Kiinteäkorkoiset sijoittajat ovat usein kiinnostuneita suljetuista rahastoista, koska monet rahastot on suunniteltu tarjoamaan tasaista tulovirtaa, yleensä kuukausittain tai neljännesvuosittain, eikä kaksivuotisia maksuja yksittäisinä joukkolainoina.

Ehkä helpoin tapa ymmärtää suljettujen sijoitusrahastojen mekaniikka on vertailua avoimeen keskinäiseen keskuspankkiin ja pörssilistattuihin rahastoihin, joihin useimmat sijoittajat tuntevat. Kaikki tällaiset rahastot yhdistävät useiden sijoittajien sijoitukset yhdeksi arvopaperin tai rahastosalkun arvosta. Ensisilmäyksellä saattaa tuntua, että nämä varat ovat melko samanlaisia ​​- niillä on samanlaiset nimet ja muutamat ominaisuudet - toiminnallisesta näkökulmasta, ne ovat todellakin melko erilaisia. Tässä tarkastellaan, miten suljetut varat toimivat, ja voisivatko he työskennellä puolestasi.

SEE: Sijoitusrahastojen perusteet Opetusohjelma

Avoimen Vs. Suljettu Avoimet rahasto-osuudet hankitaan ja myydään suoraan rahastoyhtiöstä. Käytettävissä olevien osakkeiden lukumäärää ei ole rajoitettu, koska rahastoyhtiö voi tarvittaessa jatkaa uusien osakkeiden luomista sijoittajien kysynnän tyydyttämiseksi. Päinvastaisessa tilanteessa salkun voi vaikuttaa, jos huomattava osa osakkeista lunastetaan nopeasti ja johtaja joutuu tekemään kauppoja (myydä) vastaamaan lunastusten aiheuttamia käteisvaatimuksia. Kaikki sijoittajille tämän kaupankäyntitoimintaan liittyvät rahasto-osuustekijät, joten rahastoon jäävät sijoittajat jakavat niiden osakkeiden lunastamista omistavien sijoittajien kaupankäynnin aiheuttaman taloudellisen taakan.

Toisaalta suljetut varat toimivat enemmän kuin pörssilistattuja varoja. Ne käynnistetään alkupe- räisen julkisen ostotarjouksen (IPO) avulla, joka nostaa kiinteän rahamäärän antamalla kiinteän osakemäärän. Rahastonhoitaja vastaa IPO: n tuotosta ja sijoittaa osakkeet rahaston toimeksiannon mukaan. Suljettu rahasto on sitten konfiguroitu osakekantaan, joka on noteerattu pörssissä ja jota myydään jälkimarkkinoilla. Kaikkien osakkeiden tavoin ostetaan ja myydään suljettuun rahastoon avoimilla markkinoilla, joten sijoittajatoiminta ei vaikuta rahaston salkun kohde-etuuteen. Tämä kaupankäynnin erottelu voi olla etu pienyritysten, kehittyvien markkinoiden, korkean tuoton joukkovelkakirjojen ja muiden vähemmän likvideiden arvopapereiden rahastoihin. Yhtälön kustannuspuolella kukin sijoittaja maksaa palkkion, joka kattaa henkilökohtaisen kaupankäynnin kustannukset (eli suljettujen rahastojen osakkeiden osto ja myynti avoimilla markkinoilla).

SEE: Johdanto Exchange-kaupankäyntitarhoihin

Kuten avointen ja pörssikaupallisten rahastojen tavoin, suljetut varat ovat saatavilla monenlaisissa tarjouksissa. Vararahastot, joukkovelkakirjalainat ja tasapainoiset rahastot tarjoavat täyden valikoiman varojen allokointivaihtoehtoja, ja sekä ulkomaiset että kotimarkkinat ovat edustettuina.Riippumatta valituista rahastoista, suljetuista rahastoista (toisin kuin jotkut avoimet ja ETF: n vastapuolet) hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoittajat haluavat sijoittaa varansa suljettuihin rahastoihin toivoen, että rahastonhoitajat käyttävät johtamistaitojaan lisäämällä alfa-arvoja ja tuottamaan tuottoja enemmän kuin ne, jotka olisivat käytettävissä panostamalla salkun vertailuarvoa seuranneeseen indeksiin.

