Useimmat hallitukset toteavat, että heidän menonsa ylittää tulonsa. Vaihtoehtona epäsuosittujen verohuojentusten vuoksi hallitukset voivat kerätä rahaa esimerkiksi myymällä valtion joukkovelkakirjalainoja, kuten esimerkiksi U.S. Treasury-joukkovelkakirjalainoja. Valtion joukkovelkakirjalainoja pidetään riskittöminä, koska vakavimpien hallitusten ei odoteta luopuvan näistä velvoitteista. Nämä velkainstrumentit ovat suosittuja aikoina, jolloin osakemarkkinat näyttävät heikolta, kun harhaiset sijoittajat etsivät turvallisempia vaihtoehtoja. Toinen keino sijoittaa velkainstrumentteihin ja valtion joukkolainoihin on johdannaisilla, kuten futuureilla ja optioilla. (Liittyvässä käsittelyssä ks. Kuusi suurinta riskiä.)

Velka-asetukset

Yksi velkainstrumenttien riskiin vaikuttava tekijä on talouden korko. Yleisesti ottaen, kun korko nousee, joukkolainojen hinnat laskevat ja päinvastoin. Korkosijoituksiin, kuten joukkovelkakirjalainoihin liittyvät optiot ovat kätevä tapa suojata ja vaihtaa vaihtelevia korkotasoja. Luottoluokassa valuuttamääräiset futuurit ovat yksi suosituimmista vaihtoehdoista, koska ne ovat nestemäinen ja avoin tapa käsitellä korko- ja taloudellisia tapahtumia. Futuurisopimuksissa viiden vuoden joukkovelkakirjalaina, 10 vuoden joukkovelkakirja ja 30 vuoden joukkovelkakirjalaina ovat maailman eniten vaihdetut. Muut kuin option futuurit, on vaihtoehtoja käteisen joukkovelkakirjalainoja. (Katso lisätietoja lukemisesta Korkotason, inflaation ja joukkovelkakirjamarkkinoiden ymmärtämisestä.)

Valuuttamääräiset optiot

Optiosopimukset tarjoavat tyypillisesti suurta joustavuutta, koska tarjouksella on oikeus (eikä velvollisuus) ostaa tai myydä kohde-etuja ennalta määrätyllä hinnalla ja ajallaan. Optiosopimukseen merkitsemisen yhteydessä option ostaja maksaa palkkion. Sopimuksessa mainitaan optioiden päättymispäivä ja erilaiset ehdot. Vaihto-ostajalle palkkio on suurin mahdollinen tappio, jonka ostaja vastaa, kun voitto on teoreettisesti rajoittamaton. Vaihto-opettajan tapaus (optioita myyvä henkilö) on hyvin erilainen. Vaihto-omaisuuden myyjälle maksimi voitto rajoittuu vastaanotettuun palkkioon, kun menetys voi olla rajoittamaton.

Vaihtoehtoisen sopimuksen kirjaamisessa ostaja ostaa oikeuden ostaa (kutsutaan soittomaksi) tai myydä (kutsutaan "put option") takautuvaan futuurisopimukseen. Esimerkiksi puhelinvaihtoehto syyskuussa 2015 10 vuoden T-Note, antaa ostajalle oikeuden ottaa pitkäasentoon, kun myyjä on velvollinen ottamaan lyhyen aseman, jos ostaja haluaa käyttää option. Vaihtoehdon tapauksessa ostajalla on oikeus lyhyellä sijalla syyskuussa 2015 kymmenen vuoden T-Note futuurisopimukseen, kun taas myyjällä on tässä tapauksessa oltava pitkä asema futuurisopimuksessa.

Puhelut	Sijoittaa
Osta	Oikeus ostaa futuurisopimus tiettyyn hintaan	Oikeus myydä futuurisopimus tiettyyn hintaan
Strategia	Härkä: Ennakoiva	Myydä
Ratkaisusopimus myydä tietyllä hinnalla	Velvoite ostaa futuurisopimus tietyllä hinnalla	Strategia
Kallistuva: ennakoidaan nousevia hintoja / laskevia hintoja	Karhu: ennakoidaan laskevaa hintaa / nousevaa hintaa	Taulukko lähde: CBOT

Vaihtoehtojen sanotaan kuuluvan, jos optio-opettajalla (myyjällä) kohdeajossa tai futuurisopimuksessa.Esimerkiksi kymmenvuotisen T-Note-futuurisopimuksen kirjoittaja kutsutaan katetuksi, jos myyjä joko omistaa käteismarkkinoiden T-Notesin tai on pitkä 10 vuoden T-Note futuurisopimuksessa. Myyjän riski katetun puhelun myynnissä on vähäinen, koska velvoitetta ostajaa vastaan ​​voidaan joko omistaa tulevaisuuden asema tai käteisvakuus, joka on sidottu taustalla olevaan futuurisopimukseen. Tapauksissa, joissa myyjällä ei ole mitään näistä velvoitteiden täyttämiseksi, sitä kutsutaan paljastetuksi tai alastomaksi. Tämä on riskialttiimpi kuin katettu puhelu.

