On helppo käynnistää televisio ja löytää punkkeja piristää junk bonds vuonna 2016. Heidän mielestään meillä oli vain vähän pelotella, pahin on ohi, ei ole taantumaa ja roskaa joukkovelkakirjat ovat edelleen houkuttelevia.

Sen sijaan, että kuuntelette näitä ihmisiä - joista osa on puolueellinen etu - kannattaa harkita Moody's Investors Servicein kuuntelemista. Moody'silla ei ole puolueellista kiinnostusta, koska heidän tehtävänsä on ehdottomasti saada se oikein. He haluavat erityisesti saada sen heti sen jälkeen, kun ne ovat liian ruusuja juuri ennen finanssikriisiä.

Mitä Moody'ssa on sanottava vuonna 2016, kun kyseessä on junk-joukkovelkakirjalaina?

Huom. Kaikki alla olevat luvut on haettu maaliskuun 2. päivänä 2016.

Default Rates Going Up

Vuonna 2016 Moody's odottaa, että junk-joukkovelkakirjalainojen oletuskorot nousevat 4 prosenttiin verrattuna 3 5 prosenttiin vuonna 2015. Kahden tapoja tarkastella tätä. Historiallisesti junk-joukkovelkakirjalainojen oletuskorko on 4,2 prosenttia, ja se olisi edelleen keskimääräistä alhaisempi. Toisaalta Moody'sin odotetaan saavuttavan 4,2 prosentin maksukyvyn vuonna 2017. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin oletuskoron prosenttiosuutta, katsokaa suuntaan. Tämä tarkoittaa sitä, että vaikka monet asiantuntijat vaativat hidasta talouksien elpymistä, joka pitäisi nostaa höyryn vuonna 2017, Moody's ajattelee, että 2017 on huonompi kuin 2016.

Tämä on järkevää. Vuonna 2015 se oli vuoden toisella puoliskolla, joka suoriutui todella korkealla tuottoisella puolella, joka on siirtynyt vuoteen 2016. Vuosittain Moody's on jo antanut enemmän alennuksia kuin päivityksiä suhteessa 4: 1.

Kun tarkastellaan taaksepäin hetkeksi, metallien ja kaivostoiminnan viitearvo vuonna 2015 oli 6,5 prosenttia. Vastaavasti öljyn ja kaasun maksukyvyttömyysaste oli 6,3%. Ja lainanottokustannukset ovat korkeampia kuin miltei aina historiassa suuritehoisille energiayhtiöille.

Tarkastellaan tulevaisuuden katalysaattoreita sekä muutamia mahdollisia sijoitusideoita.

Default Rate Catalysts

Tämä kaikki alkaa alentamalla hyödykkeiden hintoja. Bloomberg Commodity -indeksin mukaan hyödykkeet ovat samalla tasolla kuin vuonna 1991. Ajattele tätä hetki, varsinkin inflaation laskemisessa. Tämä on täydellinen vastakohta; se on deflatorista. Ja se alkaa Kiinassa, jossa öljyn, metallien ja mineraalien kysyntä on vähentynyt huomattavasti. Kiinan hallitus on yrittänyt käyttää savua ja peilejä taloudellisen veturinsa pitämiseen, mutta se menettää nopeasti.

Kiinan väestön ikääntyessä ja kulutusmenojen hidastuessa hyödykkeiden kysyntä hidastuu entisestään. Siksi hyödykkeisiin perustuvat yhtiöt tulevat edelleen näkemään voittojen vähenemistä (tai heikentää tappiota tai nähdä heikentyneitä tappioita) ja heikentää taseita. Kun tämä tapahtuu, kun hyödykkeet ovat vähäiset, kuka heidän oikeassa mielessä aikoo lainata heille rahaa?

Moody's julkaisi äskettäin seuraavan lausunnon: "Oletusarvon ennustemallimme vahvistaa, että hyödykesektorit pysyvät merkittävänä kärsimyksinä vuonna 2016."

Hyödykkeiden tuhoutumisen lisäksi Moody's viittaa myös hidastuvaan talousjaksoon ja lisääntyneeseen sijoittajaan riskialtista katalysaattorina heikoksi roskasidosmarkkinoille vuonna 2016.

