Pimco, muodollisesti Pacific Investment Management Co., on alan suurimpia yrityksiä. Äskettäin perääntyneen perustajan Bill Grossin mukaan yhtiö kasvoi alusta alkaen Goliathiin, joka on erikoistunut kiinteäkorkoisiin arvopapereihin. Toisin sanoen, joukkovelkakirjat; joka koostuu veloista, jotka ovat peräisin kansallisilta hallituksilta, kunnallisilta hallituksilta ja satunnaisilta yhtiöiltä. Pimco kehittää rahastoja, jotka investoivat näihin joukkolainoihin. (Vaikka ei ole yksinoikeudella, yritys omistaa myös miljardeja dollareita REIT-arvoja, jotka ovat enimmäkseen pääomaa.) Sitten Pimco myy nämä varat sijoittajille. Mikään ei voisi olla yksinkertaisempi, eikö?

Ei aivan.

Ensinnäkin on vaikea ymmärtää, kuinka suuresti, mahtavasti, upeasti suuri Pimco on. Yrityksellä on $ 1. 97 triljoonaa hallinnoitavaa, mikä on noin 50 prosenttia suurempi kuin Afrikan koko bruttokansantuote. On niin paljon rahaa, että kun Gross erosi syyskuun lopulla 2014 liittymään Janus Capital Group, Inc.:iin (JNS), 10 miljardia dollaria, jonka sijoittajat vetäytyivät Pimco-rahastolta seuraavana päivänä, tuskin siirsivät neulaa. Vaikka pessimistisimmät analyytikoiden ennustukset toteutuisivat ja Pimco-sijoittajat jatkavat käteisrahan maksamista, se silti merkitsisi miljardeja miljardeja enemmän nostotilanteissa huomattavan eron tekemiseksi. (Lisätietoja: Mitä odottaa Pimco After Bill Gross .)

Suorituskykyasiat Useimmat

Vuodesta 1971 lähtien, mikä on tehnyt Pimco differentista, on ollut melkeinpä lahjakkaita hallintoa tai suorituskykyä, joka osoitti harvinaisen lahjakkaan hallinnan. (Nämä kaksi eivät välttämättä ole samoja.) Yrityksen menestyksekäs rahasto on johdonmukaisesti hakenut joukkovelkakirjamarkkinat, vaikkakin vain kerran vuodessa ennen kuluja. Tämä on silti tarpeeksi pitämään rahastonhoitajat onnellisina, ja ihmiset, joiden tehtävänä on kehittää näitä rahastoja jatkuvasti rikas. Sijoittajat, jotka sijoittavat rahaa Pimco-hallintoon, maksavat asiantuntemusta sen sijaan, että menisivät yksinkertaisella indeksirahastoilla, joilla on pienemmät kustannussuhteet mutta jotka toimivat autopilotilla. (Lisätietoja liittyen: Haluatko Career in Asset Management? Lue tämä ensin .)

Kokonaistuotto

Vaikka Pimco ylläpitää kymmeniä rahastoja, sen lippulaiva on Total Return Bond -rahasto. Yli 200 miljardin dollarin varoilla Total Return Fund on yksi maailman kahdesta suuresta ja yksi, joka ampui Pimcoa korostetuksi. Osallistumalla Total Return Fund -rahastolle sijoitetaan "keskipitkän aikavälin investointitason" joukkovelkakirjalainoihin, jotka tuntuvat pehmeältä ja konservatiiviselta. Mutta rahasto, joka oli jättimäinen kuin Total Return Fund, ei saanut yhtä suurta kuin se on, asettamalla kaikki rahansa 5 vuoden valtionosuuteen. Total Return Fund -rahaston arvopaperit ovat eklektisia, ja niihin sisältyy jopa sellaisia ​​eksoottisia lajeja kuin aasialaisia ​​luottoriskinvaihtosopimuksia. (Lisätietoja: Vaihtoehdot Pimcon kokonaistuottorahastoon .)

Kaikkien koon ja muodon varat

Pimcon jäljellä olevat varat kattavat useita eri luokkia. Jotkut näistä rahastoista määräytyvät niiden osien - kotimaisen pääoman, globaalin joukkovelkakirjalainan, kunnallisten joukkovelkakirjalainojen jne. Perusteella. Toiset on nimetty niiden tavoitteesta (esim. Tulot, eläketulot). Toiset (ydin, omaisuuden allokointi, eläkejärjestelmät) ovat entistä erikoistuneempia. Yrityksen varat vaihtelevat suuruudeltaan Total Return Bond -rahaston koosta suhteellisen vähäisiksi. Pienimpien Pimco-rahastojen joukossa on Kalifornian Municipal Bond Fund, joka on vain 7 dollaria. 9 miljoonaa omaisuutta.

