Vaihto-kaupassa molemmat osapuolet tekevät panoksen taustalla olevan turvallisuuden epävakaudesta. Vaikka volatiliteetin mittaamiseen on olemassa useita menetelmiä, optio-oikeuden toimijat toimivat yleensä kahdella metrillä: Historiallinen volatiliteetti mittaa aiempien arvopapereiden ja indeksien aiempia kaupankäyntitasoja, kun taas implisiittinen volatiliteetti mittaa tulevaisuuden volatiliteettia koskevia odotuksia, jotka ilmaistaan ​​optiomaksujen yhteydessä. Näiden mittareiden yhdistelmällä on suora vaikutus optioiden hintoihin, erityisesti palkkioiden osaan, jota kutsutaan aika-arvoksi, joka usein vaihtelee volatiliteetin mukaan. Yleisesti ottaen ajanjaksoina, jolloin nämä mittaukset osoittavat suurta volatiliteettiä, niillä on taipumus hyötyä option myyjille, kun taas alhaiset volatiliteettitulokset hyödyttävät ostajia.

Historiallinen volatiliteetti

Myös tilastollisen volatiliteetin mukaan historiallinen volatiliteetti mittaa kohde-etuutena olevien arvopapereiden vaihteluja mittaamalla hintatarkastuksia ennalta määrätyin aikavälein. Tämä laskelma voi perustua päivänsisäisiin muutoksiin, mutta useimmiten se mittaa muutoksia, jotka perustuvat seuraaviin muutoksiin. Vaihto-optioiden suunnitellusta kestosta riippuen historiallinen volatiliteetti voidaan mitata 10-180 kaupankäyntipäivän välein.

Vertaamalla prosentuaalisia muutoksia pitemmällä ajanjaksolla sijoittajat voivat saada tietoa suhteellisten arvojensa vaihtoehtojen aikataulusta. Esimerkiksi jos keskimääräinen historiallinen volatiliteetti on 25% 180 päivän aikana ja viimeisten 10 päivän lukema on 45%, varastossa on tavanomaista suurempaa volatiliteettia. Koska historiallinen volatiliteetti mittaa aikaisempia mittareita, optio-oikeuden harjoittajat pyrkivät yhdistämään datan implisiittiseen volatiliteettiin, mikä edustaa tulevaisuuden näkemyksiä optio-optioista kaupankäynnin aikana.

Implisiittinen volatiliteetti

Mitaten merkittävää epätasapainoa kysynnässä ja tarjonnassa implisiittinen volatiliteetti edustaa oletetun varaston tai indeksin odotettavissa olevia vaihteluita tiettynä ajanjaksona. Optioiden palkkiot korreloivat suoraan näiden odotusten kanssa, nousevat hinnassa, kun ylimääräinen kysyntä tai tarjonta on ilmeinen ja laskeva tasapainotilanteissa.

Epävarman volatiliteetin mittareita ohjaava kysynnän ja tarjonnan taso voi vaikuttaa useisiin tekijöihin, jotka vaihtelevat markkinatapahtumista suoraan yhteen yritykseen liittyviin uutisiin. Esimerkiksi jos useat Wall Streetin analyytikot tekevät ennusteita kolmea päivää ennen neljännesvuosittaista tulosraporttia, että yritys aikoo hyvittää odotetut tulot, implisiittiset volatiliteetti- ja optiomaksut voivat kasvaa merkittävästi raportin edeltävien muutaman päivän aikana.Kun tulot raportoidaan, implisiittinen volatiliteetti todennäköisesti heikkenee, kun myöhempi tapahtuma ei auta kysyntää ja volatiilisuutta.

Historiallisen ja implisiittisen volatiliteetin käyttö

Näiden muuttujien välisessä suhteessa historiallinen volatiliteetinluku toimii perustana, kun taas implisiittisen volatiliteetin vaihtelut määrittävät optiomaksujen suhteelliset arvot. Kun nämä kaksi toimenpidettä edustavat samanlaisia ​​arvoja, optiopalkkioita pidetään yleensä melko arvokkaina historiallisten normien perusteella. Vaihtoehtoiset sijoittajat pyrkivät poikkeamaan tästä tasapainotilasta hyödyntämään yliarvostettuja tai aliarvostettuja optiomaksuja.

Esimerkiksi, kun implisiittinen volatiliteetti on huomattavasti korkeampi kuin keskimääräiset historialliset tasot, oletetaan, että optiopalkkioita pidetään yliarvostettuna. Keskimääräistä korkeammat palkkiot siirtävät etua optio-ohjelmien kirjoittajille, jotka voivat myydä avointen positioiden avaamista varten, mikä osoittaa korkean implisiittisen volatiliteetin. Näissä olosuhteissa tavoitteena on sulkea positioita voitolla, kun volatiliteetti palaa takaisin keskitasolle ja optio-etuuksien arvo laskee. Tämän strategian avulla kauppiaat aikovat myydä korkeita ja ostaa alhaisia.

Optioiden ostajilla on sen sijaan etu, kun implisiittinen volatiliteetti on huomattavasti alhaisempi kuin historialliset volatiliteettitasot, mikä osoittaa alituottopalkkioita. Tässä tilanteessa volatiliteettitasojen tuotto perusviivan keskiarvoon voi johtaa korkeampiin palkkioihin, kun optio-omistajat myyvät sulkemistapahtumia, kun noudatetaan tavanomaista kaupankäyntiä, jonka mukaan vähittäismyyntihinta on alhainen ja myynti on korkea.