Xi Jinping on voittanut ensimmäisen kerran vallankäytön vuonna 2012 talousuudistukseksi keinona saavuttaa "Kiinan unelma". "Joitakin uudistustoimenpiteitä on pyritty syventämään Kiinan rahoitusmarkkinoita ja antamaan osakemarkkinoille entistä suurempi rooli yritysten investointien rahoituksessa. Maailman kauneimpia rahoitusmarkkina-alueita ajatellen U.S.-yhtiöllä saattaa olla vain suunnitelma sellaiselle osakemarkkinoiden kehitykselle, jota Kiinan hallitus haluaa edistää. Seuraavassa on yleiskatsaus sekä USA: n että Kiinan osakemarkkinoista korostamalla eräitä ainutlaatuisia eroja.

Aloitukset

Kiinan osakemarkkinat ovat suhteellisen nuoria verrattuna Yhdysvaltojen markkinoihin. Shanghain pörssi (SSE) on peräisin 1860-luvulta, mutta se avautui vasta vuonna 1990, kun se suljettiin vuonna 1949, kun kommunistit ottivat vallan. Shenzhen Stock Exchange (SZSE) avasi myös saman vuoden, mikä teki Kiinan osakemarkkinat pelkästään 25-vuotiaaksi. Hongkongin pörssi perustettiin vuonna 1891 (ja Hongkong toimii Manner-Kiinassa poliittisesti itsenäiseltä alueelta) ja aloitti aluksi suurimmat kiinalaiset valtionyritykset 1990-luvun puolivälissä.

Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat 223-vuotiaat, kun New Yorkin pörssi (NYSE) on peräisin Button Wallin Wall Streetin sopimuksen allekirjoittamisesta vuonna 1792. Siitä lähtien numero Yhdysvaltain arvopaperipörssi on noussut Yhdysvalloissa. Securities and Exchange Commission (SEC) listasi lähes 25 rekisteröityä kansallista arvopaperipörssiä, joka on toinen tärkein vaihto NYSE: n jälkeen, joka on vuonna 1971 perustettu Nasdaq.

Pörssi:

U. S.

NYSE

• Markkina-arvo (USD): 17 dollaria. 931 biljoonaa

Listattujen yritysten lukumäärä: 2, 453

EOB-arvo kaupankäynnin arvosta (USD): $ 1. 693 biljoonaa

NASDAQ

• markkina-arvo (USD): 6 dollaria. 982 biljoonaa

Listattujen yritysten lukumäärä: 2, 850

EOB-arvo kaupankäynnin arvosta (USD): $ 1. 211 biljoonaa

Kiina

Shanghain pörssi

• Markkina-arvo (USD): 4 dollaria. 125 biljoonaa

Listattujen yritysten lukumäärä: 1, 071

EOB-arvo kaupankäynnin arvosta (USD): $ 1. 691 biljoonaa

Shenzhenin pörssi

• markkina-arvo (USD): 2 dollaria. 742 biljoonaa

Listattujen yritysten lukumäärä: 1, 729

EOB-arvo kaupankäynnin arvosta (USD): $ 1. 525 biljoonaa

Hongkongin pörssi

• Markkina-arvo (USD): 3 dollaria. 060 biljoonaa

Listattujen yritysten lukumäärä: 1, 810

EOB-arvo kaupankäynnin arvosta (USD): 0 dollaria. 160 biljoonaa

Lähde: elokuun 2015 tiedot World Federation of Exchanges (WFE)

Talouden rooli

Huolimatta suurimmista maailman pörsseistä huolimatta Kiinan osakemarkkinat ovat vielä suhteellisen nuoria ja eivät pelata merkittävänä roolina Kiinan taloudessa, kun Amerikka tekee U: ssa.S. taloutta. Yhden analyytikon mukaan huhtikuussa 2015 osakemarkkinat olivat 11 prosenttia M2: n rahan tarjonnasta Kiinassa verrattuna 250 prosenttiin Yhdysvalloissa

Lisäksi Yhdysvaltojen yritykset ovat vahvasti riippuvaisia ​​osakerahoituksesta, Kiinassa vain viisi prosenttia yritystoiminnan kokonaisrahoituksesta rahoitetaan omalla pääomalla, Arthur R. Kroeberin mukaan Brookings Instituutista. Kiinan yritykset luottaa paljon enemmän pankkilainoihin ja kertyneisiin voittovaroihin.

Sijoittajien osalta osakkeet ovat suuri osa kotitalouksien varallisuutta Yhdysvalloissa, ja noin 50 prosenttia väestöstä omistaa varastot. Kiinassa omaisuus, varallisuudenhoitotuotteita ja pankkitalletuksia muodostavat suuremman osuuden investoinneistaan, kun vain noin seitsemän prosenttia kaupunkien kiinalaisista omistavista varastoista.

