Salkun rakentamisen riskipariteettisuunnitelma pyrkii kohdentamaan pääomaa riskipainotettujen perusteiden mukaan. Omaisuuden kohdentaminen on prosessi, jolla sijoittaja jakaa pääoman salkkuun erilaisten omaisuuserien kesken. Perinteinen salkunjako on 60% osakkeista ja 40% joukkovelkakirjalainoista. Tämä jakautuminen ei kuitenkaan toimi kovin hyvin pörssilistalla ja taloudellisella epävakaudella. Riskipariteettiratkaisu pyrkii välttämään perinteisten salkun hajauttamisen riskejä ja vaikeuksia. Se mahdollistaa optimaalisen salkun rakentamisen, kun otetaan huomioon salkkuun sisältyvien varojen volatiliteetti.

Perinteinen varallisuuden jakaminen

Perinteinen viisaus on jakaa 60 prosenttia salkusta osakkeiksi ja 40 prosenttia joukkovelkakirjoihin ja muihin korkoinstrumentteihin. Toinen yhteinen periaate on vähentää sijoittajan ikä 100: sta prosenttiosuuden määrittämiseksi, joka olisi kohdennettava joukkovelkakirjoihin. Vaikka tämä varmasti luo monipuolisemman salkun kuin pelkästään varastot tai vain joukkovelkakirjat, se ei pysty vastaamaan epävakautta ja talouden laskusuhdanteita.

Tämän perinteisen salkun jakamisen kautta osakkeet muodostavat 90% salkun riskeistä. Historiallisesti osakkeilla on ollut kolme kertaa kiinteätuottoisten arvopapereiden volatiliteetti. Suurten osakkeiden volatiliteetti ylittää joukkovelkakirjojen monipuolistamisetuja. Perinteinen salkun kohdentaminen ei onnistunut hyvin vuoden 2008 finanssikriisin aikana, koska osakkeet laskivat jyrkästi ajanjakson kasvaneen volatiliteetin aikana. Riskipariteetti välttää tämän riskikeskittymän osakekurssit.

Security Market Line

Riskipariteettiallokaation teoria keskittyy auttamaan sijoittajia luomaan riittävän monipuolisia mutta silti merkittäviä tuottoja saavia salkkuja. Riskipariteetti käyttää suojausmarkkinoiden käsitettä osana lähestymistapaa.

Turvamarkkinarivi on graafinen esitys riskin ja tuoton palauttamisesta. Sitä käytetään pääoma-omaisuuden hinnoittelumenetelmässä (CAPM). Rivin kaltevuus määräytyy markkinoiden beetan mukaan. Rivi kulkee ylöspäin. Mitä suurempi omaisuuden tuoton mahdollisuus on, sitä suurempi riski liittyy kyseiseen omaisuuteen.

On olemassa sisäänrakennettu olettama, että arvopaperimarkkinalin kaltevuus on vakio. Jatkuva kaltevuus ei välttämättä ole tarkka. Perinteiselle 60/40 -rahoitukselle sijoittajien on otettava suurempi riski hyväksyttävien tuottojen saavuttamiseksi. Monipuolistamisen edut ovat rajalliset, koska salkkuun lisätään riskialttiita osakkeita. Riskipariteetti ratkaisee tämän ongelman käyttämällä vipuvaikutusta tasoittamaan volatiliteetin ja riskin määrää eri salkun eri varoilla.

Vipuvaikutuksen käyttö

Riskipariteetti käyttää vipuvaikutusta pääoman riskin pienentämiseen ja monipuolistumiseen salkussa samalla kun se kohdistuu pitkäaikaiseen tehokkuuteen. Likvidien varojen vipuvaikutuksen varovaisuus voi vähentää osakkeiden volatiliteettiä yksin. Riskipariteetilla pyritään pienentämään riskialttiisiin salkkuihin liittyviä pääomaehtoisia tuottoja.

Esimerkiksi salkku, jolla on 100% osakeannista, on 15%: n riski. Oletetaan, että salkku, joka käyttää maltillista vipuvaikutusta noin 2, 1 kertaiseksi salkun pääoman määrään, 35% osakkeisiin ja 65% joukkovelkakirjoihin. Salkulla on sama odotettu tuotto kuin vertailukelpoinen salkku, mutta vuotuinen riski on vain 12,7%. Tämä on 15 prosentin vähennys riskin suuruudessa.

