tärkeät hinnoittelumittaukset (ks. Aikavälin merkitys ja Vaihtoehtoisen volatiliteetin ABCs

), on aika siirtyä kaupallisen tiedon keskitasolle. Tässä artikkelissa esitellään vertikaalinen luottolimiitti, joka tulee kahteen muotoon: härkä levitetään ja karhu leviää.

Kuten näet, vertikaalinen luottoriski tarjoaa kauppiaille erinomaisen rajallisen riskin strategian, jota voidaan käyttää sekä oman pääoman että hyödyke- ja futuurivaihtoehtojen kanssa. Nämä liiketoimet, jotka ovat veloitustransaktioiden vastaisia, hyötyvät lähinnä aikaluokan heikkenemisestä, eivätkä ne edellytä taustalla olevan voiton tuottamista. Aloitamme nopeasti tarkistamalla, mitä tarkoitamme luottolimiittien avulla.

Luottosuunnitelma

Koska meillä on samanaikaisesti kaksi eri lakkojen osto- ja myyntivaihtoehtoja, käypä rahavirta on ostettu yhdeltä puolelta levitystä ja samanaikaisesti saadun optiopalkkion myymisestä toinen puoli (eli lyhyt sivu). Nämä perusluottolimiitit on rakennettu yhtäläisinä yhdistelminä.

Samanaikaisesti osto- ja myyntivaihtoehdot erilaisilla lakkohinnoilla ovat levinnyt. Ja kun myyty optio on kalliimpi kuin ostettu vaihtoehto, nettoluottotulokset. Tätä kutsutaan vertikaaliseksi luottorajoitukseksi. "Vertikaalisella" tarkoitamme yksinkertaisesti, että sijainti on rakennettu käyttämällä vaihtoehtoja, joilla on samat päättymiskuukaudet. Siirtymme vain pystysuoraan optioketjun (lakkohintojen sarjan) avulla, jotta leviäminen saadaan aikaan samalla päättymiskierroksella.

Pystysuuntaiset luottolimiittiominaisuudet

Pystysuorat luottolimiitit voivat olla karhupuhelehtisiä tai härkäposituksia. Vaikka aluksi tämä saattaa kuulostaa hämmentävältä, kunkin "jalkojen" tai kummankin sivun tutkiminen selventää. Pystysuuntaiset leviämiset ovat tyypillisesti kaksi jalkaa: pitkä ja lyhyt jalka.

Avain määrittämään, onko pystysuora leviäminen veloitus- tai luottoriski, on tarkastella myytäviä ja ostettuja jalkoja. Kuten alla olevissa esimerkeissä nähdään, kun myytävän jalka on lähemmäksi rahaa, pystysuora leviäminen tulee luottorajan ja on yleensä nettolimiitti, joka edustaa vain aika-arvoa. Pankkisiirrolla on toisaalta aina lyhyt vaihtoehto yhdistelmälle kauemmas rahaa, joten veloitusmyönteisyys on nettosäästösuunnitelma.

Edellä oleva esimerkki 1 sisältää luottoriskin strategian olennaiset ominaisuudet. Katsotaanpa kaupankäyntiä, lakkojen järjestystä, veloituksia / hyvityksiä ja kannattavia ehtoja käyttäen esimerkkiä ensimmäisestä härkälehdestä, joka on levinnyt sitten karhunpuhelun leviämisestä.Kaaviossa 2 on voitto / tappio-funktio kahvipannulle, joka on levitetty.

Alla olevassa esimerkissä 2 meillä on heinäkuun kahvikauppa 58 senttiä, mikä näkyy vaaka-akselilla olevaan mustaan ​​kolmioon. Voitto / tappio-funktio on kiinteä sininen viiva, jolla jokainen kinkki edustaa lyöntihintaa (sivuutamme toiminnot, jotka edustavat voittoa / tappioita eri aikaväleillä kaupan kauden aikana). Muistathan, että kun härkä levitettiin, samoin kuin karhupuhelun leviämisen myötä, myymme kalliimman vaihtoehdon (joka on lähemmäksi rahaa) ja ostaako vaihtoehto kauemmaksi rahaa (halvempaa). Tämä luo nettoluoton.

Kahvi Bull Lay Spread Näyttö 2: Luotu OptionVue5-lisäasetusten analysointiohjelmalla.

Tämä esimerkki sulkee pois palkkiot ja palkkiot, jotka voivat vaihdella välittäjältä välittäjälle.

