Osakkeiden hankkiminen tai takaisinosto tarkoittaa yksinkertaisesti julkisen kaupankäynnin kohteena olevaa yritystä, joka ostaa omia osakkeitaan markkinoilta. Osinkojen lisäksi osakkeiden takaisinostoilla on mahdollisuus yrityksen palauttamaan rahat osakkeenomistajilleen. Monet parhaista yrityksistä pyrkivät palkitsemaan osakkeenomistajiaan johdonmukaisella osingonkorotuksella ja säännöllisellä osakeomistuksella. Osakkeiden takaisinosto tunnetaan myös nimellä "float shrink", koska se solmii yhtiön vapaasti kaupankäynnin osakkeet tai osakeyhtiöt.

Takaisinosto-vaikutus EPS: hen

Koska osakkeiden hankkiminen vähentää yhtiön osakkeita, suurin vaikutus näkyy osakekohtaisissa kannattavuus- ja kassavirtamuotoissa, kuten osakekohtaisessa tuloksessa (EPS) kassavirta / osake (CFPS). Olettaen, että pörssikauppojen hinta / voitto (P / E) ei ole muuttunut, tämä johtaisi lopulta korkeampaan osakekurssiin.

Esimerkiksi oletetaan hypoteettisen yrityksen tapaus - kutsua sitä Birdbaths & Beyond (BB) - jolla oli 100 miljoonaa osaketta erään vuoden alussa. Osakkeiden kaupankäynti oli 10 dollaria, joten BB: n markkina-arvo oli 1 miljardi dollaria. BB: n nettotulos oli 50 miljoonaa dollaria tai EPS 50 senttiä (50 miljoonaa dollaria / 100 miljoonaa osaketta) viimeisen 12 kuukauden aikana, mikä tarkoittaa, että osakkeiden kaupankäynti P / E: ssä oli 20 (eli 10/50 senttiä). Oletetaan, että BB: llä oli myös alkuvuoden 100 miljoonan dollarin ylimääräinen raha, jonka se käytti osakeoptio-ohjelmassa seuraavien 12 kuukauden aikana. Vuoden lopulla BB: llä olisi 90 miljoonaa osaketta. Yksinkertaisuuden vuoksi oletamme, että kaikki osakkeet hankittiin keskimäärin 10 dollarin hintaan, mikä tarkoittaa, että yritys osti ja peruutti yhteensä 10 miljoonaa osaketta.

Oletetaan, että BB ansaitsi 50 miljoonaa dollaria myös tänä vuonna; sen EPS olisi nyt noin 56 senttiä (50 miljoonaa dollaria / 90 miljoonaa osaketta). Jos varasto jatkaa kauppaa P / E-moninkertaisella 20: llä, osakekurssi olisi nyt 11 dollaria. 20. 12%: n osakekannustin on johtanut kokonaan EPS: n kasvu BB: n osakkeiden alentamisen ansiosta.

Ajaja-arvo

Tässä on käytetty useita yksinkertaistuksia. Ensinnäkin EPS-laskelmat käyttävät osakkeiden painotettua keskiarvoa tietyn ajanjakson sijaan eikä pelkästään tietyssä pisteessä olevien osakkeiden lukumäärää. Toiseksi keskimääräinen hinta, jolla osakkeet hankitaan, voi vaihdella merkittävästi osakkeiden todellisesta markkinahinnasta. Yllä olevassa esimerkissä takaisinosto 10% BB: n osakkeista olisi todennäköisesti kallistanut osakekurssejaan, mikä tarkoittaa, että yhtiö päätyisi takaisin alle 10 miljoonan osakkeen, jonka olemme ottaneet 100 miljoonan dollarin kustannukselle.

