Monet sijoitusrahastoista ja yksittäisistä sijoittajista ovat etsineet Puerto Rican hallituksen liikkeelle laskemia joukkovelkakirjalainoja pyrkimyksissä löytää korkean tuoton tarjouksia historiallisesti alhaisten korkojen aikana. Vaikka tämä strategia on tuottanut komeita tuottoja monille sijoittajille viime vuosina, monet näistä kysymyksistä ovat nyt laiminlyöneitä, koska hallitus on viime vuosina syöksynyt rahapulaan. Tämä merkitsee sitä, että suuri joukko yksittäisiä ja institutionaalisia sijoittajia, jotka hankkivat nämä korkean tuoton kunnalliset tarjoukset, tunnustavat nyt näiden tappiot salkussaan ja ovat olennaisesti menettäneet yhden harvoista jäljellä olevista korkeamman tuoton tarjouksista. (Lisätietoja: 3 Things Bond Sijoittajat oppivat Puerto Rico .)

Ongelman juuri

Jokainen, joka on seurannut Puerto Rican hallituksen taloudellisen tilanteen, ei pidä yllättää tämän tapahtuman. Puerto Rico on joutunut lamaantumaan jo 10 vuotta ja tällä hetkellä työttömyysaste on hieman yli 12 prosenttia. Tämä johtuu siitä, että veronalennukset olivat vanhentuneita ja valtion määräyksiä, jotka nostivat maan työvoimakustannukset kestämättömällä tasolla. Tämä on puolestaan ​​yhdistetty muiden maiden kilpailuun, jolla on alhaisemmat työvoimakustannukset, jotta suuri osa valmistusliikkeistä on peräisin maasta.

Jollei muuta vaihtoehtoa ollut, hallitus ja sen kunnat antoivat velkansa tulon synnyttämiseksi pysähtyneessä taloudessa. Kuitenkin he ovat vihdoin saavuttaneet pisteitä, joissa he eivät enää pysty maksamaan korkojaan, eikä tämä ongelma ole jäänyt luokituslaitosten huomion ulkopuolelle. Vuonna 2005 Standard & Poor's laski Puerto Rican velkansa luokitusta A- BBB: ltä. Toukokuussa 2007 se laski luokituksen uudelleen BBB-: lle. Puerto Rican osakkeet vihdoin laskivat sijoitusluokan alle, kun se laski luokituksen jälleen BB +: lle helmikuussa 2014. Kolme päivää tämän jälkeen Moody's seurasi ja laski arvosanansa näille kahdelle tasolle alemmalla kuin sijoitusluokassa. (Katso lisää: Miksi Puerto Rico on niin paljon velkaa? )

Puerto Rican tarjoamat tarjoukset ovat jo pitkään olleet houkuttelevia sijoittajille paitsi kilpailukykyisten tuottojensa lisäksi myös kolminkertaisen verovapaaseen asemaansa, mikä tarkoittaa, että sijoittajat eivät maksa minkäänlaista tuloveroa korkoa että he ansaitsevat näistä joukkovelkakirjoista. Tarpeetonta sanoa, että tämä etu teki Puerto Ricanin joukkovelkakirjalainoista erittäin houkuttelevan korkean tuoton kunnallisille joukkovelkakirjalainoille, jotka pyrkivät monipuolistamaan salkkujaan omien lainkäyttöalueidensa ulkopuolella. Mutta nyt monet näistä varoista kärsivät huomattavia tappioita tämän käytännön seurauksena.

Oppenheimer-rahastot ovat todennäköisesti yksi tämän ongelman pahimmista uhreista.Morningstar Inc. on ilmoittanut, että joukkovelkakirjamarkkinoilta tällä sektorilla sijoitetuista 20 suurimmasta rahastosta 17 kuuluu tähän rahastoperheeseen. Näiden varojen riskiprosentti vaihtelee hieman alle 13 prosentista yli 42 prosenttiin. Suurin osa uhkaavista rahastoista ovat yksittäisvaltioiden rahastoja, jotka ovat lisänneet Puerto Rican tarjouksia viime vuosina tuottojen kasvaessa.

Bottom Line

Puerto Rican finanssikriisin todelliset vaikutukset ovat vielä tuntuneet sijoittajilta, mutta se on tulossa pian. Se ei kyennyt maksamaan 422 miljoonan dollarin korkomaksua maanantaina 9. toukokuuta, ja tämä epäonnistuminen näkyy nopeasti useissa kunnallisten joukkolainojen portfoliosissa. Konkurssia ei myöskään ole valtiolle vaihtoehto, koska se on luokiteltu alueeksi eikä valtion tai paikallishallinnon alaiseksi. Kongressi todennäköisesti osallistuu mahdolliseen ratkaisuun tässä vaiheessa, ja sijoittajat, jotka joutuvat tekemään myönnytyksiä velan säilyttämiseksi, pitävät tätä kehitystä oppimiskokemuksena. (Lisätietoja:

Puerto Ricanin velkakriisin alkuperää .)