Sarjan 7 tentissä kysymykset vaihtoehdoista ovat yleensä yksi suurimmista haasteista testaajille. Tämä johtuu siitä, että optiokysymykset muodostavat suuren osan tentistä ja monet ehdokkaat eivät ole koskaan olleet alttiina optiosopimuksille ja strategioille.

Tässä artikkelissa annamme sinulle yksityiskohtaisen kuvauksen optiosopimusten maailmasta ja niihin liittyvistä strategioista. Testausvinkit vievät sinut pystyyn pääsemään tämän sarjan 7 tentin osaan ja lisäämällä mahdollisuuksiasi saada läpäisemäsi pisteet. (Kaikki mitä sinun tarvitsee tietää Sarjojen 7 tenttiin, katso Free Series 7 Online -oppaassa .)

Asetukset Kysymyksiä

Useimmissa arvioissa on noin 50 kysymystä vaihtoehdoista Sarjojen 7 tentissä, joista noin 35 on vaihtoehtoja koskevia kysymyksiä. Loput 15 kysymystä ovat vaihtoehtoiset markkinat, säännöt ja soveltuvuuskysymykset. Koska useimmat kysymykset keskittyvät vaihtoehtoihin, keskitymme niihin.

Sarjojen 7 tentissä kysymykset optiostrategioista keskittyvät:

• Puts
• Hälytykset
• Hälytykset
• Levitteet
• Hedges
• Covered Contracts

Kysymysten laajuus on kuitenkin rajoitettu:

• Maksimi voitto
• Maksimihäviö
• Breakeven
• Varastoliikkeen odotettu suunta liikevoittoon (ylös / alas, nouseva / laskeva)

Perusteet

Se tekee kaksi sopimusta varten
Muista sana sopimus. Sopimuksessa on kaksi osapuolta. Kun toinen osapuoli saa dollarin, toinen osapuoli menettää dollarin. Tästä syystä ostaja ja myyjä saavuttavat samansuuruisen pisteen pisteen. Kun ostaja on palauttanut kaikki käytetyt rahasummat, myyjä on menettänyt koko palkkion, jonka he ovat saaneet. Tätä tilannetta kutsutaan nollasummaksi: jokaiselle, joka saa sopimuksen, on vastapuolena, joka menettää.

Useimmat optiosopimukset eivät ole käytössä
Valtaosa option sijoittajista ei ole kiinnostunut ostamaan tai myymään varastoja. He ovat kiinnostuneita sopimusten kaupoista saaduista voitoista. Eräässä mielessä vaihtoehtopisteet ovat paljon kuin hevoskilpailun kappaleet. Vaikka siellä on ihmisiä, jotka aikovat ostaa tai myydä hevosen, suurin osa väkijoukosta on ottelussa kilpailussa. Kiinnitä hyvin tarkasti avaus- ja sulkemisvaihtoehtojen käsitteisiin liittyvät sopimusehdot ja älä sulje sopimusten käyttämiseen.

Terminologiatangot
Huomaa kuvassa 1 - jota kutsumme "matriisille" - että termi "buy" voidaan korvata termillä "pitkä" tai "pidä". Termi "myydä" voidaan korvata termillä "lyhyt" tai "kirjoittaa". Tentti vaihtaa usein näitä termejä, usein samassa kysymyksessä. Kirjoita matriisi alas nauhapaperiin ennen tenttien aloittamista ja kerro siitä usein, jotta se pysyy sinut ajan tasalla.

Kuva 1

Ostajien oikeudet, myyjien velvollisuudet
Jos katsot kuvassa 1, huomaat, että ostajilla on kaikki oikeudet; he ovat maksaneet palkkion oikeuksista. Myyjillä on kaikki velvoitteet; he ovat saaneet palkkion velvoitteen (riskin) ottamisesta. Voit ajatella vaihtoehtoista sopimusta, kuten autovakuutussopimusta: ostaja maksaa palkkion ja hänellä on oikeus harjoitella; he voivat menettää enempää kuin maksettu palkkio. Myyjä on velvollinen suorittamaan, milloin ja milloin ostaja sitä vaatii; eniten myyjä voi saada on palkkio vastaanotettu. Sovella näitä ideoita optiosopimuksiin.

