohjaa, ne ovat yleensä käyttökelpoisia suhteellisen matalassa vedessä - jopa noin 400 metriä vettä. Useimmat nosturit poraavat alustan läpi olevien reikien läpi, mutta jotkut (kutsutut "kallistetut") poraavat proomun puolelta.
  .
  

  Semisubmersible Semisubmersibles ovat varsin erilaiset kuin jackupsit. Puolivälillä olevat kelluvat kelluvat merenpohjaponomiin ja niiden käyttöpinta on selvästi pinnan yläpuolella. Pinnan alapuolella ovat ankkurit ja napanuorat, jotka olennaisesti sitovat tela-asentoa paikalleen, vaikka joillakin on teholtaan sellaisia ​​järjestelmiä, jotka voivat auttaa pitämään tela-aseman tavoite. Seuraavien sukupolvien myötä näiden lauttojen kapasiteetti on kasvanut, ja nykyaikaisin puolivalmisteiden sukupolvi voi toimia jopa 10 000 jalkaa vettä. Vaikka jackpotit voivat ansaita korkeita päiväkoroja tietyissä olosuhteissa, puolihoidossa olevat hinnat ovat yleensä 3-5 kertaa korkeammat. Drillships
  

• Puolimoottoreiden tavoin porauslaitteet toimivat monissa erilaisissa olosuhteissa, ja niitä käytetään usein hyvin syvissä vesissä. Puolimoottoreiden tavoin porauslaitteilla on tyypillisesti 10 000 metrin käyttöraja - rajoitus, jolla on enemmän tekemistä porausoperaation laajentamisella niin paljon vettä vastaan ​​kuin itse aluksen rajoitukset.
  Drillships pohjimmiltaan näyttää (ja toimivat), kuten erittäin suuret veneet, ja poraus tapahtuu rungon reiän kautta (kutsutaan kuun altaaksi). Nämä alukset ovat täysin itsenäisiä ja itsenäisiä. Vaikka ei ole yhtä vakaata puoliavoimaa, porauslautat ovat liikkuvia ja niissä voi kuljettaa paljon laitteita - mikä tekee niistä erinomaisen mahdollisuuden poraamaan koekäyttöisiä kaivoja. Puolivalmisteiden tavoin porausalusten päiväkorot ovat usein hieman korkeammat kuin jackpotit.
  
• Tärkeät tiedot
  Ylijäämmäisyyden vaaraa vastaan ​​offshore-porausliikevaihto on päiväkäytäntöjen ja käyttöasteiden mukainen. Päivittäiset hinnat edustavat hintaa ja käyttömäärää. Päiväkorko on rahamäärä, jonka yritys saa päivän poraustoiminnalle. Kuten minkä tahansa hinnan, päiväkoro on sekä palvelun kysyntä että sen tarjoamisen kustannus - hinnat yleensä liikkuvat nopeasti, kun kysyntäpisteitä ja erikoisvarusteita (joita käytetään vaikeissa tai vaikeissa olosuhteissa) kantavat aina palkkion. (Kuinka yrityksen kustannukset vastaavat sen nettotulojen ja kassavirtojen ilmoittamistapaa, lue
  

  Öljy- ja kaasuilmoituksen laskentamenetelmä

.)
Hyödyntäminen tarkoittaa yrityksen laivaston prosenttiosuutta, osallistui aktiivisesti ja ansaitsi rahaa ajanjaksolla.Hyödyntäminen on sekä tarjonta (kuinka monta laitosta on saatavilla) että kysyntä (kuinka monta energiayhtiötä tarvitsee tai haluaa) ja liikkuu sykleissä. Offshore-porakoneet ovat yleensä hinnoittelijoita, mutta ei ole harvinaista, että yritykset poistavat laitteita palvelusta (etenkin vanhukset, jotka ovat kalliimpia toimimaan), kun hinnat laskevat. Sijoittajien tulisi myös olla tietoisia yrityksen filosofia sopimuksista ja spot-koroista. Vaikka jotkut yritykset haluavat työskennellä kaikkien niiden laitteiden kanssa (ja joskus nämä sopimukset kestävät useita vuosia), toiset taas ovat halukkaita ottamaan mahdollisuutensa ja hyväksymään minkä tahansa valuuttakurssin (spot-kurssin). Päätöksellä on paljon tekemistä johtoryhmän riskinsietokyvyn ja sen kyvyn ennakoida tarkasti tulevia korkoja. Yritykset, jotka hyväksyvät spot-hinnoittelun syklisten nousujen aikana, voivat ansaita sopimuksissa toimivia kilpailijoita, mutta päinvastoin pätee myös kysynnän vähenemiseen. (Nämä vaihtoehdot ovat yksi tärkeimmistä poliittisista hyödykkeistä, ks. Energiamarkkinoiden polttoainemarkkinat

.)

