Useimmat sijoittajat eivät ole asiantuntijoita sijoitusrahastojen analyyseissä. He luultavasti eivät tiedä, mikä Sharpe-suhde on tai miksi yksi palveluntarjoaja maksaa 175 peruspistettä rahastolle XYZ ja toinen vain rahastolle ABC 25. Suurin osa sijoittajista ei ole koulutettu perusteelliseen analyysiin eikä osaa lukea kynttilänjalostuskarttaa. Useimmat sijoittajat etsivät vain suhteellisen turvallista tilaa säästääkseen rahaa ja toivovat ansaitsevan ihmisarvoisen paluuta matkan varrella. Siksi Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc.88 + 0). 55% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Lipper, Inc. ovat niin tärkeitä.

Morningstar ja Lipper ovat kaksi merkittävintä sijoitusrahastojen nimeä. Nämä yritykset arvioivat rahastoja, korostavat kriittisiä tietoja ja antavat heille yksinkertaisen ja helppokäyttöisen luokituksen. Rahastoyhtiöt huolehtivat Morningstar- ja Lipper-luokituksistaan, koska he tietävät, että monet sijoittajat ja rahoitusneuvojat luottavat niihin investointipäätöksiin.

Morningstarin suosituin arviointitieto on sen viiden tähden mittakaava. Lipper käyttää viittä erillistä kvintillia tai luokkia ja laskee kunkin rahaston viidessä eri toimenpiteessä. Jos rahasto määräytyy tietyn viidenneksen suurimmaksi 20 prosentiksi, se saa nimekseen "Lipper Leader" kyseiselle ominaisuudelle.

Morningstar- ja Lipper-luokitukset julkaistaan ​​laajalti, joten monet ihmiset hyväksyvät ne tarkkoina. Parempi lähestymistapa olisi ymmärtää kunkin luokitusjärjestelmän vahvuuksia ja heikkouksia.

Morningstar

Ensimmäinen Morningstar-luokitus otettiin käyttöön vuonna 1985. Se keskittyi muutamiin laajoihin luokkiin, ja se oli enemmän tietojen kertymistä resursseja kuin kokonaisvaltaista arviointia.

Koko järjestelmää uudistettiin vuonna 2002. Uudet rahastojen luokat sisällytettiin, ja ryhmät kavennettiin korostamaan muita eroja kuin johtamistyyliä. Se sisälsi uusia mittareita, ja se rikkoi tehokkuushistoriaa eri aikajaksoihin. Osakerahastot jakautuivat markkina-arvon (rahaston osakkeiden koon mukaan) estääkseen suurten pääomarahastojen johdonmukaisen hallinnan luokituksista.

Tänään Morningstar järjestää sijoitusrahastoja rahastosalkkujen, sijoitusrahastojen ja yleisen hallinnointistrategian mukaisesti. Morningstar-luokitukset perustuvat kultakäyrän jakeluun: 10% saa 5-luokituksen, 22,5% saavat 4-luokituksen, 35% saavat 3-luokituksen, 22,5% vastaanottavat ja 2-luokitukset 10% saa 1-luokituksen. Morningstar päivittää sijoituksensa kuukausittain.

Lipper

Lipper laskee sijoitusrahastoja viiden kriteerin mukaisesti: tuoton yhdenmukaisuus, pääoman säilyttäminen, kulusuhteet, kokonaistuotto ja verotustehokkuus.Lipperissa luetellaan kaikki viisi luokitusta yhdelle sijoitusrahastolle ja sijoittajat päättävät, mikä on heille tärkeintä.

Jokaiselle luokalle annetaan luokitus asteikolla 1-5. Esimerkiksi rahasto voidaan luokitella kahdeksi, kun kyseessä on johdonmukaisuus paluusta ja viisi verotustehokkuudesta. Lipper-järjestelmässä pienempiä numeroita pidetään parempana; rahasto olisi mieluummin kolme kuin neljäs.

Jokainen tiettyyn luokkaan liittyvä 20%: n rahasto saa Lipper Leaderin nimen. Rahasto-osuudella voi olla useita Lipper Leader -luokkia; Itse asiassa monissa parhaissa rahastoissa on kolme tai neljä Lipper Leader -nimitystä.

