Forestar Group (FOR) on yksi mielenkiintoisimmista sijoittajien käytettävissä olevista varoista. Tämä yhtiö omistaa 11 000 eekkeriä alhaisen kiinteistön kiinteistöä, joka sijaitsee 11 valtiossa ja 14 markkinoilla, 7 merkittävää kaupallista ja tuloja tuottavaa omaisuutta, ja noin 590 000 nettomassaa, pääasiassa Texasissa, Louisianassa, Alabamassa ja Georgiassa. Forestarilla on myös noin 100 000 hehtaaria U.S.-maata, kuten Timberland, kuidun kasvua ja myyntiä. Niillä on myös noin 1,5 miljoonaa hehtaaria vesien etuja Texasissa, Louisianassa, Alabamassa ja Georgiassa. Yhtiö toimii kiinteistökehittäjänä perheyritysten ja monikäyttöisten master-suunnitelmayhteisöjen sekä monikulttuuristen asuntokohteiden kanssa. Tämä liiketoiminta-alue myy myös kehittämättömiä maa-alueita ja osittain kehittyneitä kiinteistöprojekteja.

Tästä uskomattoman arvokkaasta omaisuuden kokoamisesta huolimatta osakekurssi on laskenut yli 30% viimeisten 5 vuoden aikana, vaikka markkinat ovat nousseet. Vertailukelpoiset kiinteistöt ovat nousseet yli 100% samaan aikaan. (Katso myös: Kiinteistöomaisuutta koskevat talousraportit.) Kiinteistötoimintojen sekä puutavaran, mineraali- ja vesiosastojen koko arvoa on varjostanut yhtiön vuonna 2012 tekemä päätös ostaa Credo Petroleum Oyj: lle 146 dollaria miljoonaa. Sanomaan, että kotimaisen öljy-yhtiön ostaminen Bakken Shale -alueella toimivilla yrityksillä oli erehdys. Tähän mennessä Forestar on käyttänyt yli 300 miljoonaa dollaria tälle yhtiölle, ja se menettää vielä rahaa. Pelkästään tämän vuoden toisella neljänneksellä ne antoivat 57 miljoonan dollarin arvonalennukset alhaisempien öljyn ja kaasun hinnan vuoksi.

Aktivoivien huomioiden houkutteleminen

Kyse oli vain ajankohdasta, ennen kuin tämä tilanne sai aktivistinvastajien huomion. Kiinteistöjen parantuessa ja monikulttuurisessa talouteen kuuluvien kuumimpien sektoreiden ilmetessä öljyn ja kaasun heikkous heijasteli mahdollisesti kannattavaa ja arvokasta kiinteistöliiketoimintaa. Marraskuussa 2014 kaksi aktivistista yritystä, SpringOwl ja Cove Street, toimittivat 13D: n SEC: n kanssa ilmoittaen, että he olivat yhdistäneet voimansa hankkiakseen 6,2% yrityksestä. Arkistossa aktivistit-sijoittajat sanoivat ostaneensa osakkeet, koska he kokivat yrityksen olevan aliarvostettu ja käynyt keskusteluja johdon kanssa osakkeenomistajan arvon parantamisesta.

- 13 ->

Tammikuussa he toivat uuden 13D: n ilmoittamaan, että he olivat lisänneet omistustaan ​​yli 7 prosenttiin ja julkaissut kirjeen johdolle, jossa he keräsivät, mitä Forestar Management tarvitsi tehdä osakekurssin suorituskyvyn parantamiseksi. He ilmaisivat huolensa nykyisestä hallituksesta ja ehdottivat, että johdolla keskitytään ydinliiketoimintaan, jossa mineraalialaa leasingtaisiin "kyvylempiin osapuoliin ja poistetaan öljy- ja kaasuliiketoiminnasta."Helmikuussa Forestar sopi kahden aktivistisen rahaston kanssa ja nimitti kaksi edustajaaan hallitukseen.

Direction of Change

Aktivistien seurauksena yhtiö ilmoitti toukokuussa, että ne olivat tarkistaneet heidän strategiansa ja päättäneet keskittyä kiinteistötoimintoihinsa ja vähentävät voimakkaasti öljy- ja kaasuliiketoiminnan investointeja ja antavat heille mahdollisuuden kerätä rahavirtoja nykyisistä operaatioista ja sanoa, että he siirtäisivät 70 000 araa puutavaran todellisiksi kiinteistökehitys verotukselliselta pohjalta. Tuolloin toimitusjohtaja Jim DeCosmo kertoi sijoittajille: "Tänään julkaisemamme suunnitelmamme heijastaa hallituksen ja johtoryhmän vahvaa sitoutumista maksimoimaan pitkäaikaisen osakkeenomistajan arvon rakentamalla parhaita -luokan kiinteistöliiketoiminta ja kasvava substanssiarvo. "

Muutokset

Viimeisimmässä kehityksessä Mr. DeCosmo on poistunut toimitusjohtajan sijainnista ja korvattu b y Phillip J. Weber, joka oli ollut yhtiön kiinteistösijoituskomitean puheenjohtaja. Muutama päivä myöhemmin CFO Christopher Hines laskeutui ja korvattiin öljy- ja kaasualan entisen varatoimitusjohtaja Charles D. Jehl. Muutoksia tehtiin myös hallituksessa, jotta jäsenet saisivat lisää kiinteistökokemusta.

SpringOwl: n toimitusjohtaja Andrew M. Wallach kehui yritystä johdon muutoksista ja muutoksesta. Hän julkaisi lehdistötiedotteen, jossa todettiin, "Kiitämme Forestar-johtokuntaa tästä oikeaan aikaan siirtymisestä ja viimeaikaisista asioista, joilla yritys keskittyy ensisijaisesti kiinteistökehitykseen. Odotamme innolla yhteistyötä uuden hallituksen ja johdon kanssa, jotta voimme edelleen maksimoida osakkeenomistajan arvon . "

Potentiaalinen arvo

Öljy- ja kaasun ongelmat piilevät mahdollisesti arvokkaan kiinteistökehitysliiketoiminnan. paljon enemmän kuin nykyinen 475 miljoonan dollarin markkinakorkki.Jos vuositasolla kiinteistöjen voitot 15 $ 5.000.000, sinulla olisi vuotuinen tulos noin 62 dollaria.Jos yritys kävi kauppaa kerrallaan useita kertoja 15-20, että muut vertailukelpoiset kiinteistöt kehittäjien kaupankäyntiä, yrityksen kannattavuus on jonkin verran 930 - 24 miljardia dollaria. Kun suoritat numerot, on helppo nähdä, mikä aktivoi sijoittajia yritykselle.

SpringOwl ja Cove Streetillä on jonkin verran aktivisteja sijoittajana Forestarissa. Syyskuun 29. päivä aktivistinvastaja James Pappas jätti uuden 13D: n, joka ilmoitti, että hänen yritys JCP Investment Partnership, LP oli hankkinut noin 6,5 prosenttia yhtiön osakekannasta ja oli ollut viimeisten 60 päivän aktiivisena ostajana. Pappas on ollut mukana useissa aktivistikampanjoissa uransa aikana.

Bottom Line

Forestarilla on arvokas omaisuuserä, erityisesti kiinteistö- ja kehitysyritys. Jos aktivistit voivat pakottaa hallituksen täysin poistumaan öljy- ja kaasuliiketoiminnasta, varastossa voi olla potentiaalisille osakkeenomistajille suuria voittoja.