Fleet-ikä on metsää, joka tuntuu itsestään selvältä, mutta on itse asiassa hieman monimutkaisempi. Ilmeisellä puolella se on yrityksen laivaston keski-ikä. Mikä laivaston ikä voi kertoa sijoittajalle, on kuitenkin hieman monimutkaisempi. Vanhemmat laitteet ovat yleensä vähemmän tehokkaita ja saattavat vaatia suurempaa jatkuvaa ylläpitoa. Tyypillisesti vähemmän tehokas teline tarkoittaa, että kaivon poraaminen kestää kauemmin, joten asiakkaat eivät yleensä maksa yhtä paljon vanhempaan telineeseen - ainakin silloin, kun asiakkaalla on riittävästi lautoja, joilla asiakkailla on varaa valita. Toisaalta vanhemmat laivastot ovat jo nähneet niiden heikkenemisen haitan ja voivat olla halvempia toimia kirjanpidossa. Samoin yritys, joka päättää hyödyntää vanhempaa laivastoa, säästää yleensä pääoman menoja, mikä voi tarkoittaa suurempia osinkoja osakkeenomistajille tai puhtaampaa tase-erää. Karkeana nyrkkisääntönä nuorempi laivasto on toivottava syklin alussa ja porauskierroksen yläpuolella, mutta vanhemmat laivastot ovat toivottavampia, kun poraustoiminta heikkenee tai syklinen alamäki. Riskit

Suurin riski offshore-porausteollisuudessa johtuu siitä, että se on sekä palveluala että riippuvainen asiakkaista ja budjeteista ja erittäin herkkä raaka-ainehinnoille. Jos suuret öljy- ja kaasuntuottajat ennakoivat alhaisempia energianhintoja, he supistavat porausbudjettejaan. Jotta jotkin liiketoiminnan haarat olisivat sileät, jotkut porausyritykset jatkavat monivuotisia sopimuksia palveluistaan. Tällaiset sopimukset ovat porauslaitteiden kompromissi - se antaa heille taatun yritystoiminnan kirjan, mutta lukkiutumisen kustannuksella, joka saattaa olla kilpailukykyinen vuotta myöhemmin.

Ylikapasiteetti on myös yleinen riski teollisuudelle. (Ole varovainen, missä öljyn hinta on suunnattu?) Tämä teoria tarjoaa jonkinlaisen näkemyksen, katso
Oil As Asset: Hotellingin teorian hinta .Kun päiväkorot siirtyvät alueen korkeimpaan päähän, yritykset aktivoivat pinotut lautat ja antavat uuden rakentamisen. Historiallisesti ylikapasiteetti on ollut suurempi ongelma Jackpotmarkkinoilla, missä rakennuskustannukset ja läpimenoaika ovat lyhyempiä ja missä on käytännöllisempää kylmäpinoja (toisin sanoen pidä niitä käyttämättömänä odotettaessa tulevaa kysyntää). Valtion sääntely on alan kehittyvä riski. Vuoden 2010 BP Macondo -öljyvuodesta lähtien U.S.-hallitus on myöntänyt oikeuden antaa porauskiintiöitä offshore-alueilleen. Tällaiset keskeytykset keskeyttävät kaiken toiminnan katetuilla alueilla ja korvaavat aiemmat sopimukset. Hallituksilla ympäri maailmaa on vaihteleva sääntelyn valvonta ja säännöt. Joillakin alueilla (erityisesti kehitysmaissa) vaatimukset ovat vähäiset, mutta sääntelyn ja kalliimpien käyttövaatimusten riski on aina olemassa.

