Sijoittajille yrityksen taseen vahvuus voidaan arvioida tutkimalla kolmea laaja-alaista sijoituslaatua: käyttöpääoman riittävyys, omaisuuden suorituskyky ja pääomarakenne. Tässä artikkelissa lähdetään katsaukselta, miten parhaiten voidaan arvioida yrityksen käyttöpääoma-aseman sijoituslaatu. Yksinkertaisella tavalla tämä tarkoittaa yrityksen likviditeetin ja johdon tehokkuuden mittaamista yhtiön nykyiseen asemaan. Tämän tehtävän suorittamiseen käytettävä analyyttinen työkalu on yrityksen käteisen muuntamisjakso.

Älä anna virheellistä analyysiä

Käynnistä tämä keskustelu ensin korjaa eräitä yleisesti pidettyjä, mutta virheellisiä näkemyksiä yrityksen nykytilasta, joka koostuu pelkästään sen lyhytaikaiset varat ja sen lyhytaikaiset velat. Käyttöpääoma on näiden kahden laajan rahoituslukujen välinen ero ja ilmaistaan ​​absoluuttisena dollarin määränä.

Vaikka perinteinen viisaus, itsenäisenä numerona, yrityksen nykyinen asema vaikuttaa vain vähän tai ei lainkaan sen likviditeetin arvioimiseen. Tästä huolimatta tämä luku mainitaan näkyvästi yrityksen talousviestinnässä, kuten vuosikertomuksessa ja myös investointitutkimuspalveluissa. Riippumatta siitä, minkä kokoinen, käyttöpääoman määrä heijastaa hyvin vähän valoa yrityksen likviditeettitilanteen laadusta.

Toinen tavanomainen viisaus, joka on korjattava, on nykyisen suhde ja sen läheinen sukulaisuus, happotesti tai nopea suhde. Toisin kuin suosittu käsitys, nämä analyyttiset työkalut eivät välitä arviointitietoa yrityksen likviditeetistä, jota sijoittajan on tiedettävä. Ylivertainen nykyinen suhdeluku, joka on likviditeetin indikaattori, on vakavasti puutteellinen, koska se perustuu käsitteellisesti yrityksen likvidointiin kaikista sen nykyisistä omaisuuseristä täyttämään kaikki sen nykyiset velat. Todellisuudessa tämä ei todennäköisesti tapahdu. Sijoittajien on tarkasteltava yritystä jatkuvana huolenaiheena. Nyt kuluu aikaa, jolloin yrityksen käyttöpääomaa siirretään käteiseksi maksamaan nykyiset velvoitteensa, joka on avain sen likviditeettiin. Sana, nykyinen suhde on harhaanjohtava.

Yksinkertainen, mutta tarkka kahden yrityksen nykyisten kantojen vertailu osoittaa, että nykyinen suhde ja käyttöpääoman määrä ovat riippuvaisia ​​likviditeetin indikaattoreista:

