Eksoottiset vaihtoehdot poikkeavat tavallisista vaihtoehdoistaan ​​maksukyvyssä ja hinnoittelussa. Vaikka tavallisella vaihtoehdolla on kiinteä päättymispäivä ja harjoitteluhinta, eksoottinen vaihtoehto voi vaihdella sen mukaan, miten maksurajoitus määritetään ja kun vaihtoehtoa voidaan käyttää. Lisäksi eksoottisten kohteiden taustalla oleva omaisuuserä voi poiketa huomattavasti tavallisesta vaihtoehdosta. Esimerkiksi eksoottisella vaihtoehdolla voi olla sää tai sademäärä taustalla. Tästä seuraa, että tällaiset vaihtoehdot ovat usein monimutkaisia ​​hintoihin ja rakenteisiin nähden. Siksi näitä tavallisesti käydään kauppaa OTC-markkinoilla kuin vaihtoon. (Liittyvää lukemista varten, katso Mikä on ero säännöllisen vaihtoehdon ja eksoottisen vaihtoehdon välillä? )

Monimutkaisuudestaan ​​huolimatta eksoottisilla vaihtoehdoilla on tiettyjä etuja verrattuna tavallisiin vaihtoehdoihin, kuten:

• Soveltuu paremmin yksilöiden tai yhteisöjen erityisiin riskienhallintatarpeisiin
• Yksittäisten riskimäärien kaupankäynti ja hallinta
• Sijoitustuotevalikoiman laajentaminen sijoittajien salkun tarpeiden tyydyttämiseksi
• Joissakin tapauksissa halvempaa kuin tavalliset vaihtoehdot

Tässä artikkelissa tutkitaan erilaisia ​​eksoottisia vaihtoehtoja ja tarkastellaan niiden ominaisuuksia. Jotkut yleisesti havaitut eksoottiset vaihtoehdot ovat:

• Aineistoasetukset
• Valintavaihtoehdot
• Bermuda-asetukset
• Korinvaihtoehdot
• Varoitusvaihtoehdot
• > Laajennettavat vaihtoehdot
• Levitysvaihtoehdot
• Hälytysvaihtoehdot
• Aluevalinnat
• Havainnollistamisen yhteydessä viitataan jäljempänä kuvattuun hintataulukkoon kuvitteelliselle varastolle ABC, kuukauden ajan.
• Binaariset vaihtoehdot

Binaarivaihtoehdot, joita kutsutaan myös digitaalisiksi vaihtoehdoiksi, ovat samanlaisia ​​kuin 0 ja 1 digitaalinen logiikka. Nämä vaihtoehdot joko maksavat kiinteän summan, jos vaihtoehto päättyy rahan tai palkan mitään, jos se loppuu rahaa.

Sanotaan, että taustalla oleva ABC-kauppa on kaupankäynnin alussa 100 dollaria kuukaudessa. Sijoittaja ostaa binaaripuhelun vaihtoehdon ABC: ssä 100 dollarin lakkohinnalla, yhden kuukauden maturiteetilla ja 20 dollarilla. Kuukauden lopussa kohde on kaupankäynnin kohteena 106 dollaria, joten vaihtoehtona on rahaa. Sijoittaja saa 20 dollaria (riippumatta siitä, kuinka paljon rahaa vaihtoehto on) loppuun mennessä. (Lisätietoja on kohdassa

Mikä on ero binääriasetusten ja päiväkaupan välillä?

ja

Yleisiä väärinkäsityksiä binääriasetuksista ). Barrier Options Kuten nimestä käy ilmi, nämä vaihtoehdot maksavat vain, kun kohdehinto ylittää esteen. Palkkaus perustuu kuitenkin käyttöhintaan eikä este-hintaan.On olemassa kahdenlaisia ​​estovaihtoehtoja: A