Kysymys "Call Up and Put Down"
Monet ihmiset ovat harhaanneet vanha sanonta "soittaa ja laske." Ongelmana on, että tämä on vain puoli oikein. Se on totta buy (tai pitkä) puolella, mutta se ei ole totta myynti-puolella. Lyhyellä tai myyntisivulla asiat ovat täsmälleen päin , sillä voisit hyötyä put-vaihtoehdon taustalla olevan omaisuuden lisäyksestä, jos olet oikosulussa.

Aika-arvo ostajille ja myyjille
Koska vaihtoehdolla on määrätty päättymispäivä, sopimuksen aika-arvoa kutsutaan usein tuhlaavaksi hyödykkeeksi. Muista: ostajat haluavat aina sopimuksen olevan käyttökelpoinen. He eivät koskaan voi käyttää (he luultavasti myyvät sopimuksen - sulkevat sen - voittoa varten), mutta he haluavat käyttää. Myyjät haluavat toisaalta sopimuksen irtisanomisen, koska tämä on ainoa tapa, jolla myyjä (lyhyt) voi pitää koko palkkion (maksimi voitto myyjille).

Neljän suorittamatta jättämisen vaiheet

Yksi ongelmista, joita sarjan 7 ehdokkaat raportoivat ongelmien käsittelyssä, ovat se, etteivät he ole varma siitä, miten lähestyä kysymyksiä. On neljä vaihetta, mikä on yleensä hyödyllistä:

1. Tunnista strategia
2. Tunnista asema
3. Käytä matriisia varmistaaksesi haluamasi liikkeen
4. Seuraa dollareita

Kaikki neljä näistä vaiheista eivät välttämättä ole oltava välttämättömiä jokaiselle vaihtoehdon ongelmalle. Jos kuitenkin käytät prosessia monimutkaisissa tilanteissa, huomaat, että nämä vaiheet yksinkertaistavat huomattavasti ongelmaa.

Käytetään edellä kuvattuja neljä vaihetta muutamissa esimerkeissä.

Ensimmäinen kaava, jonka sarjan 7 ehdokas olisi muistettava, on optio-palkkio:

Premium = Luonnollinen arvo + Aikaväli

Kysymys: Sijoittaja on pitkä 1 XYZ 40 joulukuu puhelu 3: ssa. sulkemalla markkinat viimeisellä kaupankäyntipäivänä ennen päättymistä, XYZ: n osakkeiden vaihto on 47. Sijoittaja sulkee sopimuksen. Mikä on sijoittajan voitto tai tappio?

Käytetään ensin nelivaiheisessa prosessissa:

1. Strategian tunnistaminen - Puhelun sopimus
2. Sijainnin tunnistaminen - long = buy = hold (on oikeus käyttää
3. Käytä matriisia varmistaaksesi haluamasi liikkeen - nouseva, haluaa markkinoiden nousevan
4. Seuraa dollareita - Tee lista dollareista ulos:

$ Out	$ In
-	-
-	-
-	-

Vastaus:
Kysymykset kokeessa voivat viitata tilanteeseen, jossa sopimus on " luontainen arvo."Ilmaus" juuri ennen markkinoiden sulkeutumista viimeisellä kaupankäyntipäivän ennen päättymistä "tarkoittaa sitä, että aika-arvoa ei ole, joten palkkio koostuu täysin luontaisesta arvosta.

