Useimmat sijoittajat ymmärtävät avoimia sijoitusrahastoja tai sijoitusrahastoja ja ovat todennäköisesti perehtyneitä pörssilistattuja varoja (ETF). Monet sijoittajat ovat todennäköisesti kuulleet suljetuista rahastoista (CEF), mutta paljon vähemmän oikeastaan ​​ymmärtää, mitä he ovat.

Osarahasto, osa ETF

Avoimet sijoitusrahastot eivät ole rajoittaneet liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää. Jos esimerkiksi lähetät Vanguardille 10 000 dollaria ostamalla sen Vanguard 500 Index -rahastoa (VFINX), ostat niin monta osaketta kuin 10 000 dollaria ostaa sinä päivänä, jolloin he saavat tarkistuksen. He yksinkertaisesti luovat sinulle lisää osakkeita. Uusia osakkeita ei ole rajoitettu, ellei rahasto ole suljettu uusille sijoittajille. ETF: t voidaan ostaa minkä tahansa välittäjän kautta, kuten Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44, 68-0. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments tai monet muut. Jos ostat 100 osaketta SPDR S & P 500 ETF: stä (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.) 85 + 0. 16% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) saat osakkeet markkinahinta, jolta ne ostettiin, vähennettynä transaktiokustannuksella. (Lisätietoja: Johdatus suljettuihin sijoitusrahastoihin .)

Suljetut varat ovat hieman erilainen. Ne ovat kuin sijoitusrahastoja monessa suhteessa paitsi silloin, kun ne luodaan, annetaan vain rajallinen määrä osakkeita, minkä jälkeen ei ole annettu uusia osakkeita. Uudet CEF: t myönnetään yleensä julkisen ostotarjouksen (IPO) kautta. CEF: n kaupankäynti pörssissä samoin kuin Applen osakkeet (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) tai Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 71 + 0. 64% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). On CEF: itä, jotka investoivat varastoihin ja joukkovelkakirjoihin, mukaan lukien munia.

Toinen CEF: iden ymmärtämisen kannalta tärkeä ominaisuus on se, että ne voivat kaupata yli rahaston osakekohtaisen substanssiarvon (NAV), joka tunnetaan palkkiona tai alle NAV-arvon, joka on tiedossa alennuksena. Itse asiassa palkkio tai alennus on keskeinen seurantaindikaattori CEF: n analysoinnissa. ETF: t voivat myös käydä kauppaa palkkiona tai alennuksella heidän NAV: iinsa, mutta ainakin ETF: ille, jolla on kunnollinen volyymi ja tavanomaisten indeksien seurantaan, tämä levinneisyys on yleensä vähäpätöinen. (Katso lisää: katso Avaa silmäsi suljettuihin rahastoihin .)

Deep Alennukset

Pörssi on murrosvaiheessa ja monet tärkeät vertailuarvot ovat hyviä. Tämän seurauksena monet CEF: t ovat kaupankäynnissä tasoilla, jotka ovat huomattavasti osakkeiden nettoarvoa tai rahaston taustalla olevien omistusten arvoa. CEF: n myyminen 10%: n alennuksella tarkoittaa, että olet ostamassa rahaston varoja 90 senttiä dollariin. Mikä on tärkeämpää kuin absoluuttinen palkkio tai alennus, jolla CEF on tällä hetkellä kaupankäynti, on palkkion tai alennuksen taso suhteessa CEF: n historiallisiin keskiarvoihin.

Vipuvaikutus

Morningstar Inc.:n (MORN MORNMorningstar Inc87: n mukaan 31 + 0, 24% Highstock 4. 2. 6 ), yli 70% työllistävät jonkin verran vipuvaikutusta. CEF-maailmassa vipuvaikutus tarkoittaa menetelmää, jolla CEF voi suurentaa sekä voittoja että mahdollisia tappioita. Vipuvaikutus voi olla monessa muodossa, mutta yleensä se tarkoittaa, että rahastonhoitajat ovat antaneet liikkeeseen velkaa tai luoneet etuoikeutettuja osakkeita, jotka toimivat rahasto-osuuden varoja (varoja, joukkovelkakirjoja jne.) Vastaan. Vipuvaikutus täällä toimii samalla tavalla kuin vipuvaikutus yrityksen taseeseen. Vaikka useimpien CEF: ien vipuvaikutussuhteet ovat pienemmät kuin monet suuret yritykset, vaikutus vipuvaikutuksen tuottoihin voi olla melko dramaattinen. Vastuullisuus voi myös olla CEF: n johtajien työkalu, jolla pystytään lisäämään rahasto-osakkaille maksettuja jakaumia. (Lisätietoja: Suljettujen rahastojen käyttäminen ytimen rakentamiseen alennuksella .)

