Kaikille, jotka sijoitettiin Enroniin, taseen ulkopuolinen (OBS) rahoitus on pelottava termi. Taseen ulkopuolisesta rahoituksesta yritys ei sisälly taseeseen velkaa. Se on tilinpäätösperiodi ja vaikuttaa yhtiön velkaan ja vastuuseen.

Taseen ulkopuolisen rahoituksen yhteisiä muotoja ovat muun muassa operatiiviset vuokrasopimukset ja kumppanuudet. Vuokrasopimuksia on käytetty laajasti vuosien mittaan, vaikka kirjanpitosääntöjä on tiukennettu käytön vähentämiseksi. Esimerkiksi yritys voi vuokrata tai vuokrata laitteiston ja ostaa laitteiston vuokra-ajan lopussa minimaaliseen rahasummaan tai voi ostaa laitteita suoraan. Molemmissa tapauksissa yritys lopulta omistaa laitteiston tai rakennuksen. Ero on siinä, miten yritys kirjaa oston. Vuokrasopimuksessa yhtiö kirjaa vain laitteiden vuokrakulut sen sijaan, että ne ostavat sitä kokonaan. Kun yritys ostaa sen suoranaisesti, se kirjaa omaisuuserän (laitteet) ja vastuun (ostohinta). Käyttöliittymää käyttäen yhtiö kirjaa vain vuokrakuluja, mikä on huomattavasti pienempi kuin koko ostohinnan varaus, mikä johtaa puhtaampaan taseeseen.

Kumppanuudet ovat toinen yhteinen OBS-rahoituskohde, ja näin Enron kätki vastuunsa. Kun yhtiö harjoittaa kumppanuutta, vaikka yhtiöllä on määräysvalta, sen ei tarvitse osoittaa tytäryhtiönsä velkoja, mikä taas johtaa puhtaampaan taseeseen.

Nämä kaksi esimerkkiä OBS-rahoitusjärjestelyistä kuvaavat syytä, miksi niiden käyttö on houkutteleva monille yrityksille. Ongelma, jonka sijoittajat kohtaavat analysoitaessa yrityksen tilinpäätöstä, on se, että monet näistä OBS-rahoitussopimuksista eivät ole velvollisia julkistettaviksi lainkaan tai niillä on osittaisia ​​tietoja, jotka ovat hyvin vähäisiä eivätkä tarjoa riittäviä tietoja, joiden avulla ymmärretään täysin yrityksen kokonaisarvo velkaa. Vieläkin hämmentävämpää on, että nämä rahoitusjärjestelyt ovat sallittuja nykyisten kirjanpitosääntöjen mukaan, vaikka jotkut säännöt määräävät, kuinka kukin niistä voidaan käyttää. Täydellisten tietojen paljastamisen vuoksi sijoittajien on määritettävä ilmoitettujen lausuntojen arvo ennen sijoittamista ymmärtämällä mikä tahansa OBS-järjestely.

Miksi OBS-rahoitus on niin houkutteleva
OBS-rahoitus on erittäin houkutteleva kaikille yrityksille, mutta varsinkin niille, jotka ovat jo erittäin voimakkaita. Yritykselle, jolla on suuri velkaantumisaste pääomalle, velan lisääminen voi olla ongelmallista useista syistä.

Ensinnäkin yrityksille, joilla on jo korkea velkaantumisaste, lainojen lisääminen on yleensä huomattavasti kalliimpaa kuin yrityksille, joilla on vain vähän velkaa, koska lainanantajan veloittamat korot ovat korkeat.

Toiseksi, lainanotto voi lisätä yhtiön vipuvaikutussuhdetta, mikä aiheuttaa lainanottajan ja lainanantajan välisiä sopimuksia (kutsutaan liitoiksi).

