Yhdysvaltain joukkolainamarkkinoilla on ollut viime vuosina vahva härkälehti, kun keskuspankki on alentanut korkotasoa historialliseen matalaan tasoon. Korkojen muutoksiin reagoivien joukkovelkakirjalainojen hinta on äskettäin tullut paineeksi, kun markkinatoimijat odottavat, että keskuspankki ilmoittaa pian, että ne alkavat nostaa tavoitekorkoa. Perinteisesti pienempien sijoitusten kuin varastojen perinteisesti katsottuna, joukkolainojen hinnat voivat laskea dramaattisesti sen mukaan, kuinka paljon ja kuinka nopeasti korot nousevat. Tämän seurauksena mielenkiintoiset sijoittajat saattaisivat harkita lyhyiden U.S.-joukkolainamarkkinoiden myyntiä ja voittoa odotetuista karhimarkkinoista. Lyhyellä asemalla joukkovelkakirjoilla on myös mahdollisuus tuottaa korkeita tuottoja inflaation aikana. Kuinka yksittäinen saa lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan vakavaraisuussuhteensa? (Katso myös, katso: Bond-perusteet )

Going "short" tarkoittaa, että sijoittaja uskoo, että hinnat laskevat ja hyötyvät näin ollen, jos he voivat ostaa takaisin asemansa halvemmalla hinnalla. Going "pitkä" tarkoittaisi päinvastaista ja että sijoittaja uskoo hintojen nousevan ja ostaa näin varat. Monilla yksittäisillä sijoittajilla ei ole kykyä lyhentää todellista sidosta. Näin tekeminen edellyttäisi kyseisen joukkovelkakirjalainan olemassa olevan haltijan sijoittamista ja sen jälkeen lainanottoa niiden myymiseksi markkinoilta. Lainaukseen voi kuulua vipuvaikutuksen käyttö ja jos joukkovelkakirjalainan hinta nousee sen sijaan, että sijoittaja joutuu kärsimään suurista tappioista. (Katso myös: Lyhytmyyntiopas )

Onneksi keskimääräinen sijoittaja voi saavuttaa lyhyen sijoituksen joukkovelkakirjamarkkinoille ilman, että on tarpeen myydä lyhyitä todellisia joukkovelkakirjalainoja.

Suojausstrategiat

Ennen vastausta kysymykseen siitä, kuinka voitosta joukkolainojen hinnasta lasketaan, on hyödyllistä käsitellä, miten nykyisten joukkovelkakirjojen positioita voidaan suojautua hintarapseilta niille, jotka eivät halua tai eivät ole lyhyitä kantoja. Tällaisten joukkovelkakirjalainojen omistajille kestonhallinta voi olla tarkoituksenmukaista. Pidemmät maturiteetit ovat herkempiä korkomuutoksiin ja myymällä kyseisiä joukkovelkakirjalainoja salkun ostamisesta lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen hankkimiseksi tällaisen koronnousun vaikutus on vähemmän vakava. (Katso myös: Lyhytkestoisten joukkovelkakirjalainojen aika on nyt )

Jotkin joukkovelkakirjalainat tarvitsevat pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjalainoja heidän toimeksiantonsa vuoksi. Nämä sijoittajat voivat käyttää johdannaisia ​​suojaamaan positioita myymällä joukkovelkakirjalainoja. Sano, että sijoittajalla on monipuolinen joukkovelkakirjalaina, jonka arvo on 1 000 000 dollaria, ja se kestää seitsemän vuotta ja on rajoitettu myymästä niitä lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen ostamiseksi.Sopiva futuurisopimus on laaja indeksi, joka muistuttaa läheisesti sijoittajan salkkua, jonka kesto on viisi ja puoli vuotta ja joka kaupankäynnin kohteena on 130 000 dollaria sopimusta kohden. Sijoittaja haluaa lyhentää kestoansa nollaan toistaiseksi odotettaessa korkojen voimakasta nousua. Hän myy [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 futuurisopimusta (murto-osuudet on pyöristettävä lähimpään kokonaissopimusten lukumäärään kauppaan). Jos korot nousisivat 170 peruspistettä (1,7%) ilman suojausta, hän menettäisi (1 000 000 x 7 x 017) = 119 000 dollaria. Suojauksen vuoksi hänen joukkovelkakirjalainansa olisi edelleen laskeva (10 x 130, 000 x 5. 5 x 017) = 121, 550 dollaria. Tällöin hän todella saavuttaa $ 2 550: n, mikä merkitsee vähäistä (0, 25%) tulosta pyöristysvirhe sopimuksen määrässä.

Optiosopimuksia voidaan käyttää myös futuureiden sijasta. Joukkovelkakirjamarkkinoiden ostaminen antaa sijoittajalle oikeuden myydä joukkovelkakirjoja tietyllä hinnalla jossakin vaiheessa tulevaisuudessa riippumatta siitä, missä markkinat ovat tuolloin. Kun hinnat laskevat, tämä oikeus tulee arvokkaammaksi ja put-option hinta kasvaa. Jos joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat sen sijaan, vaihtoehdosta tulee vähemmän arvokasta ja voi lopulta päästä arvottomaksi. Suojaava putki synnyttää tehokkaasti alarajan, jonka alapuolella sijoittaja ei voi menettää enää rahaa, vaikka markkinat laskisivat edelleen. Vaihtoehtostrategialla on etuna suojautua haittapuolelle, samalla kun sijoittaja voi osallistua mihinkään ylösalaiseen arvostukseen, kun taas futuurisuoja ei tule. Put-vaihtoehdon ostaminen voi kuitenkin olla kallista, koska sijoittajan on maksettava optiokorvaus saadakseen sen.

