Julkinen yritys voi päättää mennä yksityisyyteen useista syistä. Hankinta voi tuottaa merkittävää taloudellista hyötyä osakkeenomistajille ja toimitusjohtajille, kun taas yksityisten yritysten kohtaamat sääntelemä- ja raportointivaatimukset vähentävät aikaa ja rahaa keskittyen pitkän aikavälin tavoitteisiin. Koska on olemassa etuja ja haittoja yksityisen sekä lyhyen ja pitkän aikavälin kysymysten harkitsemiseksi, yritysten on punnittava huolellisesti vaihtoehtojaan ennen päätöksentekoa. Katsotaanpa, mitkä tekijät, joita yritysten on otettava huomioon yhtälöön.

Julkisen sektorin edut
Julkisen yrityksen olemisella on sen edut ja haitat. Toisaalta sijoittajat, joilla on varoja tällaisissa yrityksissä, ovat tyypillisesti likvidejä varoja; julkisten yritysten osakkeiden osto ja myynti on suhteellisen helppoa. On kuitenkin olemassa myös valtavia sääntely-, hallinto-, talousraportointi- ja hallintoasiantuntemuksia. Nämä toiminnot voivat siirtää johdon painopisteen yrityksestä ja kasvusta sekä hallituksen sääntöjen noudattamisesta ja noudattamisesta.

Esimerkiksi vuoden 2002 Sarbanes-Oxley-säädös (SOX) asettaa useita julkisen sektorin yhtiöiden noudattamista ja hallinnollisia sääntöjä. Enronin ja Worldcomin yritysvirheiden sivutuote vuosina 2001-2002 edellyttää, että julkisen kaupankäynnin kohteena olevien yritysten kaikilla tasoilla toteutetaan ja toteutetaan sisäinen valvonta. SOX: n kiistanalaisin osa on jakso 404, joka edellyttää organisaation kaikilla tasoilla toteutettavan sisäisen valvonnan toteuttamista, dokumentointia ja testausta. (Lisätietoja julkisyhteisöjä koskevista säännöksistä on kohdassa Ruoanvalmistelut 101 ja Arvopaperimarkkinat: yleiskatsaus SEC .

Julkisten yritysten on myös toimittava operatiivisella, kirjanpidollisella ja rahoitustekniikalla, jotta Wall Streetin neljännesvuosittaiset tulosvaatimukset täyttyvät. Tämä lyhyen aikavälin keskittyminen ulkoisten analyytikkojen määräämään neljännesvuosittaiseen tuloskertomukseen voi vähentää pitkän aikavälin toimintojen ja tavoitteiden, kuten tutkimus- ja kehitystoiminnan, investointimenojen ja eläkkeiden rahoittamisen priorisointia, vain muutamia esimerkkejä. Yrittäessään muokata tilinpäätöstä muutamat julkiset yritykset ovat muuttaneet työntekijöidensä eläkevarausta ennustamalla liian optimistisia ennakoituja tuottoja eläkevakuutusten sijoituksista. .

Yksityistämisen edut
Sijoittajat yksityisissä yrityksissä saattavat tai eivät saa olla likvidejä sijoituksia. Sopimukset voivat määrittää poistumispäivämäärät, mikä tekee siitä haastavan sijoituksen myymiseksi tai yksityiset sijoittajat voivat helposti löytää ostajaa osuutensa yhtiön osakepääomasta. Yksityinen vapauttaa johdon aikaa ja vaivaa keskittymään yrityksen toimintaan ja kasvuun, koska SOX-sääntöjä ei ole noudatettu.Ylimmän johdon tiimi voi siten keskittyä paremmin liiketoiminnan kilpailutilanteeseen markkinoilla. Sisäinen ja ulkoinen varmuus, oikeusalan ammattilaiset ja konsultointialan ammattilaiset voivat työskennellä yksityisten sijoittajien raportointivaatimusten perusteella.

