Oikean omaisuuden kohdentaminen tietylle asiakkaalle on yksi taloussuunnittelun keskeisistä periaatteista. Riskiä, ​​tuottoa, poikkeamaa, volatiliteettiä, verotuskohtia ja ajanjaksoa on harkittava huolellisesti salkun luomisen yhteydessä. Uusia tutkimuksia, joissa tarkastellaan vanhentuneiden varallisuusmallien suorituskykyä ja muita merkittäviä teknisiä ominaisuuksia, ovat kuitenkin paljastaneet joitain merkittäviä suuntauksia, ja ne viittaavat myös siihen, että osa perinteisistä akateemisista teorioista investointien suorituskyvyn suhteen on virheellinen. Itse asiassa optimaalisten varojen jakaminen pitkän ajanjakson aikana on tuottanut yllättäviä tuloksia.

Time Horizon

Tietenkin selkein oppitunti, jota on syytä oppia historiallisesta markkina-analyysistä, on se, että kukaan varallisuusluokka ei aina toimi parhaiten tai edes vastaa odotuksia monissa tapauksissa. Salkunhoitajat ovatkin pyrkineet yhdistämään eri osakesarjaluokkia, velkainstrumentteja, käteistä ja joskus muita vaihtoehtoisia sektoreita saadakseen parempia tuottoja suuremmalla johdonmukaisuudella. Yksi keskeisistä periaatteista, jotka määrittävät minkä tahansa salkun onnistumisen, on sen aikajänne ja lukuisat tutkimukset ovat osoittaneet, että monet varojen allokointimallit ovat menestyksekkäitä pitempään ajanjaksoon, esimerkiksi 20 vuotta tai enemmän kuin lyhyemmillä ajanjaksoilla. (Lisätietoja: Vihjeitä asiakkaan riskinrajojen arvioimiseksi .)

Wall Street Journal henkilökohtaisen rahoituksen osaston kolumnisti Jason Zwieg totesi vuonna 2010, että vaikka on joitakin taktisia tai lyhytaikaisia ​​varojen allokointirahastoja pitkällä aikavälillä monet ovat nyt kuolleet sen vuoksi, että ne vaikeuttavat markkinat ylittäessään lyhyitä ajanjaksoja. Hän heijasti, että monet rahanhoitajat, joilla oli seitsemän ja kahdeksan numeron budjetit, sekä tehokkain rahoitusohjelmisto, eivät pystyneet ennustamaan lyhytaikaista markkinatilannetta riittävän tarkasti kilpailukykyisen tuoton aikaansaamiseksi. Tämä tunne herättää Christopher Carosa, sertifioitu luottamus ja taloudellinen neuvonantaja (CTFA), joka mainitsee Fiduciarynewsin tekemän tutkimuksen. com, joka analysoi kolmen erillisen varallisuusmallin historiallista kehitystä, jotka jakautuivat osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja kassan kesken suhteissa 60/30/10, 70/20/10 ja 75/20/5. Käytettiin joulukuun 1968 alkamispäivää ja neljän seuraavan kymmenen vuoden ajanjaksot osoittivat, että jos sijoittaja valitsi yhden kolmesta kohdennuksesta, joka perustuu aiempien kymmenen vuoden suorituskyvyn analyysiin käyttäen modernin salkun teoriaa, he tekisivät vain oikein kerran seuraavissa neljässä, kymmenen vuoden jaksossa.

Pitkäaikainen jakamismalli ei välttämättä aina ole paras mahdollinen vaihtoehto monissa tapauksissa. Carosan tekemä tutkimus käyttäen historiallisia Ibbotson Associates -tietoja paljastui huomattavan poikkeaman tästä oletuksesta.Hän piirusti varojen ja joukkovelkakirjojen historiallisen suorituskyvyn yli 40 vuoden ajanjaksolla, joka vaihtelee vuosina 1926-2013 ja jakaa näiden kahden omaisuusluokan väliset 10%: n luokat 100: stä nollaksi kullakin. Alusta lähtien yleinen olettama oli se, että näiden kahden yhdistelmän (muu kuin 100: n nolla) yhdistelmä tuottaisi parhaan tuoton ajallaan. Kuitenkin yhdistetyt 49, 40-vuotiset liikkumisajat ensimmäisestä mallista viimeiseen vuoteen osoittavat selkeän voittajan jakavan kaikki varastot ja joukkovelkakirjat. Se antoi korkeimmat, keskitasot ja matalat tuotot niille kausille - jotka viittaavat voimakkaasti siihen, että nuoret säästäjät, jotka ovat vuosikymmenten päässä eläkkeelle siirtymisestä, saattavat olla järkeviä päästä eroon joukkovelkakirjalainoista ja pitämään omia eläkevakuutusrahastojaan ja päteviä suunnitelmiaan. Toinen tämän testin mielenkiintoinen seuraus osoitti, että suora 60/40 kantojen yhdistelmä joukkovelkakirjoihin ylitti salkun, joka oli automaattisesti tasapainotettu samojen 40 vuoden jaksojen aikana 5 prosentin varianssi-laukaisulla. (Lisätietoja:

.) Risk vs. Peward Vaikka omaisuuserä ei ehkä ole kertonut paremmista tuotoista ajan kuluessa, tämän strategian kannattajat kertovat nopeasti usein vähentynyt volatiliteetti, joka tulee tasapainottamisesta ja muista riskienhallintamenetelmistä. Sijoittajat voivat nauttia korkeimmasta keskimääräisestä vuotuisesta tuotosta sijoittamalla pelkästään osakkeisiin, mutta tämä on pieni lohdutus niille, jotka ovat lähellä eläkkeelle siirtymistä, jotka näkevät salkkujensa 30 prosentin pudotuksen yhden vuoden aikana. Useat varojen allokoinnit ovat kyenneet tarjoamaan kilpailukykyistä tuottoa huomattavasti pienemmällä riskillä kuin aggressiivisemmilla vaihtoehdoilla. Tämä on yksi tärkeimmistä syistä siihen, että monet rahoitusneuvojat ovat suosittaneet 60-40-sarjan osakkeita ja joukkovelkakirjoja.

. Craig Israelsenin Financial Planning

-lehden toimittama varojen kohdentamismallien tarkastelu sisälsi neljä portfoliota, jotka suoritettiin 21 erillistä 25 vuoden jaksoa vuosilta 1970-2014. Neljä mallia koostuivat 100 prosenttia käteisestä rahasta, 50 prosenttia käteisvaroista ja joukkovelkakirjoista, 60/40: n osakkeista joukkovelkakirjalainoihin ja monimutkaisempaan jakautumiseen, joka kattoi seitsemän erilaista omaisuusluokkaa. Neljän luokan välillä tehdyt vertailut osoittivat, että 60/40-sekoitus jätti sijoittajalle keskimääräisen keskimääräisen saldon huomattavasti suuremman kuin joukkovelkakirjalaina- ja kassamallit - mutta oli myös huomattavasti huonompi kuin seitsemän omaisuusluokan mallia. Mutta tutkimuksen pääkohde osoittaa, että suojaaminen vakavilta tappioilta yhden vuoden aikana voi olla valtava ero sijoittajille, jotka ovat lähellä aikajanan loppua. Vizmetrics julkaisi myös tutkimuksen 29 erilaisesta taktisen pörssikaupparyhmän (ETF) portfolioista, jotka tasapainotettiin kuukausittain helmikuusta 2008 tammikuuhun 2014 tietyn riski- ja tuotonmittareiden mukaan. Useat mallit osoittivat kilpailukykyisen tuoton 12%: n alueella ja vaatimattomat nostot olivat noin 15% tai vähemmän. Tämä ajanjakso valittiin, koska se sisältää merkittävän markkina-korjauksen vuonna 2008, joka on peräisin subprime-kiinnelainojen sulamisesta.(Katso lisää: Miten neuvoa-antavat voivat auttaa asiakkaita Vatsan volatiliteetti

.) Bottom Line Modernin salkun teoriaa ovat luoneet eräs kirkkaimmista Nobelin palkinnon voittajista alusta 1950-luvulla. Kuitenkin historiallinen markkinatilanteesta on viime kädessä alkanut paljastaa melko vakavia säröjä sen käsitteellisessä perustassa, ja ne, jotka jättäneet huomiotta sen periaatteet, voisivat joissakin tapauksissa saada aikaan valtavia tuottoja ajan myötä. Varojen allokoinnilla on kuitenkin edelleen tärkeä tehtävä niille, jotka haluavat rajoittaa sijoitusriskiään, mutta monet salkunhoitajat käyttävät yhä kehittyneempiä tasapainotus- ja riskien vähentämismenetelmiä, jotta nämä mallit tuottaisivat kilpailukykyistä tuottoa. (Lisätietoja:

Strategia optimaaliselle varastolle ja joukkovelkakirjojen myöntämiselle

.)