Jos olet koskaan altistunut yhdelle kaupalliselle televisio-verkostolle, sinulle on kerrottu, että kulta oli, on ja on ikuisesti kaikkien aikojen suurin investointi. Arvon säilyttäminen, vuosituhatvuotinen historia, niukkuus jne. Kulta myyvät yritykset kuitenkin ottavat mielellään vastaan ​​kassasi vaihtamalla, minkä pitäisi kertoa jotain kullan lyhytaikaisesta ennusteesta ja todennäköisestä inflaatiosta.

Hetken tarkastelu osoittaa, että kullan pysyvät bull-markkinat ovat mahdottomia. Jos kulta oli noussut johdonmukaisesti ja mitattavissa arvoina Tutankhamenin päiviltä, ​​sen hinta olisi nyt rajaton ääretön. Metallin hinta nousee selvästi ja laskee päivittäin, joten mikä tekee yhden päivän tarjonta- ja kysyntäkäyrät leikkaavat yhdellä hinnalla ja seuraavana päivänä toiseen? (Katso, kuinka kullakin on hämmästyttäviä kiehtovia, yleisiä sopimuksia, katso "Sisäpiiri, joka korjaa kultaa, korot ja LIBOR-hinnat".

Kullan tarjonta on pitkälti staattista ajanjaksosta toiseen. Kultakaivokset ovat suuria ja runsaita, mutta lähes kaikki mitä ne tuottavat on kuona. Tekniikan parantuessa malmin, jossa alenevat pitoisuudet kultaa, tulee taloudellisesti toteuttamiskelpoiseksi. Malmia, joka sisältää vain yhtä osaa kultaa 300 000 kappaletta, kannattaa kaivata. Hylkää kaikki miljardit tonnit arvottomia maa-kiviä, ja on arvioitu, että kaikki koskaan mineraalattu kulta sopisi jalkapallokenttään, joka on kasattu alle 10 metriä korkealle. Vuosittain louhittu kullanvärinen kulutus vähentää maalikerroksen paksuutta kokonaisuudessaan.

Pitkäkestoinen hyödyke, kulta ei ole keinottelun turva. Kukaan, tai ainakin kukaan ei ole järkevää, ostaa fyysisen kultaa siinä toivossa, että se sekoittuu arvoon ensi vuoden aikana. Sen sijaan kullan ostaminen on puolustava toimenpide: vartiointi inflaatiota vastaan, valuutta devalvaatio, vähemmän aineellisten hyödykkeiden epäonnistuminen ja muut vaivaukset.

Toisin kuin monet muut hyödykkeet - kevyt raakaöljy, sianliha, etanoli, puuvilla - jalometallit poikkeavat siitä, että suurimmaksi osaksi niitä ei kuluteta. Vain noin 10% kultaa on kaivettu teollisiin tarkoituksiin (esim. Nivelreuma, hammas silta), jolloin loput pidetään ja myydään myöhemmin ostajan tahdissa, olipa sitten kulta-, kolikko- tai korumuotoa. Se vain yksinkertaistaa tilannetta hieman olettaa, että koko kulutus on enemmän tai vähemmän staattinen.

Viisi vuotta sitten Aaron Regent, Barrick Gold Corporationin toimitusjohtaja (ABX ABXBarrick Gold Corporation14. 01 + 0. 07% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 , maailman suurin kulta tuottaja) totesi, että tuotanto oli huipussaan vuosituhannen vaihteessa ja että se jatkaisi laskuaan. Ja hinnat ovat vastaavasti nousseet seuraavien kahden ja puolen vuoden aikana.Itse asiassa ne kaksinkertaistuivat. Silti he ovat menettäneet 50% kaikesta aikakaudesta. Koska yritysjohtajat ovat yleensä kannustimia antaa varovaisia ​​sanamuotoisia tulevaisuutta koskevia lausuntoja, on järkevää spekuloida Regentin motiiveja. Olipa mitä tahansa, hänen omien osakkeidensa hinta on puolittunut lausumisestaan. Barrickin vuotuinen kullan tuotanto on mennyt 7. 42 miljoonasta unssista sitten 7,7 miljoonaan kesäkuussa 2014, jolloin kulta on noin 1300 dollaria unssilta.

Kultakin viimeisen vuosikymmenen hinnannousu sattui syyskuun 2012 ja huhtikuun välisenä aikana vuonna 2013, jolloin metalli menetti kolmasosan arvostaan. Klassinen talousteoria syyttää karhu markkinoista joko tarjonnan kasvulla, jonka olemme jo määrittäneet epätodennäköisiksi tai kysynnän vähenemisestä. Jälkimmäinen oli todellakin vastuussa, mutta miksi?

Lyhyt vastaus: Speculating, spekuloimalla, mitä hallitukset ja keskuspankit aikovat tehdä ja sitten toimivat sen mukaisesti. Kulta viimeisin historiallinen pudotus tuli Federal Reservein perässä ilmoittaen, että se kavoi kiistanalaista elvytysohjelmaa. Pariskunta, jonka ajan (ja sen jälkeen) ennenaikaisesti alhaisella inflaatiolla ja kullan rooli suojautumisena nousevilta hintatasoilta, muuttuu luulluksi. Heittäkää kuuma-kuuma osakemarkkinat osaksi sekoitus, ja kiusaus kasvattaa tuottoa vastakohtana ylläpitämällä arvon arvoa tulee liian suuri. Miksi istua sivussa inertillä kiiltävällä metallilla, kun muut sijoittajat saavat ainakin tilapäisesti runsaasti?

Joidenkin nuorempien sijoittajien on vaikea uskoa, mutta 1990-luvun lopulla kulta leijui 250 dollarin alueelta. Tämä on perunaa, ei milligrammaa kohti. Ihmiset ovat järkevää ja kärsivällisiä pitämään kiinni heidän kultapaloistaan ​​terrorismin, sodan, pitkittyneen taantuman ja muiden erilaisten maailmanlaajuisten mullistusten takia ovat perusteltuja ylpeitä. Ja luultavasti vielä ei myydä. Varsinkin kun katsotte, että maailmanlaajuinen taloudellinen ja poliittinen ahdistus on usein normi eikä poikkeus.

Bottom Line

On houkuttelevaa ajatella, että kulta edustaa objektiivista, irrotettavaa vaurautta, varsinkin kun metallin rooli on investointi koko sivistyksen aikana. Ja silti se ei ole. Kulta-arvo nousee ja laskee suhteessa mihinkään muuhun, aivan kuten mikä tahansa muu. Kulta ei todennäköisesti koskaan saavuta eikä menettäisi suhteellista arvoaan yhtä nopeasti kuin penny-varastot ja dot-com-alustavat julkiset tarjoukset, kullan hintakehitys voi edelleen välittää tietoja - sijoittajien luottamuksesta, osakekurssien ja valuutan todennäköisyydestä ja paljon muuta. Viisas sijoittaja on sellainen, joka tunnistaa kullan paikan markkinoilla ilman, että siihen liittyy liikaa tai liian vähän merkitystä.

Greg McFarlane omistaa fyysisen kultaa eikä hänellä ole asemaa ABX: ssä.