Intian valuutta, rupee (INR), ei ole vielä täysin vaihdettavissa. Kuitenkin on puhuttu siitä, että se on täysin vaihdettava ja perustaminen onshore INR markkinoilla. Rupee-vaihdettavuudesta on monia etuja ja haittoja, jotka ovat johtaneet pitkään jatkuvaan keskusteluun viimeisten kahden vuosikymmenen aikana, kun uudistukset otettiin käyttöön ensimmäisen kerran 1990-luvun alussa. Sekä Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) että Maailmanpankki odottavat, että Intia ylittää Kiinan tulevan maailman nopeimmin kasvavaksi suuriksi taloudeksi tänä vuonna, mutta vuoteen 2016 mennessä on suurempi ero. Mutta Intia on valmis siirtymään täysin vaihtovelkakirjalainaan, tai haastavatko haasteet edelleen? (Katso lisää: Intia hälventää Kiinan taloutta kirkkaimpana BRIC-tähtenä.)

Tarkastelemme Intian markkinoiden nykytilaa nykyisen osittaisen rupean vaihtovälin skenaarion sisällä, mikä tämä voi tarkoittaa Intialle ja maailmalle sekä rupean vaihdettavuuden eduista ja haitoista.

Valuutan vaihdettavuus ja Intian valuutan valtio

Vaihtuvuus on helppo, jolla maan valuutta voidaan muuntaa kuluksi tai muuksi rahaksi. Se osoittaa, missä määrin säännökset mahdollistavat pääoman pääsyn maahan ja maasta.

Ennen 1990-luvun alkua (ennen uudistuskautta) kuka tahansa, joka haluaa käydä kauppaa ulkomaan valuutassa, tarvitsisi Reserve Bank of Intian (RBI) luvan riippumatta siitä. Kaikkien, jotka haluavat harjoittaa ulkomaista matkustusta, ulkomaisia ​​tutkimuksia, tuontitavaroiden hankkimista tai saadakseen käteistä ulkomaisten valuuttojen vastaanotolle (kuten vientiin), kaikki joutuivat RBI: n läpi. Kaikki tällaiset forex-vaihdot tapahtuivat RBI: n viimeistelemien ennalta määritettyjen valuuttakurssien mukaan.

Vapaaehtoisten talousuudistusten toteuttamisen jälkeen vuonna 1991 tapahtui monia merkittäviä muutoksia, jotka vaikuttivat siihen, miten valuuttatapahtumat ja -yritykset toteutettiin. Viejille ja maahantuojille annettiin mahdollisuus vaihtaa ulkomaan valuuttoja tavaroiden ja palveluiden kauppaan, ulkomaille opiskeluun tai ulkomaille suuntautuvaa ulkomaankauppaa ja ulkomaisten yritysten investointeja oli helpompi käyttää.

Intiaanit tarvitsevat kuitenkin sääntelyn hyväksyntää, jos he haluavat sijoittaa ennalta määrätyn kynnysarvon ylittävän summan investointien tai ulkomailla hankkimien omaisuuserien hankkimiseen. Vastaavasti tulevat ulkomaiset sijoitukset tietyille aloille (kuten vakuutukset tai vähittäismyynti) rajataan tiettyyn prosenttiosuuteen ja vaativat sääntelyn hyväksyntää korkeammille rajoille.

Nykyään Intian rupia on osittain vaihdettavissa, mikä tarkoittaa sitä, että vaikka paikallisilla ja ulkomaisilla valuutoilla on vapaus vaihtaa markkinahintoja, muutamia tärkeitä rajoituksia on edelleen suurempien määrien osalta, ja ne tarvitsevat edelleen hyväksyntää.Sääntelyviranomaiset myös aikataulusta pitävät valuuttakurssit sallittavissa rajoissa sen sijaan, että INR pidettäisiin täysin vapaasti kelluvana valuuttana, joka jäisi markkinoiden dynamiikkaan. Rupee-valuuttakurssimuutosten äärimmäisen epävakauden vuoksi RBI siirtyy toiminnalle ostamalla tai myymällä USA: n dollareita (pidetään valuuttavarantoina) rupean vakauttamiseksi.

Täysin vaihdettavuus merkitsee, että ruplan valuuttakurssi jää markkinatekijöihin ilman sääntelytoimenpiteitä. Pääoman syöttöä tai ulosvirtausta ei saa rajoittaa eri tarkoituksiin (mukaan lukien sijoitukset, rahalähetykset tai omaisuuserän osto / myynti).

Vaihtotase ja pääoman vaihtovelkakirjalaina

Valuutat voivat olla vaihtotaseita tai pääomataseita vai molempia.