SEURAAVA: Sanat viisaalta aktiivisesta hallinnasta

Hinnoittelu ja kaupankäynti: Ota huomioon NAV Hinnoittelu on yksi avointen ja suljettujen rahastojen merkittävimmistä eriytimistä. Avoimet rahastohinnat hinnoitellaan kerran päivässä liiketoiminnan päättyessä. Jokainen sijoittaja, joka tekee liiketoimen avoimessa rahastossa kyseisenä päivänä, maksaa saman hinnan eli nettoarvo (NAV). Suljetuissa rahastoissa, kuten ETF: issä, on myös NAV, mutta kaupankäyntikurssi, joka noteerataan pörssipäivänä, voi olla korkeampi tai alhaisempi kuin kyseinen arvo. Todellinen kauppahinta määräytyy markkinoiden tarjonnan ja kysynnän mukaan. ETF: t käyttävät yleensä kauppaa NAV: iin tai lähellä niitä.

Jos kaupankäyntihinta on korkeampi kuin NAV, suljetuissa rahastoissa ja ETF-raporteissa sanotaan olevan kaupankäynti palkkiona. Kun näin tapahtuu, sijoittajat sijoitetaan melko epävarmoihin tilanteisiin, joissa he maksavat sellaisen sijoituksen ostamista, joka on pienempi kuin se hinta, joka on maksettava sen hankkimiseksi.

Jos kaupankäyntihinta on alhaisempi kuin NAV, rahaston sanotaan olevan kaupankäynti alennuksella. Tämä tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden ostaa suljettu rahasto tai ETF hintaan, joka on alhaisempi kuin kohde-etuuden arvo. Kun suljetut varat käyvät merkittävillä alennuksilla, rahastonhoitaja voi pyrkiä sulkemaan NAV: n ja kauppahinnan välisen eron tarjoamalla omia osakkeitaan tai tekemällä muita toimenpiteitä, kuten raportoimaan rahaston strategiasta sijoittajien luottamusta ja kiinnostusta rahastoon.

Suljettujen rahastojen käyttö Leveragein käyttö
Suljetuissa rahastoissa on toinen rahapolitiikan ainutlaatuinen omituisuus. Ne käyttävät usein lainoja, jotka lisäävät riskin osuutta avoimiin rahastoihin ja ETF: iin verrattuna ja voivat johtaa suurempaan palkkioon. Tämä vipuvaikutus on tärkein syy, miksi suljetut varat tuottavat yleensä enemmän tuloja kuin avoimet ja vaihtokurssit.

Miksi suljetut varat eivät ole suosittuja Suljetun rahastoyhdistyksen mukaan suljetuista rahastoista on ollut saatavilla vuodesta 1893, yli 30 vuotta ennen ensimmäisen avoimen rahaston perustamista Yhdysvalloissa Pitkästä historiastaan ​​huolimatta suljetut varat ovat huomattavasti enemmän kuin markkinoiden avoimet varat.

Suljettujen rahastojen suhteellisia puutteita voidaan selittää sillä, että ne ovat jokseenkin monimutkainen sijoitusväline, joka yleensä on vähemmän likvidiä ja epävakaampi kuin avoimet rahastot. Myös muutama suljettu rahasto seuraa Wall Streetin yrityksiä tai laitosten omistamia. Suljettujen rahastojen alustavan julkisen ostotarjouksen ympärille sijoittavien investointipankkitoimintojen jälkeen tutkimus katkeaa normaalisti ja osakkeet heikkenevät.

Tästä syystä suljetut varat ovat olleet historiallisesti ja pysyvät ennallaan, ja ne ovat pääasiassa suhteellisen kehittyneitä sijoittajia.

Bottom Line
Sijoittajat sijoittavat rahansa suljettuihin rahastoihin useista samoista syistä, että he panivat rahansa avoimiin rahastoihin. Useimmat etsivät kiinteitä tuottoja investoinneistaan ​​perinteisten pääomatuottojen, hinnankorotusten ja tulopotentiaalin avulla. Tarjolla olevien suljettujen rahastojen laaja valikoima ja se, että niitä hallinnoidaan aktiivisesti (toisin kuin avoimet rahastot), tekee suljetuista rahastoista arvokkaan sijoituksen. Kustannusten näkökulmasta suljettujen rahastojen kuluraportti voi olla pienempi kuin vertailukelpoisten avointen rahastojen kulusuhde.