Suojaketju koostuu put-optiosta, joka on ostettu suojaamaan varastossa olevan negatiivisen riskin sekä optio-oikeuksilla kirjattu osto-optio. Toinen tapa ajatella suojakaulus on yhdistelmä katetun puhelun ja pitkän putin asentoon.

Laite ja soittopyyntö ovat yleensä out-of-the-money (OTM) -vaihtoehtoja, mutta niillä on sama päättymisaika ja sopivasti sama määrä sopimuksia (vastaa osakkeiden lukumäärää). Pitkä- ja lyhytpuheluiden yhdistelmä muodostaa "kauluksen", jonka kohde-osake on määritelty lainaus- ja soitovaihtoehtojen lakkohinnoilla. Tämän strategian "suojaava" näkökulma johtuu siitä, että put-asema tarjoaa varastolle huonoa suojaa, kunnes se päättyy.

Koska kauluksen perimmäinen tavoite on suojautua alaspäin riskistä, on syytä olla syynä siihen, että puhelun kiristyshinnan tulee olla suurempi kuin ostetun tuotteen lakko. Joten jos varastossa on kaupankäyntiä 50 dollaria, puhelu voi olla kirjoitettu noin 52 dollarin lakkohinnalla. 50, ja ostettu ostamaan lakko hinta 47 dollaria. 50. 52 dollaria. 50-puhelun lakko -hinnasta saadaan korkki kannan voitot, koska se voidaan kutsua pois, kun se käy kauppaa yli lakko-hinnan. Samoin 44 dollaria. 50 pistekurssi tarjoaa pohjan varastolle, koska se tarjoaa alhaisemman suojan alle tämän tason.

Suojakaulus toteutetaan tavallisesti silloin, kun sijoittaja tarvitsee huonoa suojaa lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä, mutta edullisemmin. Koska ostajien suojaaminen voi olla kallis ehdotus, OTM-puheluiden kirjoitus voi kattaa melko huomattavasti kustannukset. Itse asiassa on mahdollista rakentaa suojaketjuja useimmille "kustannuksettomille" kannoille, joita kutsutaan myös "nollakustannuksiksi" - tai ne tuottavat nettoluottoa sijoittajalle.

Tämän strategian tärkein haittapuoli on se, että sijoittaja antaa pääomaa ylöspäin varastossa vastineeksi huonoon suojeluun. Suojakaulus toimii kuin viehätys, jos kantta laskee, mutta ei niin hyvin, jos varastosta koituu etukäteen ja "kutsutaan pois", koska kaikki ylimääräiset voitot puhelulokihinnan yläpuolella menetetään.

Siten edellisessä esimerkissä, jossa katettu puhelu on kirjoitettu 52 dollariin. 50 kaupassa, joka on kaupankäynnin kohteena 50 dollaria, jos varasto kasvaa myöhemmin 55 dollariin, sijoittaja, joka on kirjoittanut puhelun, joutuu luovuttamaan varaston 52 dollaria. 50, jättäen ylimääräiset 2 dollaria. 50 voittoa. Jos varastossa on 65 dollaria ennen puhelun päättymistä, puhelun kirjoittaja luopuisi vielä 12 dollaria. 50 (toisin sanoen 65 dollaria vähennettynä 52, 50 dollaria) voitolla ja niin edelleen.

Suojakalvot ovat siten erityisen hyödyllisiä silloin, kun laajat markkinat tai tietyt varastot osoittavat merkkejä vetäytymisestä huomattavan ennakon jälkeen.Niitä tulisi käyttää varoen voimakkailla sonnien markkinoilla, sillä kantojen kertoimet, joita kutsutaan pois (ja siten rajoittavat tietyn osakekannan tai portfolion ylösalaisin), voivat olla varsin korkeita.

Ymmärrämme, kuinka Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc172: lle) voidaan rakentaa suojaava kaulus. 50 + 2. 61% Created with Highstock 4. 2. 6 ), joka sulki $ 109 . 25 tammikuun 12. päivänä 2015. Oletetaan, että pidät 100 Applen osaketta, jonka olet ostanut 70 dollarilla, ja kun varastossa on enemmän kuin 56 prosenttia ostohinnasta, haluat asentaa kauluksen suojaamaan voittoja.

