Seurantoriski ei ole rahoituskäsite. Se on tilastollinen erottelukyky kahden erillisen tietojoukon, yksi toisensa jälkeen, välillä väliaikaisesti. Termi "virhe" on hieman harhaanjohtava, koska se ei välttämättä tarkoita, että virhe on tehty, vain ero on olemassa. Pohjimmiltaan seurantavirhe osoittaa, kuinka tiiviisti tietojoukot käyttäytyvät jonkin toisen ajanjakson aikana.

Sijoitusrahastojen ja ETF: iden seurantavirhe

Pörssissä kaupankäynnin kohteena olevalle rahastolle (ETF) tai rahastoon seurantavirhe tarkoittaa rahastojen nettoarvosta (NAV) vertailuindeksin kokonaistuotto. On olemassa kaksi laajasti määriteltyä jäljitysvirhetyyppiä: ex post ja ex-ante. Jokainen käyttää eri laskentamenetelmää ja ilmaisee erilaisia ​​käsitteitä.

Ammattilaiset laskevat usein seurantavirheen vertailuindeksin ja salkun tuoton välisten erojen standardipoikkeamana, mutta tämä menetelmä ei ole yleinen. On yksinkertaisempaa ajatella, että seurantavirhe on yhtä suuri kuin salkun tuotto miinus vertailuarvo.

Useimmat seurantavirheet johtuvat rahastorakenteesta, liikekuluista tai odotettua suuremmasta markkinoiden volatiliteetista. On selvää, että seurantavirhe on väistämätöntä, koska kaikkien rahastonhoitajien on vähintään aiheuttava transaktiokustannukset arvopapereiden ostamisen ja myynnin yhteydessä. Kuitenkin, ei ole yhtä selvää, kuinka merkityksellinen seurantavirhe on tietylle rahastolle. Johtajat, joilla on alhainen seurantavirhe, saattavat kertoa vähimmäisvertailusuositusten tärkeydestä, samoin kuin johtajat, joilla on suuret negatiiviset seurantavirheet, voivat pienentää tai jättää ne huomiotta.

Seuraavassa on muutamia alueita, joilla seuranta tietueella on todennäköisesti tärkeä, ainakin rahaston ilmoitetun filosofian ja tavoitteiden mukaan.

1. Näyttää monipuolisen rahaston hallinnointitehokkuuden

Sekä passively hallituilla sijoitusrahastoilla että ETF: issä pyritään hankkimaan täsmälleen samat arvopaperit kuin vertailuarvo, joka on strategia "täydelliseksi kopioimiseksi". Rahastonvalvojat, jotka noudattavat täydellistä kopiointistrategiaa, joutuvat kilpailemaan mahdollisimman alhaisimmista seurantavirheistä. Näissä tapauksissa sijoittajat voivat käyttää seurantavirhettä välittäjänä rahaston tiimin toiminnan tehostamiseksi. Tehokkaat varat ovat yleensä 20 - 50 peruspisteen (bps) jäljitysvirheitä vuodessa, vaikka pienemmät varat ovat yleensä laajempia.

Esimerkiksi High Storkin 4. 2. 6 luodut jättiläinen 40 miljardia dollaria Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVanguard S & P500237 79 + 0. 15% replikaatiostrategiasta S & P 500 -indeksissä olevien täsmälleen samanlaisten varastojen seuraamiseksi. Nämä varastot valittiin S & P-komiteaan eikä rahaston johtajiin.

Vanguard S & P 500 ETF tuotti viiden vuoden aikana 24.3.2012 ja 24.3.2016 välisenä aikana keskimääräisen vuotuisen tuoton 11.57%. Vertailuarvo S & P 500 -indeksi puolestaan ​​palautti 11,61%. Tämä johtaa seurantavirheeseen -4 bps vuodessa, mikä on ohutta. Tämä luku yhdistettynä 0,05 prosentin kustannussuhteeseen osoittaa, että rahasto pystyy replikoitumaan S & P 500: n salkkuun halvemmalla osakkeenomistajalla.

2. Jos Active Portfolio Managers Beat Consensus Benchmark

Passiiviset johtajat pyrkivät yleensä minimoimaan negatiiviset seurantavirheet ja maksimoimaan positiivisen seurannan eronsa salkkujensa ja niiden vertailuarvojen välillä. Pohjimmiltaan aktiiviset johtajat uskovat, että he voivat tuottaa parempia riskiin sopeutettuja tuottoja kuin tavanomaiset indeksit, ja he valitsevat vertailuindeksit osoittaakseen ylivoimaisen varastonsa tai joukkovelkakirjojen valintamuuntensa. Suoritusarvon yläpuolella tuotanto, jota usein kutsutaan ylimääräiseksi tuotoksi, mitataan yleensä alfa-nimisellä metrillä. Se voidaan myös osoittaa positiivisella seurantavirheellä.

Vaikka aktiivisesti hallinnoidun salkun jaksottaiset positiiviset seurantavirheet saattavat olla kypsyneitä onnettomuuksiin tai keskimääräisiin valitsemiin taitoihin, rahasto, jolla on jatkuvasti positiiviset seurantavirheet, voi olla merkki ylivoimaisesta omaisuudenhallinnasta. Tietenkin tällainen kokemus osoittaa, että rahaston johtaja pystyy tuottamaan parempia tuottoja vertailuarvoon ja voittamaan rahastoihin liittyvät kulut.

3. Seurannan virhe voi auttaa ratkaisemaan riskin oikaisut päätökset

Seurantavirheiden merkitys muuttuu vähemmän ilmeiseksi, kun rahaston salkun omistukset alkavat erota vertailuarvojen omistuksista. Kuitenkin vain siksi, että vertailuarvo ja rahastojen salkut eivät ole identtisiä, ei tarkoita jäljitysvirheen merkitystä.

Oletetaan, että rahastonhoitaja rakentaa S & P 500: n perustana olevan rahaston salkun, mutta tekee lisäyksiä ja vähentämisiä salkusta aina, kun on mahdollista parantaa salkun beta- tai R-neliöitä merkittävästi haitaksi tulevien tuottojen odottamiselle. Toisin sanoen oletetaan, että johtaja yrittää pienentää volatiliteettiä säilyttäen samalla tulevaisuuden suorituskykyä.

Hypothetical aktiivinen portfolio näyttää paremmalta panokselta kuin S & P 500, mutta mikään ei ole varmaa. Oletetaan myös, että tilastot osoittavat, että hypoteettinen rahasto on 40% todennäköisesti tuottamaan 5% parempi vuotuinen tuotto kuin S & P 500, mutta myös 25% todennäköisesti tuottaa 5% pahempiin vuotuisiin tuottoihin. Sijoittaja saattaa rullata noppaa ja ottaa kyseisen pelaamisen, mutta sijoittaja voi myös päättää käyttää täydellistä replikaatiorahastoa, jolla on erittäin suuret mahdollisuudet olla vain 4-5 peruspistettä S & P 500: sta ajan mittaan. Toisin sanoen seurantavirhe auttaa määrittämään odotetun ylimääräisen tuoton määrän portfolion on osoitettava, ennen kuin se voi houkutella passiivisia sijoittajia.