"Boring"

Koska elite-rahastonhoitajat ovat tunnetusti hyvityksiä, ja niiden liiketoiminnan kohteena oleva raaka on rahaa itseään, on houkuttelevaa ajatella sijoitusyhtiöiden asiakkaita erittäin varakkaiksi. Mutta todellisuudessa Pimcon (ja lähes kaikkien kilpailijoiden) suurimmat asiakkaat ovat institutionaalisia. Kaikkein riskienhallintayrittäjiä, jotka ovat vaarantaneet kaiken rakentamaan valtavia henkilökohtaisia ​​omaisuuksia, suurin osa Pimco-rahan saaneista henkilöistä on hyvin harmaasävyisiä tylsää vanhuusasiantuntijoita, jotka äitisi halusi sinun tulemisesta.

Se on vain lievä hyperbola. Eläkesuunnitelman ylläpitäjä äskettäin lainasi Financial Times sanoessaan "Haluan, että joukkovelkakirjojen haltijat ovat tylsiä. "Pidennetyllä tavalla useimmat pelihenkilöt - eläkkeelle suunnatut järjestelmänvalvojat ja eläkeläiset - haluavat eläkkeelle jäämisen mahdollisimman moitteettomaksi. Mikään järkevä sijoitusasiantuntija suuressa laitoksessa, puhumattakaan yksittäisistä sijoittajista, aikoo tallettaa eläkkeelle varatut rahat hukkaan rahastoon, joka voi aiheuttaa suuria menetyksiä. Niinpä vetovoima Pimcoon ja sen pitkän keskimääräisen tuoton ennätys. (Lisätietoja: Eläke-suunnitelmat: Kipu tai ilo? )

Voiko heistä voittaa kaikki?

Vaikka Pimco ei ole panostanut spekulatiivisiin investointeihin, yrityksen neljän vuosikymmenen menestys on todella hidastunut. Itse asiassa vuodesta 2010 lähtien Total Return Fund ei ole pysytellyt indeksin kanssa, jota se oli muotoiltu voittamaan. Tämä saattaa olla yhtäkkiä huonompi hallinnointi, mutta se on todennäköisesti vain sattuman tulos. Ongelmana on, että jos se on todellakin jälkimmäinen, joka on vastuussa Total Return Fundin viimeaikaisesta tuloksesta, meidän pitäisi myös pystyä määrittämään rahaston edeltävät vuosijaksot onnea. Toisin sanoen ajatus nero Pimco johtajat joilla on kykyä johdonmukaisesti parempia markkinoita voisi olla myytti. (Katso lisää: Pimco-asiakas? Harkitse tämä ennen vaipan .)

Tämä ei tarkoita sitä, että Pimco pääsi tuhkan kasaan. Pimco'n kuolemantapauksen raportit Grossin poistuessa ovat, kuten lähes kaikki talousuutiset, räjäyttäneet valovuodet suhteettomilta. Yrityksellä on edelleen niin paljon varoja niin monissa luokissa, että jotain on lähes jokaiselle sijoittajalle. Kuten sen tulorahasto, josta kaksi kolmasosaa on keskipitkällä aikavälillä erääntyvä joukkovelkakirjalaina, ja leijonanosuus siitä, mikä on kiinnityksiä. Tai sen All Asset Fund, joka on muiden Pimco-rahastojen ja ETF-rahastojen rahasto, panosti voimakkaasti globaaleihin velka- ja osakeasiakysymyksiin.Entinen rahasto on 38 miljardia dollaria, se on jatkuvasti kaksinkertaistanut tai jopa kolminkertaistanut U.S.-aggregaatti-indeksin suorituskyvyn ja ylpeilee kilpailukykyisen 0 55%: n kulusuhteen. (Katso lisää: Rahastoyhtiö Jolts: Pimco's ei ole ensimmäinen tai huono .)

Bottom Line

Pimcon monien ja monipuolisten varojen analysointi ja sijoittaminen on kokopäiväistä Job. Kirjaimellisesti. Siksi sijoitusjohtajat ympäri maata ovat tehneet omansa. Huolimatta yrityksen äskettäisistä sisäisistä häiriöistä ja uuden johtoryhmän arvaamattomuudesta (vaikka Income-rahaston pitkäaikainen johtaja Dan Ivascyn on Grossin tilalle valittu yritys), Pimco on edelleen hyvin pieni joukko yrityksiä, joiden investoinnit johtajat epäilemättä antavat asiakkailleen rahaa. (Katso lisää: Rahan hallinnan kehitys .)