a:

Ei ole epäilystä siitä, että korkotasoilla on valtava makrotaloudellinen merkitys. Monet taloustieteilijät ja analyytikot uskovat, että korkotason termirakenne, jota yleisemmin kutsutaan "tuottokäyräksi", voi ennustaa taantumia. Kansainvälisen järjestelypankin tai BIS: n laajasta tutkimuksesta ilmenee, että tuottokäyrä "kertoo tulevien taantuman todennäköisyydestä kaikissa maissa". Erityisesti itävaltalaiset taloustieteilijät väittävät, että korkojen aikavälin rakenteen manipulointi aiheuttaa todellisuudessa takaiskuja, mikä tarkoittaa paitsi korrelaatiota myös syy-yhteyttä.

Tuottokäyrä

Perinteinen tuottokäyrä määräytyy 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen (T-joukkovelkakirjalainat) ja kolmen kuukauden joukkolainan (korkolainan) korkojen mukaan. Normaaleissa olosuhteissa pitkäaikaisten arvopapereiden korko on suurempi kuin lyhytaikaisten arvopapereiden korko.

Tätä ilmiötä varten on monia mahdollisia selityksiä. Yksi ihmisistä mieluummin haluaa lukea rahaa tulevaan rahaa, joten korkeammat hinnat peritään rahaa tulevaisuudessa. Toinen ehdottaa, että on riskialtista lainata rahaa ja riski kasvaa, koska maturiteettipäivä siirtyy kauemmas tulevaisuuteen.

Riippumatta, sitä pidetään epätavallisena ja hyvin laskeva, jotta tuottokäyrä muuttuu "käänteiseksi". Tämä tarkoittaa, että lyhytaikaiset korot ovat pitkiä korkoja korkeammat; toisin sanoen näyttää siltä, ​​että on suuri kysyntä rahan lukitsemiseksi pitkän aikavälin Treasurys-yhtiöiltä, ​​koska ihmiset ovat pessimistisiä tulevaisuuden tuottoista muualla taloudessa.

Korrelaatiot

Lähes joka toisen maailmansodan jälkeinen taantuma, kotimainen tai globaali, taantuma seurasi käänteistä tuottokäyrää. Joskus tämä kääntyminen tapahtui kuusi kuukautta ennen taantumaa ja muina aikoina kesti niin kauan kuin kolme vuotta.

Päinvastoin ei kuitenkaan aina ole totta. Alueita, joissa tuotto-käyrä on käännetty, ja talous ei seurannut taantuman seurauksena. Kaksi esimerkkiä tästä näkyi Saksassa vuonna 1972 ja jälleen vuonna 1990. Taloustieteilijät kutsuvat näitä "vääriä hälytyksiä".

Tuotannon termirakenne

Itävallan mielestä keskuspankin korkojen manipulointi aiheuttaa yrityksiä sijoittamasta pääomaa väärin. Virheellinen tuottokäyrä lähettää virheellisiä signaaleja säästöistä ja investoinneista, jotka johtavat lopulta laajoihin tappioihin ja talouden taantumiseen.