Nämä yksinkertaistukset aliarvioivat suurennettua vaikutusta, että johdonmukaisilla takaisinostoilla on osakkeen arvoa. Yritykset, jotka ostavat jatkuvasti osakkeitaan, voivat kasvattaa EPS: tä huomattavasti nopeammin kuin mahdollista pelkästään operatiivisten parannusten avulla. Tämä nopea EPS-kasvu on usein tunnustettu sijoittajilta, jotka voivat olla halukkaita maksamaan palkkion tällaisista varastoista, minkä seurauksena niiden P / E-moninkertaisuus kasvaa ajan myötä. Lisäksi yritykset, jotka tuottavat vapaan kassavirran, joka tarvitaan jatkuvasti takaisin osakkeiden takaisinostoon, ovat usein määräävä markkina-asema ja hinnoitteluteho, jota tarvitaan myös alarivin vahvistamiseksi.

Palataan BB: n esimerkkiin olettaen, että yrityksen P / E-moninkertainen arvo nousi 21: een (20: sta), kun taas nettotulos kasvoi 53 miljoonaan dollariin (50 miljoonasta dollarista). Myytävän jälkeen BB: n osakekanta olisi noin 12 dollaria. 40 (eli 21x EPS 59 senttiä, joka perustui 90 miljoonaan osakkeeseen) vuoden lopussa, mikä kasvoi 24% alkuvuoden hinnasta.

Vaikutus tilinpäätökseen

Osakkeiden hankkimisella on ilmeinen vaikutus yhtiön tuloslaskelmaan, koska se vähentää sen osakkeita. Se vaikuttaa myös muihin tilinpäätöksiin.

Taseessa osakkeiden hankkiminen vähentää yhtiön käteisvaroja ja sen taseen loppusummaa takaisin takaisinostoon käytetyn kassan määrällä. Takaisinosto vähentää samanaikaisesti myös oman pääoman velan puolella. Tämän seurauksena tulosominaisuudet, kuten tuotto-omaisuus (return on assets, ROA) ja oman pääoman tuotto (ROE), paranevat tyypillisesti osakkeen takaisinostoa seuraavan kerran.

Yhtiöt määrittävät yleensä osakkeiden takaisinostojen määrän neljännesvuosittaisissa tulosraporteissaan. Osakkeiden takaisinostoon käytetty määrä voidaan saada myös Rahoitustoiminta-osassa olevasta rahavirtalaskelmasta sekä oman pääoman muutoksia koskevasta laskelmasta tai tuloslaskelmasta.

Vaikutus salkkuihin

Osakkeiden takaisinostoilla voi olla merkittävä myönteinen vaikutus sijoittajan salkkuun. Todisteena on vain tarkasteltava S & P 500 Buyback -indeksiä, joka mittaa indeksissä olevien 100 yrityksen suorituskykyä, jolla on korkein takaisinosto-suhde (laskettuna viimeisen 12 kuukauden ostojen määrä prosentteina yrityksen markkinoista arvo). S & P Buyback -indeksi nousi 8.11.2013 päättyneellä 10 vuodella 158. 2% verrattuna S & P 500: n 68 prosentin voittoon 1% ja ylitti sen 90 prosenttiyksikköä.

Mitä tämä suorituskyky ylittää? Osinkojen korotuksen tapaan osakkeiden takaisinosto osoittaa yhtiön luottamuksen tuleviin näkymiin. Toisin kuin osinkotuotto, takaisinostosignaalit, että yhtiö uskoo sen varastossa olevan aliarvostetun ja edustaa parhaiten sen käteistä tuolloin. Useimmissa tapauksissa yrityksen optimismi tulevaisuudestaan ​​maksaa kauniisti ajan mittaan.

Osakkeiden takaisinostot ja osingot

Vaikka osingot ja osakeostot ovat molemmat tapoja, joilla yritys voi palauttaa rahavarat osakkeenomistajilleen, huomattava ero on se, että osingot edustavat nykyistä voittoa sijoittajalle. Osakkeiden takaisinostot ovat tulevaisuuden tuotto .Tämä on yksi syy siihen, miksi sijoittajien reaktio osakepääomaan ilmoittavalle osakekannalle on yleensä positiivisempaa kuin yksi, joka ilmoittaa osto-ohjelmansa kasvusta.

