Jotkut joukkovelkakirjalainojen olennaiset näkökohdat ovat ilmeisiä luottoluokitustensa ansiosta. Erityisesti junk-joukkovelkakirjoilla (1) on suurempi sijoitetun pääoman tuotto (ROI) ja (2) suurempi riski kuin korkeamman luottokelpoisuuden omaavien yritysten liikkeeseen laskemat sijoitusluokkatodistukset. Morningstarin (2015) mukaan on muita eroja: sijoitusluokkien joukkovelkakirjalainat ovat todellisuudessa alttiimpia korkotason muutoksille kuin roskasidonnaiset joukkovelkakirjat. Jälleen tämä johtuu junk-sidosten luonteesta. Ne ovat vähemmän alttiita, koska ne (1) tuottavat suuremman saannon ja (2) vaativat tavallisesti lyhyempiä määriä aikaa. Korkoilla on vain vähemmän aikaa vaihtaa junk-joukkovelkakirjan elinkaaren aikana verrattuna sijoitusluokan liikkeeseenlaskettuun joukkovelkakirjalainaan. Lisäksi yleinen taloudellinen tilan muutos, mukaan lukien lamaukset, vaikuttaa entistä voimakkaammin junk-joukkovelkakirjoihin. (Katso myös: Junkbondit: kaikki, mitä sinun tarvitsee tietää.)

AD:

Tämä tiiviimpi yhteys talouteen on selkeä taantuman aikana, kun korkotason lasku ja vähentyneet voitot johtavat usein investointien alaluokkiin kuuluvien yritysten kykyyn maksaa taloudellisia velvoitteitaan ja epäonnistua. Sitä vastoin junk-joukkovelkakirjalainat menestyvät vähemmän talouskasvun aikana, jossa yritysten tulot kasvavat, kun taas korkotason muutokset eivät tällä tavoin vaikuta merkittävästi junk-joukkolainoihin.

AD:

Junkkoverolainojen hinnasta tämä pätee myös: hekin liittyvät suoraan talouden kokonaistilanteeseen kuin sijoitusluokan velkakirjat. Vahva osakemarkkinoiden ansiosta yritysten on helppo vaihtaa velkansa omaan pääomaansa, mikä heikentää suoraan mahdollisuuksiasi, että liikkeeseen lasketut yrityslainat ovat oletuksena. Vahvat markkinat voivat jopa johtaa joukkolainojen hintojen nousuun. Lyhyesti sanottuna, kun perinteiset joukkovelkakirjalainojen sijoittajat kiinnittävät suurta huomiota korkotasoihin, jotta he voivat ymmärtää joukkovelkakirjalainansa markkinahinnan, sijoittajat, jotka ostavat junk- tai high-yield-joukkovelkakirjalainoja, tarvitsevat parempaa ymmärrystä (1) yksittäisen liikkeeseenlaskijan oletusarvon (2) miten liikkeeseenlaskijan yksilöllinen tulos voi vaikuttaa joukkovelkakirjalainaan ja (3) nykyiset suuremmat taloudelliset olosuhteet, jotka voivat lisätä joukkovelkakirjalainojen maksukyvyttömyysriskiä.

AD:

Markkinatilanteen vaikutukset

Kun talous on heikko tai heikentää, yritysten mahdollisuudet tuottaa tuloja ja tasaiset liikevaihdot alkavat kuivua. Tämä tarkoittaa myös, että niiden kyky maksaa takaisin velkojaan heikkenee, mikä pahimmassa tapauksessa saattaa johtaa mahdolliseen konkurssiin, kun joukkovelkakirjalaina voi tulla arvottomaksi.

Tällaisten taantuman aikana sijoittajat myös yleensä alkavat myydä korkeamman riskin arvopapereita vakavampien vaihtoehtojen, kuten U.S. Treasuryin, hyväksi. Yhä useammat ihmiset myyvät korkean tuoton, korkean riskin joukkovelkakirjalainoja, ja tarjonnan ja kysynnän laki määrää, että niiden hinta voi laskea merkittävästi.Tämä hinnan lasku merkitsee sitä, että tällaisilla korkean riskin joukkovelkakirjoilla on korkeampi tuotto, kun taas turvallisempien joukkovelkakirjojen kysyntä nostaa hintoja käänteisesti, mikä nostaa tuottoa alaspäin.

Korostavat markkinatilanteet vaikuttavat eri tavoin:

Korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen tuotot kasvavat

: Koska heikommassa luottoluokituksessa ja heikossa taloudessa toimivilla yrityksillä on selvästi vähemmän pehmusteita vaikeissa taloudellisissa ajoissa, heillä on oltava korkeampia tuottoja, jotta sijoittajat saataisiin vakuuttuneiksi investoinneista. Esimerkiksi viime vuoden laman aikana sekä alhaisen luokan että korkealuokkaisten joukkovelkakirjalainojen oli tarkoitus kasvattaa dramaattisesti tuottoja sijoittajien houkuttelemiseksi, jotka ovat yhä haastavampia ajatuksesta riskinottoa. Uusien junk-joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku voi aiheuttaa suurempia koron kuponkeja, ja joukkovelkakirjalainojen korotuksen ansiosta maturiteetilla on suurempi maturiteetti (YTM), mikä johtuu joukkolainan hinnan alenemisesta. Suurempi luottoriski

