Equity ei ole ainoa peli kaupungissa, kun se tulee kehittyville markkinoille. Kiinteäkorkoisten luottoluokkien laajuus ja syvyys ovat kasvaneet ajan myötä ja kehittyvien markkinoiden velka on tullut omaksi hyödylliseksi omaisuusluokaksi. Tässä artikkelissa tarkastelemme kehittyvien markkinoiden velan värikästä historiaa ja keskustelemme siitä, mitä potentiaalisia sijoittajia tulisi harkita ennen ostamista. (Katso taustalukuun kohdasta Mikä on kehittyvä markkinatalous? )

Global Kiinteäuudistusmarkkinat Kiinteätuottoihin sisältyy erilaisia ​​velkajärjestelyjä: esimerkiksi joukkovelkakirjoja, lainoja, pankkitodistuksia ja yritystodistuksia.

Näiden tuotteiden yhdistämisominaisuus on laillinen, sopimuksellinen velvoite, että liikkeeseenlaskija maksaa velkojalle ilmoitetun koron ja täydellisen pääoman sijoituksen määritellyn ajanjakson aikana. Tämä sopimusvelvoite on se, mikä tekee korkotuottoista pienemmän riskin omaisuusluokan verrattuna osakkeisiin. Liikkeeseenlaskijoihin kuuluvat valtiolliset ja kunnalliset hallitukset, valtion virastot, yhtiöt ja erityiskäyttöön tarkoitetut ajoneuvot, joita tukevat varat, kuten kiinnitykset, auto-lainat tai luottokortti-saamiset (ns. Omaisuusvakuudelliset arvopaperit). (Lisätietoja näistä arvopapereista on kohdassa Asuntolainasi takana ja Miksi korotukset nousevat? )

Suurin osa kaupankäynnin kohteena olevista kiinteäkorkoisista arvopapereista on luokituslaitoksen, kuten Moody'sin tai Standard & Poorsin, luottoluokitus. Arvostus auttaa sijoittajia arvioimaan yksittäisen joukkovelkakirjalainan luottokelpoisuuden tai sen todennäköisyyden, että se täyttää sopimusvelvoitteensa ilman rikollisuutta tai oletusta. (Lisätietoja tästä on Mikä on yritysluottoluokitus? )

Kansainvälisen järjestelypankin mukaan maailmanlaajuisten joukkovelkakirjamarkkinoiden koko oli 82 dollaria. 2 biljoonaa vuonna 2009, joten se on maailman suurin sijoitusmarkkinoilla. Yli puolet tuosta summasta on Yhdysvaltojen ulkopuolella myönnettyä velkaa. Vertailun vuoksi maailman osakemarkkinoiden koon arvioidaan olevan noin 36 triljoonaa dollaria. Joukkovelkakirjamarkkinoiden kasvu on peräisin useista lähteistä, mukaan lukien uusien tuotetyyppien lisääntyminen ja kansainvälisten valtionvelkojen ja yritysten velkapapereiden täyttämiseen tähtäävien maiden määrän kasvu. Nämä maat, joista monet ovat nyt urheiluinvestointien luottoluokituksia, ovat värikkäitä menneitä, jotka kertoivat tarinan siitä, miten kehittyvien markkinoiden velka tuli nykyiseen muotoonsa. (Liittyvää lukemista varten, katso Bond Market: Look Back .)

Kriisi ja tilaisuus Kehittyvien markkinoiden velka syntyy 1970-luvulle asti, jolloin monikansalliset pankit Yhdysvalloissa ja Euroopassa olivat aktiivisia lainanantajia kehitysmaiden hallituksille, erityisesti Latinalaisessa Amerikassa . Osanottajat viittasivat tähän vähiten kehittyneiden maiden velkamarkkinoiksi.