Luonnolliset ja ihmisen aiheuttamat katastrofit ovat toinen selkeä riski teollisuudelle. Hurrikaanit voivat vahingoittaa tai tuhota laitteita ja operaattorit lähes aina lykkäävät poraustoimintaa, kun myrsky on odotettavissa. Ihmisen aiheuttamat katastrofit voivat kattaa paljon enemmän kentällä - mitä tahansa pienistä tulipalosta laiturilla, suuria onnettomuuksia varten, jotka johtavat telakan menetykseen. Vaikka vakavat katastrofien aiheuttamat vahingot ovat olleet suhteellisen harvinaisia, se aiheuttaa riskin.

Arviointi

Osa liiketoiminnan syklisestä luonteesta johtuu osittain porausyritysten arvostamisesta. Kun perinteiset suhteet kuten hinta / tulos näyttävät alhaisilta, se on usein merkki huippuarvosta ja aika varastojen välttämiseksi.

Rahavirtamallinnuksen pitäisi toimia, mutta kaikkien mallien ongelma on se, että ne ovat yhä epätarkkoja, mitä kauemmin ne ulottuvat. Osaava sijoittaja pystyy ennakoimaan tarkasti yrityksen markkinaolosuhteet ja tuloksena olevan kannattavuuden ja pääoman kustannusarvion, mutta se on melko vaikea. Vaihtoehtoisesti sijoittajat voivat yrittää rakentaa "keskimääräisiä" malleja, jotka yrittävät ennustaa keskimääräisen kannattavuuden ja kassavirran tason koko syklin ajan, mutta ne ovat myös hankalia.
Parasta tai huonompaa on, että ennakkoyrityksen arvon (EV) suhde tuloihin ennen veroja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) on yleisimmin käytetty metri näiden kantojen arvostamiseen. Yleensä tämä sektori käy kauppajärjestyksessä välillä 7. 0-8. 0 kertaa EV / EBITDA.

Arvostustavat, jotka yrittävät arvioida taustalla olevia omaisuusarvoja, voivat myös olla hyödyllisiä. Hinta-arvo-arvo on yksinkertainen ja tuttu kaava. Tämän sektorin osakkeet myyvät tavallisesti 2- 0 - 5. 0-kertaista hintaa / kirjaa - joten silloin, kun suhdeluvut ovat "kaksi", jotka voivat olla buy-signaali, kun taas "neljän" ala on lähellä huippua.

Vertailussa varojen korvaamisesta aiheutuvat kustannukset yrittävät arvioida, mikä olisi korvausta yrityksen nykyisestä laivastosta. Valitettavasti tämä ei ole yksittäisille sijoittajille hyvin saatavilla oleva metrijärjestelmä - ei ole helppo löytää nykyisiä hintatarjouksia uusissa rakennustelineissä, ja se vie paljon tietoa, jotta alusten aikataulu ja valmiudet voidaan riittävästi alentaa.

Nämä lähestymistavat eivät myöskään ole välttämättä hyödyllisiä erikseen - yritys saattaa vaikuttaa halvemmalta, koska sen EV / korvausarvo näyttää alhaiselta, mutta sijoittajat havaitsevat lisätutkimuksen jälkeen, että yritys ei ole koskaan onnistunut tuottamaan marginaaleja muiden ala. Niinpä sijoittajat, jotka pyrkivät käyttämään omaisuusperusteisia arvostusmittareita, täytyy sijoittaa ne siihen, miten yrityksen kannattavuus verrataan muihin.

Conclusion Offshore-porausala on dynaaminen ja etsii aina uusia ratkaisuja aiemmin vaikeisiin teknisiin ongelmiin. Yhdistä öljyn nykyinen maailmanlaajuinen ruokavaliota, todellisuutta, että suurimmat löydöt todennäköisesti sijaitsevat offshore-alueella ja parantavat porakoneiden teknisiä ominaisuuksia. Tämä on sektori, joka todennäköisesti edelleen saa Wall Streetin huomion. Tämä on hankala ja suhdanneherkkä sektori, eikä se ole sopiva paikka sijoittajien aloittamiseksi tekemään ensimmäiset osakekauppansa. Kokeneemmille ja riskialttiille sijoittajille tämä yleiskatsaus on kuitenkin hyvä aloituskohde ja nopea pohjamaalaus alan kannalta. Kun tämä tietämys on asennettu, aloita yritystoiminnan harjoittajien yksittäisten talouksien kaivaminen ja selvittää, onko odottamattomia investointimahdollisuuksia odottamassa.