: Lamaantumisten ja vaikeiden taloudellisten aikojen aikana junk- ja U.S.-joukkovelkakirjalainojen välinen ero kasvaa yleensä. On tosiasia, että useammat yritykset epäonnistuvat taantuman aikana kuin talous kasvaa. Tämä merkitsee sitä, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijat eivät ole vakuuttuneita, mikä puolestaan ​​johtaa sijoittajiin vaatimaan korkeampia korkotasoja, jotta voidaan ottaa ylimääräinen riski sijoittaa korkean tuoton joukkovelkakirjoihin yleisen taloudellisen levottomuuden aikana ja siitä aiheutuvasta epävarmuudesta. Likviditeettiasioissa

: Aikana, jossa luotto on vähäinen, pankit eivät ansaitse lainkaan rahaa, jonka yritysten on annettava joukkovelkakirjalainansa. Tämä on hieman dominoefekti, kun ne, jotka tyypillisesti investoivat tällaisiin joukkovelkakirjoihin, alkavat yrittää myydä osuuksiaan sen sijaan, että hankkisivat enemmän, mikä voi johtaa maltilliseen jyrkkään laskuun näiden joukkovelkakirjojen markkinoilla. Mitä enemmän ihmiset myyvät näitä joukkovelkakirjalainoja, sitä suurempi riskien ja korkealuokkaisten joukkovelkakirjojen välinen ero tulee. Kaikki nämä tekijät voivat luoda olosuhteita, joissa korkean tuoton omaavien joukkovelkakirjojen omistajat löytävät ne vaikeammalta myydä sijoitusluokan arvopapereihin verrattuna. Junk-joukkolainojen hinnat laskevat ja maksukyvyttömyyskorot nousevat

: Taantuman aikana junk-joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat eivät tyypillisesti tapahdu ennen sijoituslainojen liikkeeseenlaskijoita. Tämä on kuitenkin järkevää, koska korkean tuoton joukkovelkakirjat saavat korkean tuoton, koska ne ovat suuremmat riskit kuin sijoitusluokan velkakirjoissa. On luonnollista, että korkeampi maksetun sijoitetun pääoman tuottoprosentti johtaisi siihen suurempaan riskiin, koska se noudattaa sijoitusstandardeja useiden arvopapereiden osalta. Korostuneiden markkinatilanteiden aikana yleisesti korkeamman tuoton omaavien yritysten joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat merkittävästi ja maksukyvyttömyyden määrä kasvaa. Tarkempi tarkastelu viimeaikaisesta rahoituskriisistä

Vuosina 2007-2009 tapahtuneen markkinoiden sulamisen aikana roskasidosten tuotot kasvoivat dramaattisesti. Yhdysvaltojen spekulaatiotason joukkovelkakirjalainojen YTM nousi yli 20%: n huippuun ja on laskenut melkein tasaisesti sitten ennätyksellisen alhaiseen YTM: hen vuonna 2014. (Katso myös: Mikä rooli joukkovelkakirjalainojen roolissa 2007- 08?)

Aboodyn et al. (2014) tutkii hallituksen toimenpiteiden ja tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden vaikutuksia yritysten spekulatiivisiin arvopapereihin ja sijoituslainojen velkakirjoihin.Erityisesti se tutkii tuloksia, jotka johtuvat aggregaattien joukkolainojen tuoton, kassavirran ja diskonttauskoron uutisten suhteiden muutoksista. Tutkimuksen mukaan kriisistä oli vain vähäisiä vaikutuksia

sijoitusluokan joukkovelkakirjalainojen ja yhteenlaskettujen ansiomuutosten väliseen suhteeseen; Kriisi heikensi kuitenkin merkittävästi junk-joukkovelkakirjalainojen tuottoa ja yhteenlaskettujen ansiomuutosten välistä suhdetta. On selvää, että eriytyminen riskeille on tärkeä asia. Maksuhäiriöiden osalta Moody's Investor Service (2014) ilmoittaa, että 1,27%: n helmikuussa 2008 Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainojen yritysten velkapapereiden ennustettu taso on ennätyksellisen alhainen. Tämä historiallinen alhainen oli itse asiassa kun yritysten joukkovelkakirjamarkkinat olivat mölymässä ja juuri ennen kuin rahoitusmarkkinoiden sulahdus alkoi osuma yhdysvaltalaisille yrityksille, jolloin roska-joukkovelkakirjalainojen ennakonopeus oli 13,4% (ennätyksellinen) vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä. > Bottom Line

Yrityksen korkeamman tuoton joukkovelkakirjat, joita kutsutaan myös junk-joukkovelkakirjoiksi, vaikuttavat selkeästi stressaantuneiden markkinatilanteiden aikana varsinkin vuoden 2008 finanssikriisin kaltaisten taantumien aikana. Useiden tutkimusten mukaan vaikutukset ovat selkeämpiä junk-joukkovelkakirjalainojen sijasta kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjoihin. Volatiliteetin lisääntymisen stressaantuneiden markkinaolosuhteiden aikana on erityisen varovainen. Markkinoiden heilahtelujen lisääntyminen voi kuitenkin myös tarjota mielenkiintoisia mahdollisuuksia ja mahdollisuuksia erityisesti sijoittajille, jotka etsivät potentiaalisia suurempia tuottoja.