Kolmanneksi, kumppanuudet, kuten tutkimus- ja kehitystoiminta, ovat houkuttelevia yrityksille, koska tutkimus- ja kehitystyö on kallista ja voi olla pitkäaikainen horisontti ennen valmistumista. Kumppanuuksien kirjanpidolliset edut ovat moninaisia. Esimerkiksi T & K-kumppanuuden ansiosta yritys voi lisätä taseeseensa hyvin vähäisen vastuun tutkimuksen aikana. Tämä on hyödyllistä, koska tutkimusprosessin aikana ei ole arvokkaita hyödykkeitä, jotka auttavat kompensoimaan suurta vastuuta. Tämä pätee erityisesti lääketeollisuuteen, jossa uusien lääkkeiden tutkimus- ja kehitystyö kestää monta vuotta.
Viimein, OBS-rahoitus voi usein luoda likviditeettiä yritykselle. Esimerkiksi jos yritys käyttää vuokrasopimusta, pääomaa ei ole sidottu ostamaan laitteita, koska vain vuokrausmenoa maksetaan.

Miten OBS-rahoitus vaikuttaa sijoittajiin
Taloudellisia tunnuslukuja käytetään analysoimaan yrityksen taloudellista asemaa. OBS-rahoitus vaikuttaa velkaantumisasteisiin, kuten velkasuhteen, yhteiseen suhdelukuun, jonka avulla määritetään, onko velkojen taso liian suuri yrityksen varallisuuteen verrattaessa. Velkaantumisaste, toinen vipuvaikutussuhde, on ehkä yleisimpiä, koska se tarkastelee yrityksen kykyä rahoittaa toimintansa pitkällä tähtäyksellä käyttämällä velallisen sijaan omaa pääomaa. Velkaantumisasteeseen ei sisälly lyhytaikaisia ​​velkoja, joita käytetään yhtiön päivittäisissä toiminnoissa kuvaamaan tarkemmin yrityksen taloudellista vahvuutta.

Velkasuhteen lisäksi muut OBS-rahoitustilanteet sisältävät operatiiviset vuokrasopimukset ja myyntiavustukset takaisin vaikutuksen likviditeettiosuudet. Myynnin takaisinveto on tilanne, jossa yritys myy suurta omaisuutta, tavallisesti kiinteää omaisuutta, kuten rakennusta tai suurta pääomainetta, ja sitten vuokraa sen takaisin ostajalta. Myyntiavustautuneet järjestelyt lisäävät likviditeettiä, koska ne osoittavat suuren rahavirtauksen myynnin jälkeen ja pienen nimellisen rahavirran, joka maksaa vuokrakuluja pääomahankinnan sijaan. Tämä vähentää kassavirta-arvoa valtavasti, joten likviditeettiosuudet ovat myös vaikuttaneet. Lyhytaikaiset saamiset lyhytaikaisiin velkoihin ovat yhteinen likviditeettiaste, jota käytetään arvioimaan yhtiön kykyä täyttää lyhytaikaiset velvoitteensa. Mitä suurempi suhde, sitä paremmin kyky kattaa lyhytaikaiset velat. Myynnin rahavirta kasvattaa lyhytaikaisia ​​varoja, jolloin likviditeetti suhde suotuisammaksi.
Bottom Line
OBS-rahoitusjärjestelyt ovat harkinnanvaraisia, ja vaikka ne ovat sallittuja tilinpäätösstandardien mukaisesti, jotkut säännöt määräävät, miten niitä voidaan käyttää. Näistä sääntöistä huolimatta, mikä on vähäistä, käyttö vaikeuttaa sijoittajien kykyä analysoida kriittisesti yhtiön taloudellista asemaa. Sijoittajien täytyy lukea koko tilinpäätös, kuten 10 kt, ja etsiä avainsanoja, jotka saattavat merkitä OBS-rahoituksen käyttöä. Jotkut näistä avainsanoista ovat kumppanuudet, vuokraus- tai vuokrakulut, ja sijoittajien tulisi olla kriittisiä niiden tarkoituksenmukaisuudesta.Näiden asiakirjojen analysointi on tärkeää, koska tilinpäätösstandardit edellyttävät joitakin tietoja, kuten leasingvuokraus alaviitteissä. Sijoittajien tulisi aina ottaa yhteyttä yrityksen johtoon selvittääkseen, käytetäänkö OBS-rahoitussopimuksia ja missä määrin ne vaikuttavat yrityksen todellisiin velkoihin. Avain ymmärrys yrityksen taloudellisesta asemasta tänään ja tulevaisuudessa on avainasemassa tietoon perustuvien ja terveiden sijoituspäätösten tekemisessä.