a:

Laskutussopimukset ovat osto- / myyntisopimuksia, jotka määrittävät tietyn hyödykkeen vaihdon ja tietyn tulevan päivämäärän, mutta tänään sovitusta hinnasta. Ne eivät edellytä varhaista maksua tai ennakkomaksua, toisin kuin jotkut muut tulevat sitoumusjohdannaiset. Koska rahaa ei vaihdeta alkuperäiseen sopimukseen, sille ei voida antaa mitään arvoa. Toisin sanoen termiinihinta on yhtä kuin toimitushinta.

Sopimuksen arvioinnin matemaattinen arvo

Derivaattinen arvostus ei ole tarkka tiede ja se on vakavien filosofisten ja metodologisten poikkeamien kohteena taloustieteilijöiden, turvallisuusinsinöörien ja markkinoiden matemaatikkojen välillä. Termiinisopimusten yleisimpiin käsittelyihin liittyy oletettu havainto, että termiinisopimukset voidaan tallentaa nollakustannuksin. Jos arvopaperi voidaan tallentaa nollakustannuksin, vakuuden luovutushinta on sama kuin spot-hinta jaettuna alennuskertoimella.

Näet tämän ilmaistuna seuraavasti: F = S / d (0, T), missä (F) on sama kuin termiinihinta (S) , ja d (0, T) on alkutilanteen ja toimituspäivän välinen aika-alennustekijä.

Tämä saattaa vaikuttaa monimutkaiselta ja tekniseltä, mikä on; alennustekijä riippuu termiinikauden pituudesta. Matemaattisesti tämä on osoitettu tasapainohinnaksi, koska mikä tahansa tämän arvon ylä- tai alapuolella oleva termiinihinta edustaa arbitraasi-mahdollisuutta.

Forward Price and Forward Value

Päivämäärä, jolloin (T) on nolla, termiinisopimuksen arvo on myös nolla. Tämä luo kahta erilaista, mutta tärkeätä arvoa termiinisopimukseen: termiinihinta ja termiinikohtainen arvo. Tuleva hinta tarkoittaa aina sopimuksessa määriteltyjä varojen dollarin hintoja. Tämä luku on vahvistettu jokaiselle alkuperäisen allekirjoituksen ja toimituspäivän väliselle ajanjaksolle. Rahoitusarvo alkaa varastointikustannuksista ja suuntautuu termiinihintaan, kun sopimus lähestyy maturiteettia.

Exchange Logic ja Initial Value

Mikä on $ 300 000 asuntolainan alkuperäinen arvo, joka edellyttää 15 prosentin ennakkomaksua? Yksinkertainen taloudellinen logiikka viittaa siihen, että alkuperäinen sopimusarvo on 45 000 dollaria tai 0, 15 x 300 000 dollaria. Se on, kuinka paljon rahaa lainanantaja vaatii sopimusten tekemiseen. Lainanottaja suostuu myös maksamaan 45 000 dollaria alkuperäisen sopimuksen vastaanottamiseksi.

Siirrä tämä logiikka sopimusten eteenpäin. Suurin osa termiinisopimuksista ei ole ennakkomaksua. Jos molemmat osapuolet ovat halukkaita vaihtamaan sitoumuksensa sopimukseen 0 €. 00, tästä seuraa, että sopimuksen alkuperäinen arvo on nolla.

Nämä selitykset ovat puutteellisia, koska ne jättävät huomiotta monia kiinnitys- ja termiinisopimuksiin liittyviä tekijöitä, nimittäin taustalla olevia varoja. Tiukat taloudellisellakin mielessä nämä väitteet ovat päteviä siltä osin kuin ne menevät.