Koska sijoittaja on Jos sijoittaja sulkee sijoituksen, sijoittaja myy sopimuksen , avoimen pitkäaseman kompensoimalla. Tämä tarkoittaa sitä, että sijoittaja sulkee kannan. Sijoittaja myy sopimuksen omalla arvollaan, koska jäljellä ei ole aikaa. Koska sijoittaja osti kolme (300 dollaria) ja myy seitsemän (700 dollarin) sisäisen arvon, heillä on 400 dollarin voitto. tulkitteko itseisarvoon niin helposti? Katso kuva 2, luontainen arvokartta. Jos sopimus on puhelu ja markkina ylittää lakko (harjoitus) hinnan, sopimus on rahoissa - sillä on itsessään arvo. Laita sopimukset toimivat täsmälleen päinvastaiseen suuntaan.

Figu re 2

Yksi huomautus: itse sopimus on rahaa tai rahaa, mutta tämä ei välttämättä johda tietyn sijoittajan voittoon tai tappioon. Ostajat haluavat, että sopimukset ovat rahoissa (niillä on sisäinen arvo). Myyjät haluavat sopimusten olevan pois rahoista (ei ole sisäistä arvoa).

Puhelujen muodot

Pitkät puhelut:

Maksimi voitto = Rajoittamaton

• Maksimipanos = Maksulliset maksut
• Rikkoutumiskohta = Lainaus hinta + Premium
• Lyhyt puhelu:

Maksimi voitto =

• Maksimiangelma = rajoittamaton
• Breakeven = Strike Price + Premium
• Viitataan jälleen kuvioon 1 ja muista, että aina kun ostaja saa dollarin, myyjä menettää dollarin. Soita ostajat ovat nousussa; puhelun myyjät ovat laskussa. Katso kaavat: vaihda vain voitot ja tappiot ja muista, että molemmat sopimusosapuolet rikkovat jopa samassa kohdassa.

Pudotusten kaavat

Pitkät panokset:

Maksimi voitto = Lainaus hinta - Premium x 100

• Maksimihäviö = Premium maksettu
• Maksimi voitto = Premium sai
• Maksimihäviö = Strike Price - Premium x 100

Breakeven = Strike Price - Premium

• Huomaa, että kuviossa 1 putkien ostajia on laskeva. Taustalla olevan osakekannan markkina-arvon on pudonnut lakkohinnan alapuolelle (riitä rahaa), joka riittää palauttamaan palkkiota sopimuksen haltijalle (pitkä ostaja). Suurin voitot ja tappiot ilmaistaan ​​dollareina. Jotta löytää tämä summa, kerromme korotusarvoa 100: llä. Jos erotuspiste on 37, kerro 100: llä saadaksesi mahdollisimman suuren voiton ostajalle: 3 700 dollaria. Myynnin suurin mahdollinen menetys on myös 3 700 dollaria .
• Straddle Strategies and Breakeven Points
• Sarjojen 7 esteitä koskevat kysymykset ovat yleensä rajalliset. Pääasiassa he keskittyvät käytännön strategioihin ja siihen, että aina on kaksi tasoitustasoa.

Vaiheet 1 ja 2:

Esityslistasi ensimmäinen kohta, kun näet useita vaihtoehtoisia strategioita tentissä, on strategian tunnistaminen.Tällöin kuvion 1 matriisi tulee hyödyllinen työkalu. Jos sijoittaja esimerkiksi ostaa puhelun ja laita samalle varastolle samalle loppuajalle ja samalla lakko, strategia on hajautettu.

Katsokaa taaksepäin kuvasta 1. Jos katsot puhelun ostamista ja oston laitetta, kuvitteellinen silmukka näiden asennoiden ympärillä on tosiasiassa pitkä hallitus. Jos sijoittaja myy puhelun ja myy samalle varastolle samaa viimeistä voimassaolopäivää ja samaa lakkohintaa, se on lyhyt konttikuljetus.