Osakemarkkinoilla on selvästi suurempi rooli USA: n taloudessa kuin Kiinan taloudessa sekä yksittäisissä sijoittajissa että yrityksen tasolla. Vaikka tämä tarkoittaa sitä, että Kiinan talous on edelleen suhteellisen suojassa viime kesänä äskettäin kokeneiden osakemarkkinoiden hajoamiselta ja laskusuhdanteelta, se tarkoittaa myös sitä, että yritykset ovat edelleen rajallisia rahoitusmahdollisuuksissa, mikä voi estää yleistä talouskasvua.

Taloudellisen kasvun väline tai Crazy Casino?

Kun Yhdysvaltojen talous on tärkeässä asemassa investointirahoituksen kasvattamisessa yrityksilleen, Kiinan osakemarkkinat on usein verrattu kasinoksi, jota hallitsevat epätäsmälliset vähittäisasiakkaat pelaavat rikkauttaan eikä etsivät pitkän aikavälin terveitä sijoituksia.

Jotkut tutkimukset osoittavat, että ammattimaisten ja institutionaalisten sijoittajien osuus tavallisten vähittäisasiakkaiden suhteen lisää osaltaan osakemarkkinoiden laatua ja tehokkuutta. Tämä näyttää järkevältä, koska ammattimaiset sijoittajat ovat paljon taitavia analysoida perusarvot sen sijaan, että heitä motivoisi pelko ja irrationaalinen yllyttäminen. Vaikka institutionaalisten sijoittajien hallinnoimien U.S.-osakkeiden osuus oli markkina-arvoltaan 67 prosenttia vuodesta 2010, Reutersin mukaan 85 prosenttia Kiinan osakemarkkinoiden kaupoista tehdään vähittäissijoittajilla. Vielä huolestuttavampi, yksi tutkimus osoitti, että yli kaksi kolmasosaa Kiinan uusimmista vähittäiskauppiaista ei ole edes saanut lukiota.

Kiinan pääomasijoittajien ylivoimainen luonne on ollut yksi syy siihen, että Kiinan osakemarkkinat on verrattu hulluksi kasinoksi eikä taloudellisen kasvun välineeksi. Kun Kiina pyrkii laajentamaan osakemarkkinoidensa syvyyttä ja roolia, sen on muutettava tätä näkemystä, jotta voidaan lisätä luottamusta ammattimaisempien sijoittajien tyyppeihin etenkin, jos se haluaa avata pääomatilinsa ulkomaisten sijoittajien houkuttelemiseksi.

Avoimuus ulkomaisille investoinneille

Toisin kuin U.S. ja kaikki muut maailman suurimmat osakemarkkinat, kiinalaiset markkinat ovat lähes kokonaan ulkomaisten sijoittajien rajat. Huolimatta pääoman valvonnasta, jonka ansiosta rajoitettu määrä ulkomaisia ​​sijoittajia voi käydä kauppaa Shanghain ja Shenzhenin pörsseissä, alle kaksi prosenttia osakkeista on ulkomaalaisia.

Kiinan osakkeet jaetaan kolmeen eri luokkaan: A-osakkeisiin, B-osakkeisiin ja H-osakkeisiin. A-osakkeita vaihdetaan pääasiassa kotimaisten sijoittajien kesken Shanghain ja Shenzhenin pörsseissä, vaikka hyväksytyt ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (QFII) saavat myös osallistua erityisluvalla. B-osakkeita myyvät pääasiassa ulkomaiset sijoittajat molemmilla markkinoilla, mutta ovat avoimia myös kotimaisille sijoittajille, joilla on valuuttamääräisiä tilejä. Kotimaisten ja ulkomaisten sijoittajien on sallittua myydä H-osakkeita ja ne on listattu Hongkongin pörssissä.

Vaikka Kiinan osakemarkkinat ovat avoimia ulkomaisille sijoituksille ja kokeneet suuren rallin, joka kesti kesäkuun 2015 loppuun asti, kansainväliset sijoittajat ovat edelleen varovaisia ​​hyppäämästä, koska ulkomaiset rahavirrat pysyivät paljon alle päivittäiset rajat.

Bottom Line

Huolimatta siitä, että kansainväliset standardit ovat valtavia markkina-arvoja, Kiinan osakemarkkinat ovat vielä melko nuoria ja niillä on vähemmän merkitystä kuin Yhdysvalloissa. Pääomarahoitus voi olla merkittävä talouskasvun tekijä, Kiinalla on paljon hyötyä markkinoiden kehityksen edistämisestä. Suurten ulkomaisten sijoittajien pääsy on askel kohti rahoitusmarkkinoiden syventämistä, mutta tärkein este ratkeaa sijoittajien luottamuksen puutteen.