Avoimet ja suljetut varat ovat ajoneuvoja, joiden avulla sijoittajat voivat sijoittaa ammattimaisesti hallinnoituihin arvopaperisalkkuihin. Vaikka niillä on yhteisiä piirteitä, avointen rahastojen - joita kutsutaan "sijoitusrahastoiksi" ja suljetuiksi rahastoiksi (CEF), on olemassa suuria eroja. Rahastosijoittajat ovat huomattavasti suosittuja kuin CEF: t, ja molemmat kohtaavat voimakasta kilpailua uusimman tulokkaan kanssa rahasto-avaruudessa - pörssissä kaupankäynnin kohteena olevilla rahastoilla tai ETF-rahastoilla, jotka ovat kasvaneet tämän vuosituhannen harppauksin.

Mitä ovat suljetut ja avoimet rahastot?

Suljettu rahasto on pääasiassa sijoitusyhtiö, joka antaa kiinteän osamäärän alustavassa julkisessa osakeannissa ja sijoittaa arvopapereihin, kuten yhteisiin varoihin, etuoikeutettuihin osakkeisiin, kunnallisiin joukkovelkakirjoihin ja yrityslainoihin, toimeksiannon. IPO: n jälkeen CEF: n osakkeet käyvät kauppaa pörssissä; aivan kuten varastossa, rahaston osakkeiden hinta määräytyy kysynnän ja tarjonnan mukaan.

Avoin (keskinäinen) rahasto sijoittaa myös varoihin ja / tai joukkovelkakirjalainoihin sijoituskohteidensa mukaan, mutta toisin kuin CEF, sijoittajat ostavat osakkeita suoraan rahastosta. Osakkeiden hinta määräytyy rahaston osakekohtaisen substanssiarvon (NAV) perusteella.

CEF ja sijoitusrahasto jakavat seuraavat yhtäläisyyksiä:

• Professional management - Salkunhoitajia hallinnoivat molemmat rahastotyypit analyytikoiden avulla.
• Diversification - CEF ja sijoitusrahasto lieventävät tietoturvariskiä hallitsemalla monipuolista arvopaperipörssiä.
• Skaalautuvuustekijät - Rahastojen sijoittamisen perusedellytys on, että monien sijoittajien rahojen yhdistäminen mahdollistaa investointi- ja käyttökustannusten alentamisen mittakaavaeduilla.

EIR: n ja avointen rahastojen väliset erot

Seuraavassa on joitain näiden kahden rahastomallin eroista:

• Osakkeiden lukumäärä - CEF: llä on kiinteä määrä osakkeet,. Sitä vastoin avoin rahasto voi antaa minkä tahansa määrän uusia osakkeita tai voi lunastaa olemassa olevia osakkeita.
• Hinnoittelu - CEF: n osakkeiden vaihto vaihtuu, ja sen seurauksena ne ovat hinnoiteltuja koko kaupankäyntipäivänä. Koska niiden hinta määräytyy kysynnän ja tarjonnan perusteella, nämä osakkeet usein kauppaavat merkittävälle alennukselle tai palkkiolle nettoarvoonsa. Sitä vastoin sijoitusrahastojen osakkeet tai osuudet eivät käy kauppaa pörssissä, ja ne ovat hinnoiteltuja osakekohtaista NAV-arvoa kohden (eli rahaston kokonaisvarojen arvo jaettuna rahasto-osuuksien lukumäärän mukaan).Rahaston NAV per osake lasketaan jokaisen pankkipäivän päättyessä.
• Rajoitukset - CEF: issä on vähemmän rajoituksia kuin rahastoihin nähden sellaisia ​​tekijöitä kuin vipuvaikutus ja likviditeetti. Monet CEF: t käyttävät vipuvaikutusta osana sijoitusstrategiaansa, vaikka tällainen vipuvaikutus on tiukkojen sääntelyrajoitusten alainen. Koska CEF: issä ei tarvitse pitää yllä kassavaroja tai täyttää lunastuksia, niillä on enemmän liikkumavaraa sijoittaa epälikvideihin osakkeisiin, arvopapereihin tai markkinoihin.

Suhteellinen markkinakoko

Suljetuista rahastoista oli päämiehiä avointen vertaistensa yli, ja ensimmäiset CEF: t olivat 1860-luvulla muodostettuja brittiläisiä sijoitusrahastoja. Avoimet tai sijoitusrahastot nykyisessä muodossaan menivät paljon myöhemmin, ja ensimmäiset Yhdysvalloissa käynnistettiin 1920-luvulla.

ETE: n ja rahastojen rahastojen välinen suuri eroraisuus U.:ssä, joka on noin 50 prosenttia maailmanlaajuisista sijoitusrahastojen varoista, korostaa näiden rahastojen eriarvoisuutta. Sijoitusyhtiöinstituutin (ICI) mukaan vuoden 2005 kolmannen vuosineljänneksen lopussa koko USA: n CEF: n varat olivat 277 dollaria. 08 miljardia. Q3-vuosineljänneksellä oli 604 CEF: tä, mikä tarkoittaa, että jokaisella CEF: llä oli keskimäärin noin 460 miljoonaa dollaria omaisuuseriä. Osakerahaston varat olivat 110 dollaria. 40 miljardia (eli noin 40% CEF-varoista), kun taas joukkovelkakirjalainan varat olivat 166 dollaria. 68 miljardia (60% CEF: n varoista).