Jos tarkastelet tarkasti nuolilla, joka sijaitsee silmukan pitkin kuviossa 1, huomaat, että nuolet liikkuvat toisistaan. Tämä on muistutus siitä, että sijoittaja, jolla on pitkät perinteet, odottaa volatiliteettia. Katso nyt nuolet silmukan sisällä lyhyellä osuudella; he ovat tulossa yhteen. Tämä on muistutus siitä, että pieni sijoittaja odottaa vähän tai ei ollenkaan liikkumista. Nämä ovat keskeisiä käytännön strategioita.
Vaiheet 3 ja 4:

Tarkastelemalla matriisin pitkää tai lyhyttä sijaintia olet suorittanut neljän osan prosessin toisen osan. Koska käytät matriisia alkutunnisteelle, siirry vaiheeseen neljä. Rakennustyössä sijoittajat joko ostavat kaksi sopimusta tai myyvät kahta sopimusta. Löytääksesi parannusehdotuksen, lisää kaksi palkkiojärjestelmää ja lisää sitten palkkioiden yhteenlaskettu summa lakkohintoihin puhelun sopimuspuolelle. Vähennä kokonaissumma hintatarjouksesta putosopimuspuolelle. Haaksirikkoutumalla on aina kaksi katkoviivaa. Esimerkki - Straddle

Katsotaanpa esimerkkiä. Sijoittaja ostaa 1 XYZ marraskuun 50 puhelun @ 4 ja on pitkä 1 XYZ marraskuun 50 put @ 3. Millä pisteillä sijoittaja rikkoo edes?

Vihje: kun olet tunnistanut haaksirikon, kirjoita kaksi sopimusta naarmuille papereillesi sopimussopimuksen yläpuolella olevalla puhelusopimuksella. Tämä helpottaa prosessin visualisointia.
Näin:

Kuva 3

Kysymys voi kysyä selvästi, mistä kaksi sijoittajaa hukkaan menettää? Jos sinulla on kauaskantoisia haasteita, sijoittajan on osuttava taaksepäin pisteeseen, jotta palkkio saataisiin takaisin. Liikkuminen taaksepisteen pisteen yläpuolella tai alapuolella on voittoa. Huomaa, että yllä kuvatun ongelman nuolet vastaavat silmukan nuolia pitkään haaksirikkoon. Sijoittaja pitkällä haasteella odottaa volatiliteettia

Huomautus: Koska sijoittaja pitkään haasteeseen odottaa volatiliteettia, suurin mahdollinen tappio tapahtuisi, jos osakekurssi olisi täsmälleen sama kuin lakko-hinta (rahalla). Sopimuksella ei olisi mitään sisäistä arvoa. Tietenkin, sijoittajalle, jolla on pieni asumuserä, haluaisi markkinahinnan sulkea rahat pitääkseen kaikki palkkiot. Lyhytssä haaksirikossa kaikki on päinvastainen.

Long Straddles:

Maksimi voitto = Rajoittamaton (sijoittaja on pitkä puhelu)

Maksimihäviö = molemmat palkkiot Breakeven = lisätään molempien palkkioiden summa puheluhittihintaan ja vähennetään summa laukaisuhinta

Lyhyet risteykset:

Suurin voitto = Molemmat palkkiot

• Maksimihäviö = Rajoittamaton (lyhyt puhelu)
• Rikkoutumaton = Lisää molempien palkkioiden summa puheluhittihintaan ja vähennä summa alkaen varastostamme
• Varokaa yhdistelmäradoista

Jos tunnistusprosessissa näet, että sijoittaja on ostanut tai myynyt puhelun ja laittanut saman varaston, mutta vanhentumispäivät ovat erilaiset ja / tai lakko hinnat ovat erilaisia, strategia on yhdistelmä.Kyselyn mukaan rikkoutumien laskeminen on sama, ja samaa yleistä strategiaa - volatiilisuutta tai ei liikkumista - sovelletaan.

• Levit
• Levitysstrategiat näyttävät olevan vaikeimpia monille sarjan 7 ehdokkaille. Käyttämällä työkaluja, joista olemme jo keskustelleet, ja joitain lyhenteitä, jotka auttavat muistelemaan erilaisia ​​levitettäviä tavoitteita, yksinkertaistamme leviämistä.
• Käytä nelivaiheista prosessia ratkaistaksesi seuraavan ongelman:

Kirjoita 1 ABC tammikuun 60 puhelun @ 2
Pitkä 1 ABC tammikuun 50 puhelu @ 8

1.

