Yrityksen perustekijöitä tutkivilla sijoittajilla ei ole varaa sivuuttaa johdon roolia. Sijoittajille on tärkeää, että he voivat yhtä hyvin kuin pystyä, että johto on sekä kykenevä että rehellinen. Ongelmana on se, että ei ole aina helppoa leikata pukeutuneita konferenssipuheluita ja julkaistuja tilinpäätöksiä, jotta voidaan arvioida tarkasti ylimmän johdon osaaminen.

Hyvä hallintotapa voi olla ilmiö
WalMartin osakekannasta ei ole vaikeaa kertoa vuoden 2003 viimeisen vuosikymmenen aikana, että vähittäiskaupan jättiläisen ylimmän johdon tietävät, että jokin liiketoiminnan johtamisesta on kyse. Dell Computersin tähtien kasvusta sijoittajat voivat tunnistaa yhtiön perustajan ja toimitusjohtaja Michael Dellin ensiluokkaisen johtajuuden. Se sanoi, ajatus siitä, että nouseva osakekurssi tarkoittaa, että johdon on tehtävä hyvää työtä, ei aina pidä vettä; sijoittajat, jotka kerran olivat toimitusjohtaja kuten Enronin Kenneth Lay tai WorldCom: n Bernie Ebbers, mutta jotka myöhemmin kärsivät petosten ja konkurssin seurauksista, voivat todistaa sen.

Muista, että jos yrityksen johto on asetettu sijoittajien huijaamiseen, kortit tähän ovat päällekkäin sen hyväksi. Sano, että olet tutustunut yrityksen toimitusjohtajan isännöimään valmistusyritykseen. Saattaa hämmästyä toimitusjohtajan yksityiskohtaisesta tietämyksestä uusista, uusimmista tehdaslaitteista, jotka parantaisivat tehokkuutta ja kannattavuutta. Voisit nähdä toimitusjohtajan aseta kätensä yhden tehtaan lattian teknikoille ja sanoa: "Stan on ollut yrityksen kanssa jo lähes 15 vuotta. Kuinka uusi vauva, Stan?" Epäilemättä menisit kotiin ajattelemaan, että toimitusjohtajalla oli arvokas teknisen tiedon ja henkilökohtaisten suhteiden osaaminen.

Saatat olla oikeassa. Toisaalta voi olla, että toimitusjohtaja oli tutkinut vain yhden tai kahden laitteen kappaletta ja rakentanut suhdetta Stanin kanssa aamulla. Lisäksi voidaan kuvitella, että toimitusjohtaja ohjaa keskusteluja pois tuotannon viivästymisestä tai hidasta kasvusta ylöspäin nouseviksi uutiksi, kuten viimeisimmäksi hankinnaksi. Tarkoitus on, että johto tulee esiin parhaassa mahdollisessa valossa, mikä tekee sijoittajille erittäin vaikeaksi saada selkeää näkemystä sen todellisesta kyvystä.

Onneksi hyvän hallinnan löytäminen ei ole täysin osuma ja kaipaus. On olemassa keinoja hallinnoinnin laadun tarkkailuun ja seurantaan sen varmistamiseksi, ettei se ole pois päältä.

Yritysvierailut
Formal kiertomatkat ovat harvoin mahdollisia, erityisesti yksittäisille sijoittajille. Mutta nopea, ennalta arvaamaton vierailu johonkin yhtiön toimistoon voi tarjota vilauksen johtajien ja työntekijöiden yleisestä käyttäytymisestä ja asenteesta. Onko puhelin vastannut nopeasti ja kohteliaasti? Onko vastaanottovirkailija palloissa? Ovatko työntekijät innostuneita yrityksestä ja sen näkymistä? Toisin sanoen, onko olemassa tiimihenkeä?

Esitykset ja neuvottelupuhelut
Käytännössä useimmat yritykset antavat Wall Streetin analyytikoille mahdollisuuden esittää kysymyksiä ensin. Toimittajia pyydetään myös lisäämään kysymyksiä. Useimmat yritykset vetävät linjan antamalla yksittäisille sijoittajille kysymyksiä, ellei heillä ole suuria asemia yrityksessä. Äiti-ja-pop-sijoittajat ovat yleensä out of luck; heiltä on lähes aina kielletty tilaisuus grillata toimitusjohtaja.

On kuitenkin hyvä nähdä, kuinka hyvin toimitusjohtaja ja ylimmän johdon kysymys ovat analyytikoiden ja toimittajien kysymyksiä. Kuinka hyvin johtajat vastaavat kysymyksiin yrityksen pettymyksistä? Onko johdolla ratkaiseva suunnitelma pettymysten korjaamiseksi? Onko johtoryhmällä vastauksia kenen tahansa kielen päälle jokaisesta kysymyksestä vai tekevätkö ne rypistelevän paperin kautta ja taistelevat vastausten löytämiseksi jopa yksinkertaisiin kysymyksiin? Onko toimitusjohtaja ja talous- ja rahoitusjohtaja välittävät toisiaan saumattomasti tai ovat epävarmoja vastauksista? Muista, että jopa analyytikoiden esityksissä johto valmistelee usein muutamia kysymyksiä ja järjestää heidät esille.

Julkaistut raportit
Älä huolehdi ylimääräisistä vuosikertomuksista, jotka on täytetty toimitusjohtajan ja ylimmän johdon värivalokuvilla. Nämä kiiltävät asiakirjat eivät vaikuta yrityksen tai johdon laatuun. On kuitenkin tärkeää lukea puheenjohtajan lausunto ja verrata edellisvuoden raportissa ennakoituja saavutuksia. Tietenkin tilintarkastajan raportti olisi tarkistettava sen varmistamiseksi, ettei minkäänlaista pätevyyttä ole. Lue aina muistiinpanot, sillä tämä on usein tärkeitä pisteitä.

Kokousennusteet
Hallinta, joka ei täytä muodollisia tulostavoitteita tai tulosennusteita, voisi olla tulossa. Sijoittajien takaaja on vaikeampi turvata seuraavan kerran, joten pääoman saanti saattaa vaarantua. Analysoijien ennusteen puuttuminen voi olla vaarallista; hyvin maksetut analyytikot välttämättä haluavat jonkun syyttää.

Johtopäätös
Koska aiempi osake-esitys ei välttämättä takaa laadunhallintaa, on tärkeää tarkastella tarkemmin kuka johtaa yritystä. Hyvä johtaminen on välttämätöntä kaikille yrityksille, joten pidä silmällä laadullisia toimenpiteitä, kuten yllä mainituista, saadaksesi yrityksen ja johdon käsityksen.