70-luvun lopulla ja 80-luvun alussa maailman talous kärsi vaikeuksista, jotka johtuivat öljyn hinnan noususta, kaksinumerotason inflaatiosta ja korkeista koroista. Nämä tekijät johtivat siihen, että monet vähiten kehittyneistä maista joutuivat jättämään jäljelle ulkoisen velan hoitovelvollisuutensa ja huipentuivat Meksikon velkakriisiin vuonna 1982, jolloin Meksikon hallitus julisti maksuvelvollisuuden keskeyttämisen. Muut maat seurasivat, ja monikansalliset pankit löysivät itsensä toimimattomien omaisuuserien joukossa.

Tästä kriisistä tuli kuitenkin uusi tilaisuus; U.S. ja eurooppalaiset pankit alkoivat vaihtaa huonoja lainojaan ja 1980-luvun lopulla tämä käytäntö oli kasvanut kohtuullisen järjestelmällisiksi markkinoiksi, joiden allekirjoituksellinen saavutus oli Brady-suunnitelma vuonna 1989 (nimitetty sen jälkeen U.S.-valtiovarainministeriön sihteeriksi Nicholas Brady).

Brady-pohjaiset joukkovelkakirjamarkkinat olivat varhaista arvopaperistamisjärjestelyjä: kaupankäynnin kohteena olevien arvopapereiden syntyminen tietyillä varoilla ja rahavirroilla. Pankit pystyivät muuntamaan jäljellä olevat LDC-lainansa Brady-joukkovelkakirjalainoiksi, jotka olivat kaupankäynnin kohteena olevia Yhdysvaltain dollareina ilmaistuja arvopapereita ja vakuuttivat U.S. Treasury Bonds. Tämän ansiosta pankit laskivat järjestelmällisesti laiminlyömät lainat taseeseensa. Meksiko laski liikkeelle ensimmäisen Bradyn joukkovelkakirjalainan vuonna 1990 ja markkinat kasvoivat 190 miljardiin dollariin, ja ne edustavat 13 ensimmäistä kuutta vuotta.

Globalisaatio ja tartunta Aikana, jona Brady-suunnitelma muodostui, maailmantalous kulki seismisten muutosten läpi. Berliinin muuri kaatui ja Itä-Euroopan ja entisen Neuvostoliiton taloudet liittyivät globaaliin puolueeseen. Kiina, Intia ja Kaakkois-Aasian markkinat kehittyivät nopeasti nopeasti kasvaviksi ja varakkaiksi talouksiksi. Koska nämä maat kasvoivat kokoa ja luottokelpoisuuttaan, niin myös globaalit velka- ja osakemarkkinat. Salkun pääoma kulki vapaasti Pohjois-Amerikan, Euroopan ja Japanin kehittyneiltä markkinoilta kehittyville markkinoille, mikä on jälkimmäinen termi LDC: lle. Suuri osa investoinneista oli spekulatiivisia, ja niihin sisältyi hedge-rahastoja ja muita, jotka pyrkivät hyötymään näiden vapauttamismarkkinoiden mahdollisista tuottoista.

Vapautuminen kuitenkin eteni jo monissa tapauksissa, kun markkinakehitys ylitti hyvän oikeudellisen ja taloudellisen infrastruktuurin toteuttamisen. Heikot pankkijärjestelmät ja vaihtotaseen alijäämä tekivät näistä maista haavoittuvan ulkoisiin shokkeihin. Tämä tuli selväksi kesällä 1997, kun Thaimaan valuutta, Thaimaalainen baht, heikkeni yli puolet; Korean voitto seurasi pian sen jälkeen, 70%: n nousu. (Asiaan liittyvien lukujen osalta tarkista Current Account Deficits .)

