Uptick-sääntöä on käsitelty paljon ja onko se osa rahoitusmarkkinoita. Securities and Exchange Commission (Securities and Exchange Commission, SEC) perusti vuonna 1938 säännön 10a-1 mukaisesti uptick-säännön, joka estää arvopapereita peräkkäin lyhyeksi myydä ilman, että osakekauppa kasvaa vähintään kerran lyhyen myyntitilauksen välillä. Sääntö aloitettiin ensimmäisen kerran rahoitusmarkkinoiden masennuksen aikakauden myllerryksen jälkeen, ja sitä jatkettiin vuoteen 2007 asti, jolloin SEC oli eliminoitu. Tässä artikkelissa on yhteenveto uptick-sääntöä ympäröivästä historiasta ja keskustelusta. ) Instituutio ja Uptick Rule

Ennen sääntöjen käyttöönottoa vuonna 1938 SEC suoritti tutkimuksen ( Uptick Rule: Does it Keep Bear Markets Ticking? New Yorkin pörssissä (New York Stock Exchange, NYSE) ja havaitsi, että 20 vuoden 1937 arvopaperin aikana käydyistä 20 arvopaperista oli lyhyt liikevaihto merkittävä osa kokonaisliikevaihdosta. Tutkimuksen perusteella pääteltiin, että sääntö olisi otettava käyttöön, jotta vältyttäisiin lyhyiltä myyjiltä lisäämällä tiettyjen arvopapereiden - ja kokonaismarkkinoiden - alaspäin suuntautuvaa kieroutumista varastojen ja NYSE: n suojaamiseksi jyrkässä laskussa. (Lue historiallisista laskuista Katsaus menneisiin taantumiin .)

Vuonna 1963 SEC teki kolme tavoitetta sen arvioimiseksi, onko uptick-sääntö edelleen tehokas. Näissä suuntaviivoissa todettiin, että säännön on täytettävä seuraavat vaatimukset:

• Salli suhteellisen rajoittamaton lyhyt myynti edistyksellisille markkinoille
• Estää lyhyen myynnin peräkkäin alemmilla hinnoilla, mikä estää lyhyen myynnin keinona markkinoiden vetämiseksi
• Estä lyhyet myyjät kiihdyttävät laskevaa markkinoita

Näiden suuntaviivojen noudattamisen varmistamiseksi SEC: n talousanalyysitietokanta perusti vuonna 2004 pilottiohjelman selvittääkseen, onko uptick-sääntö ollut vielä tehokas. Näin se keskeytti uptick-säännön kolmannekselle Russell 3000 -indeksin varastoista ylläpitämällä sääntöä lopuista varastoista. Näin se pystyi vertailemaan tuloksia kahdesta arvopaperiryhmästä samanlaisissa markkinaolosuhteissa - yksi ryhmä, jolle uptick-sääntö keskeytettiin, ja yksi ryhmä, jolle sääntö hyväksyttiin. (Lue lisää Uptick Rule: Onko se pitää Bear Markets Ticking? )

Tämän pilottiohjelman tulokset osoittivat, että vaikka uptick-säännön poistaminen lisäsi varastettujen osien lukumäärää, se ei lisännyt yleisen lyhyen koron turvallisuutta. Ja koska kiinnostus tietyn turvallisuuden lyhentämiseen säilyi vähättelevänä, tutkimuksessa todettiin, ettei uptick-sääntöllä ollut todellista lopullista vaikutusta. Tämän tutkimuksen tulosten perusteella uptick-sääntö kumottiin vuonna 2007.(Selvitä, kuinka tämä luku voi olla todellinen silmän avaaja tietyn varaston markkina-asenteesta Lyhyt kiinnostus: mitä se kertoo meille .)

Hätkähdys Uptick-sääntöjen poistamisen jälkeen
Uptick-säännön kumoaminen vuonna 2007 laaja asuntolainaus aiheutti asunto-kuplan puhkeamisen ja taloudellisen aaltoilun vaikutus nopeasti levisi rahoituslaitoksiin ja niiden osakekursseille. Rahoituslaitokset, joilla oli liiallinen velkaantumisvaroihin liittyvä omaisuus, kuten asuntovakuudelliset arvopaperit (MBS) ja vakuudelliset velkasitoumukset (CDO), tulivat markkinoille lyhyen kauppiaille. (Lisätietoja Mortgage-Backed Securitiesin riskeistä ja vakuudellisista velkavelvoitteista: From Boon to Burden .)

