PIMCO: n perustaja ja johtaja PIMCO Total Return (PTTRX) -rahasto Bill Gross jättivät yrityksen pilven alla. Näin se näyttää nyt.

Pienempi rahasto

Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87: n mukaan 20 + 0,12% Highstock 4. 2. 6 noin 101 miljardia dollaria. Useimmilla standardeilla tämä on edelleen valtava rahasto. Tämä kokonaismäärä laskee merkittävästi vuoden 2013 huipusta, joka oli vain hieman alle 293 miljardia dollaria. Lunastukset alkoivat hyvissä ajoin ennen Grossin lähtöä syyskuussa 2014 suorituskyvyn, liikkeenjohdon myllerryksen ja frangillisesti Grossin tekemien kyseenalaisten investointipyyntöjen vuoksi. Lunastukset kiihtyi kuukausina hänen lähtönsä jälkeen, kun monet suuret institutionaaliset sijoittajat lopettivat suhdettaan rahaston ja PIMCO: n kanssa. Monet rahoitusneuvojat lopettivat rahaston käytön. (Lisätietoja: Suurimmat sijoittajat: Bill Gross .)

Itse asiassa vuonna 2011 rahasto alitti 87 prosenttia vertaisryhmän varoista, 60 prosenttia vuonna 2013 ja 71 prosenttia vuonna 2014. Sen vankka 12

th ^{prosenttiluku vuonna 2012 oli rahaston ainoa kiinteä suhteellinen suorituskyky tämän nelivuotiskauden aikana. Vuodesta 2005 vuoteen 2010 rahasto sijoitti vertailuryhmänsä puoliväliin vuosittain, mukaan lukien ylimmän prosenttiosuuden vuonna 2007 ja viidennen prosenttiluvun vuonna 2005. Rahaston 10- ja 15-vuotinen tulos heinäkuun loppuun mennessä on parantunut 96 % sen vertaisryhmistä jokaisessa aikakehyksessä.}

No longer the Largest

Lunastukset ovat maksaneet rahaston otsikon maailman suurimmaksi joukkovelkakirjalainarahastoksi, jonka hallussaan Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) on noin 145 miljardia dollaria varoihin. Tämä johtui varmasti siitä, että Total Returnista oli poistumassa ulos, mutta heijastaa myös sijoittajien yleistä suuntausta kohti edullisia passiivisia indeksiinvestointeja. Vanguard-rahaston amiraali-osakelajin kulusuhde on 0, 07%, kun taas Total Returnin institutionaalinen osuuslaji on 0,46%: n kulusuhde. (Lisätietoja:

5 suurinta rahoitusneuvontaa U. S .)

Parantunut suorituskyky

Vuoden heinäkuun loppupuolella 2015 rahaston tehokkuus asetti sen huippuluokan 4 prosenttiin vertailuryhmän kaikista varoista. Jälkeen 12 kuukautta rahasto sijoittui ylimpään 9%: iin (bruttokansantuottajien kahden viimeisen kuukauden lopussa). Uudet johtajat ovat selvästi tehneet hyvin. Ehkä heidän kykynsä keskittyä rahaston hallintaan ilman kaikkia häiriöitä, joita Gross oli (tai luonut), on auttanut. Ehkä rahaston pienempi koko on myös.

Lower Bottom Line

Vaikka PIMCO: n emoyhtiö Allianz Se (AZSEY) sanoo hyviä asioita PIMCO: sta ja on lähettänyt PIMCO: n vahva yritysvoitto, ei Total Returnin omaisuuden pudotusta ole mitenkään vaikuttanut PIMCO: n tulokseen.Sijoitusjohtajat kuten PIMCO korvataan prosenttiosuutena rahaston varoista ja putoaa lähes kaksi kolmasosaa sattuu. Minulla ei ole aavistustakaan, kuinka merkittävää PIMCO on kuin Allianzin osa tai jos PIMCO on täyttänyt ainakin osan tästä vähenemisestä muilla yrityksen alueilla. (Asiaan liittyvässä käsittelyssä on: Bond Behemothin, joka on PIMCO .)

Palautetaanko varat takaisin?

Tällöin Total Returnin uusi johtoryhmä on tehnyt hyvää työtä, kuten rahaston suhteellinen suorituskyky todistaa. Grossin lähdön jälkeen tuntui melkein joka päivä kuulemme noin suuresta institutionaalisesta sijoittajalta, joka irtisanottiin rahastosta tai suuresta 401 (k) -suunnitelmasta, joka korvaa rahaston sen kokoonpanon. Vaikka monet suuret rahoitusneuvojat ilmoittivat käyttävänsä odottamaan ja näkemään lähestymistapaa, samoin kuin monet muut vähensivät tai poistivat osuutensa kokonaistuottoon. Olen samaa mieltä molempien lähestymistapojen kanssa. Yksi laukaisupäätös, erityisesti suunnitelluille luottamushenkilöille, on rahaston hallinnointimuutos. Tämä oli varmasti hyvin näkyvä. Parin tämän kanssa myöhäisessä suorituskyvyssä ja muutos oli perusteltua. Kyllä rahasto tuli takaisin ja saavutti huippunsa, mutta se olisi aivan yhtä helppoa käynyt. Ovatko sijoitusrahastoon siirtyneet neuvonantajat ja instituutiot takaisin sijoittajina? Vain aika näyttää. Onko yhteensä palautettava parempi rahasto ilman Grossia? Mielipiteeni on kyllä, eikä sen vuoksi, että häntä ei kunnioiteta. (Lisätietoja: Pimco Total Return Fundin uusi rakenne

.)

Bottom Line

Lähes vuosi Grossin lähtemisestä PIMCO: sta lähtien lippulaiva Total Return -rahasto on lähes kaksi kolmasosaa pienempi kuin huipussaan vuonna 2013 ja on menettänyt nimensä maailman suurimmaksi rahastorahastoksi. Ulosvetot ovat hidastuneet, mutta jatkavat. Toisaalta rahasto on saavuttanut paikkansa huippuluokan suorituskyvyn parissa uudessa johdossa. On mielenkiintoista nähdä, mitä rahaston tulevaisuus koskee. (Lisätietoja: Bill Gross, Steve Jobs ja Steve Wynn ovat yhteisiä .)