a:

Macaulay-kesto mittaa joukkovelkakirjalainan nykyarvon painotetun keskimääräisen maturiteetin. Se kuvaa kuinka herkkä joukkovelkakirjalainan hinta on korkojen muutoksille. Macaulayn kesto on 100 prosenttiyksikön korkotason muutoksen joukkovelkakirjalainan hinnassa, jos kassavirta ei muutu, kun tuotto muuttuu. Macaulayn kesto ei toimi sellaisten joukkovelkakirjalainojen osalta, joissa on upotettu puhelinvaihtoehto, koska kassavirrat voivat muuttua, jos joukkovelkakirjalainaa kutsutaan. Pidemmän aikavälin joukkovelkakirjalainoista on enemmän hintavaihteluita. Kun korot nousevat, joukkolainojen arvo laskee. Macaulayn kesto osoittaa, kuinka paljon korkomuutoksen suuruus vaikuttaa joukkolainojen hintoihin.

Macaulayn kesto on hyödyllinen joukkovelkakirjalainan immunisaatiostrategian toteuttamisessa. Joukkovelkakirjojen immunisoinnilla pyritään minimoimaan joukkovelkakirjalainan korkoriski säätämällä salkun kestoa vastaamaan sijoittajan aikakehystä. Se on suojausstrategia, joka suojaa joukkovelkakirjalainaa menettämiseltä arvosta korkojen nousun vuoksi ja käyttää usein johdannaisia ​​tähän.

Portfolion immunisointia varten on laskettava salkun kesto ja kavennukset. Kesto edellyttää korkojen välistä suhdetta ja joukkolainojen hintojen vaihtelua. Se ei ota huomioon korkomuutosten korkojen herkkyyden kaareva luonne. Suuremman korkomarginaalin vaikutus on suurempi joukkovelkakirjojen hintoihin. Kavennukset kuvastavat prosentuaalisen korkomuutoksen koon vaikutusta. Graafi- sesti kesto on suora viiva, joka on tangentti kavennuksen käyrälle. Macaulayn kesto on kohta, jossa kuperuuden ja keston linja täyttyy.