Ajattele sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE) taloudellisten suhteiden Clark Kentin mukaan. Useimmat sijoittajat eivät ota toista katsoa yrityksen ROCE: ta, mutta osaavat sijoittajat tietävät, että kuten Kentin alter ego, ROCE on paljon lihaksia. Itse asiassa ROCE voi auttaa sijoittajia näkemään kasvun ennusteiden kautta, ja se voi usein toimia luotettavana yrityksen suorituskyvyn mittaamisena. Tässä artikkelissa paljastetaan ROCE: n todellinen luonne ja sen laskeminen ja analysointi. Lue, miten tämä usein sivuutettu suhde voi olla supersankari, kun kyse on yrityksen pääomasijoitusten tehokkuuden ja kannattavuuden laskemisesta.

ROCE-määrittely

Yksinkertaisesti, ROCE heijastaa yrityksen kykyä ansaita tuoton koko pääomalle. ROCE lasketaan määrittämällä prosenttiosuus yrityksen käyttämästä pääomasta ennen veroja ennen lainanottokustannuksia. Suhde näyttää tältä:

Tunnusluku tai tuotto, joka on tyypillisesti EBIT: illa, sisältää voiton ennen veroja, poikkeuksellisia eriä, korkoja ja osinkoja. Nämä erät ovat tuloslaskelmassa. Nimittäjä, pääoma on kaikkien tavanomaisten ja etuoikeutettujen osakepääomarahastojen summa, kaikki velka- ja rahoitusleasingvelat sekä vähemmistöosuudet ja varaukset. Se voidaan myös laskea vähentämällä lyhytaikaiset velat kokonaisvaroista. Kaikki nämä erät löytyvät taseesta.

Mitä ROCE sanoo?

Aloittelijoille ROCE on hyödyllinen mittaus yritysten suhteellisen kannattavuuden vertailemiseksi. ROCE on myös eräänlainen hyötysuhde; se ei vain mittaa kannattavuutta voittomarginaalisuhteiden mukaan. ROCE mittaa kannattavuutta käytetyn pääoman laskemisen jälkeen. Katsokaa esimerkkiä ymmärtää factoringin merkitys palkallisessa pääomassa. Sano, että yritys A saa 100 000 dollarin myyntivoitosta 1 000 dollarin myyntitapahtumasta, ja yritys B maksaa 150 dollaria 1 000 dollarin myyntivoitosta. Puhtaasti kannattavuuden kannalta B, jolla on 15 prosentin voittomarginaali, on paljon edellä A: n, jonka marginaali on 10 prosenttia. Oletetaan, että A työllistää 500 dollaria pääomasta ja B työllistää 1 000 dollaria. Yrityksellä A on ROCE 20 prosenttia [100/500], kun taas B: n ROCE on vain 15 prosenttia [150/1 000]. ROCE-mittaukset osoittavat, että yritys A käyttää paremmin pääomaa. Toisin sanoen se pystyy purkamaan enemmän tuloja jokaisesta käytössä olevasta pääomalosta.

Korkea ROCE osoittaa, että suuremman voiton osa voidaan sijoittaa takaisin yhtiöön osakkeenomistajien eduksi. Uudelleen sijoitettu pääomaa käytetään jälleen korkeammalla tuottotasolla, mikä auttaa tuottamaan parempaa osakekohtaista tulosta. Korkea ROCE on siis onnistuneen kasvun yrityksen merkki.

ROCE suhteessa lainanottokustannuksiin

Yhtiön ROCE-arvoa olisi aina verrattava nykyisiin lainanottokustannuksiin.Jos sijoittaja sijoittaa pankkiin 10 000 dollaria vuodessa vakaana 1,7 prosentin korolle, korkoineen 170 dollaria on pääoman tuotto. Jotta voidaan perustella 10 000 dollarin sijoittaminen liiketoimintaan, sijoittajan on odotettava tuottoa, joka on huomattavasti suurempi kuin 1,7 prosenttia. Suuremman tuoton saavuttamiseksi julkisen yrityksen on nostettava enemmän rahaa kustannustehokkaasti, mikä antaa sille hyvän mahdollisuuden nähdä osakekurssien nousun. ROCE mittaa yrityksen kykyä tehdä tämä. Ei ole vakavia vertailuarvoja, mutta erittäin yleisenä peukalosääntönä ROCE: n olisi oltava vähintään kaksinkertainen korkotasoon. ROCE-arvoa alhaisempi tämä viittaa siihen, että yritys käyttää huonommassa asemassaan pääomaa.

