a:

Markkinavalmistajat käyttävät lunastusmekanismistrategioita, joilla varmistetaan, että pörssikaupparyhmän tai ETF: n hinta ei vaihtele liian kaukana nettoarvosta tai NAV: stä. Nämä strategiat, joita kutsutaan usein "luomisen / lunastusprosessiksi", ovat kriittinen mutta heikosti ymmärretty osa likviditeetin ylläpitämisessä ETF-markkinoilla.

ETF Vs. Sijoitusrahastojen ostot

Ymmärtääksesi, miten luomis- / lunastusprosessi toimii, on ensinnäkin tärkeää huomata ero ETF: n ja sijoitusrahastojen hankinnan välillä. Aina kun sijoittaja ostaa osuuksia rahastoista riippumatta siitä, montako, prosessi on aina sama: sijoittaja sijoittaa rahaa rahastolle ja rahaa hoidetaan koko rahaston eri tiloilla. Uudet osakkeet annetaan sijoittajalle, joka on nyt omistaja. Nämä osakkeet myydään aina NAV: lle, joka lasketaan kaupankäyntipäivän lopussa.

ETF-osakejärjestely on monimutkaisempi. Lisäosakkeita annetaan vain, jos tilauskannan toisella puolella ei ole riittävästi ETF-myyjiä. Kun tarjonta on riittämätöntä, markkinatekijä tai valtuutettu osallistuja kokoaa luomisyksikön ja välittää sen rahaston liikkeeseenlaskijalle. Nämä luomisyksiköt vastaavat 50 000 osaketta, jotka sitten annetaan valtuutetulle osallistujalle.

On tärkeää huomata, että valtuutetut osallistujat ovat ainoita sijoittajia, jotka voivat käydä kauppaa suoraan ETF-liikkeeseenlaskijan kanssa. Näiden osakkeiden hankkimiseksi luomisyksikkö on rakennettava ostamalla kaikki arvopaperit, joita ETF haluaa pitää ja sitten kaupankäynnin osakkeista. Tämä vaihto tapahtuu käypään arvoon. Toisin sanoen ETF: n osakkeet hinnoitellaan niiden NAV: n perusteella eikä sen markkina-arvon perusteella, jolla ETF toimii tällä hetkellä avoimilla markkinoilla.

Lunastusmekanismin arkistointi

Kaksi erilaista voitto-strategiaa ilmenee välittömästi lunastus- / luomisprosessin kautta. Valtuutetut osallistujat pystyvät soveltamaan ETF: n markkinahintojen ja sen NAV: n välistä eroa kauppaamalla eron nopeasti ja riskittömästi. Tämä auttaa ETF-osakkeiden tarjonnan ja kysynnän tasapainottamista dynaamisella, tehokkaalla mekanismilla.

ETF: t pitävät kauppaa kuten varastot, mikä tarkoittaa, että niiden hinta vaihtelee kaupankäyntipäivän aikana. Vahvempi ostopaine pakottaa hinnan ylöspäin ja voimakkaampi myyntipaine aiheuttaa hinnan laskutapahtuman, joka usein ei vastaa NAV: ää. Tämä tarkoittaa sitä, että kauppiaat eivät ehkä maksa hinnan, joka vastaa kohde-etuutena olevan sijoitussalkun arvoa.

Kun hinta ylittää NAV-arvon, valtuutetulla osallistujalla on kannustin luoda luomisyksiköt ja vaihtaa osakkeet ETF-liikkeeseenlaskijasta.Hän voi sitten kääntyä ja myydä niitä avoimilla markkinoilla voiton saamiseksi. Tämä arbitraasi täyttää markkinat lisävaroilla, kunnes hinta vastaa jälleen NAV: tä.

Sitä vastoin valtuutettu osallistuja ostaa ja lunastaa ETF: n osakkeet kaupankäynnin kohteeksi NAV: n alennuksella. Tämä lunastus syntyy ETF-liikkeeseenlaskijan kanssa käydyssä kaupassa arvopapereilla, jotka voidaan myydä uudelleen voittoa varten. Tämä lisää ostopainetta ja vähentää ETF-osakkeiden tarjontaa, mikä nostaa hintoja kohti NAV: ää, kunnes ei ole enää voittoa.