Useiden aasialaisten valuuttojen lasku Kiinan yllätyksen jälkeen elokuun devalvaation juan on herättänyt huolen valuutan sodasta, joka johti olosuhteisiin, jotka olivat samanlaisia ​​kuin Aasian talouskriisi 1997-1998. Kuuma rahan kaatuminen kehittyviin Aasian talouksiin vuodesta 2008 maailmanlaajuinen finanssikriisi on rohkaista pelkää, että omaisuuskuplien jälleen kannustaa nostamalla velkaa. Yritysten velkaantuminen Kaakkois-Aasian maiden liiton (ASEAN) jäsenten keskuudessa osoittaa, että huolet eivät ole perusteettomia, mutta nykyisten olosuhteiden ja 1990-luvun loppupuolen välillä on joitain eroja. Viime kädessä nämä erot osoittavat, että Kaakkois-Aasian kehittyvät markkinataloudet ovat nykyään paljon paremmassa tilanteessa.

-> Aasian finanssikriisi <1997> Aikataulu Aasian talouskriisiin

1990-luvulla hidas kasvu ja alhaiset korkotasot Euroopassa ja Japanissa johtivat kansainvälisiin sijoittajiin etsimään korkeampia tuottoja Kaakkois-Aasian kehittyvillä markkinoilla. Näiden talouksien äskettäinen rahoitusmarkkinoiden vapauttaminen sopeutti tämän suuren ulkomaisen pääoman, mikä johti pankkien luotonannon ja yritysten velkojen huomattavaan lisääntymiseen. Kuitenkin, kun ne auttoivat valtavia kasvutekijöitä, talot alkoivat ylikuumentua, kun sijoittajat aliarvioivat riskin ja varallisuusarvot nopeasti paisutetuksi.

Osapuoli päättyi kesän 1997 aikana, kun spekulatiivinen hyökkäys Thaimaan bahtissa heikensi Thaimaan valuuttavarantoa ja pakotti Thaimaan pankin valitsevan kelluvan valuutan. Bahtin seuraavaa devalvaatiota seurasi muiden ASEAN-valuuttojen samankaltainen devalvaatio. (Lisätietoja:

Tämän päivän rahoitus: 2. heinäkuuta - Aasian talouskriisi .) Koska suuri osa velasta oli ulkomaan valuutan määräisiä, devalvaatiot aiheuttivat velkojen arvon kiihtyvän. Yritykset nopeasti joutuivat maksukyvyttömiksi, ja likviditeetti kuivui nopeasti, kun ulkomaiset pääomat virtautuivat maista. Kaakkois-Aasian ihme näytti olevan päättynyt, koska pääoman virtaama auttoi puomiin päinvastaiseen suuntaan, mikä johti täydelliseen kriisiin.

Hot Money Flows vuoden 2008 kannoilla Kriisi

Vuoden 2008 globaalin finanssikriisin jälkeen monet länsimaiset keskuspankit ovat helpottaneet rahapolitiikkaa yrittäessään elvyttää pysyviä talouksiaan. Alhainen korkotuki kannusti kansainvälisiä sijoittajia etsimään korkeampia tuottoja muualla ja pääoma virrasi kehittyvillä markkinoilla, mukaan lukien Kaakkois-Aasiassa. Vuoteen 2013 mennessä tämä kuuma raha oli jo herättänyt luottokuplaa, joka nopeutti nopeasti avainresurssien, kuten omaisuuden, hintoja.

. Vaikka kulutusvelka on kasvanut dramaattisesti, suuri osa Kaakkois-Aasian velan noususta on yritystä. Financial Times

kertoo, että vuoden 2012 lopussa ilman Japania yritysten keskimääräinen velka suhteessa BKT: hen Aasiassa nousi 97 prosenttiin 76 prosentista viidessä vuodessa. Myös vuoden 2004 loppupuolella Heritage Foundation ilmoitti, että Standard & Poor's ennustaa, että koko Aasian alueen yritysten velka ylittäisi sekä Pohjois-Amerikan että Eurooppaan vuoteen 2016 mennessä. ASEANin alueen luottokelpoisuus on heikentynyt , ja 100 suurimman ASEAN-yhtiön velat kasvoivat kuusinkertaisesti vuodesta 1998. Lisäksi Malesiassa, Filippiineillä ja Indonesialla yritysten velkaantuneisuus nousi huomattavasti vuosina 2010-2014, ja se laajeni kaksi tai kolme kertaa nopeammin kuin paikallinen velka. Valuuttamääräinen velka muodostaa nyt 30-50 prosenttia kokonaisvelasta näissä maissa. Ei ole ihme, että yuanin devalvointi on herättänyt huolta siitä, että samanlainen kriisi, joka tapahtui lähes kaksi vuosikymmentä sitten, voi olla käynnissä. ASEANin parempaa valmistautumista tällä kertaa

Vaikka päättäjien pitäisi pyrkiä hidastamaan Kaakkois-Aasian yrityssektorin viimeaikaista nousua, monet tekijät asettavat nykyisen tilanteen erillään edellisestä kriisistä. Nämä erot tekevät ASEAN-maista vahvemman tänään mahdollisten pääomanlähteiden edessä.

Ulkomaisten velkojen bruttokansantuotteesta johtuvat ulkomaisen velan nykyiset suhdeluvut ovat toisaalta selvästi alhaisemmat kuin ennen vuoden 1997 - 1998 kriisiä. Tämän lisäksi ASEAN-valuutat eivät ole tiukasti sidottuja Yhdysvaltain dollariin, joten ne antavat heille paljon enemmän joustavuutta vaihteluihin, jos pääoman ulosvirtaus tapahtuu. Myös valuuttamääräiset varannot on rakennettu paljon vahvempaan asemaan, mikä auttaa talouksia puolustamaan valuuttojensa arvoa tarvittaessa.

Muita eroja ovat tiukemmat rahoitusjärjestelyt ja maiden väliset sopimukset auttaakseen toisiaan ratkaisemaan lyhytaikaisia ​​likviditeettiongelmia sekä lisäämällä avoimuutta ja tarkistamalla raha- ja finanssipolitiikkaa. Myös ASEAN-maiden nykyiset tilit ovat vahvemmissa asioissa, ja monet vaihtotaseen ylijäämät ovat juoksevia verrattuna edelliseen kriisiin menneeseen alijäämään.

Pohjapiirros

Vaikka Kiinan yuanin devalvaatio on aiheuttanut pelkoja, että Aasia ja erityisesti Kaakkois-Aasia saattavat olla Aasian talouskriisin 1997--1998 kaltaisen taloudellisen romahduksen partaalla, nämä huolet eivät välttämättä kääntyneet täyteen paniikkiin. Suuresta velkaantumisasteesta ja voimakkaista kiinteistöarvoista huolimatta alue on paljon paremmassa taloudellisessa asemassa kuin se oli kriisin edelläkävijä. Poliittisten päättäjien olisi kuitenkin pyrittävä löytämään keinoja luopua turvallisesti, mikä tuo velat kohtuullisemmalle tasolle.