Vapaa rahavirta (FCF) ja ansiot ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) ovat kaksi eri tapaa tarkastella yrityksen tuottoa. On käynyt keskustelua siitä, mikä on paremmat toimenpiteet yrityksen analysoinnissa.

Vapaa kassavirta ei ole raskaana. Analyytikot saavat vapaata kassavirtaa ottamalla yrityksen tulot ja mukauttamalla sitä lisäämällä poistot ja poistot. Tällöin vähennetään käyttöpääoman ja pääomakustannusten muutokset. He pitävät tätä toimenpidettä edustavana sellaisen kassavirran tasosta, jota yrityksen on työskenneltävä.

Käyttökate on puolestaan ​​yrityksen tulos ennen kuin otetaan huomioon olennaiset kulut, kuten korkotulot, verot, poistot ja eräät pääomakulut, jotka kirjataan tai poistetaan ajanjakso. Käyttökate ei myöskään ota huomioon investointeja, jotka ovat liiketoiminnan rahavirta. Nämä ovat määriä, jotka eivät todellakaan ole yrityksen käytettävissä.

Sulautumiset ja yritysostot

Yrityskaupoissa monta kertaa yritykset käyttävät velkarahoitusta tai vipuvaikutusta yritysostojen rahoittamiseen. Tällaisissa tapauksissa vapaa kassavirta ei välttämättä ole paras tapa verrata yrityksiä, jotka ovat ottaneet paljon velkaa, jonka heidän on maksettava korkoa ja joilla ei ole. Käyttökateprosentti tarjoaa kuitenkin paremman käsityksen yrityksen kyvystä maksaa korkoa velalle, jonka se on ottanut haltuunsa yritysostoon velkainstrumenttien ostojen kautta. Myös EBITDA tarjoaa keinon vertailla yrityksen suorituskykyä ennen vipuvaikutteista yrityskauppaa ja hankinnan jälkeen, minkä vuoksi se olisi voinut ottaa paljon velkaa, jonka on maksettava korkoa.

Vertailut

EBITDA voi myös palvella paremmin vertaamalla eri yritysten tulosta. Kun otetaan huomioon, että investoinnit ovat jonkin verran harkinnanvaraisia ​​ja saattavat sitoa paljon pääomaa, EBITDA tarjoaa tasaisemman tavan vertailla yrityksiä. Ja jotkut toimialat, kuten solutekniikka, vaativat runsaasti investointeja infrastruktuuriin ja niillä on pitkä takaisinmaksuaika. Näissä tapauksissa myös käyttökate voi olla parempaa ja sujuvampaa vertailua varten säätämättä tällaisia ​​kuluja.

FCF yksittäisille yrityksille

Kuitenkin, kun analysoidaan yrityksen suorituskykyä omilla ansioillaan, monet analyytikot näkevät vapaan kassavirran paremmaksi toimenpiteeksi. Tämä johtuu siitä, että se antaa paremman käsityksen ansiotasosta, joka on todella yrityksen käytettävissä sen jälkeen, kun se täyttää korot, verot ja muut sitoumukset.

Maksuton kassavirta on pienempi kuin EBITDA: n kallistuminen.Esimerkiksi teleoperaattori WorldCom sai kiinni kirjanpidollisesta skandaalista, kun se kohosi käyttökatettaan, koska se ei ollut asianmukaisesti laskenut tiettyjä toimintamenoja. Sen sijaan, että nämä kustannukset vähennettäisiin jokapäiväisiksi kuluiksi, WorldCom otti ne pääomakustannuksiksi, jotta ne eivät heijastuisi käyttökatteeseensa.

Ja kun on kyse yrityksen arvostamisesta - johon liittyy kassavirran diskonttaus, se tuottaa tietyn ajanjakson ajan painotetun keskimääräisen pääoman kustannuksella, joka vastaa velkarahoituksen kustannuksista ja oman pääoman kustannuksista - yrityksen vapaa kassavirta toimii paremmaksi toimenpiteeksi.

Bottom Line

Vapaa kassavirta ja EBITDA tarjoavat kaksi tapaa analysoida yritystä. Käyttökate näyttää joskus paremmaksi toimenpiteeksi eri yritysten suorituskyvyn vertailussa. Vapaa kassavirta on vailla ja voi edustaa paremmin yrityksen todellista arvostusta.