ICI: n tilastot osoittivat myös, että USA: n sijoitusrahastojen nettovarallisuus oli 14 dollaria. 3 biljoonaa euroa vuoden 2013 kolmannen vuosineljänneksen lopussa, mikä tarkoittaa, että rahastoyhtiö oli yli 50 kertaa suurempi kuin suljettu rahastoala. Koska kolmannella vuosineljänneksellä oli 7, 605 sijoitusrahastoa (joista lähes 60% oli osakerahastoja), keskimääräinen U.S. -rahasto oli 1 dollari. 88 miljardia euroa, mikä on neljä kertaa suurempi kuin keskimääräinen CEF. Osakerahaston varat olivat 7 dollaria. 1 biljoonaa eli noin 50% rahastosijoituksista, kun taas joukkovelkakirjalainan ja rahamarkkinarahastojen osuus oli 6 dollaria. 0 biljoonaa tai 42% kokonaismäärästä, ja hybridivaroista muodostui saldo $ 1. 2 biljoonaa eli 8% koko teollisuudenalasta.

Keskustelu sijoitusrahastoista ja CEF-markkinoista ei olisi täydellinen tarkastelematta vaihto-osuuksia, joten katsokaamme ETF-markkinoiden kokoa. ETF-varojen kokonaismäärä USA: ssa oli $ 1. 54 biljoonaa euroa vuoden 2013 kolmannen vuosineljänneksen lopussa, joten ETF-ala ylittää CEF-alaa yli viisinkertaiseksi huolimatta suhteellisen hiljattain markkinoille tulonsa vuoksi. ETF: iä oli 1, 264 lopussa, mikä tarkoittaa, että keskimääräinen ETF oli 1 dollarin varallisuus. 2 miljardia, lähes kolme kertaa keskimääräisen CEF: n kokoa.

Pisteitä harkita

• Aiemmat tulokset eivät ole takeita tulevista tuloksista - Tämä on useimmissa rahastoesitteissä julkistamista koskeva ilmoitus, mutta kuinka monta sijoittajaa todella kiinnittää huomiota siihen? On olemassa riittävästi näyttöä siitä, että parhaiten menestyneillä rahastoilla on vaikeuksia jäljitellä menestystä pitkällä aikavälillä, mikä olisi otettava huomioon seuraavan kerran, kun olet houkutteleva saada kuuma rahasto.
• Palkkiot voivat todella syödä tuottoihin - Ylivoimainen hallintopalkkio voi heikentää sijoitustuottoa merkittävästi ajan myötä. Voidaanko myös muita maksuja, kuten myyntimaksua (kutsutaan myös "kuormaksi", ehkä siksi, että se on raskas taakka ostajalle?) Ja vaihtokustannuksia. Älä unohda tarkistaa maksuaikataulua ennen rahaston ostamista.
• CEF: issä voi olla muita kaupankäyntikustannuksia - Suljetuista rahastoista voi aiheutua muita kustannuksia epävakaiden rahastojen laajaan bid-ask-spreadiin sekä epävakaisiin palkkioihin / alennuksiin NAV: lle. Voit esimerkiksi ostaa CEF-osuuden 9 dollaria, mikä on 10% alennus 10 dollarin NAV: stä. Jos NAV-arvo nousee jopa 11 dollariin, mutta alennus nousee 20 prosenttiin, osuutesi olisi hinnoiteltu 8 dollarilla. 80. Tarkista tarjouksen kysyntäraja, ja mikä tärkeintä, rahaston palkkion pitkän aikavälin kehitys tai alennus NAV: lle.
• Useat CEF-osoitteet - Useimmat asiantuntijat neuvovat ostamaan CEF: n IPO: ssa, koska se todennäköisesti on lähellä NAV: tä, kun se käy kauppaa ensimmäistä kertaa, mutta huomattavassa alennuksessa NAV: lle myöhemmin. Lisäksi on erittäin suositeltavaa maksaa eräille CEF: ille tällaisia ​​vahvoja palkkioita? Esimerkiksi PIMCO: n Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1. 41% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) ja Korkea Tulosrahasto (NYSE: PHK PHKPimco High Income7. 84 + 0. 13% Highstockilla 4. 2. 6 joulukuun ensimmäisellä viikolla Morningstarin mukaan. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja maksaa $ 1. 58 ja 1 dollaria. 46 dollaria varoja näissä rahastoissa.
• Onko olemassa ETF? - Sijoitusrahastojen ja CEF: ien yhteenvetoja voidaan sivuuttaa tarkistamalla, onko olemassa ETF samaa sektoria tai markkinoita varten (mahdollisuudet ovat olemassa). ETF-varat olivat kasvaneet $ 1: een. 5 biljoonaa euroa vuoden 2013 loppupuolella, mikä johtuu niiden monista eduista, kuten välittömistä likviditeeteistä, alhaisemmista maksuista, monista valinnoista ja kapeista kaupankäynnin leviämisistä.

Bottom Line

Suljetut varat alun perin tekivät merkin sijoittamalla sijoituskohteisiin, kuten etuoikeutettujen osakkeiden, kehittyvien markkinoiden, korkean tuoton joukkovelkakirjalainoihin ja pienikokoisiin osakkeisiin. ETF: iden nopea syntyminen näissä markkinasegmenteissä ja muilla laajoilla markkina-alueilla uhkaa kuitenkin pelkästään CEF: ien pitkän aikavälin elinkelpoisuutta, mutta se muodostaa suuren haasteen sijoitusrahastojen hallitsevuudelle, koska se on investointien valinta vähittäissijoittajille.