Aloita kirjoittamalla katettu puhelu Applen asemassa. Maaliskuussa 2015 115 dollaria puhelut ovat kaupankäyntiä 3 dollaria. 65/3 dollaria. 75, joten kirjoitat yhden sopimuksen (jolla on 100 AAPL: n osaketta kohde-etuutena) 365 dollarin (alhaisempi palkkiot) palkkion tuottamiseksi. Samanaikaisesti voit myös ostaa yhden sopimuksen maaliskuussa 2015 105 dollaria, jotka ovat kaupankäynnin 4 dollaria. 35/4 dollaria. 50, maksaa sinulle 450 dollaria (plus provisiot). Tällöin kauluksella on nettohinta, ilman palkkioita, 85 dollaria.

Seuraavassa kerrotaan, miten strategia toimisi jokaisessa seuraavassa kolmessa skenaariossa:

Scenario 1 - Apple myy yli 115 dollaria (sanoa 117 dollaria) juuri ennen 20. maaliskuuta asetetun päättymispäivän.

Tällöin 115 dollarin kutsu olisi kaupankäynnin kohteena vähintään 2 dollarin hintaan, kun taas 105 dollarin kaupankäynti olisi lähellä nollaa. Vaikka voit helposti sulkea lyhyen puhelun sijainnin (muista, että olet saanut $ 3. 65 palkkion tuottoa), oletetaan, ettet ole ja olet tyytyväinen Apple osakkeiden kutsutaan pois 115 dollaria. Sinun yleinen voitto olisi:

[($ 115 - $ 70) - $ 0. 85 kauluksen nettokustannukset] x 100 = 4, 415 dollaria.

Muista, mitä sanoitte aikaisemmin kauluksen yläosasta varastossa. Jos et olisikaan toteutunut kauluksessa, voitto Apple-asemassasi olisi ollut:

($ 117 - $ 70) x 100 = $ 4, 700.

Täyttämällä kauluksen sinun oli luovuttava 285 dollaria tai 2 dollaria. 85 lisäosaa kohti per osake (eli $ 2 ero 117 dollarin ja 115 dollarin välillä ja 0 dollaria. 85 kauluspalkkio).

Skenaario 2 - Apple myy alle 105 dollaria (sanoa 100 dollaria) hyvin pian ennen 20. maaliskuuta optioiden päättymistä.

Tällöin 115 dollarin puhelut olisivat kaupankäynnin lähelle nollaa, kun taas 105 dollarin arvot olisivat vähintään 5 dollarin arvoisia. Käytät siten oikeuttasi myydä Apple-osakkeita $ 105: llä, jolloin saat yleisen voiton: [($ 105 - $ 70) - $ 0. 95 x 100 = 3 405 dollaria.

Jos sinulla ei ole kauluspaikkaa, Apple-osakkeiden voitot olisivat vain 3 000 dollaria (eli nykyisen 100 dollarin hintaero ja alkuperäinen kustannus 70 x 100 osaketta). Kaulus auttaa sinua ymmärtämään ylimääräisen 405 dollaria tarjoamalla huonoa suojaa AAPL-tilalle.

Skenaario 3 - Apple vaihtaa 105 dollarin ja 115 dollarin välillä (toisin sanoen 110 dollaria) hyvin vähän ennen maaliskuun 20 optioajan päättymistä.

Tällöin 115 dollarin ja 105 dollarin myyntipaikat olisivat kaupankäynnin lähelle nollaa, ja ainoat kustannukset olisivat 85 dollaria, joka syntyi kauluksen toteutuksessa.

Applen omistuksessa oleva nimellinen (realisoitumaton) voitto olisi $ 4 000 ($ 110 - $ 70), vähemmän kuin kauluksen $ 85 hinta, tai $ 3, 915.

Bottom-Line : Suojakaulus on hyvä strategia huonoin suojan saavuttamiseen, joka on kustannustehokkaampi kuin pelkkä suojavarusteiden ostaminen. Tämä saavutetaan kirjoittamalla OTM-puhelun varastok- selle ja käyttämällä vastaanotettua palkkioa OTM: n ostamiseen. Kauppatapahtuma on, että alaspäin liittyvän riskin suojauksen kokonaiskustannukset ovat halvemmat, mutta yläpuolella on rajoitus.

Julkaiseminen: Tekijällä ei ollut kantoja mistä tahansa tässä artikkelissa mainitusta arvopaperiosta julkaisuhetkellä.