Vaikka kaikki sopimusvaihtoehdon ehdot ovat ennalta määrätyt tai vakioidut, ostajan myyjälle maksama palkkio määritellään kilpailullisesti markkinoilla ja osittain riippuu valitusta lakisääteisestä hinnasta. Valuuttamääräisten futuurisopimusten optiot ovat monissa eri tyypeissä, ja kullakin vaihtoehdolla on erilainen palkkio vastaavan futuuritason mukaan. Optiosopimuksessa määritellään tyypillisesti hinta, jolla sopimusta voidaan käyttää yhdessä erääntymiskuukauden kanssa. Optiosopimukselle valittua ennalta määritettyä hintatasoa kutsutaan lakkohinnaksi tai toteutushinnaksi. Seuraavassa on eritelmät optio-ohjelmasta, joka on voimassa 10 vuoden USA: n Treasury Note futuurilla (CBOT):

Sopimuksen koko:

Yksi CBOT 10-vuotinen U. S. Treasury Note. Vanhentumisaika:

Käyttämättömät 10 vuoden valtioiden rahasto-osuudet tulevat päättymään klo 7.00. m. Chicago-aikaa kaupankäynnin viimeisenä päivänä. Tick Koko:

1/64 pisteen ($ 15.625 / sopimus) pyöristettynä lähimpään sentti / sopimus. Sopimuskuukaudet:

Kolme ensimmäistä peräkkäistä sopimusvuotta (kaksi sarjapäivää ja yksi neljännesvuosittainen päättymisaika) sekä neljännesvuosikierroksen seuraavat neljä kuukautta (maaliskuu, kesäkuu, syyskuu ja joulukuu). Kauppaan on aina käytettävissä seitsemän kuukautta. Serials käyttää ensimmäistä lähin neljännesvuosittaista futuurisopimusta. Quarterlies käyttävät samaa toimitusjaksoa koskevat futuurit. Viimeinen kaupankäyntipäivä:

Optiot lopettavat kaupankäynnin viimeisellä perjantailla, joka etenee vähintään kaksi arkipäivää, kuukauden viimeisenä arkipäivänä, joka edeltää optiona kuukautta. Optiot sulkevat kaupankäynnin kaupankäynnin päättyessä tavanomaisen päiväkohtaisen huutokauppasession aikana vastaavan 10 vuoden U.S. Treasury Note futuurisopimuksen yhteydessä. Kaupankäyntiajat:

Avaa Huutokauppa: 7: 20 a. m. - 2: 00 s. m. , Chicago time, maanantai - perjantai, elektroninen: 6: 02 s. m. - 4: 00 s. m. , Chicago time, sunnuntai - perjantai. Ticker Symbolit:

Avaa Huutokauppa: TC puheluita varten, TP: lle laitetta varten, Elektroninen: OZNC puheluihin, OZNP puts. Päivittäinen raja-arvo:

Ei mitään. Strike Price Interval:

Yhden pisteen ($ 1 000 / sopimus) sulkeaksesi nykyisen 10 vuoden T-noteeratuotteiden hinnan. Jos 10 vuoden T-noteerattu futuuri on 92-00, lakko hinnat voidaan asettaa 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95 jne. Harjoitus:

käyttää optiota jokaisena arkipäivänä ennen päättymistä ilmoittamalla kauppaneuvoston selvityspalvelujen tarjoajalle viimeistään kello 6.00.m. , Chicago aikaa. Raha-ajan päättyvät vaihtoehdot otetaan automaattisesti käyttöön, ellei kauppakamarien selvityspalvelujen tarjoajalle anneta erityisiä ohjeita. Vaihtoehdon lakkohinnan ja hinnan, jolla vastaava futuurisopimus käydään kauppaa, on erotusarvo. Puhelutoiminnolla on sisäinen arvo, kun lakko-hinta on pienempi kuin nykyinen futuurihinta. Toisaalta put option on luontainen arvo, kun lakko hinta on suurempi kuin nykyinen futuurihinta.

Vaihtoehdosta käytetään nimitystä "rahan määräisenä", kun lakkohinta on perustavan futuurisopimuksen hinta. Kun lakkohinta viittaa kannattavaan kauppaan (alhaisempi kuin osto-optio-oikeuksien markkinahinta ja enemmän kuin markkina-arvo put option osalta), tätä vaihtoehtoa kutsutaan "in-the-moneyiksi" ja siihen liittyy korkeampi palkkio tällaisena vaihtoehtona kannattaa harjoitella. Jos vaihtoehdon käyttäminen tarkoittaa välitöntä tappiota, vaihtoehtoa kutsutaan "out-of-the-money". "

Optionpalkkio riippuu myös sen aika-arvosta, eli mahdollisuudesta saada mitään sisäistä arvoa ennen päättymistä. Yleensä, mitä suurempi vaihtoehtoajan aika on, sitä korkeampi vaihtoehto on. Ajan arvo laskee ajan myötä ja hajoaa, koska optiosopimus päätyy päättymään. (Lisätietoja liittyvistä 20 vuoden joukkovelkakirjalainan ETF-kaupankäynnin strategioista.)

Rahavelkakirjalainojen optiot

Kassavarojen vaihto-optiot ovat paljon pienemmät ja vähemmän likvidit kuin futuurisopimusten optiot. Käteisvarojen optio-oikeuksilla toimivilla kauppiailla ei ole monia käteviä tapoja suojata omia positioita, ja kun he tekevät, se tulee korkeammalle hinnalle. Tämä on kääntänyt monet kaupankäynnin käteisvarojen optio-oikeuksilla (OTC), sillä tällaiset palvelimet palvelevat asiakkaiden, erityisesti institutionaalisten asiakkaiden, erityistarpeita. Kaikki tekniset tiedot, kuten lakkohinto, vanhentumiset ja nimellisarvot, voidaan räätälöidä.

Bottom Line

Velkamarkkinoiden johdannaisten, U.S. Treasury-futuurit ja vaihtoehdot ovat eräitä nestemäisistä tuotteista. Näillä tuotteilla on laaja markkinaosuus ympäri maailmaa CME Globexin kaltaisten tietojen avulla. Velkainstrumenttien vaihtoehdot tarjoavat sijoittajille tehokkaan keinon hallita korkotasoa ja hyötyä hintavaihteluista.