Vaikka uptick-sääntö kumottiin vuonna 2007 ilman merkittävää huomiota Vuosina 2008-2009 vallitsi äänekäs kiihko, joka palautti säännön tarjoamaan suojaa karhuilta, ei pelkästään rahoitusvarastojen osakekursseilta vaan myös markkinoiden nopeasta laskusta.

Uptick-säännön kannattajat väittävät, että vuosien 2004-2006 markkinoiden olosuhteet testattaessa pilottiohjelmaa eroavat huomattavasti vuosien 2008-2009 dramaattisesti alhaisemmista markkinaolosuhteista. He väittävät, että sääntö otettiin käyttöön suuren depression jälkeen, jotta yritykset ja rahoitusmarkkinat voitaisiin suojata erityisesti vaikeissa taloudellisissa olosuhteissa aina, kun ne syntyvät.

He väittävät, että säännön palauttaminen suojaa kamppailevien yritysten osakekurssit, joista osa on keinotekoisesti ajautunut käypään markkina-arvoon kultaisten raiskausten aikana. Ja koska markkinat ovat usein psykologian ohjaamia, uptick-säännön kannattajat viittaavat siihen, että sen paikantaminen paitsi heikentää myös kamppailevien alojen varastoja, mutta voi myös estää karhumarkkinoiden leviämisen talouden terveellisimmille aloille. (999). Tinkering With Uptick Rule Jotkut kannattajat, jotka haluavat tietää, mitä tasapainoinen määrä, kertyminen / jakelu ja avoimet kiinnostukset voivat kertoa markkinoista, katso

Markkinoiden psykologinen tila
. yleinen uptick-sääntö väittää, että jos se otetaan käyttöön, sitä on mukautettava, jotta se heijastaisi sitä tosiasiaa, että markkinat ovat muuttuneet 70 vuoden aikana sen alusta lähtien. Yksi suurista muutoksista on se, että osakemarkkinat alkoivat laskea hintanoteerauksia niin pieniksi kuin pennut vuonna 2001. Tämä on merkitystä säännön kannalta, koska sen jälkeen, kun markkinat alkoivat hinnoista penniin, lyhyet myyjät tarvitsivat odottamaan vasta, kunnes osakekurssi nousi yhden pennin lyhentää varastoa uudelleen.

Monet uskovat, että siksi vuoden 2004-2005 pilottitutkimus osoitti vähän eroa sen välillä, että sääntö oli käytössä ja sen poistaminen - koska varastosta saattoi jäädä lyhyt uudelleen sen jälkeen, kun vain yhden prosentti palautettiin osakkeen arvoon. Ne, jotka seuraavat tätä teoriaa, uskovat, että jos uptick-sääntö palautetaan, sen täytyy nostaa se penniinväli, jos sillä on merkittävä vaikutus. (Tutustu kaupankäynnin edistämiseen Pörssien syntymän ja Global Electronic Stock Market .)

Argumentin toinen puoli
Jotkut vastustajat joutuvat asettamaan korotetun välin haittatekijät lyhyille myyjille ja hedge-rahastoille, erityisesti siksi, että ne aiheuttavat havaittavissa olevan voiton strategioiden lyhentämisestä. Ja vaikka tehokas uptick-sääntö - mitä tahansa voidaan määritellä tulevaisuudessa - voi suojella yrityksiä karhupisteiltä, ​​aina tulee olemaan sellaisia, jotka väittävät, että se haittaa markkinoiden vapautta ja että markkinat tasapainottavat luonnollisesti silloin, kun lyhyet myyjät lopulta hankkivat pitkiä positioita kattamaan mahdolliset lyhyet tappiot. . Yksi asia, joka on varmaa, on kuitenkin se, että keskustelu uptick-sääntöstä on sellainen, joka jatkaa palamista kirkkaasti ja kaiuttaa voimakkaasti sijoitusyhteisössä tulevina vuosina.