Yksityisillä pääomayhtiöillä on investointeihinsa vaihtelevat poikkeamat, riippuen siitä, mitä he ovat toimittaneet sijoittajilleen, mutta pitokaudet ovat tyypillisesti neljä ja kahdeksan vuotta. Tämä horisontti vapauttaa johdon priorisoinnin neljännesvuosittaisten ansaintovaatimusten täyttämiseksi ja sallii heidät keskittymään toimintoihin, jotka voivat luoda ja rakentaa pitkän aikavälin osakkeenomistajien varallisuutta. Johto yleensä laatii liiketoimintasuunnitelmansa mahdollisille osakkeenomistajille ja suostuu aikataulusuunnitelmaan. Tämä kattaa yrityksen ja teollisuuden näkymät ja esittää suunnitelman, jossa esitetään, miten yhtiö tarjoaa tuottojaan sijoittajilleen. Esimerkiksi johtajat voivat päättää noudattaa aloitteita, joilla koulutetaan ja uudelleenkouluttavat myyntiorganisaatiota (ja eroon alikehittyneestä henkilöstöstä). Lisäaikaa ja rahaa yksityisillä yrityksillä, joilla vähennetään sääntelyä, voidaan käyttää myös muihin tarkoituksiin, kuten prosessin parantamiseen tähtäävän aloitteen toteuttamiseen koko organisaatiossa.

Mitä se tarkoittaa yksityiselle sijoittajalle?
"Take-private" -toiminta tarkoittaa sitä, että suuri pääomasijoitusyhtiö tai yksityisen pääomasijoitusyhtiön yhteenliittymä ostaa tai hankkii julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen osakkeet. Koska monet julkiset yritykset tuottavat useita satoja miljoonia ja useita miljardeja dollareita vuodessa, yksityisen pääomasijoitusyhtymän hankkiminen edellyttää tyypillisesti rahoituksen saamista investointipankilta tai siihen liittyvältä luotonantajalta, joka voi tarjota riittävät lainat rahoituksen rahoittamiseksi (ja täydentämiseksi). Vastikään hankitun kohteen liikevoittoa voidaan sen jälkeen käyttää maksamaan velan, joka käytettiin hankinnan toteuttamiseen. ( Private Equity A Trendsetter For Stocks .

Equity-ryhmien on myös annettava riittävät tuotot osakkeenomistajilleen. Yrityksen hyödyntäminen vähentää hankinnan rahoittamiseen tarvittavan oman pääoman määrää ja on menetelmä sijoitetun pääoman tuoton kasvattamiseksi. Toisin sanoen yritys lainaa jonkun toisen rahaa ostaa yhtiötä, maksaa tämän lainan korkoa uudestaan ​​ostetun yrityksen tuottamasta rahasta ja lopulta maksaa lainan tasapainon osalla yhtiön arvonnoususta. Loppuosa kassavirrasta ja arvonnoususta voidaan palauttaa sijoittajille sijoituksen tuloksena ja myyntivoitona (kun yksityinen pääomayhtiö ottaa hallinnointipalkkionsa leikkauksen).

Kun markkinatilanteet antavat luoton helposti saataville, useammat pääomasijoitusyhtiöt voivat lainata julkisen yhtiön hankkimiseen tarvittavat varat. Kun luottomarkkinat tiukennetaan, velka muuttuu kalliimmaksi, ja yleensä yksityisasiakassitoumukset vähenevät. Useimpien julkisten yritysten suuren koon vuoksi ei tavallisesti ole mahdollista hankkia yritystä rahoittamaan hankintaa yksin.