Jakaumat

CEF: t eivät maksa tuloveroja. Ne siirtävät sijoitustoiminnansa verotukselliset seuraukset osakkeenomistajilleen kuten avoimet rahasto-osuudet. Jotta verotuksellinen asema säilyisi, niiden on siirrettävä vähintään 90 prosenttia sijoitustoiminnan nettotuotoista osingoista ja koroista sekä 98 prosenttia realisoitumattomista nettovoitoista.

Maksut CEF: n osakkeenomistajille kutsutaan jakeluiksi. Nämä jakautumiset voivat olla neljää lähdettä:

• Korkotuottojen korot
• Osingot osakkeista
• Realisoituneet myyntivoitot
• Pääoman tuotto

Pääoman tuotto on ainutlaatuinen ja usein väärin ymmärretty näkökohta CEF investoi. Tämä voi olla peräisin pätevistä ja myönteisistä lähteistä, kuten läpikulusta Master Limited Partnerships -yritysten omistuksista. Se voi myös olla luonteeltaan "tuhoisaa", esimerkiksi silloin, kun rahasto ei ansaitse tarpeeksi maksamaan normaalia jakelutasoaan ja johtajat joutuvat rahaston pääomaan ja palauttavat osakkaan omat varat osaksi jakelua. Jos rahasto tekee tämän johdonmukaisesti, se heikentää CEF: n arvoa ajan myötä. (Katso lisää: Onko liian myöhäistä MLP: t? )

Vakaa omaisuuserä

Osakkeiden lukumäärä on kiinteä, joten johtajien ei tarvitse huolehtia siitä, joka voi olla ongelmana onnistuneelle avoimelle rahastonhoitajalle. Samalla tavoin ei ole lunastuksia huolestuttavia, joten ei ole koskaan tarvetta saada ylimääräistä rahaa käsillä lunastusten täyttämiseen, kuten avoimen rahastoon. . IPOs

Vaikka ei ole absoluutteja, on usein hyvä ajatus välttää alustavat arvot (katso lisätietoja:

Oikea rahasto sinulle: suljetut tai avoimet rahastot

• .) CEF: n julkinen ostotarjous:
• Toisin kuin yrityksen IPO: ssa, rahastolle ei ole olemassa toimintaketjua ennen IPO: ta. Vaikka johtaja on tunnettu hyödyke, ei ole olemassa tätä tietoutta koskevaa strategiaa.
• CEF: t lähes aina kauppaa palkkiona NAV: lle heti IPO: n jälkeen.
• IPO: n uusi käteinen on sijoitettava rahaston strategiaan riippumatta siitä, onko ajoitus oikea tähän sijoitukseen. Välittäjillä on suuri kannustin sijoittaa asiakkaiden dollareita näihin IPOssa. On turvallista sanoa, että CEF: n IPO: ita myydään usein eikä ostettu. .

Bottom Line

Suljetuista rahastoista on ollut jo pitkään aikaan, mutta ne ovat edelleen suurelta osin väärinymmärretty sijoitusväline monet sijoittajat ja rahoitusneuvojat. Suljetut varat voivat myydä palkkiona nettoarvoon tai alennukseen. On tärkeää, että sijoittajat ymmärtävät rahaston strategian ja sen jakelupolitiikan ja historian. Lisäksi rahaston vipuvaikutuksen käyttö on ymmärrettävä hyvin. CEF: t voivat olla kannattava sijoitusväline, jos sijoittaja tai heidän taloudellinen neuvonantaja tietävät, mitä he tekevät. (Lisätietoja: Suljettujen ja avoimien rahastojen täydellinen opas .)