a:

Konveksisuus yhdessä toisen, keston kaltaisen peri- aatteen kanssa on tärkeä näkökohta arvioitaessa joukkolainariskiä. Kaikki muu on yhtä suuri, sijoittaja mieluummin valitsee joukkovelkakirjalainan, jolla on vain pieni riski kuin joukkovelkakirjalaina, jolla on suuri riski. Jotta ymmärtäisit, miten kuperuus voidaan verrata joukkovelkakirjojen vertailuun, sinun on ymmärrettävä, miksi kesto on tärkeä ja mitä sen rajoitukset ovat.

Joukkovelkakirjojen kesto

Joukkovelkakirjalainan kesto ilmaisee, kuinka herkkä joukkovelkakirjalainan hinta on korkotason vaihteluille. Joukkovelkakirjojen hinnat nousevat yleensä korkojen laskiessa ja päinvastoin.

Kun on kyse joukkovelkakirjalainasta, vaihtokurssi suhteessa korkoon tapahtuu vähitellen (prosentuaalisena korotuksena) tai alenevasti (prosentteina vähennyksenä). Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan, jonka kesto on 5, odotetaan laskevan 5%, jos korot nousevat 100 peruspistettä.

Kesto vastaa suoraan korkoriskiä, ​​vaikka se tavallisesti mitataan vuosina. Tämä johtuu siitä, että se teknisesti heijastaa joukkovelkakirjojen kassavirtojen painotettua keskimääräistä maturiteettiaikaa. Tämä tarkoittaa, että kahdella samanlaisella kuponilla ja maturiteetilla olevilla joukkolainoilla voi olla hyvin erilaisia ​​duraatioita, jos niiden kassavirtarakenteet ovat erilaiset.

Sijoittajien tulisi suosia enemmän kassavirtoja ja lyhyemmän takaisinmaksun alkuperäisestä sijoituksesta, mikä korreloi lyhyemmän keston kanssa.

Bond Convexity

Kesto on yksi merkittävä rajoitus: sen muutokset ovat symmetrisiä, ikään kuin joukkovelkakirjalainan ja joukkovelkakirjalainan välinen suhde olisi lineaarinen. Itse asiassa joukkolainojen hinnoilla ja joukkolainojen tuotolla on epäsymmetrinen suhde; joukkovelkakirjan hinnan lasku suurista korkotason nousuista on yleensä pienempi kuin korkojen laskujen joukkovelkakirjojen hinnankorotukset.

Grafiikan aikana tämä suhde kestää pitkään vinossa U-muodon. Se näyttää kuperalta tuottokäyrältä. Sijoittajat voivat laskea joukkovelkakirjalainan suhdeluvun, jotta voidaan nähdä, kuinka paljon joukkolainan hinta poikkeaa arvioidusta joukkovelkakirjalainan hinnasta.

Convexityillä on taipumus olla vähemmän tärkeä rooli, kun korkotasot pienenevät. Suurten korotusten suhteen sijoittajien tulisi sovittaa keston vertailuja kavennuksen vaikutuksiin.