Federal Reserve -edustaja Janet Yellen puhui FOMC: n arviosta kotimaisista ja maailmanlaajuisista taloudellisista olosuhteista ja liittovaltion varojen ennakoidusta kulusta tiistaina iltapäivällä New Yorkin talousklubissa. Hänen valmistautuneilla huomautuksillaan oli huomattava määrä tilaa talouskehityksen vaikutuksille ulkomailla, mikä vahvisti sellaista mallia, jossa Fedin viranomaiset käsittelevät yhä enemmän globaaleja olosuhteita.

Yllen totesi, että asteittaisen korkotason korotuksen aikaisempi etenemissuunta pysyy muuttumattomana, mutta korosti, että se ei ole "asetettu kiviin" ja että FOMC ottaisi "tietoihin perustuvan" lähestymistavan hinnat. Hän myös toisti ennusteita siitä, että työttömyys laskee edelleen tasolle, jonka Fed katsoo "täystyöllisyydeksi" ja että inflaatio nousee 2 prosentin tavoitteeseen.

Yellen alkoi puuttua huolenaiheisiin sijoittajille, jotka ovat nousseet tai tehostuneet, koska Fed otti hinnat lähes nollasta ensimmäisen kerran seitsemän vuoden aikana joulukuussa, mukaan lukien "merkittävät öljyn hinnanmuutokset, korkotuotot ja osakekurssit ." Hänen mielestään nämä muutokset eivät ole olennaisesti muuttaneet FOMC: n näkemyksiä ja huomauttaneet, että epävarmuustekijöiden markkinakehitys on auttanut vähentämään vaikutusta ja rahapolitiikan vastausten tarvetta:

"Osittain reaalisen toiminnan ja inflaation lähtötilanteet muuttuvat vähän, koska sijoittajat ovat reagoineet kehitykseen merkitsemällä odotuksiaan liittovaltion varojen tulevasta polusta ja alentamalla näin ollen pidempiä korkoja ja heikentää haitallisia vaikutuksia taloudelliseen toimintaan. "

Hän viittasi tällaisiin markkinareaktioihin" automaattiseksi vakauttamiseksi ".

U. S. Economy

Yellen totesi, että Yhdysvaltain talouden tiedot ovat "hieman sekaantuneet". Toisaalta työmarkkinat ovat edelleen parantuneet, kulutusmenot ovat nousseet maltillisesti, asuntomarkkinat ovat jatkaneet elpymistä ja finanssipolitiikka on jäänyt vetäytymään taloudellisen toiminnan lisäämiseksi. Samanaikaisesti valmistus- ja nettoviennin tiedot ovat pettyneet, ja pääomamenot ja liike-elämän näkemykset ovat olleet "puutteellisia". Hän arvostaa näitä tuloksia hidastamaan maailmanlaajuista kasvua ja vahvaa dollaria sekä alhaisia ​​öljyn hintoja, jotka ovat aiheuttaneet sähköntuotantoa energia-alasta liittyviksi toimialoiksi.

Yellen nyökkäsi markkinoiden turbulenssin vuoksi ja huomasi, että kansainvälinen kehitys hidasti pääomaa ja öljyn hintoja alas vuoden aikana ja että monet valuutat laskivat dollaria vastaan. Hän sanoi, että huolimatta laaja-alaisesta elpymisestä huolimatta "taloudelliset ja rahoitukselliset olosuhteet ovat edelleen epäedullisempia kuin joulukuun FOMC-kokouksen aikana."Hän toisti kuitenkin, että markkinoiden reaktio oli itse heikentänyt iskua ja että ulkomaisen kehityksen yleinen vaikutus Yhdysvaltojen talouteen olisi luultavasti rajallinen.

Fed Funds Rate

Yellen totesi, että FOMC: n mediaani korko ennuste on 0,9 prosenttia vuoden 2016 loppuun ja 1,9 prosenttia vuoden 2017 loppuun, mikä on puolet prosenttiyksikköä pienempi kuin joulukuussa. Hän sanoi, että "neutraali reaalikorko" on kurssi, joka ei olisi ekspansiivinen eikä talouden supistuminen, jos talous toimisi lähellä täydellistä potentiaaliaan, on nyt luultavasti lähellä nollaa, mutta nykyinen reaalinen federaatioaste on pienempi, noin -1, 25% käyttäen inflaation ydin-PCE-mittausta.

Hän ennustivat, että vahvat dollarit, heikko globaali kasvu ja tulojen, tuottavuuden ja kotitalouksien kasvun hidas kasvu vähenisivät asteittain keskipitkällä aikavälillä.

