Vuoden 2008-2009 suurta lamaa monet sijoittajat menettivät valtavia määriä rahaa. Keskimääräinen eläkevakuutus otettiin yli 30 prosentin osuudella, ja nykyaikainen salkun teoria (MPT) putosi maineesta, joka ilmeisesti heikkeni kahden vuoden ajanjaksolla, jossa ostajina toimivat sijoittajat näkivät vuosikymmenen voittoja, jotka on hävitetty kuvioissa välitön. Massiivinen myyntikanava vuosina 2008-2009 näytti rikkovan pelin sääntöjä; loppujen lopuksi passiivisten sijoitusten ei tarvinnut absorboida tätä suuruutta.

Tosiasia on buy-and-hold, joka toimii edelleen myös niille, jotka pitivät passiivisia salkkuja Suuressa taantumassa. On tilastollista näyttöä siitä, että buy-and-hold-strategia on hyvä pitkän aikavälin veto, ja sen tiedot pysyvät ennallaan ainakin niin kauan kuin sijoittajilla on ollut sijoitusrahastoja.

Osta-ja-pidä-investoinnin logiikka

"Osta ja pidä" ei ole määriteltyä määritelmää, mutta osto- ja pidättelystrategian taustalla oleva logiikka on melko yksinkertainen. Osakkeet ovat riskialttiita sijoituksia, mutta pidemmillä pitokausilla sijoittaja todennäköisemmin saavuttaa johdonmukaisesti korkeamman tuoton verrattuna muihin sijoituksiin. Toisin sanoen markkinat nousevat useammin kuin laskeutuvat ja hyvien aikojen hyö- dyttäminen tuottaa korkeamman kokonaistuoton, kunhan investoinnille annetaan riittävästi aikaa kypsyä.

Raymond James julkaisi 85-vuotisen historian arvopaperimarkkinoista tutkimaan hypoteettista 1 dollarin investoinnin kasvua vuosien 1926 ja 2010 välisenä aikana. Se totesi, että inflaatio, joka mitattiin kiistanalaisella kuluttajahintaindeksillä (CPI ), heikensi yli 90% dollarin arvosta, joten se kesti 12 dollaria vuonna 2010 samalla ostovoimalla kuin 1 dollari vuonna 1926. Kuitenkin 1 dollariin sovellettiin suurikokoisiin varastoihin vuonna 1926, jolloin markkina-arvo oli 2 982 dollaria vuonna 2010; luku oli $ 16, 055 small-cap varastot. Sama dollari, joka sijoitettiin valtion joukkovelkakirjalainoihin, olisi vain arvoltaan 93 dollaria vuonna 2010; Valtion velkasitoumukset (tilejä) olivat vielä pahempaa, kun oli vain 21 dollaria.

Vuosina 1926-1016 sisältyy taantuma 1926-1927; suuri lama; myöhemmät taantumat 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 ja 1990; dot-com-kriisi; ja suuri lama. Huolimatta pyykkiluettelosta myllerryksistä, markkinat palasivat yhdeksän vuotuisen kasvun 9,9% suurten korkkien ja 12,1% pienikokoisten korkkien osalta.

Volatiliteetti ja myynti laskeutuviin markkinoihin

Pitkän aikavälin sijoittaja on aivan yhtä tärkeää selviytyä karhimarkkinoista kuin pääomamarkkinoilla. Ottakaa IBM: n tapaus, joka menetti lähes viidenneksen, 19%, markkina-arvonsa toukokuun 2008 ja toukokuun 2009 välisenä aikana. Mutta katsovat, että Dow laski yli kolmanneksen 36 prosentilla samana ajanjaksona, mikä tarkoittaa, että IBM: n osakkeenomistajat eivät joutuneet palaamaan lähes yhtä paljon näkemään raja-arvoa.Vähäinen volatiliteetti on tärkeä voimanlähde ajan myötä.

Periaate on ilmeinen, jos verrataan Dow ja IBM toukokuusta 2008 syyskuuhun 2011, jolloin markkinat alkavat nousta uudelleen. IBM nousi 38% ja Dow oli edelleen 12%. Yhdistää tällainen tuotto useiden vuosikymmenien ajan ja ero voi olla eksponentiaalinen. Siksi useimmat buy-and-hold-edustajat parantavat sinisirkukantoja.