Sijoitusvaihtoehdot

Koska ei ole takeita siitä, että edellä mainitut tiedot ovat tarkkoja, jos olet sellainen sijoittaja, joka pitää suurta riskiä, ​​niin saatat haluta harkita iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd: n (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% luotu Highstock 4. 2. 6 ), joka seuraa Markit iBoxx USD Liquid Korkea tuottoindeksi.

HYG on erittäin nestemäinen ja keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntimäärä 17 miljoonaa viimeisen kolmen kuukauden aikana. Kulusuhde 0,50% on myös hieman korkeampi kuin ETF: n keskiarvo. Mutta monien sijoittajien todellinen myyntipiste on 6. 03% osinkotuotto. Tämä on porkkana, joka sijoittaa sijoittajat ansaan. Kolmen 92%: n vahvistumisella viimeisen kuukauden aikana saatat ajatella, että tämä on kaukana ansaan, mutta HYG on laskenut 11. 27% edellisvuodesta ja 22 36% huhtikuun 4. päivästä lähtien. Lisäksi se laski noin 44 prosenttia rahoituskriisin aikana. Jos Moody's olettaa, että oletuskorot ovat yhtä huonoja kuin vuonna 2009, ei voida sulkea pois sitä, että samanlainen tulos on mahdollinen seuraavien kahden vuoden aikana.

SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Luotu Highstock 4. 2. 6 ) on vastaava vaihtoehto, joka seuraa Barclays High Yield Very Liquid -indeksi. JNK on myös erittäin likvidiä, ja sen keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntimäärä on 15 miljoonaa viimeisen kolmen kuukauden aikana. Kulusuhde 0,40% on ETF: n keskiarvon alapuolella, mikä on positiivinen. Ja 6,77%: n osinkotuotto on isompi porkkana. 3. 99%: n arvostus viime kuussa saattaa näyttää kääntymältä, mutta se on todennäköisemmin kuolleen kissan pomppiva. JNK on laskenut 14. 22% edellisvuodesta ja 29. 20% sen alkamisajankohdasta 27.11.2007.

Jos haluat lyhyitä joukkovelkakirjalainoja sijoittamalla Markit iBoxx Liquid High Yield -indeksin käänteiseen suorituskykyyn, (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ).

SJB ei ole läheskään niin nestemäinen ja keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntimäärä 245 000 viimeisen kolmen kuukauden aikana. Ja kustannussuhde on 0, 95% selvästi ETF: n keskiarvon yläpuolella. Lisäksi käänteisessä ETF: ssä ei ole osinkotuottoa. Viimeisen neljänneksen 4,45 prosentin lasku voi aiheuttaa SJB: n sijoittajat pois. He eivät kuitenkaan välttämättä näe suurta kuvaa. SJB on kasvanut viime vuonna 3,46 prosenttiin, ja koska se on 1x käänteinen ETF, se ei ole kovin epävakaa, mikä auttaa sijoittajia välttämään tunteita. Mikä tärkeintä, se on todennäköisesti helpoin tapa lyhyt junk-joukkovelkakirjalaina.

Bottom Line

Moody's odottaa junk-joukkovelkakirjalainojen maksuhäiriöiden kasvavan vuonna 2016 ja kasvaa edelleen vuonna 2017.Moody'silla ei ole puolueellista kiinnostusta, joten epäilystä olisi saatava hyötyä. Vaikka et luota Moody'ssa ja käytä vain logiikkaa, hyödykkeiden pitäisi edelleen heikentyä, koska Kiinan talous hidastuu edelleen. Jos et usko tähän yksinkertaiseen logiikkaan, ota sitten huomioon HYG ja JNK. Jos uskot tähän logiikkaan, kannattaa harkita SJB: tä. Tai et voi tehdä mitään ja katsoa, ​​miten se kaikki soi.

Huom: Dan Moskowitzilla on pitkä asema SJB: ssä. Hänellä ei ole mitään tehtävää HYG: ssä tai JNK: ssa.