Likviditeettitoimenpiteet	Yritys ABC	Yritys XYZ
Käyttöomaisuus	300 dollaria	0 $
Nykyinen velka	2: 1
1: 1	Ensi silmäyksellä yritys ABC näyttää helppona voittajana likviditeettikilpailussa. Siellä on runsaasti lyhytaikaisia ​​varoja suhteessa lyhytaikaisiin velkoihin, näennäisen hyvään suhdelukuun ja 300 dollarin käyttöpääomaan.Yhtiöllä XYZ: llä ei ole suojaavaa omaisuuseriä / velkamarginaalia, heikkoa nykyistä suhdetta eikä käyttöpääomaa.	Mitä kuitenkin, jos molempien yritysten lyhytaikaiset velat ovat keskimäärin 30 päivää? ABC-yhtiö tarvitsee kuusi kuukautta (180 päivää) kerätä saamansa saamiset, ja sen inventointi kääntyy vain kerran vuodessa (365 päivää). Yritys XYZ: n asiakkaat maksavat käteisenä, ja sen inventointi kääntyy 24 kertaa vuodessa (15 päivän välein). Tässä monimutkaisessa esimerkissä yritys ABC on erittäin epälikvideinen eikä pysty toimimaan kuvatuissa olosuhteissa. Laskut tulevat nopeammin kuin sen käteisvarojen tuottaminen. Et voi maksaa käyttöpääomalainoja; maksat laskuja käteisellä! Yhtiö XYZ: n näennäisesti tiukka nykyinen asema on paljon likvidiä johtuen sen nopeammasta käteisen muuntamisesta.
Yrityksen likviditeetin mittaaminen oikeaan suuntaan	Käteisen muuntamisen sykli (jota kutsutaan myös CCC: ksi tai toimintasykliä) on analyyttinen työkalu kahden kriittisen omaisuuden, varaston ja myyntisaamisten, sijoituslaadun määrittämiseksi. CCC kertoo, kuinka kauan aikaa (päivien lukumäärä) näiden kahden tärkeän omaisuuden muuntaminen käteiseksi. Näiden varojen nopea kiertonopeus on todellinen likviditeetti ja se on positiivinen merkki varaston ja saamisten laadusta ja tehokkaasta hallinnasta. Seurataan yrityksen CCC: n historiallista tietuetta (viidestä kymmeneen vuoteen) ja vertaamalla sitä samaan toimialaan kuuluviin kilpailijayrityksiin (CCC: t vaihtelevat tuotetyypin ja asiakaskannan mukaan), meillä on oivallinen indikaattori tasapainosta arkin sijoituslaatu.	Lyhyesti sanottuna käteisrahan muuntamisjakso koostuu kolmesta standardista: ns. Aktiviteettiosuudet, jotka liittyvät varaston, myyntisaamisten ja ostovelkojen liikevaihtoon. Nämä CCC: n komponentit voidaan ilmaista useita kertoja vuodessa tai useina päivinä. Viimeksi mainitun indikaattorin käyttäminen antaa kirjaimellisemman ja koherentin ajan mittauksen, joka on helposti ymmärrettävissä. Käteisen muuntamiskertoimen muoto näyttää seuraavanlaiselta:

Päiväkatsaus (DIO) + Päivämäärät myydyt (DSO) - maksamatta olevat maksamatta olevat päivät (DPO) = CCC

Seuraavassa on kuinka komponentit lasketaan:

• Jakaminen < keskimääräiset inventoinnit

myyntihinta päivässä

(myyntihinta / 365) =

päivän varastotila

(DIO). • Jakaminen keskimääräiset myyntisaamisetliikevaihdon päivässä (liikevaihto / 365) = päivän myyntitilaus

(DSO). • Jakaminen keskimääräiset velatmyyntihinta päivässä (myyntihinta / 365) = päivän erääntyneet maksut

(DPO). Likviditeetti on kuningas Yksi vakuuttava havainto on syytä mainita täällä. Sijoittajien tulee olla varuillaan likviditeetin tehostajien havaitsemisessa yrityksen taloudellisissa tiedoissa. Esimerkiksi pitkäaikaisten sijoitusten arvopapereihin erikoistuneella yrityksellä on tavallisesti jälkimarkkinoita, joilla kaikki tai suuri osa näistä tuotteista muuttuu suhteellisen nopeasti käteiseksi.Myös käyttämättömät sitovat luottorajat, joita yleensä mainitaan velkojen rahoitusta koskevassa huomautuksessa tai yhtiön vuosikertomuksen johdon keskusteluissa ja analyyseissä, voivat tarjota nopean käteisrahan. Bottom Line Vanha sanonta, että "käteisvarat ovat kuningas" on yhtä tärkeä sijoittajille, jotka arvioivat yrityksen sijoitusominaisuuksia, kuten liiketoiminnan johtajat. Likviditeettipuristus on huonompi kuin voiton puristaminen. Keskeinen hallintatoiminto on varmistaa, että yrityksen saamisia ja varastopaikkoja hallitaan tehokkaasti. Tämä tarkoittaa riittävän tuotteen saatavuuden varmistamista ja asianmukaisten maksuehtojen tarjoamista samalla kun varmistetaan, että käyttöpääomaa ei sitoa liikaa rahaa. Tämä on tasapainottava teko johtajille, mutta tärkeä asia. Tämä on tärkeää, koska suurella likviditeetillä yritys voi hyödyntää käteisostojen alennuksia, lyhentää lyhytaikaisia ​​lainoja, hyötyä kaupallisesta kaupallisesta luottoluokituksesta ja hyödyntää markkinoiden mahdollisuuksia. Käteisen muuntamisen sykli ja sen osat ovat hyödyllisiä indikaattoreita yrityksen todellista likviditeettiä. Lisäksi DIO: n ja DSO: n suorituskyky on hyvä indikaattori johtamisen kyvystä käsitellä tärkeitä inventointeja ja saamisia.