Knock-In

Barrier-vaihtoehtona tulee

• aktiivinen , kun este saavutetaan. A Knock-out Barrier-vaihtoehdosta
• ei-aktiivinen , kun este saavutetaan. Oletetaan, että sijoittaja ostaa ABC: n yhden kuukauden barrelihuoltooperaattorilla $ 110: n ja $ 100: n hinnalla 2. maaliskuuta 2015. Tämä vaihtoehto tulee voimaan vasta 23. maaliskuuta alkaen rd kun taustalla on 118 dollaria, joten yli 110 dollarin ylitys. Myöhästymismaksu on 6 dollaria. Sillä välin, jos vaihtoehto olisi knock-out tyyppi sijaan, se olisi arvoton 23. maaliskuuta

rd ^{ja on payoff $ 0.} Look-Back Options ^{Näillä vaihtoehdoilla ei ole kiinteää käyttöhintaa alussa. Tällaisen optio-oikeuden haltija voi valita edullisimmasta toteutushinnasta takautuvasti optioajan. Nämä vaihtoehdot eliminoivat markkinoille pääsyn ajoitukseen liittyvät riskit ja ovat sen vuoksi kalliimpia kuin tavalliset vanilainvaihtoehdot.} Sanotaan, että sijoittaja ostaa kuukausittaisen look-back call option varastossa ABC kuun alussa. Harjoitushinta päätetään eräpäivänä ottamalla alennushinta, joka on saavutettu optiolain aikana. Taustalla on 106 dollaria sen jälkeen ja alin hinta on 71 dollaria. Siksi palkkio on $ 35 (= $ 106 - $ 71).

Compound Options

Näillä vaihtoehdoilla on toinen vaihtoehto kohde-etuutena.

Esimerkiksi sijoittaja voi ostaa yhden kuukauden yhdistelmävakuutusvaihtoehdon, jolla on kolmen kuukauden puhelinvaihtoehto varastossa ABC, joka on kohde-etuutena. Tällaisen vaihtoehdon hinnoittelu voidaan saada kaksinkertaisella Black-Scholes-hinnoittelumallin soveltamisesta.

Aasian vaihtoehdot

Nämä vaihtoehdot sisältävät palkkion, joka perustuu kohde-etuuden keskihintoihin muutaman päivämäärän mukaan.

Oletetaan, että sijoittaja ostaa yhden kuukauden aasialaisen puhelun, jonka varo on 100 dollaria ABC: n varastossa. Sopimuksen mukaan tämä vaihtoehto maksaa perustana kolmen päivän - 10. maaliskuuta

th

, 20. maaliskuuta

th ^{ja 30. maaliskuuta} th ^{keskiarvon perusteella. Edellä olevasta kaaviosta näiden kolmen hinnan perusteella laskettu keskimääräinen hinta on 94 dollaria. 67. Koska tämä keskihinta on pienempi kuin toteutushinta, vaihtoehto päättyy rahoista.} Valitsijaasetukset ^{Olennaisesti vaihtoehtoja, jotka antavat haltijan päättää, onko puhelu vai asetetaan, kun ennalta määrätty päivämäärä on saavutettu, ovat yhdistysvaihtoehtoja.} A

soittaa puheluun / laittaa

on yksi valitsimen valintavaihtoehto [Eivätkö nämä yhdistetyyppiset vaihtoehdot?]

. Tällaisen optio-oikeuden haltijalla on oikeus ostaa puhelu tai lainausvaihtoehto (riippuen heidän mieltymyksestään harjoituksen aikana). Bermudan asetukset Nämä vaihtoehdot mahdollistavat aikaisen harjoittelun vain muutamia päivämääriä. Joskus heillä on lukituskausi ja sallivat varhaisen käytön, kun lukitusaika on päättynyt. Esimerkiksi sijoittaja ostaa yhden kuukauden Bermudan soittamismahdollisuuden, jonka hinta on 100 dollaria varastossa ABC kuun alussa, jolloin kohde-etuutena on kaupankäynti 100 dollarilla.Tämä Bermuda-optio voi olla esimerkiksi 10 vuorokauden lukitusjakso, ja sallia varhaisen harjoituksen (kuten amerikkalaisen vaihtoehdon) siitä lähtien.

Ostoskoriasetukset

Nämä vaihtoehdot ovat samanlaisia ​​kuin tavalliset vaniljavaihtoehdot, paitsi että ne perustuvat useampaan kuin yhteen taustalla.

Esimerkiksi vaihtoehto, joka maksaa yhden tai kolmen kohde-etuuden hintamuutoksesta riippuen, on Basket-vaihtoehto. Kohde-etuuksilla voi olla samanlaiset painot koriin tai eri painoihin optio-ominaisuuksien perusteella. (Lisätietoja on kohdassa

Kuinka käytän "kori" -vaihtoehtoa?

