Valtiokonttorin käyrä, joka tunnetaan myös korkojen aikavälin rakenteena, laatii viivakaavion osoittaakseen suhdetta kassavarojen keskipitkän korkosijoitusten tuottojen ja maturiteettien välillä. Se kuvastaa arvopapereiden tuottoja kiinteillä maturiteeteilla, ts. 1, 3 ja 6 kuukautta ja 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 ja 30 vuotta. Siksi niitä kutsutaan yleisesti "jatkuvaksi maturiteetiksi" tai CMT: ksi.

Markkinaosapuolet kiinnittävät hyvin tarkasti huomiota tuotto-käyriin, koska niitä käytetään korkotason laskemisessa (bootstrapping), joita puolestaan ​​käytetään diskonttokorkoina kullekin arvonalennukselle. Tämän lisäksi markkinatoimijat ovat myös kiinnostuneita tunnistamaan lyhytaikaisten korko- ja pitkän aikavälin kurssien välisen eron määritelläkseen tuottokäyrän kaltevuuden, joka on maan taloudellisen tilanteen ennustaja.

Valtion arvopapereihin kohdistuvat tuotot ovat teoriassa luottoriskiltä vapaita ja niitä käytetään usein vertailukohtana arvioitaessa Yhdysvaltojen ulkopuolisten arvopapereiden suhteellista arvoa. Alla on treasury-tuottokäyräkaavio 3. lokakuuta 2014.

Lähde: www. kassaan. gov

Yllä oleva kaavio näyttää "Normaali" Yield Curve, jossa on nouseva rinne. Tämä tarkoittaa sitä, että 30 vuoden pääomalainat tarjoavat korkeimmat tuotot, kun taas yhden kuukauden maturiteetilla olevat arvopaperit tarjoavat alhaisimmat tuotot. Skenaariota pidetään normaalina, koska sijoittajille maksetaan pitkäaikaisia ​​arvopapereita, joilla on suurempi sijoitusriski. Yhdysvaltain dollarin kahden vuoden arvopapereiden ja 30 vuoden US Treasury-arvopapereiden välinen ero määrittelee tuottokäyrän kaltevuuden, joka tässä tapauksessa on 259 peruspistettä. (Huom .: Ei ole olemassa teollisuuden laajuista määriteltyä pitkän aikavälin maturiteetin määritelmää ja erääntymisajankohtaa, jota käytetään lyhytaikaiseen tuotto-käyrään). Normaali tuottokäyrä merkitsee, että sekä finanssipolitiikka että rahapolitiikka ovat tällä hetkellä ekspansiivisia ja talous todennäköisesti kasvaa tulevaisuudessa. Pidemmän aikavälin maturiteetin arvopapereiden korkeammat tuotot merkitsevät myös sitä, että lyhytaikaiset korot todennäköisesti kasvavat tulevaisuudessa, koska talouden kasvu johtaisi inflaation suurempaan nousuun.

Muut ansiokäyrän muodot

1. Käänteinen tuoton käyrä: Tämä tapahtuu, kun lyhytaikaiset korot ovat pitkiä aikoja suurempia. Se merkitsisi yleensä sitä, että raha- ja finanssipolitiikat ovat tällä hetkellä luonteeltaan rajoittavia ja talouden todennäköisyys tulevaisuudessa supistetaan. Empiiristen todisteiden mukaan käänteisen tuoton käyrä on ollut talouteen parhaiden ennusteiden ennuste.
2. Humped Yield Curve: Tämä tapahtuu, kun keskipitkän aikavälin US Treasury Securities -tuotot ovat korkeammat kuin pitkän aikavälin ja lyhyen aikavälin US Treasury Securities -tuotot.Tämä heijastaa sitä, että nykyinen taloudellinen tilanne on epäselvä ja sijoittajat ovat epävarmoja lähiaikoina vallitsevasta taloudellisesta tilanteesta. Se voisi myös heijastaa sitä, että rahapolitiikka on ekspansiivista ja finanssipolitiikka on rajoittavaa tai päinvastoin.

Bottom Line

Markkinaosapuolille on välttämätöntä tarkastella tuotto-käyrää talouden tulevan tilanteen tunnistamiseksi, mikä auttaisi heitä tekemään asiaankuuluvia taloudellisia päätöksiä. Tuottokäyrää käytetään myös tuotannon kypsyyteen (YTM) tuottamiseen tiettyihin liikkeeseenlaskuihin ja sillä on keskeinen rooli luottomallinnuksessa, mukaan lukien käynnistys, joukkovelkakirjojen arvostus sekä riskien ja luokitusten arviointi.