Joitakin ROCE-analyysia koskevia ohjeita

Johdonmukaisuus on keskeinen suorituskyvyn tekijä. Toisin sanoen sijoittajien olisi vastustettava investointeja vain yhden vuoden sijoitetun pääoman tuoton perusteella. Katsokaa, kuinka ROCE käyttäytyy useiden vuosien ajan ja seuraa trendiä tiiviisti. Yhtiö, joka ansaitsee vuosittain suuremman tuoton jokaisella dollarilla, joka on sijoitettu liiketoimintaan, joutuu markkina-arvoltaan korkeammaksi kuin yritys, joka polttaa pääomaa tuottaakseen voittoa. Ole äkillisiä muutoksia etsimässä. ROCE: n lasku voisi merkitä kilpailuedun menetystä.

Koska ROCE mittaa sijoitetun pääoman kannattavuutta, ROCE on tärkeä pääomavaltaisille yrityksille tai yrityksille, jotka vaativat suuria etukäteisinvestointeja tavaroiden tuottamiseen. Esimerkkejä pääomavaltaisista yrityksistä ovat televiestinnän, sähkölaitosten, raskaiden teollisuudenalojen ja jopa elintarvikepalvelujen tarjoajat. ROCE on noussut kiistattomaksi mittakaavaksi öljy- ja kaasuyhtiöiden kannattavuudesta, jotka toimivat myös pääomavaltaisessa teollisuudessa. Itse asiassa ROCE: n ja öljy-yhtiön osakekurssin kehityksen välillä on usein vahva korrelaatio.

Asiat, jotka ovat tietoisia

Vaikka ROCE on hyvä kannattavuus, se ei välttämättä anna tarkkaa kuvaa suorituskyvystä yrityksille, joilla on suuret kassavarat. Rahavarat lasketaan osaksi pääomasijoitusta, vaikka näitä varoja ei vielä ole. Tällainen käteisvarojen sisällyttäminen voi tosiasiassa liioitella pääomaa ja vähentää pääoman tuottoa.

Harkitse yritystä, joka on saanut voittoa 15 dollaria 100 dollarin pääomasta, eli 15% ROCE. Sanotaan, että 100 dollarin pääomaa oli 40 dollaria käteistä, joka hiljattain nostettiin, eikä ole vielä investoinut toimintaan. Jos sivuutetaan tämä piilevä raha käteisvaroihin, pääoma on todellisuudessa noin 60 dollaria. Sen jälkeen ROCE-yhtiö on paljon vaikuttavampi 25%. Lisäksi on hetkiä, jolloin ROCE voi pienentää käytetyn pääoman määrää. Konservatismi määrää, että aineettomia hyödykkeitä - kuten tavaramerkkejä, tuotemerkkejä ja tutkimus- ja kehitystoimintaa - ei lasketa osana käytettyä pääomaa. Aineettomia aineita on liian vaikea arvostaa luotettavuudella, joten ne jätetään pois. Silti ne edustavat edelleen pääomaa.

Bottom Line

Kuten kaikki suorituskykytiedot, ROCE: llä on vaikeuksia, mutta se on tehokas työkalu, joka ansaitsee huomiota.Ajattele sitä työkaluna havaittaville yrityksille, jotka voivat purkaa korkean tuoton pääomasta, jonka he ovat ottaneet yritykselleen. ROCE on erityisen tärkeä pääomavaltaisille yrityksille. Parhaimpiin tuottajiin kuuluvat yritykset, jotka tuottavat keskimääräistä tuottoa yli vuosien ajan, ja ROCE voi auttaa sinua havaitsemaan ne.