Strategian tunnistaminen:

Levitys määritellään sijoittajaksi, joka on pitkä ja lyhyt samantyyppisiä optiosopimuksia (puhelut tai laitokset), joilla on erilaisia ​​erääntymisiä, lakkohintoja tai molempia.

Jos vain lakko hinnat ovat erilaiset, se on hinta tai pystysuora leviäminen. Jos vain vanhentumiset ovat erilaisia, se on kalenterin leviäminen (tunnetaan myös nimellä "aika" tai "horisontaalinen"). Jos sekä lyöntihinta että erääntymisaika ovat erilaiset, se on lävistäjä. Kaikki nämä termit viittaavat sanomalehtien vaihtoehtojen laatimiseen. Edellä esitetty strategia on puhelun leviäminen. Teknisesti se on vertikaalinen puhelun leviäminen.

2.

Tunnista asema :
Leviämisstrategioissa sijoittaja on ostaja tai myyjä. Kun määrität sijainnin, katso matriisin lohkoa, joka havainnollistaa tätä sijaintia ja pidä huolta vain siinä lohkossa. Tässä vaiheessa meidän on käsiteltävä ajatusta veloituksesta luottoluokkaan

Jos sijoittaja on maksanut enemmän kuin he ovat saaneet, se on maksullinen (DR). Jos sijoittaja on saanut enemmän palkkioita kuin he ovat maksaneet, se on luotto (CR). Nämä ehdot ovat kriittisiä vastaamassa leviäviin kysymyksiin. Tällöin leviämisen täydellinen kuvaus on yksi lisäkokeilu. Voimme nyt kutsua sen maksutavaksi. Levitys on vahvistettu nettovelaksi 600 dollaria. Sijoittaja on nettosumman osalta puhelinosapuolten ostaja. Katso matriisi: puhelun ostajat ovat nousussa. Tämä on sitten härkä- tai veloituspuheluhaara. Sijoittaja odottaa varastojen kasvavan markkinoita. 3. Tarkista matriisi:
Itse asiassa voisimme käyttää matriisia strategian tunnistamiseen leviämiseltä. Jos tarkastelet matriisia ja näet, että kaksi sijaintia ovat matriisin vaakasuoran silmukan sisällä, strategia on levinnyt. 4. Seuraa dollareita: (DR)

(CR)

800 dollaria
200 dollaria

600 dollaria

Vihje: voi olla hyvä kirjoittaa $ Out / $ In ristiin matriisin alapuolella niin että pystysuora palkki on juuri pystysuoran viivan alapuolella, joka jakaa ostamaan ja myymään. Näin matriisin ostopuoli tulee suoraan DR: n yläpuolelle ja matriisin myyntiosa on täsmälleen CR-puolen yläpuolella.	Vinkki: huomaa, että esimerkissä korkeampi lakkohinto on kirjoitettu alemmalle lakkohinnalle. Kun olet tunnistanut hajautuksen, kirjoita kaksi sopimusta nauhapaperiisi korkeammalle lakkohinnalle alemmasta lakkohinnasta. Tämä helpottaa huomattavasti kohdeyrityksen liikkumista lakkohintojen välillä.
Ostajalle maksimivahvistus; tappio myyjälle ja molempien erääntymisaste on aina lakkohintojen	.
Kaavojen ja lyhenne sanoista Spreads

Debit (Bull) Call Spreads:

Maksimihäviö = Maksettu nettopalkkio

Maksimi voitto = Arvonlaskuero - Net Premium Breakeven = Premium

Luottokanta (Bear) Call Spreads:

Maksimimuutos = Laskusuhteiden ero - Net Premium

• Maksimi voitto = Nettomääräinen vastaanotettu
• CAL

-

• C
• all spread
• A

dd nettopalkkio L ower-lakko hinta. Käyttämällä yllä olevaa esimerkkiä härkä- tai DR-puhelun leviämisestä: Maksimihäviö = 600 dollaria - nettopalkkio. Jos ABC-osake ei ylitä 50: tä, sopimus päättyy arvottomana ja nouseva sijoittaja menettää koko palkkion. Maksimi voitto = Käytä kaavaa: Rasistushintojen ero - Net Premium (60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = 400 dollaria Breakeven: leviää, lisäämme nettopalkkion alemmalle lakkohinnalle. 6 + 50 = 56. Varaston on noustava vähintään 56: een sijoittajalle maksettavan palkkion takaisin perimiseksi.