Lyhentämisstrategiat

Johdannaisia ​​voidaan käyttää myös puhtaaseen lyhytaikaiseen altistumiseen joukkovelkakirjamarkkinoille. Foorumit, futuurisopimusten myyminen, ostopäätösten ostaminen tai "alasti" (jos sijoittaja ei ole jo omistuksessaan takaavien joukkovelkakirjalainojen) myyntiä, ovat kaikki keinoja tehdä niin. Nämä paljaat johdannaisasemat voivat kuitenkin olla hyvin riskialttiita ja vaativia. Monet yksittäiset sijoittajat, jotka pystyvät käyttämään johdannaisvälineitä suojaamaan olemassa olevia kantoja, eivät voi käydä kauppaa alasti.

Sen sijaan yksittäisen sijoittajan helpoin tapa lyhyisiin joukkovelkakirjoihin on käänteinen tai lyhyt ETF. Nämä arvopaperimarkkinat ovat osakemarkkinoilla, ja niitä voi ostaa ja myydä koko kaupankäyntipäivän aikana tyypillisessä välitystilissä. Käänteisesti nämä ETF: t ansaitsevat positiivisen tuoton kohde-etuuden negatiiviselle tuotolle; niiden hinta liikkuu taaksepäin vastakkaisessa suunnassa. Omistamalla lyhyt ETF: n sijoittaja on todella pitkä niille osakkeille, kun heillä on lyhyet altistukset joukkovelkakirjamarkkinoille, mikä poistaa lyhytaikaisia ​​tai marginaaleja koskevia rajoituksia. (Katso myös: Ylin käänteiset ETF-varat vuosille 2015 )

Jotkin lyhyet ETF: t ovat myös vipuvaikutuksia tai vaihdettuja. Tämä tarkoittaa, että ne palaavat moninkertaisen vastakkaiseen suuntaan kuin taustalla.Esimerkiksi 2x käänteinen ETF palauttaa + 2% jokaisesta -1%: n palautuksesta taustalla.

Valittavissa on useita lyhyitä bond-ETF: itä. Seuraava taulukko on vain näyte suosituimmista ETF: istä.

Symboli	Nimi	Osakkeen hinta	Kuvaus
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	Lyhyt 20 + vuoden valtiovarainministeri	25 dollaria. 94	Tarkoittaa päivittäisiä sijoitustuloksia, jotka vastaavat Barclays Capital 20+ Year U.S. Treasury Indexin päivittäistä tuottoa.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	Daily 20 Year Plus Treasury Bear 3x Osakkeet	33 dollaria. 50	Etsi päivittäiset sijoitustulokset 300% NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Indexin hintakehityksen inversseista.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 vuoden valtiovarainministeriö	24 dollaria. 36	Tarkoittaa päivittäisiä sijoitustuloksia, jotka vastaavat kahdesti (200%) Barclays Capital 7-10 Year U.S. Treasury -indeksin päivittäistä tuottoa.
DTYS DTYSBarclays Pankki iPath Yhdysvaltain valtiovarainministeriö 10 Yr Bear Exchange Pörssitiedote 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	US Treasury 10 Year Bear ETN	21 dollaria. 42	Suunniteltu lisääntymään vastauksena 10 vuoden joukkolainamäärien pienenemiseen. Indeksi kohdistaa kiinteän herkkyyden nykyisen "halvimman toimituksen" muistiinpanon muutoksiin kyseisen 10 vuoden valtiokonttoreiden futuurisopimuksessa tiettynä ajankohtana.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	26 dollaria. 99	Etsii päivittäiset sijoitustulokset ennen maksuja ja kuluja, jotka vastaavat Markit iBoxx $ Liquid High Yield -indeksin päivittäisen suorituksen käänteistä (-1x).
DTUS DTUSBarclays Pankki iPath Yhdysvaltain valtiovarainministeriö 2 Yr Bear Exchange -pörssikaupat 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y USA Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	US Treasury 2-Year Bear ETN	32 dollaria. 48	Suunniteltu laskuun vastauksena kahden vuoden joukkolainamäärien nousuun.
IGS	Lyhyt investointiaste	28 dollaria. 51	Tarkoittaa päivittäisiä sijoitustuloksia, jotka vastaavat Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade -indeksin päivittäisen suorituksen käänteistä (-1x).

Lähde: Reuters. Tiedot 13.5.2015

ETF: n lisäksi on joukko sijoitusrahastoja, jotka erikoistuvat lyhyisiin joukkovelkakirjalainoihin.

Bottom Line

Korot eivät voi pysyä lähellä nollaa ikuisesti. Korkojen nousu tai inflaatio on negatiivinen signaali joukkovelkakirjamarkkinoille ja voi johtaa hintojen laskuun. Sijoittajat voivat käyttää strategioita suojaamaan riskiäan keston hallinnan avulla tai käyttämällä johdannaissopimuksia. Ne, jotka haluavat saada todellisen lyhytaikaisen sijoituksen ja hyötyvät laskien joukkolainojen hinnoista, voivat käyttää alastomia johdannaisstrategioita tai ostaa käänteisiä joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat helpoin vaihtoehto yksittäisille sijoittajille.Lyhyt ETF: t voidaan ostaa tyypillisen välitystilityksen sisällä ja nousevat hinnasta, kun joukkolainojen hinnat laskevat.