Myymällä kahvivalikoima 55 (0, 029, tai $ 1, 087. 50) korkeammalla lailla, ja samanaikaisesti ostaa kahvinvaihtoehto alhaisemmalla laskuvaroituksella 50 (0, 012 tai 450 dollaria) tuottavat 637 dollarin nettovelan. 50 tämän härän kanssa levisi. Huomaa, että kahvin futuurien jokaisen pennin arvo on 375 dollaria. Niin kauan kuin heinäkuun heinäkuun kauden kauppa käydään 55: n ylimmällä iskulla tai sen yläpuolella, voimme tehdä tämän kokonaisen voiton (vähennettynä palkkioilla). Alle 55, me alamme kokea vähemmän hyötyä, kunnes siirrämme breakeven piste (katkoviiva vaakaviiva). Mutta suurin mahdollinen tappio on rajoitettu täällä, koska meillä on pitkä putki vaihtoehto (jonka lakko hinta on 50). Voitto / tappio-funktio kääntyy näin tasolle alemmalla lakkohinnalla (kynä esi- merkin 2 vasemmassa alakulmassa), mikä osoittaa, että tappioita ei voi saada suurempana, jos kahvi jatkaa laskuaan.

Sekä härkälihaksen leviäminen että karhupuheiden leviäminen (ks. Alla oleva esimerkki 3) menetykset rajoitetaan aina leviämisen suuruuteen (lakkojen välinen etäisyys) vähennettynä saadulla nettomäärällä. Kahvikiekko levitetään, suurin mahdollinen tappio lasketaan ottamalla levityksen arvo (55 - 50 = 0, 05 senttiä x $ 375 = $ 1, 875) ja vähentämällä saamasi palkkio ($ 0. 029 vastaanotettu 55: lle puhelusta vähennettynä $ 0 012 maksoi 50 puhelusta tai nettona 0 $. 017 senttiä x $ 375 = 638 dollaria). Tämä antaa meille maksimipotentiaalin, joka on $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Katso esitystapa 3, jossa on karhun soittohaara. Kuten yllä olevassa esimerkissä 1 osoitetaan, kannustetaan käypään arvoon, jos taustalla on neutraali, laskeva tai kohtalaisen nouseva. Aivan kuten härän levinneenä, karhupuhelu tuottaa voittoja myös ilman taustalla olevaa liikkumista, mikä tekee niistä kaupoista houkuttelevaksi huolimatta rajallisesta profiiliprofiilistaan. Koska luottolimiitin avulla syntyvä nettoluotto on aika-arvo, leviäminen vähenee nollaan sen jälkeen, kun kohde-etuudet ovat pysyneet paikallaan tai eivät ole ylittäneet sijoituksen lyhyen lakko-osuuden.

Coffee Bear Call Spread Kuva 3 - Luotu OptionVue5 Options Analysis -ohjelmistolla.

Tämä esimerkki sulkee pois palkkiot ja palkkiot, jotka voivat vaihdella välittäjältä välittäjälle.

Meidän kahvikarhun soitonsiirrossa (kuvio 3) myimme alhaisemman 65 puheluviikon ja ostimme korkeamman 70 puheluloukun (637,5 dollaria) nettoluoton. Jälleen kukin penny on 375 dollaria. Alempi lakko myytiin 937 dollaria. 5 ($ 0. 025 x 375 dollaria) ja ylälata ostettiin $ 300 ($ 0. 8 x $ 375). Näyttelyssä 3 voitto / tappio -toiminto näyttää siltä, ​​että heijastinlaulu on peilikuva. Niin kauan kuin heinäkuun kahvipyyntö 65 asteen alkaessa tai sen alapuolella, maksimivoitto saavutetaan karhunmyynnin leviämisellä. Jos se käy kauppaa 70 asteen tai korkeammalla, saavutetaan suurin mahdollinen menetys. Suurin voitto rajoittuu positioon saadun nettoluoton (vähennettynä palkkioilla). Ja kahden iskun välinen etäisyys vähennettynä saadulla palkkiolla asettaa mahdollisimman suuren tappion. Huomaa, että suurimmat tappiot saavutetaan, koska taustalla olevat nousut eivät laske. Muista, että härän levinneisyys saavuttaa suurimmat menetykset, koska taustalla oleva pudotus laskee. Bottom Line

Bull and bear -luottolimiitti tarjoaa elinkeinonharjoittajalle rajoitetun riskin strategian, jolla on vain rajallinen voiton mahdollisuus. Luottolimiittien tärkein etu on, että voittaakseen ne eivät edellytä taustalla olevan voimakasta suuntaa. Tämä johtuu siitä, että kauppa hyötyy aikaluokkien hajoamisesta. Vertikaaliset luottolimiitit voivat siten saada voittoa, jos kohde-etuutenaolo pysyy kaupankäynnissä (pysyvästi), vapauttamalla elinkeinonharjoittaja markkinoiden ajoitukseen liittyvistä ongelmista ja kohde-etuuden ennakoinnista.