Vipuvaikutusta voidaan soveltaa myös muihin omaisuuseriin kuuluvissa salkkuissa. Avain on, että salkun omaisuus ei ole täydellinen korrelaatio. Vastuullisuutta käytetään jakamaan riski tasapuolisesti kaikkiin salkkuun sisältyviin omaisuusluokkiin. Vipuvaikutuksen käyttö lisää olennaisesti salkun monipuolistamista. Tämä heikentää koko salkun riskiä samalla kun se mahdollistaa merkittävät tuotot.

Korrelaation rooli

Korrelaatio on tärkeä konsepti riskipariteettiportfolion rakentamisessa. Korrelaatio on tilastollinen toimenpide siitä, miten kaksi varallisuushinnat liikkuvat suhteessa toisiinsa. Korrelaatiokertoimen mitta on -1 ja +1. -1: n korrelaatio on täydellinen käänteinen suhde kahden omaisuushinnan välillä. Näin ollen, kun omaisuuserät nousevat, toinen omaisuus vähenee koko ajan. Korrelaatio +1 osoittaa, että kahden varallisuuden hinnan välillä on täydellinen lineaarinen suhde. Molemmat varat liikkuvat samaan suuntaan samalla suuruudella. Näin ollen, kun yksi omaisuuserä kasvaa 5%, toinen omaisuus kasvaa tällä samalla summalla. Korrelaatio 0 osoittaa, että varallisuushintojen välillä ei ole tilastollista suhdetta.

Täydelliset positiiviset ja negatiiviset korrelaatiot ovat yleensä vaikeita löytää rahoituksesta. Edelleen, mukaan lukien varat, joilla on negatiivisia korrelaatioita toistensa kanssa, parantaa salkun monimuotoisuutta. Korrelaatiolaskelmat perustuvat historiallisiin tietoihin; ei ole takeita siitä, että nämä korrelaatiot jatkavat tulevaisuudessa. Tämä on yksi sekä nykyaikaisen salkun teorian (MPT) että riskipariteetin tärkeimmistä kritiikistä.

Tasapainotusvaatimukset ja hallinta

Vipuvaikutuksen käyttö riskipariteettisessa lähestymistavassa edellyttää omaisuuden tasapainottamista säännöllisesti. Vipuvaikutusinvestoinnit saattavat joutua tasaamaan, jotta volatiliteettitaso säilyisi kunkin omaisuusluokan tasolla. Riskipariteetti strategiat voivat käyttää johdannaisia, joten nämä paikat edellyttävät aktiivista hallintaa.

Toisin kuin osakekannat, omaisuusluokat kuten hyödykkeet ja muut johdannaiset vaativat tarkempaa huomiota. Voi olla marginaalipuheluita, jotka vaativat rahaa säilyttääkseen asemansa. Sijoittajat saattavat joutua myös rullaamaan positioita eri kuukausiksi sen sijaan, että heillä olisi sopimuksia, kunnes ne ovat vanhentuneet. Tämä edellyttää näiden positioiden aktiivista hallintaa sekä rahavaroja salkussa kattamaan kaikki marginaalipuhelut.Myös vipuvaikutusta käyttäessä on suurempi riski, mukaan lukien vastapuoliriski.

Vastaavuudet nykyaikaisen salkun teorian kanssa

MPT ja riskipariteetti ovat hyvin yhteisiä. MPT: n mukaan minkä tahansa salkun kokonaisriski on pienempi kuin kunkin omaisuusluokan riski, jos omaisuusluokilla ei ole täydellistä korrelaatiota. MPT pyrkii samalla tavoin luomaan portfolion tehokkaaseen rajaan sisällyttämällä monipuoliset varat korrelaatioihin perustuen. Sekä MPT että riskipariteetti-lähestymistapa tarkastelevat eri omaisuusluokkien historiallista korrelaatiota salkun rakentamisessa. Monipuolistamisen lisääntyminen voi vähentää kokonaisriskiä.