Viime vuosina kansakunnat ovat reagoineet globaaliin finanssikriisiin ja sen seurauksiin aggressiivisilla ja epäsovinnollisilla rahapolitiikalla talouden elvyttämiseksi. Määrällinen keventäminen ja Abenomics ovat kaksi tällaista toimenpidettä. Molempien toimenpiteiden tavoitteena on, että hyvin alhaiset korkotaso on alhainen (jopa ne kaikki nollaan), jotta kuluttajien lainaus ja menot edistetään. Tässä artikkelissa vertaillaan määrällistä helpotusta Yhdysvalloissa Abenomicsille Japanissa.

Mikä on määrällinen helpotus?

Määrällisen keventämisen (QE) aikana keskuspankit painostavat rahaa ostaa varoja (tyypillisesti valtion obligaatioita) ja tuovat siten rahaa talouteen luomaan ärsykkeitä. Jotkut taloustieteilijät osoittavat, että Japani on ensimmäinen maa, joka käyttää määrällistä keventämistä vuonna 2001. Viime aikoina Englannin keskuspankki ja Euroopan keskuspankki ovat myös toteuttaneet QE-toimenpiteitä viime vuosina. Yhdysvalloissa keskuspankki, Federal Reserve, Ben Bernanken johdolla, käytti kvantitatiivista helpotusta subprime-asuntoluottokriisin seurauksena. Laxin subprime-luotonanto johti asuntomarkkinoiden laskusuhdanteeseen ja aiheutti finanssikriisin vuosina 2007 ja 2008. Yhdysvallat oli viime aikoina kärsinyt vakavasta lamautumisestaan. Vaikka Yhdysvaltain keskuspankki otti korkotason kokonaan nollaksi joulukuussa 2008, Yhdysvaltojen keskuspankki tarvitsi lisää taloudellisia kannustimia määrällisen keventämisen muodossa.

Mikä on Abenomics?

Japanissa osakekurssit ja kiinteistöjen hinnat nousivat 80-luvulla ilmeisen kuplan alla. Kun kupla puhkesi 1990-luvun alussa, hinnat laskivat alaspäin, mikä johti vuosikymmenien mittaiseen deflaatioon. Vastauksena hallitus kokeili monia taktiikoita, mukaan lukien maailman ensimmäinen määrällisen keventämisohjelman käynnistäminen vuonna 2001. Japanin deflaatiokokemus, jolle on ominaista alenevat hinnat ja alhainen talouskasvu, on kestänyt jo vuosia ja vaikuttanut maan elintasoon. Japanin pääministerin Shinzo Abe esitteli vuoden 2012 vaalikampanjansa foorumiksi uuden taloudellisen elvytyssuunnitelman, joka aloitettiin huhtikuussa 2013, ja se on nimetty Abenomicsiksi.

Miten heidät sovellettiin?

Yhdysvalloissa määrällinen keventämisohjelma toteutettiin kolmella osalla, jotka tunnettiin nimellä QE1, QE2 ja QE3. Federal Reserve käynnisti QE1: n vuoden 2008 lopulla ja osti yli 1 triljoonaa dollaria asuntovakuudellisissa arvopapereissa, 300 miljardia dollaria valtion joukkovelkakirjalainoissa ja lähes 200 miljardia dollaria Fannie Maen, Freddie Macin, Ginnie Maen ja Federal Home Loan pankit. QE1 päättyi vuonna 2010. Tämän jälkeen Federal Reserve käynnisti QE2: n ja osti 600 miljardin euron joukkovelkakirjalainat.Ohjelman viimeisen vaiheen aikana vuonna 2012 alkanut QE3, Fed osti jopa 85 miljardia dollaria kuukaudessa valtion arvopapereihin ja kiinnitysluottoihin.

Abenomicsin kautta Japanin hallitus aikoo hyökätä deflaatioon rahapolitiikan avulla, samoin kuin tarjota finanssipoliittisia elvytystoimia suorilla julkisilla menoilla, jotka ovat yli 10 biljoonaa kruunua. Abenomicsin toinen osa perustuu talouden rakennemuutokseen, kuten työmarkkinoiden vapauttamiseen ja liiketoiminnan sääntelyn vähentämiseen. Japanin keskuspankki pyrkii ostamaan japanilaisten valtion joukkovelkakirjojen vuosittain jopa 80 biljoonaa kruunua. Japanin julkinen eläkerahasto sijoittaa myös varastoihin.

Stimuluksen vaikutus

Federal Reserve lopetti virallisesti määrällisen keventämisohjelmansa vuonna 2014, mutta oli jo alkanut supistaa sen ostoja vuoden 2013 lopulla. Fed ei ole kuitenkaan kokonaan lopettanut elvytysohjelmaansa, koska se jatkaa sijoittaa uudelleen tuotot, jotka se on hankkinut määrällisen keventämisen seurauksena. Kaikkien Fedin aloittaman elvytyksen myötä USA: n talous on kasvanut ja asuntomarkkinat ovat elpyneet. Tuomaristo on kuitenkin edelleen selvittämässä, ovatko nämä poikkeukselliset toimet herättäneet toista kuplia ja mitä muuta laskutapaa voi olla tulevina vuosina. Vaikka kriitikot houkuttelivat inflaatiota massiivisen ärsykkeen seurauksena, se ei ole tapahtunut.

Japanissa hallitus ei ollut yhtä reagoiva kuin U. S: n hallitus. Abenomics aloitettiin yli 20 vuoden deflaation jälkeen. Vaikka ohjelmaa on hyvitetty japanilaisen talouden ansiosta, on ollut vaikeaa muuttaa japanilaisten yritysten ja kuluttajien deflaatioon suuntautunutta riskialttiista ajattelutapaa. Japanilaiset haastavat myös talouden rakenteelliset tehottomuudet.

Bottom Line

Määrällinen keventäminen ja Abenomics ovat kahta versiota äärimmäisistä taloudellisista elvytysohjelmista, joita tehdään vaikeissa taloudellisissa olosuhteissa. U.S: n toimet käynnistettiin ajoissa ja näyttävät olleen onnistuneita ärsykkeiden aikaansaamiseksi. Japanilaiset toimet on aloitettu monivuotisella viivytyksellä, ja niiden lopullinen tehokkuus on edelleen nähtävissä.