IBM: n osakkeenomistajat olisivat tehneet virheen myymällä vuosien 2008 tai 2009 aikana. Monet yritykset näkivät markkina-arvot katoavan suuren taantuman aikana eikä koskaan toipunut, mutta IBM on syy; yrityksellä on vuosikymmenten vahva hallinta ja kannattavuus. Oletetaan, että sijoittaja osti IBM: n 500 dollarin arvosta tammikuussa 2007, jolloin osakekurssi oli noin 100 dollaria osakkeelta. Jos hän paniikki ja myynyt syksyllä markkinoiden kaatua marraskuussa 2008, hän olisi saanut vain 374 dollaria. 40, pääoman menetystä yli 25%. Oletetaan, että hän pysyi koko törmäyksen ajan; IBM ylitti 200 dollarin osakekynnyksen maaliskuun alussa 2012 vain viisi vuotta myöhemmin, ja hän olisi kaksinkertaistanut sijoituksensa.

matala volatiliteetti vs. Korkea volatiliteetti

Yksi 2012 Harvard Business School -tutkimus tarkasteli tuottoa, jonka hypoteettinen sijoittaja vuonna 1968 olisi saavuttanut sijoittamalla 1 dollariin 20 prosenttiin U.S.-varastoista, joiden volatiliteetti oli pienin. Tutkimuksessa vertailtiin näitä tuloksia erilai- sella hypoteettisella sijoittajalla vuonna 1968, joka investoi 1 dollariin 20 prosenttiin U.S.-varastoista, joilla oli suurin volatiliteetti. Alhainen volatiliteetti sijoittaja näki hänen $ 1 kasvaa 81 dollaria. 66 kun suurta volatiliteetti sijoittaja näki hänen $ 1 kasvaa 9 dollaria. 76. Tätä tulosta kutsuttiin "vähäriskiseksi poikkeamaksi", koska se väistämättä kumosi laajasti mainituista riskitekijöistä.

Tulosten ei kuitenkaan pidä olla kaikki yllättävää. Erittäin haihtuvia kantoja kääntyy useammin kuin matalan volatiliteetin varastot, ja erittäin epävakaat varastot eivät todennäköisesti noudata laaja-alaisten markkinoiden yleistä kehityssuuntia. Joten vaikka voi olla totta, että riskialttiiden osakkeiden on tarjottava parempaa tuottoa kuin vähäriskiset varastot millä tahansa yksittäisellä hetkellä, on todennäköisempää, että riskialttiilla varoilla ei selviydy 20 vuoden jaksolla verrattuna matalariskiin.

Siksi sinisirut ovat buy-and-hold-sijoittajien suosikki. Blue-chip-varastot ovat hyvin todennäköisesti selviytyneet tarpeeksi kauan, jotta keskiarvojen laki pelattaisiin niiden hyväksi. Esimerkiksi on hyvin vähän syytä uskoa, että Coca-Cola Company tai Johnson & Johnson, Inc. ei ole toiminut vuoteen 2030 mennessä. Tällaiset yhtiöt selviytyvät yleensä suurista laskusuhdanteista ja näkevät osakekurssinsa elpyvän.

Oletetaan, että sijoittaja osti Coca-Cola-osakekannan tammikuussa 1990 ja pitää sen tammikuussa 2015. Tämän 26 vuoden aikana hän olisi kokenut 1990-91-taantuman ja kokonainen nelivuotinen liukuma Coca-Cola-kannassa Vuodesta 1998 vuoteen 2002. Hänellä olisi ollut myös suuri lama. Kuitenkin tämän kauden loppuun mennessä hänen kokonaisinvestointinsa olisi kasvanut 221.68%.

Jos hän olisi sijoittanut sen sijaan Johnson & Johnsonin varastoon samana ajanjaksona, hänen sijoituksensa olisi kasvanut 619. 62%. Samanlaisia ​​esimerkkejä voidaan näyttää muiden suosikkiosto-osuuksien, kuten Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp., Visa, Inc. ja Sherwin- Williams Company. Jokainen näistä investoinneista on kokenut vaikeita aikoja, mutta ne ovat vain lukuja ostopäiväkirjassa. Todellinen oppitunti on, että buy-and-hold-strategia heijastaa keskimääräisten pitkän aikavälin lakia; se on tilastollinen panos markkinoiden historiallisesta kehityksestä.