).

Laajennettavat asetukset Nämä vaihtoehdot antavat sijoittajalle mahdollisuuden pidentää option päättymispäivää. Nämä ovat kahta tyyppiä: Holder-extendible:

Optio-oikeuksien ostajalla on oikeus laajentaa vaihtoehtoa ennalta määrättynä ajankohtana, jos vaihtoehto ei ole rahaa alkuperäinen päättymispäivä.

Writer-extendible:

• Opettajan kirjoittajalta (soittamalla tai laittamalla) on oikeus laajentaa vaihtoehto ennalta määrättynä ajankohtana, jos vaihtoehto on pois rahan alkuperäisestä vanhentumispäivästä. Sanotaan, että sijoittaja ostaa yhden kuukauden lyhenneoikeusvaihtoehdon varastossa, jonka hinta on $ 100 varastossa ABC, joka on kuukauden alussa upotettu laajennettavissa oleva vaihtoehto. Alkuperäisen viimeisen voimassaolopäivän (maaliskuun 30. päivän
• th ) aikana put-vaihtoehto on rahaa, koska ABC-kauppa on 106 dollaria. Jos tämän optio-oikeuden haltija ennakoi ABC-hinnan laskun, hän voi pidentää vanhentumispäivää maksamalla kirjoittajalle lisäpalkkion (sopimuksen mukaan).

Spread Options ^{Nämä vaihtoehdot kohde-etuutena on kahden kohde-etuuden hinnan erotus tai ero.} Sanotaan, että yhden kuukauden leviämisvaihtoehdolla on 3 dollarin lakko hinta ja kahden varaston ABC ja XYZ välinen hintaero taustana. Loppuhetkellä, jos ABC- ja XYZ-osakkeet kaupankäynnin ollessa $ 106 ja $ 98, vaihtoehto maksaa $ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5.

Hälytysasetukset

Hälytystoiminnon avulla haltija voi lukittua tiettyyn määrään voittona samalla, kun säilytetään tulevaisuudessa nouseva potentiaali.

Oletetaan, että sijoittaja ostaa huutavan puhelun vaihtoehdon, jonka hinta on $ 100 varastossa ABC 1 kuukauden ajan. Kun osakekurssi nousee 118 dollariin, huuto-optio-oikeuden haltija voi lukita tähän hintaan ja takaa 18 dollarin voiton. Jos voimassaoloaika päättyy 125 dollariin, vaihtoehto maksaa 25 dollaria. Sillä välin, jos rahasto päättyy $ 106: n päättyessä, haltija saa silti 18 dollaria.

Alueasetukset

Näillä vaihtoehdoilla on voitto, joka perustuu kohde-etuuden enimmäis- ja vähimmäishinnan väliseen erotukseen option käyttöiän aikana. Nämä vaihtoehdot poistavat markkinoihin pääsyn ja markkinoilta poistamisen ajankohdan riskit. Näin ollen nämä ovat kalliimpia kuin tavallinen vanilja sekä look-back vaihtoehtoja.

Edellä olevasta kaaviosta 1 kuukauden ABC-varastossa oleva vaihtoehto on $ 118 - $ 71 = $ 47.

Bottom Line

Exotic vaihtoehdot tarjoavat sijoittajille uusia vaihtoehtoja salkun riskien hallitsemiseksi ja spekuloimiseksi eri markkinoiden mahdollisuuksista.Tässä on lueteltu joitain suosittuja eksoottisia vaihtoehtoja. Tämä luettelo ei kuitenkaan ole tyhjentävä, koska voi olla ääretön määrä eksoottisia vaihtoehtoja, jotka on kehitetty lisäämällä erilaisten tavanomaisten vanilainvaihtoehtojen ominaisuuksia tai jopa eksoottisia vaihtoehtoja. Tällaisten instrumenttien hinnoittelu on huomattavan monimutkaista, ja näin ollen valtaosaa niistä käydään kauppaa OTC-markkinoilla. Eksotiikan maailma kehittyy edelleen ja esittelee rahoitusyhteisölle mielenkiintoisia mahdollisuuksia ja uusia haasteita. (Lisätietoja on kohdassa

Exotic Options: Getaway from Ordinary Trading

).