Kirjoita 1 ABC tammikuun 60 puhelu @ 2

• Pitkä 1 ABC tammikuun 50 puhelu @ 8
• Maksimi voitto = 4

Erottelupiste = 56 ABC: n liike = +6

• Ero lakkohinnoissa = 10

Huomaa, että kun varastossa on noussut kuusi pistettä tasolle, sijoittaja voi saada vain neljä voittoa (400 dollaria). Huomaa, että 6 + 4 = 10 - pisteiden määrä lakkohintojen välillä.

Vinkki: yli 60-vuotiaalla sijoittajalla ei ole voittoa tai tappiota. Muista, kun sijoittaja myy tai kirjoittaa vaihtoehdon, he ovat velvollisia. Sijoittajalla on oikeus ostaa 50 euroa ja velvoite toimittaa 60: ssä. Ole varovainen muistaa oikeudet ja velvollisuudet leviämisongelmien ratkaisemisessa.

• Levitä on muita, hyvin usein raportoituja kysymyksiä. Viitaten jälleen seuraavaan esimerkkiin:
• Kirjoita 1 ABC tammikuun 60 puhelun @ 2
• Pitkä 1 ABC 50 tammikuu call @ 8
• Tätä asemaa hyödyntäen palkkioiden leviäminen:

Kapea

Laajenna

Pysy samana

Käänteinen

Vihje: Ensimmäinen yksinkertaistamisen kohta on tämä: kaikissa kysymyksissä, jotka koskevat tällaisia ​​leviämisiä, vastaus on aina laajentunut tai kapea. Poistetaan C ja D.

Käytä lyhenne

1. DEW
2. , joka tarkoittaa
3. D
4. ebit /

E

xercise / W Kun olet tunnistanut strategian leviämisen ja tunnistanut aseman veloitukseksi , , sijoittaja odottaa palkkioiden välisen eron laajentuvan. Muista, että ostajat haluavat käyttää. , jos , käyttää C redit / V

aluetonta / N nuoli. Myyjät, jotka ovat luottotilanteessa, haluavat, että sopimukset ovat vanhanaikaisia ​​(ei sisäistä arvoa, arvoton) ja palkkioiden leviäminen supistuu. Laajennusmallit Debit (Bear) Laajakaista: Suurin voitto = Laskusuhteiden ero - Nettomaksu Suurin mahdollinen tappio = Nettoarvo Ratkaisu = Luotto (Bull) Laajakaista: Maksimi voitto = Nettomarginaali Maksimihäviö = Nettomääräiset erot - Nettomääräinen Premium Ratkaisu = Korkeampi Strike Price - Net Premium

Vihje: lyhenne jotkut ehdokkaat ovat hyödyllisiä

PSH

• -
• P
• ut spread

S

• hyppää nettopalkkiota
• H
• igher-lakkohinnasta.

Levitteet saattavat vaatia lisää vaiheita ratkaisua varten, mutta jos käytät pikakuvakkeita, ongelman ratkaiseminen on paljon yksinkertaisempaa. Perusviiva Opetussopimusten kysymykset Series 7 -tutkimuksessa ovat lukuisia, mutta kysymysten laajuus on rajallinen. Jos käytät nelivaiheista prosessia, voit kasvattaa dramaattisesti mahdollisuuksiasi ylittääksesi pistemäärän. Jotta saisit sen kiinni, sinun täytyy harjoittaa mahdollisimman monta kysymystä vaihtoehdoista ennen tenttiä. Onnea!