Valuutan iskujen aiheuttamat epävarmuustekijät johti massiiviseen pääomapakoon alueelta, mikä aiheutti paikallisten joukkovelkakirjojen ja osakemarkkinoiden heikentymisen. Valitettavasti kriisi ei pysähtynyt Aasian maiden rajojen yli. Sijoittajat näkivät kehittyviä markkinoita yhdeksi omaisuusluokiksi ja purettiin Itä-Euroopasta ja Latinalaisesta Amerikasta sekä Aasiasta massiivisella lennolla laatuun.Asiat menivät pahalta huonompaan suuntaan, kun Venäjän hallitus laiminlyö maksamatta olevat velkavelvollisuutensa elokuussa 1998. Tämä aiheutti massiivisen globaalin taloudellisen häiriön, johon sisältyi massiivisen pitkäaikaisen pääomanhallinnan massiivisen hedge-rahaston hallinnointi syksyllä 1998. (Opiskelu . Tie to recovery

Huolimatta 90-luvulla tapahtuneesta tartunnasta ja 2000-luvun alussa Argentiinassa, Brasiliassa ja muualla jatkuvista ongelmista, kehittyvät velkapaperit ei romahtaa. Itse asiassa monet saivat vakaata kasvua vuoden 2002 jälkeen, jatkuvasti vahvat osakemarkkinat, valtion velkajärjestelyjen ja talouskasvun vahvistaminen. Monet valtiot, jotka juoksivat vaihtotaseen alijäämiä 90-luvulla (alijäämät, joihin liittyy korkea inflaatio ja heikot kotimaiset rahoitusasemat) siirtyivät kaupan ylijäämiksi tänä aikana ja muodostivat huomattavia valuuttavarantoja. Brasilian kaltaiset maat, jotka sallivat sen valuutan nousevan, ovat nähneet paikallisten valuuttojensa arvostavan dramaattisesti USA: n dollaria vastaan.
Investointi kehittyvillä markkinoilla velka

Yksi riskitekijöistä, jotka päättävät investoida kehittyvien markkinoiden velkaan, on yksi riskitekijöistä. Nämä markkinat tarjoavat yhdistelmän valtioiden, kuntien, yritysten ja strukturoidun velan samoin kuin kehittyneet markkinat. Tarjoukset jakautuvat kotimaisiin ja ulkoisiin, joista ensimmäinen on paikallisen valuutan liikkeeseenlaskuja, ja jälkimmäiset ovat Yhdysvaltain dollareissa tai muussa kehittyneessä valuutassa.
Kehittyvien markkinoiden velka on helposti saatavilla oleva omaisuusluokka sijoitusrahastojen kautta. Tunnetut rahastonhoitajat, kuten PIMCO, Alliance Bernstein, Western Asset Management ja DWS Scudder, tarjoavat varoja, jotka käyttävät erilaisia ​​maita ja tuotetyyppejä. Esimerkiksi PIMCO tarjoaa kolme erilaista kehittyvien markkinoiden velka- varoja, joista kullakin on eri painopistealueita: paikallisvaluutan (kotimaiset) joukkovelkakirjalainat, Yhdysvaltain dollarin määräiset joukkovelkakirjalainat sekä suoraa valuuttapositioa monipuolisilla joukkovelkakirjalainoilla, lainoilla ja muilla instrumenteilla. Sijoitusrahastojen avulla vähittäis sijoittajat voivat osallistua omaisuusluokkaan, joka muutoin olisi vaikea päästä tai monipuolistaa. Joukkovelkakirjat eivät kauppaa kuten osakkeet, ja yksittäisten arvopaperien sijoittaminen voi olla kallista, aikaa vievää ja monimutkaista. (Lisätietoja on kohdassa

Joukkovelkakirjalainojen arvioiminen: Yksinkertaisen tiedon säilyttäminen .) Päätelmät

Kehittyvien markkinoiden velka on tullut toisiaan 80- ja 90-luvun kriisien jälkeen. Lainsäädännölliset, sääntelylliset ja taloudelliset ilmapiirit ovat parantuneet monissa Aasian, Latinalaisen Amerikan, Itä-Euroopan ja muiden maiden maissa. Ymmärtäminen siitä, miten nämä markkinat kehittyvät ja perehtymällä pääomamarkkinoilla tarjolla oleviin tarjouksiin, voivat auttaa sijoittajia entistä mukavammin tämän omaisuusluokan ja sen mahdollisen roolin salkussa.