Vaihtotaseen vaihdettavuus merkitsee sitä, että Intian rupia voidaan muuntaa mihin tahansa ulkomaan valuutan määräiseen markkinatilaan kaupankäyntitarkoituksessa. Se mahdollistaa helpot rahoitustoimet tavaroiden ja palvelujen viennille ja tuonnille. Jokainen kauppaan osallistuva henkilö voi saada valuuttaa muunnetuiksi nimettyihin pankkeihin tai jälleenmyyjiin. Pohjimmiltaan vaihtotaseen vaihtuvuus säilyy kaupankäyntimaailmassa. Uudistusten alkaessa rupee tehtiin osittain vaihdettavaksi vain tavaroihin, palveluihin ja kauppatavaroihin. 1990-luvun puolivälissä rupia tehtiin täysin vaihtovelkakirjalainaksi kaikkien kaupankäyntitoimintojen, rahalähetysten ja erottamattomien osuuksien osalta.

Kuitenkin rupee pysyy edelleen pääoman tilille, joka ei ole vaihdettavissa.

Pääomataseen vaihtuvuus mahdollistaa vapauden muuntaa paikalliset rahoitusvarat ulkomaisiin rahoitusvaroihin ja päinvastoin. Siihen sisältyy helposti ja rajoittamaton pääomanliikkuminen kaikkiin tarkoituksiin, joihin voivat kuulua sijoituspääoman vapaa liikkuvuus, osingot, korkotulot, ulkomaiset suorat sijoitukset kotimaisiin hankkeisiin ja yrityksiin, ulkomailla asuvien ulkomaisten osakkeiden kauppa ulkomailla asuvilta kansalaisilta ja kotimaisilta osakkeilta sekä ulkomaiset rahalähetykset ja kiinteän omaisuuden myynti / osto maailmanlaajuisesti. Nykyään voidaan vielä tuoda ulkomaista pääomaa tai ottaa paikallisia rahaa näihin tarkoituksiin, mutta hallituksen hyväksymät enimmäismäärät edellyttävät hyväksyntää.

Edut

• Vakaa ja kypsä markkinoiden merkki: Sääntelyviranomaiset haluavat pitää hallintaa omilla alueillaan. Ilmainen ja avoin maahantulo valtavaan joukkoon globaaleja markkinaosapuolia lisääisi riskiä hallinnollisen valvonnan menettämisestä suurien markkinoiden koon ja valtavan pääomavirran takia. Täysin vaihdettavan valuutan avaaminen on vankka merkki siitä, että maa ja sen markkinat ovat vakaina ja riittävän kypsiä käsittelemään pääoman vapaata ja rajoittamatonta liikkumista, mikä houkuttelee taloutta tehostavia investointeja.
• Rahoitusmarkkinoiden likviditeetti kasvaa: Täyden pääoman vaihtovelkakirjalaina avaa maan markkinoita globaaleille toimijoille, mukaan lukien sijoittajat, yritykset ja kauppakumppanit. Tämä mahdollistaa pääsyn pääomaan eri yrityksille ja aloille, mikä vaikuttaa positiivisesti kansantalouteen.
• Työllisyyden ja liiketoimintamahdollisuuksien parantaminen: Globaaleilla toimijoilla on entistä enemmän osallistumista, uusia yrityksiä, strategisia kumppanuuksia ja suoria sijoituksia kukoistaa. Se myös auttaa luomaan uusia työllistymismahdollisuuksia eri teollisuudenaloilla sekä vaalia yrittäjyyttä uusille yrityksille.
• Rannikon rypistymisen markkinakehitys: Intian rupean kasvava kansainvälinen kiinnostus ilmenee merimaailman rypäleiden markkinoiden kehityksestä esimerkiksi Dubaissa, Lontoossa, New Yorkissa ja Singaporessa. Tämä näkyy "keskimääräisen päivittäisen valuuttamarkkinoiden liikevaihdon kasvaessa 16 miljardista dollarista vuosina 2005-2006 lähes 55 miljardiin dollariin vuoteen 2014-2015", Business Standardin mukaan. Pääomavalvonnan olemassaolon vuoksi paikallisilla Intian markkinoilla offshore-keskukset ovat kuitenkin kaupankäynnin kohteena. Tällöin rupia voidaan muuttaa täysin Intiassa, mikä auttaa kansallisia markkinoita parantamaan likviditeettiä, parempaa sääntelyä ja vähentää riippuvuutta ja riskejä offshore-markkinoiden toimijoilta.
• Helppo pääsy ulkomaiseen pääomaan: Paikalliset yritykset voivat hyötyä ulkomaisten lainojen helppokäyttöisyydestä verrattain pienemmillä kustannuksilla (alhaiset korot). Intialaisten yritysten on tällä hetkellä otettava ADR / GDR-reitti luetteloon ulkomaisissa pörsseissä. Täyden vaihdettavuuden jälkeen ne pystyvät suoraan ottamaan omaa pääomaa ulkomailta.
• Parempi pääsy erilaisiin tavaroihin ja palveluihin: Nykyisten rajoitusten puitteissa Intiassa ei ole paljon erilaisia ​​ulkomaalaisia ​​tavaroita ja palveluita. Wales Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc.88. 70-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Tesco-myymälät eivät ole niin yleisiä, kourallinen ovat yhteistyössä paikallisten vähittäiskauppaketjujen kanssa. Täysin vaihdettavuus avaa oven kaikille globaaleille toimijoille Intian markkinoille, mikä lisää kilpailukykyä ja parempaa kuluttajien ja talouden kannalta.
• Edistyminen useilla toimialoilla : Sektorit, kuten vakuutukset, lannoitteet, vähittäiskauppa jne., Rajoittavat ulkomaisia ​​suoria sijoituksia. Täysin vaihdettavuus avaa monien isojen kansainvälisten toimijoiden ovet investoimalla näihin aloihin, mikä mahdollistaa välttämättömät uudistukset ja tuo monimuotoisuutta Intian massalle.
• Ulkomaiset sijoitukset : Haluatko ostaa talon Floridan rannikolla vai ostaa miljoonan dollarin veneen Lontoossa? Tällä hetkellä kaikki intialaiset yksilöt tai yritykset tarvitsevat viranomaisilta luvan tehdä niin. Täyden vaihdettavuuden jälkeen vaihdettuja määriä ei ole rajoitettu eikä hyväksyntää tarvita.
• Parannettu rahoitusjärjestelmä : Tarapore-komitea, jonka tehtävänä on arvioida ruplan täydellinen vaihdettavuus, on havainnut nämä hyödyt täydellisen rupean vaihdettavuuden jälkeen, mukaan lukien:

1. Intialaiset yritykset pystyvät antamaan valuutta- velat paikallisille intialaisille sijoittajille.
2. Intialaiset yritykset voivat pitää valuuttamääräisiä talletuksia paikallisissa Intian pankeissa pääomavaatimuksiin.
3. Intialaiset pankit voivat lainata / lainata ulkomaisille pankkeille ulkomaan valuutoissa.
4. Helppo vaihtoehto ostaa / myydä kultaa vapaasti ja tarjota kulta-pohjaisia ​​talletuksia ja lainoja korkeammilla (tai jopa irrottamattomilla) rajoilla.

Haitat

• Korkean volatiliteetin : Sopivan sääntelyn valvonnan puute ja hinnat, joihin kohdistuu avoimia markkinoita, joilla on suuri joukko maailmanlaajuisia markkinaosapuolia, voi esiintyä suuria volatiliteettia, devalvointia tai inflaatiota valuuttakursseilla. maan taloudesta.
• Ulkomaan velkataakka : Yritykset voivat helposti nostaa ulkomaista velkaa, mutta ne ovat alttiita suurille takaisinmaksuille, jos valuuttakurssit tulevat epäsuotuisiksi. Kuvittele, että intialainen yritys otti Yhdysvaltain dollarin lainan 4 prosentilla, kun se oli Intiassa 7%. Kuitenkin, jos Yhdysvaltain dollari arvostaa Intian rupiaa vastaan, tarvitaan enemmän rupiaa saadakseen saman määrän dollareita, jolloin takaisinmaksu on kallista.
• Vaikuttaa kaupan ja viennin tasapainoon : Nousuvan sääntelemättömän ruplan ansiosta Intian vienti heikentää kilpailua kansainvälisillä markkinoilla. Vientiin suuntautuneet taloudet, kuten Intia ja Kiina, pitävät vaihtoja alhaisempana edullisen edun säilyttämiseksi. Kun valuuttakursseja koskevat säännöt menevät, Intia menettää kilpailukykynsä kansainvälisillä markkinoilla.
• Perusteiden puute: Täydellinen pääomataseen vaihtuvuus on toiminut hyvin hyvin säänneltyjä valtioita, joilla on vankka infrastruktuuri paikallaan. (Katso lisätietoja: Syyt, miksi Kiina ostaa U.S.-valtion velkasitoumuksia.)

Intian keskeiset haasteet - suuri riippuvuus viennistä, kasvava väestö, korruptio, sosioekonomiset monimutkaisuudet ja byrokratian haasteet - voivat johtaa taloudellisiin takaiskuihin täysipainoista rupean vaihdettavuutta.

Onko Intia valmis?

Intian odotetaan tulevan aidosti globaalitalouteen lähitulevaisuudessa, ja se tarvitsee täydellisempiä integroitumista maailman talousjärjestelmään. Rupiin muuttaminen täysin avoimeksi on odotettu askel siihen suuntaan.

Kuinka pian Intia voi siirtyä tähän riippuu monista edellytyksistä, mukaan lukien vähäiset järjestämättömät varat (NPA), julkisen talouden vakauttaminen, valuuttavarantojen optimaalinen taso, inflaation hallinta, hallittava vaihtotaseen alijäämä (CAD) vankka infrastruktuuri rahoitusmarkkinoiden sääntelyyn ja rahoituslaitosten ja yritysten tehokas seuranta.

Bottom Line

Vaikka Intian taloudellinen edistys monilla rintamilla on ollut säännöllisiä haasteita globaalilla ja paikallisella tasolla, mukaan lukien vuosien 2008-2009, maailmanlaajuisen finanssikriisin, inflaation valvonnan puute ja kasvavat kansalliset toimintasuunnitelmat, jotka ovat viivästyttäneet täyden rupean vaihdettavuutta. Intialle saattaa kestää vielä kolme tai viisi vuotta, jotta se valmistautuu täysin täydelliseen rupee-vaihdettavuuteen.