Inflaation odotukset

Yellen totesi, että FOMC: n perustason inflaatio-odotukset eivät olleet muuttuneet paljon vuodesta Decembe r. Vaikka alhainen öljy ja tuontihinnat pitävät inflaatiota selvästi alle 2 prosentissa vuonna 2016, nämä tekijät vähenevät ja inflaatio nousee 2 prosenttiin vuoteen 2017 ja 2018, jos energiaa tai dollaria ei muuteta. PCE-hinnat nousivat 1% edellisvuodesta helmikuussa, mutta PCE: n keskeiset hinnat - jotka raiskauttavat energiaa ja ruokaa - nousivat 1,7% enemmän kuin Fed odotti.

Yellen huomautti, että hidas globaali kasvu voi haitata työmarkkinoiden elpymistä, mikä voisi hidastaa 2 prosentin inflaation palautumista. Hän ilmaisi huolestuneisuutensa siitä, että kuluttajien inflaatio-odotukset laskivat ja vertailivat tilannetta 1970-luvulla, jolloin korkeat inflaatio-odotukset vaikeuttivat rahapoliittisia päättäjiä inflaation hidastamiseksi ja työttömyyden vähentämiseksi. Hän nosti johtopäätöksen siitä, että inflaatio-odotukset joutuivat välttämättä kyseenalaistamaan, mutta viittaavat Fedin tutkimukseen, joka rikkoi tätä arviota. Hän myös varoitti inflaation noususta odotettua nopeammin.

"Huomattava soveltamisala"

Yellen käsitteli eri taloudellisten skenaarioiden hypoteettisia vaikutuksia liittovaltion varainhankintaan. Hän huomautti, että koska hinnat ovat niin alhaiset, Fedillä olisi suhteellisen pieni laajuus helpottaa politiikkaa leikkaamalla taantuman sattuessa. Toisaalta pankki voisi käyttää muita välineitä, kuten eteenpäin suuntautumista ja määrällistä helpotusta (hän ​​ei käyttänyt termiä) antaen sille "huomattavaa laajuutta" taantuman torjumiseksi. Hän ei maininnut negatiivista korkopolitiikkaa, jota keskuspankit ovat noudattaneet Japanissa ja Euroopassa. Jos talous kasvoi odotettua nopeammin, Fed voisi helposti nostaa korkoja.

Kiina

Yellen käsitteli Kiinan taloutta potentiaalisena riskilähteenä sanoen:

"Yhtenä yksimielisyys on, että Kiinan talous hidastuu lähivuosina, kun se siirtyy pois investoinneista kulutukseen ja vientiin kotimaisia ​​kasvulähteitä. On kuitenkin paljon epävarmuutta siitä, kuinka sujuvasti tämä siirtyminen jatkuu, sekä politiikan puitteet, joilla voidaan hallita mahdollisia taloudellisia häiriöitä.Nämä epävarmuustekijät kasvattivat markkinoiden sekaannusta aiemmin tänä vuonna Kiinan valuuttakurssipolitiikan suhteen. "

Fed-tuolit eivät yleensä ole tavanneet selkeästi viitata maailmanlaajuisen kehityksen vaikutukseen Yhdysvaltojen rahapolitiikkaan. Ydinpoiston devalvaatioiden vaikutus edellä mainittuun pidettiin tekijänä FOMC: n päätöksessä siirtää nollasta nollasta syyskuussa, ja syyskuun lehdistötiedotteessa "viimeaikaisen globaalin talous- ja rahoituskehityksen" mainitseminen kiinnitti merkittävää huomiota.

Fiscal Policy

Vastauksena Yellen sanoi, että rahapolitiikka "on ollut huomattavaa taakkaa" ja "ei ole saanut paljon apua finanssipolitiikasta." Hän myönsi, että velka suhteessa BKT: hen on korkealla historiallisten normien mukaan ja se voi olla "kestämätön polku", mutta sanoi, että matala-asteisen ympäristön vuoksi investointiperusteinen finanssipolitiikka saattaa olla asianmukainen.

Bottom Line

Yellen re toisti Yhdysvaltain talouden ja nopeuden näkymät viimeaikaisissa lausunnoissa, sanoen, että hän ennakoi "asteittaisia" korotuksia, jotka perustuvat keskipitkän aikavälin tuottoon kohdeinflaatioon ja täystyöllisyyteen. Hän lisäsi värejä aiempiin kommentteihin globaaleista taloudellisista riskeistä ja käsitteli äskettäisten taloudellisten tietojen julkaisemia sekalaisia ​​kuvia.