Jos kiistanalaisista investointikohteista myönnettäisiin palkintoja, "määrällinen keventäminen" (QE) voittaisi huippupalkinnon. Asiantuntijat ovat eri mieltä lähes kaikesta termistä - sen merkityksestä, sen täytäntöönpanon historiasta ja sen tehokkuudesta rahapolitiikan välineenä.

Yhdysvaltain keskuspankki ja Englannin keskuspankki ovat käyttäneet QE: tä säästääkseen rahoituskriisejä. Itse asiassa USA: lla on ollut kolme iteraatiota: QE, QE2 ja QE3. Euroopan keskuspankki (EKP) on tällä välin kielletty E. U. -laissa QE: n käytöstä. Mutta se saattaa muuttua, jotkut merkit osoittavat. EKP: n puheenjohtaja Mario Draghi teki 3. huhtikuuta 2014 Frankfurtissa pidetyssä lehdistötilaisuudessa ristiriitaisen mutta ei odottamattoman ilmoituksen siitä, että pankki ei voi sulkea pois QE: tä keinona torjua pysyvän deflaation laillisuutta euroalueella. Epätoivoisia aikoja, epätoivoisia toimenpiteitä. Joten mikä on iso juttu QE: stä - ja toimiiko se?

Perusteet
Suosittujen mediaiden määrällisen keventämisen määritelmä keskittyy keskuspankkien käsitteeseen, joka kasvattaa taseidensa suuruutta lainanottajien käytettävissä olevan luoton määrän lisäämiseksi. Jotta tämä tapahtuisi, keskuspankki antaa uusia rahaa (lähinnä siitä, että se ei ole mitään) ja käyttää sitä ostamaan varoja muilta pankeilta. Ihannetapauksessa pankkien saamat rahavarat voidaan sitten lainata lainanottajille. Ajatuksena on, että helpottamalla lainojen saamista, korot laskevat ja kuluttajat ja yritykset ottavat lainaa ja käyttävät sitä. Teoriassa lisääntynyt menot lisäävät kulutusta, mikä lisää tavaroiden ja palveluiden kysyntää, edistää työpaikkojen luomista ja lopulta luo taloudellista elinvoimaa. Vaikka tämä tapahtumaketju näyttäisi olevan yksinkertainen prosessi, muista, että tämä on yksinkertainen selitys monimutkaisesta aiheesta. (Katso tarkemmin, miten ne tulostavat rahaa ja pyrkivät hillitsemään inflaatiota. Katso Fedin uudet työkalut talouden manipulointiin .)

Yhdysvalloissa keskuspankki toimii maan keskuspankkina. Lisätietoja keskuspankin käyttämistä keinoista vaikuttaa korkotasoon ja yleisiin taloudellisiin olosuhteisiin Rahapolitiikan muotoilu ja Ymmärtäminen Federal Reserve Tilit .

Haasteet
QE: n lähempi analyysi paljastaa kuinka monimutkainen termi on. Ben Bernanke, tunnettu rahapolitiikan asiantuntija ja keskuspankin puheenjohtaja, erottaa voimakkaasti määrällisen keventämisen ja luottojen keventämisen: "Luottojen keventäminen muistuttaa määrällistä keventämistä yhdestä näkökulmasta: se koskee keskuspankin taseen laajentamista, mutta puhtaassa QE-järjestelmässä keskuspankin painopiste on pankkivarojen määrä, jotka ovat keskuspankin velkoja, keskuspankin taseen omaisuuspuolella olevien lainojen ja arvopapereiden koostumus on satunnaista."Bernanke huomauttaa myös, että luottojen keventäminen keskittyy keskuspankin hallussa oleviin lainoihin ja arvopapereihin.

Semantikasta huolimatta Bernanke myöntää, että kaksi lähestymistapaa "ei heijastele mitään oppositio-erimielisyyttä." Taloustieteilijät ja tiedotusvälineet ovat suurelta osin jättäneet huomiotta eron kopioimalla keskuspankin pyrkimykset hankkia varoja ja täyttämään taseensa määrällisenä helpotuksena, mikä johtaa enemmän erimielisyyksiin. Federal Reservein taistelussa laman aikana .)

Onko määrällistä helpottamista työtä?
Onko määrällinen keventäminen toimii keskustelun kohteena. Tätä prosessia kutsutaan usein "painotukseksi", vaikka se tehdään sähköisesti pankkitileillä, eikä se sisällä painatusta.

Inflaation edistäminen deflaation välttämiseksi on yksi määrällisen keventämisen tavoitteista liiallinen inflaatio voi olla tahattomana seurauksena. Saksa (1920-luvulla) ja Zimbabwe (2000-luvulla) harjoittavat sitä, mitä monet tutkijat viittaavat määrälliseen keventämiseen. Molemmissa tapauksissa tulos oli hyperinflaatio. Monet nykyaikaiset tutkijat eivät kuitenkaan ole vakuuttuneita siitä, että näiden maiden pyrkimykset ovat määrällisiä helpotuksia.

Vuosina 2001-2006 Japanin keskuspankki kasvatti varantoaan 5 biljoonaa jeniä 25 biljoonaan jeniin. Useimmat asiantuntijat pitävät vaivaa epäonnistuneena. Jälleen kerran keskustelemme siitä, voidaanko Japanin ponnisteluja luokitella määrällisesti lainkaan.

Taloudelliset ponnistelut Yhdysvalloissa ja Yhdistyneessä kuningaskunnassa vuosina 2009-2010 liittyivät myös erimielisyyksiin määritelmistä ja tehokkuudesta. Euroopan unionin maat eivät saa harjoittaa määrällistä keventämistä maittain, koska jokaisella valtiolla on yhteinen valuutta ja sen on toimitettava keskuspankille.

On myös väite, että QE: llä on psykologinen arvo. Asiantuntijat voivat yleensä hyväksyä, että määrällinen keventäminen on viimeinen keino epätoivoisten poliittisten päättäjien kannalta. Kun korkotaso on lähellä nollaa, mutta talous pysähtyy, yleisö odottaa hallituksen toimivan. Määrällinen keventäminen, vaikka se ei toimisikaan, osoittaa poliittisten päättäjien toimintaa ja huolenaiheita. Vaikka he eivät pysty korjaamaan tilannetta, he voivat ainakin osoittaa toimintaa, joka voi tarjota psykologisen lisäyksen sijoittajille. Tietenkin ostamalla osakkeita keskuspankki käyttää rahaa, jonka se on luonut, ja tämä aiheuttaa riskin. Esimerkiksi asuntolainojen vakuudettomien arvopapereiden osto aiheuttaa maksukyvyttömyyden riskin. Se herättää myös kysymyksiä siitä, mitä tapahtuu silloin, kun keskuspankki myy varoja, jotka ottavat rahaa liikkeestä ja kiristävät rahan määrää. (Lisätietoja tästä Kun Federal Reserve huomasi (ja miksi) .)

Milloin määrällinen helpotus keksittiin?
Myöskin kvantitatiivisen helpotuksen keksiminen on ristiriidassa kiistelyyn. Jotkut antavat luottoa taloustieteilijälle John Maynard Keynesille konseptin kehittämiseksi; jotkut mainitsevat Japanin keskuspankin sen toteuttamiseksi; toiset mainitsevat termi Richard Werner.

Bottom Line
QE: tä ympäröivä kiista muistuttaa Winston Churchillin kuuluisasta äänestyksestä "arvoituksen sisältävä arvoitus". Tietenkin jotkut asiantuntijat lähes varmasti ovat eri mieltä tämän luonnehdinnan kanssa.