Lipperin luokituksia tarkistetaan myös kuukausittain ja, kuten Morningstar, lasketaan kolmen, viiden ja kymmenen vuoden ajanjaksoksi. Lipper myös heittää yleiseen ajanjaksoon, joka juontaa juurensa sijoitusrahastoon.

Mittausriski

Sijoitusrahastojen arvojärjestelmän ydin rakentuu riskiin sopeutettujen toimenpiteiden ympärille - kuinka paljon tulevaisuuden tappioihin sijoittajan on oletettava saavuttaakseen tuoton.

Sekä Morningstarille että Lipperille riskiin oikaistu toimenpide perustuu vertailuun tietyn rahastoluokan keskimääräiseen tulokseen. Tämä tarkoittaa sitä, että sijoitusrahasto näyttää hyvältä tai huonoalta sen mukaan, kuinka hyvin sen tuotot ja tappiot ovat korreloi luokan perusindeksien kanssa. Esimerkiksi suurten pääomarahastojen märä mitataan suurten suurten indeksien, kuten S & P 500: n, kohdalla.

Tällaisessa järjestelmässä on paljon mahdollisia virheitä, sillä pelkkä indikaattorin ero voi johtaa keinotekoiset parannukset rahaston luokituksessa. 75%: n keskitulpparahastoa voitaisiin verrata suurten keskisuurten indeksien tasoon, mutta sen 25 prosentin altistuminen pienille korville saattaa lisätä tuottoa tarpeeksi, jotta se saisi arvosanan, riippumatta johtajan suorituskyvystä.

Tämä on erityisen ongelmallista Lipperille, joka käyttää laskennassaan tietosuhdetta, joka on liian herkkä indeksien valinnalle. Morningstar kärsii tästä ongelmasta vähäisemmässä määrin. Sijoittajien tulisi kiinnittää erityistä huomiota rahasto-osuuden ja sen vertailevan indeksin välisen eron tasoon. R-squared on erinomainen mittari niille, jotka noudattavat nykyaikaista salkun teoriaa (MPT).

Luokkien määrittäminen

Luokat ja hakemistovalinnat vaikuttavat merkittävästi Lipper- ja Morningstar-luokituksiin, mikä tarkoittaa, että on tärkeää ymmärtää, miten varat luokitellaan eri luokkiin.

Yhdysvalloissa Morningstar tukee 110 luokkaa, jotka luokitellaan yhdeksään ryhmään (USA: n pääoma, sektoritalletukset, jakautuminen, kansainvälinen pääoma, vaihtoehdot, hyödykkeet, verotettava joukkovelkakirjalaina, kunnallinen joukkovelkakirjalaina ja rahamarkkinat).

Lipper yhdistää sijoitusrahastoihinsa molempien luokitusten (jotka ovat osakeperusteisia) ja luokkiin perustuvia (jotka perustuvat rahastoesitteen objektiiviseen kieleen esitteessä). Lipperillä on seitsemän erillistä maailmanlaajuista osakesijoitusta, joka perustuu sijoitustyyliin ja markkina-arvoon; Morningstar tukee neljää erilaista kansainvälistä osakekategoriaa (ulkomaiset suuret arvot, ulkomaiset suuret sekoitukset, ulkomaiset suuret kasvut, ulkomaiset pienet / keskisuuret, pienet ja keskisuuret yritykset, ulkomaiset pienet / keskisuuret kasvut ja maailmanvarastot.)

Johtopäätös

Vaikka Morningstarilla ja Lipperilla on merkittäviä metodologisia haasteita, nämä ovat edelleen kannattavia ja hyödyllisiä työkaluja kohdeyleisölle. Kaikilla ei ole aikaa tulla asiantuntijoiksi rahastojen analyysiin, joten on toivottavaa, että tällaiset yritykset yksinkertaistavat asioita.

Morningstar pääsee läpinäkyvyyteen, yksinkertaisuuteen ja tehokkaisiin riskien mittauksiin. Lipper on paremmin räätälöinnissä, syvyyksissä ja pysyvän suorituskyvyn seurannassa samankaltaisten rahastojen kesken. Sijoittajien on pidettävä mielessä, että aiemmat suoritukset - mihin nämä järjestelmät perustuvat - eivät takaa tulevia tuloksia, ja jokaisen sijoituksen tulisi vastata yksittäisten sijoittajien erityistarpeita ja -tavoitteita.