Toinen ero liittyy verotukseen erityisesti sellaisissa lainkäyttöalueilla, joissa osingot verotetaan epäedullisemmin kuin pitkäaikaiset myyntivoitot. Oleta, että olet hankkinut 100 000 osaketta BB: ssä - esimerkissä mainittu yritys - 10 dollaria kullakin, ja asut sellaisessa tuomioistuimessa, jossa osingot verotetaan 20 prosentilla ja myyntivoitot verotetaan 15 prosentilla. Oletetaan, että BB keskusteli keskenään käyttämällä 100 miljoonan dollarin ylimääräistä rahaa osuutensa takaisinostoista tai maksaakseen sen osakkeenomistajille erityisen osinkona 1 dollari per osake. Vaikka takaisinostolla ei olisi välitöntä verovaikutusta sinuun, jos BB-osakkeet pidettäisiin verotettavassa tilissä, verolaskelma erityisestä osingotuloksesta olisi varsin voimakasta 20 000 dollaria. Jos yritys menisi takaisinostoon ja sittemmin myi osakkeet vuoden lopussa 11 dollariin. 20, voitot, jotka maksetaan omavastuullasi, olisivat edelleen pienemmät 18 000 dollaria (15% x 100 000 osaketta x 1,20 dollaria). Huomaa, että $ 1. 20 edustaa 11 dollarin myyntivoittoa. 20 miinus 10 dollaria vuoden lopussa.

Kokonaisuutena, kun taas osakkeiden takaisinostot voivat olla parempia jonkin ajan kuluttua, ne kantavat enemmän epävarmuutta kuin osingot, koska buybacksin arvo riippuu osakkeen tulevasta hinnasta. Jos yrityksen float on supistunut 20 prosenttia ajan myötä, mutta varastossa myöhemmin 50 prosenttia, sijoittaja olisi jälkikäteen mieluummin saanut tosiasiallisen osingon muodossa 20 prosenttia.

Osakeomistusten hyödyntäminen

Osakepääoman korottamista yrityksille ei tarvitse etsiä enää S & P 500: n osinkotuomaristioita, jotka sisältävät indeksejä edustavat yritykset, jotka ovat lisänneet osinkoa vuosittain vähintään 25 peräkkäisen vuoden ajan. Osakkeiden hankkimiseksi aiemmin mainittu S & P 500 Buyback -indeksi on hyvä lähtökohta tunnistaa yritykset, jotka ovat ostaneet osakkeitaan aggressiivisesti.

Vaikka useimmat sinisirut ostavat säännöllisesti osakkeita - tavallisesti työttömien optio-oikeuksien käyttämisen aiheuttaman laimentamisen kompensoimiseksi - sijoittajien tulisi seurata yrityksiä, jotka ilmoittavat erityisistä tai laajennetuista takaisinostoista. Esimerkiksi lokakuussa 2013 IBM: n (NYSE: IBM

IBMInternational Business Machines Corp. 150, 84-0, 49% Highstock 4. 2. 6 ) luodut 15 miljardin euron lisäys takaisinostosopimukseen ; kun myynti laski kuudella peräkkäisellä neljänneksellä, buybackin odotettiin tarjoavan IBM: lle mahdollisuuden saavuttaa oikaistu EPS-tavoite 20 dollarilla vuoteen 2015 mennessä. "Float shrink" ETF: t ovat myös herättäneet suurta huomiota vuoden 2013 kurjuuden jälkeen. PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSE: PKW

PKWPS Buybck Achiv56. 10 + 0. 34% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) on tämän luokan suurin ETF. ETF sijoittaa U.S.-yhtiöihin, jotka ovat hankkineet vähintään 5% osakkeistaan ​​12 edellisen kuukauden aikana ja marraskuusta alkaen.5, 2013, se oli 38. 4% vuodessa. Toinen suosittu mutta paljon pienempi ETF on TrimTabs Float Shrink ETF (NYSE: TTFS TTFSAdvShs Wlshr Bb68. 09 + 0. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ), joka oli jopa 34. 9% samasta päivästä alkaen. Johtopäätös

Osakkeiden takaisinostot ovat erinomainen tapa rakentaa sijoittajien varallisuutta ajan myötä, vaikka niillä on suurempi epävarmuus kuin osingot.