Going Private -motivaatiot
Sijoituspankit, rahoituksen välittäjät ja ylimmän johdon suhteet pääomasijoittamiseen pyrkivät etsimään kumppanuus- ja kauppapahtumia. Koska ostajat maksavat yleensä vähintään 20-40 prosentin palkkion nykyisestä osakekurssista, he voivat houkutella julkisten yhtiöiden toimitusjohtajia ja muita johtajia, jotka usein korvataan huomattavasti, kun heidän osakkeensa arvostavat arvoa. Lisäksi osakkeenomistajat, erityisesti äänioikeutetut, painostavat usein hallitusta ja ylimmän johdon päätökseen vireillä olevasta sopimuksesta, jotta osakkeiden arvo kasvaa. Monet julkisten yritysten osakkeenomistajat ovat myös lyhytaikaisia ​​institutionaalisia ja vähittäisinvestointeja, ja yksityisen kaupankäynnin maksujen toteuttaminen on vähäinen riski tapa varmistaa tuoton. (Lue yksityistämisestä massiivisessa mittakaavassa tarkista valtiolliset talot: Julkisesta yksityiseen .)

Lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten näkökohtien tasapainottaminen
Kun harkitsemme, yksityisen pääomasijoittajan kanssa, julkisen yhtiön johtavan johtoryhmän on myös tasapainotettava lyhyen aikavälin näkökohdat yhtiön pitkän aikavälin näkymien kanssa.

• Onko taloudellisen kumppanin ottaminen järkevää pitkällä aikavälillä?
• Kuinka paljon vipuvaikutusta liitetään yritykselle?
• Voiko liiketoiminnan kassavirta tukea uusia korkomaksuja?
• Mikä on tulevaisuuden näkymät yritykselle ja teollisuudelle?
• Ovatko nämä näkymät liian optimistisia vai ovatko ne realistisia?

Yksityinen pääomasijoitusyhtiö, joka lisää liiallista vipuvaikutusta julkiseen yritykseen rahoittaa kauppaa, voi vakavasti heikentää organisaatiota epäsuotuisilla skenaarioilla. Esimerkiksi talouteen voisi ryhtyä sukeltamaan, teollisuus voi joutua jättämään kovaa kilpailua ulkomailta tai yrityksen toimijat saattavat menettää tärkeitä tulonsiirtoja.

Jos yrityksellä on vaikeuksia velansa hoitamisessa, sen joukkovelkakirjat voidaan luokitella sijoitusluokan joukkovelkakirjoista junk-joukkovelkakirjoihin. Yrityksen on sen sijaan vaikeampi nostaa velkaa tai omaa pääomaa investointien, laajentamisen tai tutkimus- ja kehitystoiminnan rahoittamiseksi. Terveiden investointien taso sekä tutkimus ja kehitys ovat usein ratkaisevia yrityksen pitkäaikaiselle menestykselle, koska se pyrkii erottamaan tuote- ja palvelutarjontaansa ja parantamaan asemansa markkinoilla kilpailukykyisemmäksi. Korkea velan taso voi siten estää yritystä hankkimasta kilpailuetuja tässä suhteessa. (Lue lisää Joukkovelkakirjalainat: Johdatus luottoriskeihin ja Junkbondit: kaikki, mitä sinun tarvitsee tietää .)

Johdon on tarkasteltava ehdotetun hankkija, joka perustuu seuraaviin kriteereihin:

• Ollutko hankkija aggressiivinen uuden yrityksen hankkimiseksi?
• Kuinka tuttu teollisuus on?
• Onko hankkijalla terveitä ennusteita?
• Onko kyseessä käytännönläheinen sijoittaja vai ostaako se yritysjohdon johdon liikkumavaraa?
• Mikä on hankkijan irtautumisstrategia?

Johtopäätös
Take-private-tapahtuma on houkutteleva ja elinkelpoinen vaihtoehto monille julkisille yrityksille. Niin kauan kuin velkaantumisaste on kohtuullinen ja yhtiö ylläpitää tai kasvattaa vapaata kassavirtaaan, yksityisen yrityksen toiminta ja käyttö vapauttaa johdon ajan ja energian vaatimustenmukaisuusvaatimuksista ja lyhyen aikavälin tulosjohtamisesta ja voi antaa pitkäaikaisia ​​etuja yhtiö ja sen osakkeenomistajat.