U. S.-yritykset lisäävät varastojaan nopeammin kuin kuluttajat ostavat tavaroitaan ja perustavat yrityksiä haastavaan vuoteen 2016 saakka. Kesäkuussa 2016 julkaistussa Policy Flow -raportissa "The Cash Flow Mirage" Goldman Sachsin osakkeen analysoijat totesivat, että "varaston kasvu ylittää myynnin kasvua useimmilla aloilla, joita seuraamme. " Ongelma oli voimakkaimmillaan pääomavaltaisilla sektoreilla - vuodenvaihteen varaston kasvu ylitti myynnin kasvun keskimäärin 9,4 prosenttia autoteollisuuden, puolustuksen, tietotekniikan toimitusketjun, puolijohdeteollisuuden ja maatalouteen liittyvien alojen osalta.

AD:

Tämä on talouden huolestuttava merkki. Nämä pääomahyödykesektorit rakentuivat tuotantokapasiteettiaan viime vuosina ja monissa tapauksissa laajentuivat halvan velkarahoituksen avulla. Jos kuluttajien kysyntä ei riitä lisäämään ylimääräistä inventaariota, yritykset eivät välttämättä tuota riittäviä tuloja joukkovelkakirjojen haltijoille ja ota sijoittajat.

Goldman kertoo, että monet yritykset alkoivat jo alentaa varastoja tai myydä olemassa olevaa tuotetta korvaamatta sitä uudella tuotteella. Tämä voi lisätä keinotekoisesti nykyistä kassavirtaa ja nettotuloja, koska rahat eivät lähde yhtä nopeasti tuotantoprosessin kautta. Jos todellinen kysyntä pysyy ennakoitua pienemmäksi, yritysten on kuitenkin ehkä oltava luovampia, jotta ne voidaan selvittää tai kirjata ja ehkä jopa pienentää. On hyvin vaikeaa säilyttää korkeita oman pääoman arvostuksia, kun pakotetaan hidastamaan nykyistä tuotantoa.

AD:

Selvitysvarasto pienemmällä investoinnilla

Kun yritykset tekevät tulevaisuuden toimintoja koskevia ennusteita, niiden on tasapainotettava tuotantoprosessin nykyiset kustannukset lopullisten tavaroiden ja palveluiden tulevaan arvoon. Pidemmät tuotantoprosessit ovat riskialttiimpia, koska on vaikeampaa hankkia useita vuosia tulevaisuuteen. Jos yritykset saavat väärän signaalin joko nykyisistä kustannuksista tai tulevasta kysynnästä, koko talous voi heikentyä. Ongelma ei välttämättä ole ylituotanto tai yliinves- tointi, vaan pikemminkin tuotannon väärin tai investoiminen vääriin aloihin (eli "malinvestmentti").

AD:

Pääomahyödyketeollisuudet ovat yleensä kärsimättömiä tällaisissa jaksoissa. Tämä johtuu siitä, että se vie enemmän aikaa paljastaa pienten investointien yrityksille, joilla on pidempi tai enemmän pääomavaltaisia ​​tuotantoprosesseja. Hyvin alhaisten korkojen ansiosta vuodesta 2009 lähtien tulevien kassavirtojen suhteellinen arvo liioittui, koska lähiajan investointikustannukset (eli rahavirrat) olivat paljon pienemmät kuin tavanomaisessa normaalissa ympäristössä. On paljon helpompaa perustella rakentaa toinen autojen tai puolijohteiden tuotantolaitos, kun lainanottokustannukset ovat historiallisesti alhaisimmillaan.

Nämä laskelmat tehtiin olettaen, että tulevaisuuden varastotilanne voi siirtyä hyllyiltä ja myydä kohtuullisella markkinahinnalla.Valitettavasti varasto oli jo varastoitumassa vuonna 2015. Syyskuussa 2015 Yhdysvaltain kauppaministeriö ilmoitti, että varastojen ja myynnin väliset suhdeluvut olivat korkeimmillaan viime vuoden suuresta taantumasta. Jos ei ole laajaa inventaariolaskutusta, keskimääräisen amerikkalaisen yrityksen kassavirtomarginaalit saattavat olla tasaisia ​​vuonna 2015.

Tämä ei ole kestävä tulovirta, ja sen pitäisi tehdä joitain obligaatioiden haltijoita ja osakkeenomistajia epämukavaksi, jos myyntiluvut eivät poistu uudelleen . Jos tuottajien ja kuluttajien välinen epätasapaino on riittävän ankara, odotetaan yritysten velkojen nousua ja alaspäin suuntautuvaa painetta Yhdysvaltain taloudelle.

Velkakorjattu kassavirta-analyysi

Nettotulos ja vapaa kassavirta ovat hyvin tärkeitä perusluonteisille sijoittajille, mutta ne reagoivat usein liian suureen tai heikosti reagoimaan yrityksen pääomarakenteen tai verojen muutoksiin. Kun yrityksillä on tyypillisesti erittäin suuret velkasuhteet ja / tai korkeat verot, sijoittajat voivat käyttää velan mukautettua kassavirtaa (DACF). DACF tarkastelee rahoi- tusnäkymistä riippumatonta kassavirtaa, mikä helpottaa vertailua yrityksiin, joilla on hyvin erilaiset käyttöpääomarakenteet. Sijoittajat saattavat haluta sisällyttää DACF-menetelmän keinona etsiä varaston nostot tai tilapäiset velkaongelmat.